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中央最新发文定调！外汇期货要来了？

期货业再传重磅消息！

中央最新发文定调，研究探索在中国外汇交易中心等开展人民币外汇期货交易试点，看来外汇期货这次真的要来了。

统计数据显示，今年以来，超过300家A股上市公司公告参与外汇套保业务。2020年全球人民币外汇期货交易额高达1.2万亿美元（折合人民币7.77万亿元），新交所是目前最主要的人民币外汇期货市场，交易额全球占比82%。

外汇期货有望破题

日前，《中共中央 国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》（下称“意见”）正式对外发布。

《意见》提出，研究探索在中国外汇交易中心等开展人民币外汇期货交易试点。推动金融期货市场与股票、债券、外汇、保险等市场合作，共同开发适应投资者需求的金融市场产品和工具。

中央的最新发文定调，让各方对境内上市外汇期货有了明确期待。

事实上，国内对于外汇期货已经筹备多时，对外汇衍生品也并不陌生。银行间外汇市场于2005年8月推出人民币外汇远期交易，2006年4月推出人民币外汇掉期交易，2007年8月推出货币掉期交易，2011年4月推出外汇期权交易。中金所围绕外汇期货上市做了大量工作，外汇期货合约规则设计论证充分、设计完备，各项上市准备较为充分。2011年以来，中金所持续研发筹备外汇期货产品，并上线了外汇期货全市场仿真交易。

业内人士认为，推出外汇期货可以更好服务资本市场高水平对外开放，助力上海打造全球人民币资产风险管理中心，有助于完善境内外汇市场建设，维护国家金融安全，推进形成汇率市场化形成机制。同时进一步满足实体企业外汇避险需求，提升贸易自由化和便利化。

企业外汇套保需求井喷

在众多业内人士看来，推动境内外汇期货上市有其必要性和紧迫性。实体经济对外汇风险管理有着旺盛需求，外汇期货上市将让期货服务实体经济拥有更多内涵。近年来，伴随中国制造业崛起、进出口业务量持续攀升，实体企业的外汇套保需求正在井喷。

Wind数据显示，仅今年以来，就有超过300家A股上市公司公告参与外汇套保业务。以格力电器为例，该公司4月底公告称，公司2020年出口收汇金额约25亿美元，进口付汇金额约5亿美元，为规避上述两项业务的汇率风险，有必要开展外汇衍生品交易业务。公司董事会决议通过使用不超过100亿美元开展外汇衍生品交易业务。类似格力的情况还有很多，比亚迪、隆基股份等一批中国制造业优秀企业都有参与外汇保值。

“目前企业主要是通过商业银行进行外汇保值业务，远期结售汇是使用最多的工具。我七年前刚入行基本很少有客户做，但现在做这类业务的出口企业越来越多。如果不去锁定远期汇率，人民币升值下可能就会面临较大汇率损失。”华南一家商业银行人士向记者表示。

除了远期结售汇，外汇掉期、外汇期权也是企业选择较多的工具。当然，最为便利的工具还是外汇期货，在境内没用相应产品的情况下，一些大型企业也会通过海外人民币外汇期货从事汇率套保。据悉，全球先后有14家交易所推出人民币外汇期货，至今仍有12家在挂牌交易。2020年，全球人民币外汇期货的交易量约为1302万手，交易额达到1.2万亿美元。新交所是目前最主要的人民币外汇期货市场，交易量、交易额全球占比分别为77%、82%。有机构调研了解，新交所人民币外汇期货的交易量近一半来自中资背景企业，境外人民币外汇期货市场快速发展反映国内市场潜在需求较大。

增强普惠性和竞争力

相比市场上现有外汇衍生品工具，外汇期货有其普惠性和竞争力。

中国外汇投资研究院副院长赵庆明认为，近年，我国稳步建设开放的、有竞争力的外汇市场，着力提升市场深度、广度和活跃度。上市外汇期货有助于增强外汇衍生品市场的普惠性和竞争力，促进场内、外外汇衍生品市场协同发展。借助外汇期货市场也将动员更多社会资源帮助企业树立汇率管理“风险中性”理念，提升经济体应对汇率波动冲击能力，为汇率市场化改革夯实微观基础。随着市场发展成熟，亦可与场外市场共同促进公众形成合理预期，进而提高汇率政策前瞻性。此外，外汇期货交易公开、价格透明的特性有助于人民银行向市场传递汇率调控意图，增强外汇市场调控能力。

据券商中国记者了解，当前我国大型企业已能较方便地通过银行场外外汇衍生品来规避外汇风险，但大多数涉及用汇的中小微企业因规模有限、资信不高，银行对其提供远期结售汇、场外期权等服务的成本较高，影响了企业利用场外外汇衍生品避险的积极性。

有机构2020年初调研显示，银行针对中小微企业收取的远期结售汇业务服务价格指导区间为成本价加50-100个基点，而针对大型企业则为成本价加0-50个基点。此外，许多中小微企业主要通过中小银行开展外汇业务，但后者中有相当部分并不具备外汇衍生品业务资格，也制约了提供外汇避险服务的能力。

“银行间外汇市场类似批发市场，参与者主要是银行和金融机构，能够参加的企业很少。企业大多通过银行柜台参与外汇保值，各家银行在远期结售汇报价时，会以外汇交易中心的报价为基准进行一定加点。此类业务报价并不透明，对不同客户有不同报价，业务本身也有门槛，一般银行都要求50-100万美元起。”上述商业银行人士称。

在境内建立发展外汇期货市场，一方面可以让更多中小企业使用到外汇风险工具，另一方面可以增加竞争、降低外汇市场交易成本。数据显示，印度外汇期货推出一年后，外汇期货更窄的买卖价差带动场外外汇市场买卖价差降低约42%。

业界期盼早日推出

境内有望推出外汇期货的消息，引发了业内广泛关注。

首钢集团国际业务部部长孙亚杰认为，人民币汇率形成机制不断市场化，使得人民币汇率更具弹性，为境内开展外汇期货创造了必要条件。人民币汇率步入双向波动阶段，市场对人民币汇率走势更难形成一致性预期，此时是推出外汇期货较为合适的时机。

孙亚杰认为，相比目前场外外汇衍生品市场更倾向于服务大型企业，外汇期货市场对广大中小企业更为友好，信息公开透明且对参与者更为公平。此外，尽管大型企业通过银行已能获取低成本的汇率风险管理服务，但外汇期货可进一步丰富企业的风险管理工具箱，催生更加多元化的管理策略。

中金公司表示，随着QFII、沪深港通、CIBM、债券通、境内特定期货品种国际化等一系列金融市场对外开放举措的落地，投资自由化便利化政策的实施成为境外投资者关注焦点，相关风险对冲需求日益迫切。资本市场投资者类别多元，交易习惯多样，其中跨境证券以及特定期货品种投资者等会同时利用场内和场外汇率避险工具管理风险。推出外汇期货可以进一步吸引境外资金继续流入并长期稳定投资于境内金融资产，从而更好促进资本市场高水平开放和高质量发展。

对外经济贸易大学国际贸易学院研究员，大连商品交易所原党委书记、理事长李正强认为，随着2017年国内第一批商品期权——豆粕、白糖期权上市，2018年原油期货上市、铁矿石期货国际化，中国期货市场已进入了衍生工具多元、市场直接开放的多元开放新时代。随着期货市场国际化进程提速，相应的人民币外汇风险管理工具需求日益迫切。人民币外汇期货是标准化的场内衍生产品，形成的价格公开、透明，可以为全球各类投资者提供交易工具和风险管理平台。上市外汇期货，将与现有的商品期货市场形成协同效应，有助于提升重要大宗商品的价格影响力，依托中国经济体量及其在全球贸易格局中的地位和影响力，将中国期货市场打造成大宗商品国际定价中心。

或涉及跨部门合作

自1972年在CME首次推出以来，外汇期货作为全球首个金融期货品种，已获极大发展。截至2020年底，全球已有20个国家（地区）共计26家交易所推出128个货币对的外汇期货，年总交易量达33.1亿手，同比增长27.7%，年总交易额达38万亿美元，同比增长9.7%。

在中国推出自己的人民币外汇期货，是我国走向金融强国的必经之路。

上海财经大学客座教授刘文财认为，在岸外汇期货市场能够与离岸市场形成有效竞争，防范化解离岸市场规模过大带来的监管挑战。“国际经验表明，规模过大的离岸市场可能带来诸多监管挑战，如监管难度变大，定价权旁落，跨境资本流动波动性增强，以及资本流动管理的有效性减弱等。为此，有必要加快建设在岸人民币外汇期货市场，将人民币外汇期货主要流动性留在境内，便利我国外汇市场集中统计、监测与监管，从而全面增强外汇市场治理能力，提升我国金融安全。”

加快推动外汇期货上市早已成为业内共识，不过考虑到该品种的特殊性，仍有一些问题需要着力解决。

“如果未来上市外汇期货，按照现行的监管安排，肯定会涉及到央行和证监会的跨部门合作。外汇期货的规则，需要充分考虑现有外汇政策和外汇现货市场的情况。中央文件也提到，推动金融期货市场与股票、债券、外汇、保险等市场合作，共同开发适应投资者需求的金融市场产品和工具。因此，为了保障市场的更好运行，还需要建立好跨市场监管机制。”有专家表示。

证监会集中公布37件全国两会提案建议答复，透露这十大看点

去年全国两会代表委员对资本市场的关切，证监会集中披露了相关回复。

2月18日晚间，证监会官网集中公布了37条对2021年全国两会代表委员建议提案的答复。其中，对十三届全国人大四次会议相关建议的答复有23条，对政协十三届全国委员会第四次会议相关提案的答复有14条。

内容方面，证监会本次集中披露的回复内容，涉及完善证券从业人员股票交易监管制度、注册制改革、上市公司监管、区域股权市场等资本市场下一步发展的热点问题。

那么，证监会对相关工作的开展下一步有何安排，澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者梳理了十大看点。

看点一：将深入研究证券从业人员股票买卖有关规定，加强精细化管理

证监会表示，为保证市场的公平性，防止因信息不对称导致损害投资者利益，自1998年《证券法》出台就规定证券从业人员不得持有、买卖股票。虽然新《证券法》在修订过程中，曾取消了禁止证券从业人员买卖股票的条款，但为了维护证券市场秩序和市场公平性，保障普通投资者合法权益，立法机关最终仍保留了相关条款。

证监会同时指出，考虑到证券公司属于市场化主体，且许多公司已经是上市公司，有采用市场化管理模式的诉求，客观上需要通过实施股权激励计划或者员工持股计划吸引人才。因此，《证券法》第四十条第三款作了豁免安排，规定实施股权激励计划或者员工持股计划的证券公司的从业人员，可以按照国务院证券监督管理机构的规定持有、卖出本公司股票或者其他具有股权性质的证券。

证监会表示，下一步，将深入研究证券从业人员股票买卖有关规定，进一步加强对证券从业人员的精细化管理，强化证券公司内部管理和外部约束机制，在逐步夯实”合规、诚信、专业、稳健”行业文化的基础上研究推进有关工作。

同时，证监会强调，将进一步推动加快修改完善刑事立案追诉标准、虚假陈述民事赔偿司法解释等，不断深化与司法机关的协作配合，坚持”零容忍”打击证券期货违法犯罪行为，切实提高资本市场违法犯罪成本。

看点二：注册制下三方面加强上市公司持续信息披露监管

本次集中披露的回复中，涉及发行注册制改革的共有3项，分别为《关于进一步完善股票发行制度的提案》、《关于发挥证券服务机构专业力量，全面推动股票发行注册制的提案》、《关于废除新股配售完善注册制配套制度的提案》。

证监会表示，近年来，推动形成了从科创板到创业板、再到全市场的”三步走”注册制改革布局，一揽子推进板块改革、基础制度改革和证监会自身改革，开启了全面深化资本市场改革的新局面。

证监会指出，注册制改革特别强调信息披露监管，通过多措并举，目前全面建立严格的信息披露体系，切实贯彻以信息披露为核心的注册制理念，在突出重要性原则、强调企业特色信息披露等方面加以改进和完善，促进企业提升信息披露质量。

证监会强调，在上市公司持续信息披露监管方面，接下来将着重开展三方面的工作：

一是完善上市公司现场检查随机抽查工作机制，突出问题导向、风险导向，进一步提高问题发现能力，提升监管质效。

二是修订《上市公司信息披露管理办法》，按照新《证券法》要求，完善信息披露原则规定和定期报告、临时报告事项，进一步强调董监高等相关主体责任，着重解决信息披露监管中面临的突出问题。

三是加快修订上市公司定期报告准则，进一步规范上市公司定期报告的编制及信息披露行为，研究新增环境问题行政处罚情况、资金占用、违规担保等方面披露要求，保护投资者合法权益。

看点三：推动我国交易所债券市场进一步对外开放

证监会表示，扩大我国债券市场对外开放，有利于推进人民币国际化，也有利于促进资本市场更好服务实体经济。近年来，证监会会同相关部门，积极稳妥推动交易所债券市场对外开放，持续完善债券市场各项制度安排。

其中，证监会指出，为扩大交易所债券市场对外开放，正积极研究扩展境外机构投资者进入交易所债券市场的渠道，丰富投资者结构，拓宽多元化资金来源。

2020年9月，证监会会同人民银行、外汇局就境外机构投资者投资债券市场有关事宜的公告公开征求意见，拟允许已进入银行间债券市场的境外机构投资者投资交易所债券市场。同时，证监会也在积极探索研究境外投资者通过交易所市场与境外市场之间的互联互通机制进行债券投资。

看点四：将把建立常态化退市机制作为全面深化资本市场改革的重要内容

证监会表示，2020年12月31日，指导沪深证券交易所发布实施了退市新规及过渡期安排。本次退市制度改革，坚持充分发挥市场作用，敬畏市场、尊重规律，加强与注册制改革的协同，吸收科创板、创业板退市改革试点经验，推动股价、市值等交易类指标发挥更大作用；侧重考量上市公司持续经营能力，推动”空壳企业”及时出清；明确、细化具体标准，增强规范运作类、重大违法类退市标准的可操作性。

证监会指出，2020年是执行退市新规及过渡期安排的首个会计年度。通过严格退市监管，压实中介机构职责，退市新规效果初现。下一步，将把建立常态化退市机制作为全面深化资本市场改革的重要内容，坚定方向，统筹谋划、协调推进，并结合实践动态评估。

其中，包括拓宽多元退出渠道、强化退市监管力度，加快制定相关投资者保护制度，强化发行上市、再融资、并购重组、退市、监管执法等全流程全链条监督问责等。

看点五：赞同对上市公司财务造假责任人必须严厉追究刑事与民事责任

证监会强调，上市公司真实、准确、完整、及时、公平地披露信息，是证券市场健康有序运行的重要基础。财务造假严重挑战信息披露制度的严肃性，严重破坏市场诚信基础，严重损害投资者利益，是证券市场的“毒瘤”，必须坚决依法从严打击，追究相关人员的法律责任。

证监会旗帜鲜明的表态，赞同提出的对于上市公司财务造假的责任人必须严厉追究刑事与民事责任的提案。

证监会表示，一直以来，对财务造假等重大违法违规行为，坚决依法从严查处。下一步，将坚决贯彻中办、国办发布的《意见》，全面落实“零容忍”的工作方针，用足用好法律赋予的职责，重拳打击财务造假、欺诈发行等恶性违法行为，坚决追究相关机构和人员的违法责任。

证监会同时指出，将会同最高人民检察院、公安部，研究完善证券期货刑事案件立案追诉标准，进一步增强刑事立案追诉标准的科学性、合理性。会同高法院研究制定办理欺诈发行证券、违规披露、不披露重要信息等刑事案件适用法律问题的司法解释，进一步明确有关定罪量刑标准，依法严惩财务造假犯罪。

看点六：积极推进区域性股权市场与市场监督管理部门互联互通

证监会表示，区域性股权市场是主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场，是多层次资本市场体系的重要组成部分，在扩大支持科技创新的包容度和覆盖面、拓宽中小微企业融资渠道等方面发挥了积极作用。登记托管是区域性股权市场股权融资、股权质押融资和交易等业务的基础，是市场的重要职能之一。

证监会指出，正积极落实相关文件要求，协调推动区域性股权市场登记结算机构与市场监督管理部门信息的互联互通，不断探索股权登记信息对接机制的实现形式，但目前尚未有实质性进展。下一步，将继续积极推进区域性股权市场与市场监督管理部门建立信息对接机制，加强互联互通。

看点七：全面落实“零容忍”执法理念，切实发挥好中介机构资本市场“看门人”职责

证监会指出，目前，已通过多种途径加强IPO环节中对中介机构以及从业人员的监管。不过，对限制中介机构权利、建立补偿机制尚需与《民法典》精神及相关规则进一步适应，应主要依靠企业与中介机构协商解决。

证监会指出，下一步，将全面落实“零容忍”的执法理念，进一步加强对保荐机构、会计师事务所等中介机构的监管，压严压实中介机构责任，督促中介机构及其从业人员归位尽责，切实发挥好资本市场“看门人”职责，维护发行人和投资者的合法权益。

看点八：依法依规监管互联网消费金融资产证券化业务

证监会指出，党中央、国务院高度重视网络平台企业的规范发展，对加强平台企业金融监管、规范平台经济竞争秩序等作出了一系列重要部署，提出了明确要求。

证监会表示，将严格落实有关指示精神，依法依规对互联网消费金融资产证券化(ABS)业务进行监管。互联网金融平台在交易所发行ABS产品，需严格遵循我会关于ABS发行、交易和信息披露等业务规则，并需符合行业主管部门有关小贷公司杠杆率的监管要求。

证监会强调，目前，交易所市场消费金融ABS产品运行正常，未发生风险。

看点九：支持符合条件的新能源汽车企业在资本市场上市融资

证监会表示，智能电动汽车是新能源汽车产业发展的重点领域，人民银行、证监会高度重视金融支持智能电动汽车产业发展工作。一方面，支持符合条件的新能源汽车企业在科创板上市。另一方面，为新能源汽车领域提供信贷政策支持。

证监会指出，下一步，人民银行、证监会将结合各自职能，完善新能源汽车金融服务体系，引导金融机构按照风险可控、商业可持续原则，满足新能源汽车企业合理融资需求，支持符合条件的新能源汽车企业在资本市场上市融资。

看点十：支持符合条件的外资企业及“一带一路”沿线国家企业在A股上市

证监会在答复《关于试点“一带一路”沿线国家优质企业在我国A股上市的提案》中指出，支持符合条件的外资企业在A股上市融资。目前，外资企业在境内上市并无特殊条件限制。同时，积极推进符合条件的红筹企业境内发行试点。

证监会指出，下一步，将继续贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，在国务院金融稳定发展委员会的统一指挥协调下，按照内外资一致的原则，支持符合条件的外资企业及“一带一路”沿线国家企业在A股上市，促进资本市场制度型高水平对外开放，深化共建“一带一路”国际合作。