Tag: 资本市场

多家中小券商出现“保一撤一”

记者 黄寿赓

刚刚过去的2023年，共有313家企业成功登陆资本市场，55家券商在企业IPO过程中为其“保驾护航”。从保荐数量来看，头部维持了中信证券、中信建投、海通证券的排名，民生证券则成为最大“黑马”。在头部券商占据“半壁江山”的同时，一些中小券商年内出现“保一撤一”的情况，行业“马太效应”显著。

中信证券持续领跑

民生证券成最大“黑马”

据Wind股权融资保荐机构排名，2023年，共有313家企业完成首发上市，其中上证主板36家、深证主板23家、创业板110家、科创板67家、北交所110家。在上述企业IPO过程中，共有55家券商参与保荐工作。

从成功保荐数量来看，中信证券维持了行业首位的排名，总共保荐30家，但同时也正面临着中信建投的强烈竞争，中信建投在2023年同样保荐了30家企业成功上市。

“二中”之后，是近些年逐渐坐稳第三把交椅的海通证券，该券商保荐数量为22家。民生证券则成为2023年最大“黑马”，以20家的数量跻身前四。据了解，民生证券近年来持续发力投行业务，2022年就以发行上市16家的数量排名行业第七，2023年，公司保荐数量得到进一步提升。

国泰君安、华泰证券、中金公司、申万宏源、国金证券、国信证券跻身行业前十。前十券商总共保荐了186家企业上市，占到上市公司数量的60%，行业“马太效应”依旧明显。

从承销保荐收入来看，行业集中度更加明显。中信证券以28.9亿元排名首位，海通证券居次席，为22.41亿元，中信建投跻身前三，拿下21.89亿元。此外，民生证券与国泰君安收入也超过了15亿元。上述5家券商合计收入104.52亿元，而去年行业整体保荐承销收入为207.72亿元，也就是说行业前五占据“半壁江山”。

头部券商撤否率在20%左右

多家中小券商出现“保一撤一”

项目撤否情况方面，头部券商因保荐项目基数较大，撤否项目数量也多居于前列。

从主动撤回情况来看，中信证券以30家的数量排名首位，民生证券20家居次席，中信建投、海通证券、国泰君安的主动撤回数量也达到了19家。从否决情况来看，中信证券、中信建投、民生证券、国泰君安、华泰证券均有1家项目被否，而国金证券被否数量为2家，为头部券商中较高者。

通盘来看，头部券商撤否率多维持在20%左右，中金公司相对较低，为17.11%，中信建投为17.39%，海通证券、中信证券分别为20%、20.13%，国泰君安相对较高，达到25.97%。

相较于头部券商的稳健，一些中小券商在去年出现了“保一撤一”的情况，甬兴证券、华龙证券、红塔证券、华金证券均在此之列。西南证券“保三撤二”，华兴证券、江海证券“保二撤一”。

值得注意的是，中国银河去年对7家公司进行了保荐，其中联席保荐1家。7家公司中，有5家都主动撤回了IPO申请，该券商撤否率达到71.43&，成为排除“保一撤一”的中小券商后，撤否率最高者。

中证协评券商投行业务质量

多数头部券商获评B类

针对2023年证券公司投行业务质量，日前，中国证券业协会也对此进行了评价。此次评价涉及包括开展股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）相关投行业务的98家证券公司，根据《证券公司投行业务质量评价办法》，评价结果分为A、B、C三类，本次评价结果为A类12家、B类67家、C类19家。

具体来看，12家A类券商分别为财信证券、长城证券、第一创业承销保荐、华泰联合、金元证券、南京证券、申港证券、湘财证券、信达证券、浙商证券、中金公司和中信证券。其中，仅中信证券、中金公司、华泰联合为头部券商，其他多为中小券商。

B类券商数量最多，占比近70%，多数头部券商位居此类，比如中信建投、海通证券、国泰君安、广发证券、国信证券等。

剩余的19家C类券商基本为中小券商，具体包括川财证券、东北证券、国盛证券、国都证券、国融证券、红塔证券、华创证券、华金证券、华西证券、金圆统一、开源证券、民生证券、山西证券、西部证券、西南证券、甬兴证券、中山证券、中天国富和中原证券。其中，民生证券近年风头正劲。

中证协表示，执业质量评价是激励约束证券公司提升投行业务执业水平的重要方式。下一步，协会将在监管部门指导下促进证券公司更好发挥“看门人”作用，推动资本市场高质量发展。

金山云逆势在美IPO 老虎证券投行独家分销助力中概股打破信任危机

美东时间5月8日，经历四天“云路演”后，金山云以在线“云敲钟”方式远程登陆纳斯达克，成为近来中概股遭遇信任危机之后第一家成功赴美上市的中国企业。此次IPO中，老虎证券作为华人投行助力金山云成功获得近亿美金订单，其中美国机构订单占六成，不仅印证了其助力新经济企业登陆海外资本市场的强大实力，在中概股整体颓势的当下也显示出其作为华人券商重塑中概股形象、重建投资者信心的积极力量。

金山云创立于2012年，业务范围遍及全球多个国家和地区，是目前国内最大的独立云服务提供商，同时也是中国第三大互联网云服务提供商。其已建立了一套全面可靠的云平台，提供适用于视频、游戏、金融等垂直行业的解决方案。金山云本次IPO（绿鞋后）共发行2,875万股ADS，每股发行定价为17 美元，募资规模超过5 亿美元，所募资金将用于改善基础设施、技术和产品开发、生态扩张、国际拓展业务以及补充公司运营资金。按收盘价计算，当前总市值约48亿美元。

“金山云项目非常不容易，瑞幸咖啡的负面影响一直在发酵，我们期待金山云的成功IPO可以成为恢复投资人对中概股信心的里程碑项目。”老虎证券投行相关负责人坦言。此次金山云赴美上市之前，瑞幸、好未来、跟谁学等中概股遭遇到做空机构的密集阻击，其中瑞幸损失尤为惨重，自曝财务造假之后，一夜之间市值蒸发50亿，为了控制损失，4月7日之后停牌至今。而且美国证监会出于近期业务数据造假的事件，对于上市的把关异常严格，尤其是对于来自中国的公司。

此次金山云IPO期间，老虎证券作为独家分销商，充分发挥对长线基金、中资投资者和高净值客户的覆盖优势，积极协调内外部平台资源，不断向市场传递公司投资价值，使投资者充分了解到公司的竞争优势与成长潜力，最终订单总金额高达近亿美元。

在零售一侧，个人投资者反响极为热烈。老虎证券相关负责人介绍，短短四天内有数千名投资者通过老虎证券提供的独家申购通道“一键打新”，零售订单金额占到老虎整体订单总额的30%左右，申购火爆。而由于老虎证券此次是独家分销，其打新用户中签人数比例达到51.7%，使更多普通人有机会分享到中概股IPO的红利。实际上，金山云昨日开盘价20.37美元，较IPO定价高约20%，此后进一步走高，美股午盘升破22美元，涨幅一度超过30%，让不少通过老虎证券打新的投资者收益颇丰。

值得注意的是，金山云除了得到华人散户投资者的认可，在中概股陷入危机的当下，老虎助力公司获得数千万美金的机构订单，展现了其强大的投资者覆盖和销售能力。同时在全球疫情的大环境下，金山云从正式递表到完成上市仅用了不足一个月的时间，老虎在项目分销、执行、机构沟通等多个方面发挥至关重要的作用，确保了最高效紧凑的时间表执行。

金山云CEO王育林表示，金山云此次融资超过5亿美元，路演的效果超出公司预期，美国大的基金都参与金山云此次上市。此次融资顺利的原因有三：公司业务基本面比较扎实；公司的业绩表现、财务数据，大家比较认可；有运气成分，在目前的情况下，好项目不多，金山云会得到资本市场更多关注。

“我们的路演只有短短四天，日程拍的非常满，所有的投行都非常辛苦。以往我们认为新兴投行能做的事情不多，但这次老虎证券对我们的支持是大大超出预期的，不仅零售做的非常好，在美国机构的覆盖上也非常有优势。”王育林表示。

自2017年底开始，老虎证券开启投行业务，重点关注新经济领域。随着大批新经济公司开启新一轮IPO“超级周期”，其美股IPO承销爆发增长潜力。2018年登陆美股的知名中概股如、爱奇艺、虎牙、拼多多等公司，其IPO发行都少不了老虎证券的身影。究其原因，相对于国际大行，华人背景使老虎证券更了解中国的新经济公司。并且，老虎证券在B端和C端都有大量客户的基础累积，对华人市场的影响力而言具有独特的优势。

回顾去年的美股IPO市场，在市场环境多变的背景下，市场份额明显向券商行业头部集中，实力券商竞争优势尤为凸显。去年全年赴美上市的中国公司共有约32家，多家中外投行参与了承销商资格的竞逐。其中，老虎证券作为新兴投资银行承销12家中国公司美股IPO，成为全球承销最多中概股上市项目的券商，其承销项目包括（DAO）、36氪（KRKR）、（WSG）、嘉楠科技（CAN）、尚乘国际（HKIB）、易恒健康（MOHO）、医美国际（AIH）、云集（YJ）、（RUHN）等，可谓不折不扣的黑马。

去年11月，老虎证券也宣布成功拿下了由FINRA（美国金融业监管局）颁发的美国投行牌照，在美成功构建了从私募融资、发行承销、证券交易、财富管理到清算的完整业务闭环。这不仅有利于公司在未来获取更多的IPO承销项目和发行份额，同时也对加强美国本土机构投资者的业务覆盖大有裨益。目前，在美国、新加坡、新西兰、澳大利亚、中国香港地区等多个国家和地区，老虎证券已获得21个证券牌照或资质。