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南华期货的前世今生：2025年Q3营收9.41亿行业第三，净利润3.52亿超行业均值

南华期货成立于1996年5月28日，于2019年8月30日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于浙江省杭州市。它是国内领先的期货公司，业务涵盖期货经纪、财富管理、风险管理等多领域，具备全产业链服务能力和全球化布局优势。

公司所属申万行业为非银金融 – 多元金融 – 期货，涉及区块链、中盘、期货概念、核聚变、超导概念、核电等概念板块。主营业务包括期货经纪业务、财富管理业务、风险管理业务、境外金融服务业务及期货投资咨询业务等。

经营业绩：营收行业第三，净利润第三

2025年三季度，南华期货营业收入9.41亿元，行业排名3/4，远低于行业第一名永安期货的83.55亿元和第二名瑞达期货的16.21亿元，低于行业平均数28.45亿元和中位数12.81亿元。主营业务构成中，风险管理业务5.52亿元占比50.19%，境外金融服务业务3.27亿元占比29.70%，期货经纪业务1.91亿元占比17.32%，财富管理业务2758.28万元占比2.51%，其他业务309.84万元占比0.28%。当期净利润3.52亿元，行业排名3/4，低于第一名永安期货的4.75亿元和第二名瑞达期货的3.88亿元，高于行业平均数3.04亿元，低于行业中位数3.7亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度南华期货资产负债率为93.13%，高于去年同期的91.28%，也高于行业平均的86.06%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为42.01%，远高于去年同期的9.29%，且高于行业平均的20.28%，显示出较强的盈利能力。

董事长罗旭峰薪酬198万元，同比增加88万元

公司控股股东为横店集团控股有限公司，实际控制人为东阳市横店社团经济企业联合会。董事长罗旭峰，1968年2月出生，博士，正高级经济师，曾任浙江省超高压输变电工程建设公司团委书记，浙江金马期货经纪有限公司常务副总经理等职务，2024年薪酬198万，较2023年的110万增加88万。总经理贾晓龙，1978年2月出生，硕士，经济师，曾任南华期货员工、营业部副经理等职，2024年薪酬165万，较2023年的160万增加5万。

A股股东户数较上期减少12.94%

截至2025年9月30日，南华期货A股股东户数为3.76万，较上期减少12.94%；户均持有流通A股数量为1.62万，较上期增加14.86%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股300.49万股，相比上期减少246.75万股；南方中证1000ETF（512100）位居第九大流通股东，持股167.68万股，相比上期减少7100.00股。

华创证券指出，公司2025年前三季度营收受会计准则变更影响下降，但对利润无实质影响。具体亮点如下：1. 手续费净收入因市场活跃度提升稳健增长，利息净收入受宏观利率下行承压。2. 境外业务受益于高利率环境与牌照优势，孙公司获批成为欧洲洲际交易所清算会员。投资建议方面，公司拟赴港上市，有望巩固境外业务优势，把握虚拟资产新业务机遇，考虑宏观利率下行等因素，略微下调盈利预测，给予2026年业绩33倍PE估值，对应目标价28.19元，维持“推荐”评级。

国泰海通证券指出，2025年前三季度公司受境内外利率下行影响，调整后营收承压，但手续费及佣金业务净收入增长转正。业务亮点有：1. 境外业务筹划H股融资上市，增强资本实力巩固自主清算体系优势。2. 国内业务受益于人民币国际化推进。该机构维持“增持”评级，给予2025年3.97xPB，对应31.80xPE，目标价25.20元。

9552元 三季度成都平均招聘薪酬全国17

智联招聘刚刚发布的《中国企业招聘薪酬报告》显示：2024年三季度，在智联招聘监测的全国38个核心城市中，上海、北京和深圳的招聘薪酬排名领先，平均招聘月薪超过1.2万元，薪酬中位数也过万。成都位列第十七，平均招聘月薪9552元，薪酬中位数8000元。

与上季度相比，宁波的平均招聘薪酬增长1.3%，成为本季度招聘薪资环比唯一正增长城市，排名也上升1位。

从行业看，金融业薪资仍相对领先。基金/证券/期货/投资、保险平均招聘月薪分别为12191元、11466元，均位列行业前十。

从职业看，汽车电子工程师职业招聘月薪环比逆势上升1.6%，提高至14860元。其中，动力系统工程师岗位的平均招聘月薪接近2万元，底盘工程师、车身/造型设计、汽车/摩托车工程师、汽车结构工程师等岗位的招聘薪资在1.6-1.8万元，充电桩设计、内外饰设计工程师、汽车机械工程师等岗位市场薪资也具有吸引力。

值得一提的是，本季度，生产制造类“蓝领”岗位招聘薪酬也增长明显。仓储管理岗位增长7.6%，普工/技工、物流管理岗位招聘薪资同比去年分别上升5.9%、2.3%。目前，我国工业生产一线技工人才普遍短缺，企业纷纷提薪引才。

当前，我国宏观政策效力持续显现，消费需求继续回升，创新动能不断成长，国内经济总体向好回升，招聘市场呈现一些新变化，求职者应根据招聘市场薪酬变动趋势及时调整预期，合理选择就业渠道和求职策略。

股指期货日度策略

【行情复盘】

周四股指震荡小幅上行，沪指收盘涨0.10%。期指主力合约分化，IF和IH上涨，IC和IM下跌。成交持仓方面，IH成交持仓均上行，其他品种成交持仓均下跌。

【重要资讯】

行业来看，31个一级行业大多回落，行业涨跌差异回升，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料对300和50支撑较强，电子、有色金属拖累四大指数。资金方面，主要指数资金主要是300和50流入。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性3760亿元，短端资金成本基本维持低位。其他方面消息变动不大。昨日数据显示，9月社融增量回升未超季节性。其中政府净融资再度下行。居民长贷和企业短贷好于季节性。M1明显增长显示企业资金活化，或暗示收入支持流动性改善。总体上看，国内经济修复速度放缓，未来基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定，基建走弱，地产和外需仍是风险，但通缩风险下降。政策支持则有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率仍超过90%。美股延续震荡走势，人民币汇率则震荡走升。地缘政治风险弱化，但市场风险偏好并未回升。

【市场逻辑】

经济基本面暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。市场对近期中美政治博弈完成计价，其影响下降但仍需关注。汇率影响继续偏多，风险偏好方面暂无利多。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。

【交易策略】

策略方面，主要指数短线压力释放完毕，预计指数重回强势震荡，中期主要指数震荡中枢或持续上移。仍可维持多头仓位不变，如再现调整可寻机加仓，后期仍持有底仓并逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率变动不大，仍存反套和超额收益空间。跨期价差方面，03-12价差扩大，暂时维持反套头寸不变，关注IF合约。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价再度上升，短线暂时观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。