Tag: 股指期货

股指期货交易，你准备好了吗？

1.什么是股指期货？

所谓股指期货，就是以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数交割水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。

2.股指期货的特点：

（1）跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。

（2）杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。例如，假设股指期货交易的保证金为10%，投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样，投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。

（3）联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。

（4）高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外，股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。

3.股指期货交易与股票交易的区别

（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。

（2）股指期货采用保证金交易，即在进行股指期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证；而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。

（3）在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。而部分国家的股票市场没有卖空机制，股票只能先买后卖，不允许卖空是单向交易，此时股票交易是单向交易。

（4）在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金余额不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓；而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。

4.我国开展股指期货交易的品种

目前我国开展的股指期货交易品种为沪深300股指期货合约。该合约的标的为沪深300指数。沪深300指数是从上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数，由中证指数有限公司编制和发布。

5.股指期货的交易时间

沪深300指数期货的交易时间为上午9：15－11：30，下午13：00－15：15，当月合约最后交易时间为上午9：15－11：30，下午为13：00－15：00。沪深300指数期货合约最后交易日设在到期月份的第三个周五，如遇法定节假日顺延。

6.什么是股指期货交易中的开仓、平仓和持仓

（1）开仓也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定数量的股指期货　合约。如果投资者将这份股指期货合约保留到最后交易日，他就必须通过现金交割来了结这笔期货交易。

（2）平仓，是指期货投资者买入或者卖出与其所持仓股指期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约，以了结股指期货交易的行为。

（3）股指期货投资者在开仓之后尚没有平仓的合约，叫做未平仓合约，也叫持仓。开仓之后股指期货投资者有两种方式了结股指期货合约：或者择机平仓，或者持有至最后交易日并进行现金交割。

7.股指期货的交易流程是怎样？

一个完整的股指期货交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。具体为：

（1）开户：客户参与股指期货交易，需要与符合规定的期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。

（2）下单：指客户在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。

（3）结算：结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员或客户的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。

（4）平仓或交割：平仓是指客户通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结期货交易的行为。股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。

8.股指期货如何开户？

投资者在进行股指期货交易之前，应先选择一个具备合法代理资格、信誉好、资金安全度高、运作规范和收费比较合理，同时获得金融期货经纪业务资格的期货公司开户期货账户。投资者不能使用证券账户进行期货交易。开立账户实际上是投资者(委托人)与期货公司(代理人)之间建立的一种法律关系。投资者可以在中国金融期货交易所网站上列出的会员名单中寻找合适的期货公司，或者到中国期货业协会网站上寻找获得金融期货经纪业务许可证的期货公司。

要注意的是，投资者必须以真实的身份办理开户手续。个人开户应提供本人身份证、留存印鉴或签名样卡;单位开户应提供《企业法人营业执照》影印件，并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料及法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书。

期货公司在接受客户开户申请时，首先需向客户提供《期货交易风险说明书》，个人客户应在仔细阅读并理解后，在该《期货交易风险说明书》上签字;单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位法定代表人在该《期货交易风险说明书》上签字并加盖单位公章。

其次，投资者在期货公司开户时，双方还须签署《期货经纪合同》。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法定代表人或授权他人在该合同上签字并加盖公章。

交易所实行客户交易编码登记备案制度，客户开户时应由期货公司按交易所统一的编码规则进行编码，一户一码，专码专用，不得混码交易。期货公司注销客户的交易编码，应向交易所备案。开户时，期货公司还将向客户分配一个专用的资金账户。

客户在与期货公司签署经纪合同之后，应按规定缴纳开户保证金。期货公司应将客户所缴纳的保证金，存入期货经纪合同中指定的客户账户，供客户进行期货交易。期货公司向客户收取的保证金，属客户所有。期货公司除按有关规定为客户交存保证金和进行交易结算外，严禁挪作他用。客户保证金一旦到账，即可进行期货交易。但当保证金不足时，要及时追加保证金，否则将被强制平仓。

目前，投资者可到期货公司办理开户手续。

9.如何计算股指期货合约的当日盈亏？

期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下：当日盈亏=∑

(卖出成交价-当日结算价)×卖出量×合约乘数

+∑

(当日结算价-买入成交价)×买入量×合约乘数

+(上一交易日结算价-当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量)×合约乘数

当日盈亏在当日结算时进行划转，盈利划入结算准备金，亏损从结算准备金中划出。举例说明。某投资者在上一交易日持有某股指期货合约10手多头持仓，上一交易日的结算价为1500点。当日该投资者以1505点的成交价买入该合约8手多头持仓，又以1510点的成交价卖出平仓5手，当日结算价为1515点，则当日盈亏具体计算如下：当日盈亏=++(1500-1515)×(0-10)＝205点

如果该合约的合约乘数为300元/点，则该投资者的当日盈亏为205点×300元/点＝61500元。

10.股指期货是如何进行结算的？

在《中国金融期货交易所结算细则》中，中金所实行会员分级结算制度。交易所对结算会员结算，结算会员对其受托的客户、交易会员结算，交易会员对其受托的客户结算。

不管哪个层次的结算，都需要做三件事情：（1）交易处理和持仓管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，持仓是多少。（2）结算管理，就是每天要对持仓和交易进行盈亏、保证金和费用等资金项目的结算。就结算会员而言，当日结算时，结算会员账户中的交易保证金超过上一交易日结算时的交易保证金部分从结算准备金中扣划，交易保证金低于上一交易日结算时的交易保证金部分划入结算准备金；当日盈利划入结算准备金，亏损从结算准备金中扣划；当日费用从结算准备金中扣划。(3)风险管理，对结算对象计算保证金，评估风险。以结算会员为例，每天结算完毕后，结算会员的结算准备金余额低于最低余额标准时，该结算结果即视为中金所向结算会员发出的追加保证金通知，两者的差额即为追加保证金金额。

结算会员必须在下一交易日开市前补足至结算准备金最低余额要求；逾期未补足的，该账户不得开新仓或按《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的规定处理。

中金所再出股指期货四条新政，开仓超10手为异常交易

10手、40%、万分之23、未交易账户，这些关键词是中金所9月2日出台的四条股指期货新政的核心。

为了进一步抑制市场过度投机，促进股指期货市场规范平稳运行，中国金融期货交易所（中金所）9月2日晚间再度收紧监管标准，出台四项严格管控措施：调整股指期货日内开仓限制标准、提高股指期货各合约持仓交易保证金标准、大幅提高股指期货平今仓手续费标准、加强股指期货市场长期未交易账户管理。

手续费猛涨1900%

首先，日内可开仓交易量将出现“三连降”，在7个交易日内，该“配额”已由600手降至100手，并将进一步缩小至10手。

中金所决定，自2015年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。

所谓日内开仓交易量是指，客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易的开仓数量不受此限。

按照9月2日收盘时沪深300股指期货主力合约IF1509的价格2965.8、交易保证金20%计算，单个客户一次开仓1手需要17.79万元。这就是说，理论上，同时开仓10手需要177.9万元，100手需要1779万元，600手需要1.07亿元。

其次，股指期货平今仓手续费标准也被大幅提高19倍，即1900%。

为进一步抑制日内过度投机交易，结合当前市场状况，中金所决定自2015年9月7日起，将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准，由目前按平仓成交金额的万分之一点一五收取，提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。

股指期货市场长期未交易账户则首次出现在中金所的严格监管措施中。

为严格落实投资者适当性制度，强化实际控制关系账户监管，中金所要求会员单位进一步加强客户管理。对于长期未交易的金融期货客户，会员单位应做好风险提示，加强验证与核查客户真实身份。自2015年9月7日起，长期未交易客户在参与金融期货交易之前，应知悉交易所现行交易规则及其实施细则，作出账户系本人使用，不出借、转让账户或将账户委托他人操作，合规参与交易等承诺，并将承诺书通过会员单位报送中金所后，方可参与金融期货交易。

上述三项措施将自2015年9月7日起实施。

上海中期副总经理蔡洛益表示，中金所再次严格异常交易监管，大幅提高日内平今的手续费标准，能够大幅增加日内投机成本，挤出多余的投机力量，控制日内投机。预计期指的成交持仓比将大幅缩小，趋向并接近于国际成熟市场水平。

套期保值保证金首次被提高至20%

另一方面，不论是投机、套利还是套期保值交易指令，自9月7日结算时起，股指期货杠杆率将再度降低。

为防范市场风险，通过降低资金杠杆抑制市场投机力量，中金所决定自2015年9月7日结算时起，将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由目前的30%提高至40%；此前一直未做出调整的套期保值持仓交易保证金标准，也将首次提高，由目前的10%提高至20%。

在恒泰期货首席经济学家江明德看来，中金所此次大幅提高非套保持仓保证金至40%，有利于股指期货市场的整体风险防范。近期，期指市场波动依然较大，对于期货公司风控来说压力较大，提高保证金可以缓解压力，增加市场安全边际。

另外，将非套保持仓标准提至40%，相当于降低资金杠杆至3倍以下，能抑制市场投机力量。严格异常交易标准至单日10手，能够立竿见影地抑制日内交易，大幅降低成交持仓比。对于高频交易、程序化交易的抑制作用将极为明显。

“值得注意的是，套期保值的开仓数量不受此次限制，期指的避险功能依然能发挥。下一步投资者对于期指的操作，应更多趋向于隔日、长期的趋势判断，而不是超短线博涨跌。”江明德说。

自8月26日结算时起，中金所已将股指期货各合约的非套保持仓的交易保证金，由当时合约价值的10%，在三个交易日内，逐日提高到12%、15%、20%。三日后的8月31日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约非套保持仓的交易保证金全部调整为合约价值的30%。

中产配资做多股票被秒杀 背后居然是被农民用下单神器给拍死

本轮A股下跌被认为与清理场外配资有莫大的关系。但《每日经济新闻》记者注意到，配资之风实际上早已存在于股指期货市场。那么，这个最高能提供100倍杠杆的股指期货配资市场，有着一条什么样的利益链条？参与者是谁？通过何种途径参与？

利益链之一

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券商IB业务乱象丛生政策加码抑制过度投机

每经记者杨建胥帅

近日，四大券商同时被证监会立案调查，《每日经济新闻》记者注意到，监管层在对中信证券高管层展开调查的同时，也在对证券、基金和期货经营机构的信息系统接入进行地毯式排查整改。

中金所统计数据显示，IF合约最近3个月的成交量同比去年增长近3倍。股指期货的交易量突增产生了一系列问题，除券商审核不严外，配资问题也出现在股指期货交易中，由此牵连出券商的IB业务（指证券公司接受期货经纪商委托，为期货经纪商介绍客户的业务）乱象。为此，中金所连出三拳，加码政策抑制过度投机。

券商IB业务乱象从生

中金所统计数据显示，2015年6月到8月，以IF合约为例，在此期间成交量为1.259亿手，而去年同期则为4487万手，同比增长8107万手。在此期间的持仓量为8.21万手，而去年同期则为16.83万手，同比减少8.62万手。

股指期货交易量突增产生了一系列问题，除了券商对投资者审核不严外，配资问题也出现在股指期货交易中，除以网络形式配资之外，甚至出现了一种名为股指吧、股指期货俱乐部等以加盟形式的股指期货配资公司，由此牵涉出券商IB业务的乱象。

就在证监会对4家券商立案调查的同一天，中金所对会员单位下发通知，要求明确禁止配资行为，严格落实金融期货投资者适当性制度要求，不得为从事配资业务的客户开设股指期货账户，严禁客户租借转让账户。

券商参与股指期货，目的之一是对冲公司股票投资的风险，之二是通过IB业务介绍公司的证券客户给期货公司，赚取佣金，即机构或个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务模式。业内人士告诉记者，由于国内期货业务规模较小，渠道数量也远不及券商。因此股指期货投资者相当部分是通过券商的IB业务开立的股指期货账户，而券商也可以从中赚取一部分佣金。

政策加码抑制投机

一位私募人士表示，券商引用的外部交易信息系统很有可能引入了高杠杆的场外配资，还可能有逃避我国监管的外部资金。由于市场对股指期货现行规则质疑很大，认为正是空头利用股指期货的漏洞恶意做空，助长了市场的暴涨暴跌。

8月初曾有媒体披露，通过Homes或其他客户端的专线接入，部分配资公司将由股票配资转向股指期货配资，且给予期指场外配资的杠杆率最高可达10倍。对此，证监会发言人曾在8月7日的发布会上回应，已注意到部分机构和个人借助信息系统开立虚拟期货账户、代理客户买卖期货。

中金所在8月28日宣布两项措施：上调股指期货各合约非套保持仓交易保证金，自2015年8月31日结算时起，将股指期货各合约非套保持仓的交易保证金全部调整为合约价值的30%；此外还将对异常交易行为严格监管，将股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过100手的认定为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为，进一步抑制股指期货市场过度投机。

据记者了解，这并非首次，中金所曾于2015年8月26日采取一系列监管措施抑制市场过度投机，并于当天对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次，共计164名客户采取限制开仓1个月的监管措施。

业内人士表示，监管措施政策实施三天来，股指期货成交量有所下降，但投机氛围依然较重，导致政策再次加码。提高非套保持仓的保证金标准，能有效降低资金杠杆比例，可降低市场整体风险水平。而严格异常交易行为监管，能显著抑制过度投机，进一步巩固和加强监管效果。

利益链之二

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股指期货配资宰客：惊现100倍杠杆

每经记者杨建胥帅

在股票配资火热后，期货配资也在上演刺激的戏码。与股票配资相比，期货配资的杠杆叠加倍数更大，甚至有的叠加后达到百倍杠杆。按照股指期货现行规定，开户门槛至少50万元起，真的有2万元做股指期货？资金能放大5至10倍？《每日经济新闻》记者对这一现象进行了调查，深度揭秘股指期货配资“宰客”路径。

保证金亏70%强平

记者根据网上广告提供的联系方式，联系到一家配资公司。该公司总部在长沙，一位客户经理介绍，根据这种操作模式，以1:5的配资为例，投资者将2万元的保证金打入该公司指定账户，公司另外提供10万元资金进入公司指定的一个已经开通股指期货的账户，凑成12万元，这样就满足了目前1手股指期货的最低理论保证金门槛。

上述客户经理表示，买卖操作由自己实施，盈亏风险都是投资者自己承担的。公司并不参与投资者买卖决策，只是充当一个资金借贷方，盈利的部分扣除相应的资金费用之后，都属于投资者。公司和投资者签订一个风险条款，约定止损线为自有资金的70%。当亏损超过比例时，公司会强制平仓。

如果保证金亏损60%，公司会要求客户减仓；亏损70%则会强行平仓。如果客户不愿强平，则要追加保证金。期配公司以此确保不拿自己的钱替客户冒险。“如果市场不好，不一定等到70%强行平仓，如果跌势很快，我们可能在60%多就开始平仓，该客户经理坦言。

公司还规定，配资交易只做日内，所有品种不做隔夜，如不按协议操作，造成亏损则按双倍计算。所有持仓在下午2:55后，公司有权平仓处理。从上述规定不难看出，投资者绝对处于弱势，因为投资者的资金由期配公司操控。

一位期货配资平台客户经理表示，期货配资最高10倍杠杆，再加上期货本身约10倍杠杆，相当于100倍杠杆。他算了笔账，目前股指期货保证金比例在13%左右，按沪深300指数约3200点来算，一手股指所需的保证金就是3200×300×0.13，约为12.48万元1手。通过配资公司的账户，50万元至少可做3手，这也是一些本金少但敢于满仓操作的投资者选择配资的原因。

对客户设最低交易次数

配资公司盈利模式有3种：一是对资金收取相应的利息，一般月利率1.5%，换算成年利率是18%；二是收取手续费，配资公司对客户每手交易所收取的手续费高于期货公司，由此赚取手续费差价；三是手续费和利息结合收取。

记者了解到一家公司的模式为按日息算，以当日客户配资10万元为例，公司按每天2‰的手续费收取，即每天除交付给期货公司手续费外，客户无论盈亏都要交付给期配公司200元（2‰×10万）手续费，客户即便没有交易也需要支付这笔费用，公司根据配资天数，按日或按周、按月结算。

此外，配资公司一般从期货公司那里拿到非常低的手续费，然后给客户报较高的手续费，从中赚取差价。为了赚取手续费，有的配资公司会给客户设最低交易次数，否则就要收取一定数额的利息费。这就对客户造成了心理压力，客户会被迫进行交易。

还有就是按每次交易手数收取，其中一家配资公司规定，以100万账户为例，一个月交易手数在600手以下的，每手收取管理费70元。一个月交易手数在660手以上的，每手收取管理费65元。在一个月达到880手以上时，每手收取手续费60元。

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证监会叫停期指配资部分期货公司深度介入不愿“洗手”

每经记者杨建胥帅

记者在调查的过程中发现，目前很多期货公司都积极介入配资利益链，充当客户和配资公司的中介，甚至有的期货公司还成立了专门的营销团队来电话营销开发期货配资业务，积极为客户期货配资牵线搭桥。

而早在2011年7月，证监会便下发《关于防范期货配资业务风险的通知》，要求各地证监局加强监管，同时期货公司方面应严格执行实名开户制度，不得以任何方式参与配资业务。然而，记者发现，部分期货公司同配资公司的合作关系却始终未停止，只是变得更加隐蔽。

期货公司介入配资利益链

《证券法》第八十条明确规定“禁止法人出借自己或者他人的证券账户”，而配资公司却将其掌握的股票期货账户出借给客户使用，同时还通过出借资金并收取利息获利，那么这是否构成违法和超越经营范围呢？记者在一家期货公司提供的一份配资协议上面发现，这个出资方居然是一个1993年出生的人，很明显是出资方的一个马甲，其背后的资金来源成了一个谜。

据《每日经济新闻》记者了解，早在2011年7月，证监会便下发了《关于防范期货配资业务风险的通知》，要求各地证监局加强监管，同时期货公司方面应严格执行实名开户制度，不得以任何方式参与配资业务。然而，记者发现，部分期货公司同配资公司的合作关系却始终未停止，只是变得更加隐蔽。

虽然目前每家证券公司和期货公司均有一定配资账户存在，但核查这类配资账户则显得难度较大。一位期货公司员工表示，“目前使用他人账户交易的情况很多，确认其账户是否存在配资交易几乎是不可能的。”

业内人士指出，一些人通过开设“股指吧”等期货交易场所组织招揽客户，从中赚取手续费等，其中蕴含着巨大风险。首先是股指吧等出借自有账户供他人从事期货交易从中赚取费用，涉嫌变相、非法经营期货业务；其次是股指吧等期货交易场所违反投资者适当性制度，通过设立分账户、出借账户，变相降低了股指期货投资者门槛，引进了大量缺乏风险承受能力的客户。

一位知情人士表示，期货公司积极参与配资的一个重要原因就是想赚取更多的手续费，进入2011年后，期货公司整体利润下滑严重甚至亏损，而且期货交易所也取消了佣金返还政策，这对期货公司影响很大。据了解，很多排名靠后的公司几乎都是靠交易所的返佣才实现盈利，交易所返还佣金一般占总盈利的30%。

据记者了解，此前为鼓励期货公司交易，期货交易所会按一定的比例返还佣金给排名靠前的期货公司，返还佣金的比例以期货公司的成交量来衡量。但是之后监管层接连出台多项抑制投机政策，导致期货交易成本上升，成交量骤减，多数期货公司收入大幅下滑。“期货公司日子难过，只好找期货配资这样的方法来解决。”该期货公司员工透露。

期货配资被证监会叫停

记者了解到，2014年9月，江西省某公安局接到举报，称邹某等人非法组织投资者参与股指期货交易，导致投资者严重亏损。经查，邹某借用他人股指期货账户，鼓动当地群众参与交易，向投资者收取每手300元的交易手续费。十几名没有任何经验的群众累计亏损158万元。邹某等人的行为违反了《期货交易管理条例》有关规定，构成擅自从事期货业务。当地公安机关以涉嫌非法经营罪对邹某等人进行立案侦查。

无独有偶，在今年5月18日，陕西证监局接到线索，称一家机构非法从事期货活动，打着“股指期货俱乐部”的名义招揽客户，该机构违反了《期货交易管理条例》，涉嫌非法经营期货业务，依法对其进行了现场查处。

记者注意到，被证监会通知严禁从事期货配资的主体虽然是期货公司，但在《关于防范期货配资业务风险的通知》中，证监会首先公布了对期货配资公司进行了解的情况：一项“未取得任何金融业务许可牌照，涉嫌超越经营范围从事资金借贷业务”的调查结果等于宣判了期货配资公司的“死刑”。

记者发现，非法经营罪是1999年刑法修正案第8条针对非法经营罪增加的一条罪状，即“未经国家有关主管部门批准，非法经营证券、期货或者保险业务的”，也应认定为非法经营罪；而国务院《期货交易管理条例》规定，未经国务院期货监督管理机构批准，任何单位或者个人不得设立或者变相设立期货公司，经营期货业务。

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“股指吧”连锁加盟全国蔓延配资客十人九输

每经记者杨建胥帅

目前，在期货配资市场中，多数人选择配资炒股指期货，主要原因在于对其认可度高，“相当于看大盘买涨买跌，操作起来较为简单。统计数据显示，10个人里面9个人亏。”一位股指配资公司客户经理告诉记者。

一边是股指配资大幅亏损，一边是股指吧快速蔓延，甚至出现连锁经营的模式。有的配资公司已经把业务发展到了乡镇一级。对于不熟悉股指期货的人员，市场还开发出下单神器拍拍机，红涨绿跌黄色撤。怪不得有人开玩笑说，我国的中产人群就是在暴跌中被这样拍死的。

配资客十配九输

黄先生告诉记者，他在上个月做了一次配资，这也是他首次进行配资。他自有资金为20万元，按照1:5的杠杆配成100万元。强平过4次仓，然后又追加了3次资金，结果亏得只剩3000元。他无奈地告诉记者，配资杠杆下的亏损着实令他有些“吃不消”。

这些做过配资的投资人都有一个共同特点，希望借配资“以小搏大”，亏损后又追加资金试图“翻本”，反而越陷越深。“现在好多公司为客户提供1：10的配资服务，但期货本身就是杠杆交易，你再次放大比例，风险也随之放大，而且很多配资的客户喜欢满仓操作，打个比方，你2万元配20万元交易，根据配资公司的规定，投资者的亏损不能超过自有资金的70%，区区1.4万元，你想在市面上能受得了几下震荡？往往方向还没走出来前，你就已被配资公司强制平仓出局。所以，配资客户十之八九亏损。”一位熟悉期货配资业务的人士解释道。

一位熟悉期货配资业务的律师表示，股指吧是一种市场滋生的新形态，法律对其并没有直接相关的规定，但其具有明显的违规特征且扰乱期货市场秩序，比如将股指期货的参与门槛变相降低、直接或变相收取高额交易手续费等。“这种模式就是钻了法律法规的空子”，至于涉嫌何种违规，则需要监管部门来判断和定性。

今年8月7日，在证监会例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸表示，近期证监会也关注到部分机构和个人借助信息系统开立虚拟期货账户、代理客户买卖期货，这些行为违反了现行期货市场有关开户管理、账户实名制、期货经纪业务等方面的法律法规。

股指吧全国蔓延

据知情人士介绍，股指吧兴起于温州，目前快速蔓延，形成了连锁经营的模式。目前，在某些省份已经形成了较大规模，有的配资公司已经把业务发展到了乡镇一级，不乏有村长带头炒期指的情况，一些赋闲在家的村民，把这当成了“麻将摊”。

在股指吧里面，不用开户，只需交几万元甚至几千元的保证金，就能在已经开设好的账户上交易股指期货。此外，股指吧还提供免费茶水、香烟，甚至还管饭，吸引了大批玩家。

记者以加盟商的身份调查发现，其中一家叫诺贝金融广东公司的配资公司于2006年在上海浦东陆家嘴金融贸易区成立，逐步发展成为全国首家以期货金融服务为核心，以期货融配资中介等业务为一体的金融服务机构。

诺贝金融广东公司给记者发来的加盟资料显示，这家公司位于广东东莞常平镇的一家酒店内。

对于不懂股指期货的人，公司总部有一套完善的培训和支撑体系。加盟商的投入只需有20平方米左右的房间，一台电视机，主要用于行情观察，数台电脑则用于下单。就加盟成本方面来说，主要支出为，房租、人工费用、杂费等合计6000元～12000元，而加盟商的回报收益是，假如一个股指吧日均10名交易客户，一个客户日均2手，一天20手，20手×100元=2000元，再乘以22个交易日，为44000元一个月，以上为保守估计，一般一个股指吧的日均收入达到1万元左右。

值得注意的是，公司要求当账户亏损达到自有资金的50%时，客户需要减仓操作，并追加保证金；当账户亏损达到自有资金的70%时，系统会强制平仓，并锁定账户，需补齐亏损部分方能交易；接近涨跌停盘1%以内的合约，不得开反向单；股指俱乐部不支持隔夜，下午在收盘前几分钟，系统强制平仓结算。