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暴跌之后会有报复性反弹吗?

11月27日周五,A股暴跌,创出股灾以来最大跌幅。大家最关心的显然是:暴跌之后会有报复性反弹行情还是继续下跌呢?

开头还是回顾一下百川哥在上周日晚间(周一凌晨1:58)发表的文章《利空不可怕,新高仍可期》。文中预测创业板指将创反弹新高,挑战3000点整数关。事实上,创业板指、中小板指、中证500指数和深成指,均在周四创出本轮反弹新高,创业板指上摸2915点。文中推荐的个股组合在一周内收获了5个涨停板,并且在周五暴跌的情况下,组合内的奥普光电(002338)和大连重工(002204)还能顽强报收红盘。希望这个组合为朋友们带来了较好的收益。

分析预判下周走势,先要看周五暴跌的原因,无非是卖股打新造成的资金面压力、三大券商被查、取消券商净买入限制、叫停收益互换等等消息引发了丰厚获利盘的兑现,加之套牢盘的割肉出局,几大因素形成的共振,导致了周五暴跌。

从基本面看,引发暴跌的几大消息在周末或辟谣或澄清或券商继续不减持承诺,表明了管理层不希望看到股市暴跌的态度,在目前场外配资被清理完毕、大量筹码在“国家队”手中、无风险利率持续下降、为了支持“双创”的国家战略需要提高资本市场的重要性和活跃度、人民币即将加入SDR等背景下,A股的暴跌很难有持续性!百川哥认为,在管理层表态或者喊话之后,出现报复性反弹的可能性还是不小。

从市场面看,在利空影响下,券商板块在周五暴跌,24只券商股,除海通证券停牌以外,15只跌停,而这个板块是金融板块当中后市最为看好的。在澄清利空消息后,券商股有望再度引领大盘向上!另外,百川哥注意到,沪股通数据,自从11月18日结束了连续21个交易日资金流出的状态之后,已经连续6个交易日呈现资金流入,说明了以港资为代表的外资对中国A股后市看好的态度。

从技术面看,经过周五暴跌,所有指数的日K线图走势均很难看,短期均线系统均被跌破,周K线也基本呈现“阴包阳”的形态,若下周初能够大幅走高,迅速修复各项技术指标,指数重新站回到20日均线上方,则后市有望延续上攻走势。若反弹乏力,又没有成交量的配合,则将展开中级调整。

综上所述,在消息面偏暖的情况下,A股下周有望展开报复性反弹行情,券商(受益于人民币加入SDR)、环保(巴黎气候大会影响)和军工板块(高层启动军队改革)有望成为行情“领头羊”。但是若没有成交量的放大和增量资金入场,则反弹后仍有再次探底可能。百川哥建议朋友们密切关注成交量的变化、重要指数20日均线的得失以及热点切换的情况。

最后,转一个段子:“看了一圈周末消息,大致意思是:乡亲们快回来,周五大跌把你们吓着了是我们不对,没事,周一大涨!”

当然,还是要强调一句,所有的分析研判都是百川哥的一家之言。“个人意见,仅供参考,据此操作,风险自负!”

百川哥

信达期货:库存重压下棕榈油承压下行

图四:近年马来西亚棕榈油库存

来源; MPOB

三、 马来西亚官员对高库存做出的回应

总体来说,马来西亚官员对棕榈油库存高企做出的解释可以总结为:

1. 今年的厄尔尼诺现象为史上最严重的一次,可以和97年厄尔尼诺现象相比。

2. 厄尔尼诺现象会对明年1到3月份棕榈产量造成很大影响,预期产量会减产100万吨。

3. 因为库存压力会减缓,明年可以回到正常水平。

四、 需求端的危机

马来西亚棕榈油出口总量的35%运至印度和中国,其余的65%分散至40余个国家。在生物性柴油月出口量最高仅为7万吨的背景下,中国和印度的进口量是马来西亚棕榈油出口量的决定性因素。中国的进口量自从在11年到达顶峰后因为国家打击融资性进口而持续回落。近年来马来西亚政府一直寄希望于印度可以持续增加进口,来减少库存。印度和中国的月均进口总和与去年基本持平2%,与前年相比减少约20%。可以说,在中国减少融资性进口的大背景下,棕榈油出口压力大的现状很难改变。

五、 库存预测

USDA预计马来西亚棕榈油15/16年度产量为2100万吨,同比增长6%。通过过去数据统计,2012年以前马来西亚出口棕榈油的总数占总产量的97%,近3年约为90%。如果今年确实有厄尔尼诺现象且造成的影响和97年类似,在去年的基础上可以计算得出缺口为10.3万吨。因为今年棕榈生产周期和去年类似,都是8月份达到最高峰,所以有很强的可比性。从今年来看,出口量和国内消耗量同比减少基本已经确定。在假设遭遇97年厄尔尼诺的背景下,库存预期如下表:

单位:吨

图五:库存预测图 单位:吨

下面为根据USDA预期产量推导的库存时间表以及预测图:

单位:吨

图六: 单位:吨

操作建议:

通过不同条件下的预测,马来西亚棕榈油的库存持续上升是大概率事件。如果出口没有显著提升,即使有高强度厄尔尼诺现象出现造成棕榈油减产,明年二三月份的库存还是有很大概率创下同期新高。进入三月份增产季后,库存量不可避免会继续上升。在此库存如此高企的情况下,我们大胆猜测马盘01棕榈油合约不会再超过2500吉林特的价格。 由于炒作厄尔尼诺而扩大的内盘P1601-1605的价差也随着库存压力持续增大回归到正常水平。

单边交易建议:P1605合约4500-4700做空,止损4800-4850附近,目标价位4100-4300。

信达期货