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招商证券一季度净利润下滑超4成，主要受公允价值变动影响

经济观察网 记者 周一帆4月24日晚间，招商证券（600999.SH）发布2022年一季度财报，报告期内营业收入为36.96亿元，同比下降38.01%；归母净利润为14.90亿元，同比下降42.99%；归母扣非净利润为14.66亿元，同比下降43.90%。

作为第二家正式公布一季报的A股券商，对于公司的业绩滑坡，招商证券在财报中表示，2022年一季度，市场波动加剧，疫情形势依然严峻，公司经营活动面临挑战，公司业绩承压。

细分来看，在手续费及佣金净收入上，报告期内，该公司经纪业务净收入16.49亿元，同比下降11.57%，资产管理业务净收入2.07亿元，同比下降21.65%，仅投行业务净收入为4.49亿元，实现同比增长8.66%。

与此同时，按照“自营收入=投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益”的口径来计算，招商证券2022年一季度自营收入仅有1.76亿元，同比下降90.35%，较大幅度的拉低了整体的业绩表现。

其中尤其是公允价值变动收益，今年第1季度该项数据约为损失12亿元，去年同期该项数据约为3.3亿元，两者相差15.3亿元，这对招商证券2022年第1季度的业绩影响较大。

国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦指出，行业整体来看，经纪业务方面，2022年一季度，日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续近年来的下滑趋势；与此同时，受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压。而在投行业务上，2022年一季度，股票承销规模同比小幅增长、承销费率则呈下降态势；债券承销规模则稳中有升，投行业务整体预计同比去年基本持平。

刘欣琦进一步表示，今年市场行情波动导致金融资产收益率下降，促使投资业务收入下降。同时，券商融资资融券收入占比逐年提升驱动信用中介业务整体增长；2月起，受市场行情影响，两融余额在2021年底及1月初的高位基础上，整体呈压降态势，股票质押规模持续下降。

值得一提的是，除业绩下滑外，招商证券交易系统的问题亦在上月引起了关注。3月14日早间开盘后，陆续有网友在社交平台反映招商证券交易系统出现故障，包括无法成交、无法撤回等。彼时，招商证券回应称，成交回报处理延迟，其他功能正常，所有交易委托都已实时传送至交易所系统，问题已有所缓解。

对此，深圳证监局于4月初发布公示指出，招商证券在2022年3月14日的网络安全事件中，存在变更管理不完善，应急处置不及时、不到位等问题，深圳证监局决定对该公司采取责令改正的行政监管措施。

展望今年券商行业投资机会，刘欣琦表示，建议关注机构业务具备竞争优势的券商。从分项业务来看，客需型机构业务受益于机构客户规模的增长和衍生品渗透率的提升，业务增长空间仍将较大。预计2022年机构业务具备竞争优势的券商，盈利表现将领先同业。

南华期货的前世今生：2025年Q3营收9.41亿行业第三，净利润3.52亿超行业均值

南华期货成立于1996年5月28日，于2019年8月30日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于浙江省杭州市。它是国内领先的期货公司，业务涵盖期货经纪、财富管理、风险管理等多领域，具备全产业链服务能力和全球化布局优势。

公司所属申万行业为非银金融 – 多元金融 – 期货，涉及区块链、中盘、期货概念、核聚变、超导概念、核电等概念板块。主营业务包括期货经纪业务、财富管理业务、风险管理业务、境外金融服务业务及期货投资咨询业务等。

经营业绩：营收行业第三，净利润第三

2025年三季度，南华期货营业收入9.41亿元，行业排名3/4，远低于行业第一名永安期货的83.55亿元和第二名瑞达期货的16.21亿元，低于行业平均数28.45亿元和中位数12.81亿元。主营业务构成中，风险管理业务5.52亿元占比50.19%，境外金融服务业务3.27亿元占比29.70%，期货经纪业务1.91亿元占比17.32%，财富管理业务2758.28万元占比2.51%，其他业务309.84万元占比0.28%。当期净利润3.52亿元，行业排名3/4，低于第一名永安期货的4.75亿元和第二名瑞达期货的3.88亿元，高于行业平均数3.04亿元，低于行业中位数3.7亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度南华期货资产负债率为93.13%，高于去年同期的91.28%，也高于行业平均的86.06%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为42.01%，远高于去年同期的9.29%，且高于行业平均的20.28%，显示出较强的盈利能力。

董事长罗旭峰薪酬198万元，同比增加88万元

公司控股股东为横店集团控股有限公司，实际控制人为东阳市横店社团经济企业联合会。董事长罗旭峰，1968年2月出生，博士，正高级经济师，曾任浙江省超高压输变电工程建设公司团委书记，浙江金马期货经纪有限公司常务副总经理等职务，2024年薪酬198万，较2023年的110万增加88万。总经理贾晓龙，1978年2月出生，硕士，经济师，曾任南华期货员工、营业部副经理等职，2024年薪酬165万，较2023年的160万增加5万。

A股股东户数较上期减少12.94%

截至2025年9月30日，南华期货A股股东户数为3.76万，较上期减少12.94%；户均持有流通A股数量为1.62万，较上期增加14.86%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股300.49万股，相比上期减少246.75万股；南方中证1000ETF（512100）位居第九大流通股东，持股167.68万股，相比上期减少7100.00股。

华创证券指出，公司2025年前三季度营收受会计准则变更影响下降，但对利润无实质影响。具体亮点如下：1. 手续费净收入因市场活跃度提升稳健增长，利息净收入受宏观利率下行承压。2. 境外业务受益于高利率环境与牌照优势，孙公司获批成为欧洲洲际交易所清算会员。投资建议方面，公司拟赴港上市，有望巩固境外业务优势，把握虚拟资产新业务机遇，考虑宏观利率下行等因素，略微下调盈利预测，给予2026年业绩33倍PE估值，对应目标价28.19元，维持“推荐”评级。

国泰海通证券指出，2025年前三季度公司受境内外利率下行影响，调整后营收承压，但手续费及佣金业务净收入增长转正。业务亮点有：1. 境外业务筹划H股融资上市，增强资本实力巩固自主清算体系优势。2. 国内业务受益于人民币国际化推进。该机构维持“增持”评级，给予2025年3.97xPB，对应31.80xPE，目标价25.20元。

9552元 三季度成都平均招聘薪酬全国17

智联招聘刚刚发布的《中国企业招聘薪酬报告》显示：2024年三季度，在智联招聘监测的全国38个核心城市中，上海、北京和深圳的招聘薪酬排名领先，平均招聘月薪超过1.2万元，薪酬中位数也过万。成都位列第十七，平均招聘月薪9552元，薪酬中位数8000元。

与上季度相比，宁波的平均招聘薪酬增长1.3%，成为本季度招聘薪资环比唯一正增长城市，排名也上升1位。

从行业看，金融业薪资仍相对领先。基金/证券/期货/投资、保险平均招聘月薪分别为12191元、11466元，均位列行业前十。

从职业看，汽车电子工程师职业招聘月薪环比逆势上升1.6%，提高至14860元。其中，动力系统工程师岗位的平均招聘月薪接近2万元，底盘工程师、车身/造型设计、汽车/摩托车工程师、汽车结构工程师等岗位的招聘薪资在1.6-1.8万元，充电桩设计、内外饰设计工程师、汽车机械工程师等岗位市场薪资也具有吸引力。

值得一提的是，本季度，生产制造类“蓝领”岗位招聘薪酬也增长明显。仓储管理岗位增长7.6%，普工/技工、物流管理岗位招聘薪资同比去年分别上升5.9%、2.3%。目前，我国工业生产一线技工人才普遍短缺，企业纷纷提薪引才。

当前，我国宏观政策效力持续显现，消费需求继续回升，创新动能不断成长，国内经济总体向好回升，招聘市场呈现一些新变化，求职者应根据招聘市场薪酬变动趋势及时调整预期，合理选择就业渠道和求职策略。