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美团明日在港上市!发行价69港元,基石投资者大腕云集……

外卖平台推出了网约车业务,收购摩拜…..今年的互联网公司中,除了美股上市的拼多多,关注度最高的当属这家外卖平台中的龙头——美团点评了。9月19日,美团点评公告称,每股发售价为69港元,接近招股价区间上限,将于9月20日在港上市。按此定价计算,美团点评净筹资金约326亿港元,也成为继小米之后港股市场上第二家同股不同权的公司。

机构投资者入场踊跃

根据美团点评此前的IPO销售文件显示,本次IPO拟发行4.8亿新B股,其中95%为国际配售,5%为公开发售,大约2400万股。

从市场表现来看,散户公开认购部分获得约1.5倍认购,相当于超额认购约0.5倍。此前小米参与认购约11万人,超额认购10倍,阅文集团参与认购人数为41.81万人,超额认购600倍。

与个人投资者相比,机构投资者明显更为踊跃。腾讯、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana及结构调整基金5家作为基石投资者。

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其中腾讯是最早被市场披露的基石投资者,此次预计认购约4亿美元。Oppenheimer基金较为著名,资料显示是全球长线基金之一,该基金投资的企业包括腾讯、阿里巴巴、京东、Netflix、Facebook、TripAdvisor、爱奇艺等。

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此外,高瓴资本、老虎基金亦积极参与认购。

另据报道,美团期货及期权将于2018年9月20日美团在香港交易所上市当日同日推出。

和小米一样,美团点评也采用了同股不同权的上市架构。美团目前总股本约52.2亿股,其中A类股7.36亿股,B类股44.84亿股。投票权方面,每股A类股可行使10票,B类股可行使1票。

根据招股书,腾讯为美团最大股东,总持股比例约20.14%,但大部分是B类股,腾讯实际只占据有不到10%的投票权。创始人王兴持有5.73亿股A类股,持股比例约11.44%,总投票权达到了48.41%,拥有近乎绝对的投票权。

未上市暗盘先涨3.4%

还未正式挂牌,美团点评的暗盘交易已正式开始。暗盘即英文“dark pool”,是港股区别于A股市场的专门概念。暗盘交易的买卖双方进行匿名配对,买卖盘价与报价人的身份不向公众披露,不经过香港交易所,而是通过券商自行设立的内部系统进行报价撮合。通过公开招股方式上市的股票,都支持暗盘交易。港股新股暗盘交易时间一般为新股正式上市日前一个交易日下午4时15分至6时30分。截至记者发稿,暗盘报价为71.3港元,较招股价涨3.3%。

美团点评最初以“团购”起家,曾先后拿到11轮融资。如今的美团点评早已成长为巨型的互联网“王国”,业务范围包括餐饮、外卖、旅游民宿、到店综合、家政服务、出行、共享单车、泛娱乐、金融等9大领域。

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美团点评表现出超高的成长性。据美团点评的招股书显示,2017年其营业收入为339亿元,同比增长161%,美团点评的GMV(Gross Merchandise Volume,成交金额)增速稍慢。2017年,美团点评的GMV为3570亿元,同比增长50.6%。今年前四个月,美团实现营业收入158.24亿元。

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美团超千亿解禁股悬疑:王兴是否选择花式托底 谁会落袋为安?

王兴不一样?

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小米之后,第二只新经济同股不同权港股美团点评即将迎来解禁潮。

不到两个月后的3月20日,美团B类股票禁售期结束。这批股票总数量接近27亿股,以1月29日美团收盘股价47.5港元计算,这批股份的总市值超过1200亿港元。

根据美团招股书,该公司股票分为A、B两类。A类股票一股投票权相当于B股十票。三位创始人王兴、穆荣均、王慧文持有全部A类股票。换句话说,剩余所有股东,包括早期投资者、美团其他高管与员工、上市时基石投资者等所持股份均可在3月20日套现离手。

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美团上市以来,宏观环境不佳,股价走势跌多涨少,1月29日收盘价较发行价下跌31%。这跌幅似乎已经远离了美团的基本面:截至2018第三季度,营收接近翻番,毛利润同比增幅超3成。现金及现金等价物高达469亿元,粮草充足。

接下来的疑问是,账面财富缩水3成,公司前景和战斗力没变,股东会选择坚持到底还是落袋为安?

看看小米。1月9日半年禁售期结束时,跌跌不休的小米股价遭遇连番暴击,在雷军携主要股东强力承诺自愿再延长半年的情况下,当日下跌幅度仍超过6%,创下彼时的历史新低。压力之下,小米连续三次回购股票,耗资近2亿港元,终使股价稳在10港元上下。

美团会有类似动作吗?时间财经就此联系美团方面,询问有关回购及限售问题,截至发稿未获回复。

谁会落袋为安

美团由美团网及大众点评合并而来,进行过十多轮融资,股东众多。

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两家公司在合并前均进行过多轮融资,合并后有过两轮融资。以融资时的估值对照如今的市值看,仅2017年最后一轮的投资者收益不佳——该轮融资时美团估值为300亿美元,仅比今日美团市值近低一成。

早期的投资者中多为私募基金,持股成本低廉。业内人士介绍,风投基金本身有盈利和年限要求,减持的可能性较大,受短期股价变动的影响较小。

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目前美团持股结构中,腾讯为第一大股东,通过旗下两支基金持有美团约20%的股份,红杉为持股超10%的第二大股东,王兴则持有10%左右的A类股份,穆荣均持有3%左右的A类股份。

王穆两人合计投票权近60%,作为创始人减持可能性很低。腾讯作为美团的最大背景,必然也不再本次减持之列。

员工是另一个可能选择落袋为安的群体。一位美团前员工告诉时间财经,他周围持有美团期权的人,因为持股成本较低,卖出股票的意愿强烈。

美团招股书显示,2018年8月之前美团授出的购股权,最高成本不过5.18美元。美团上市时另有媒体报道,4614位除高管外的雇员将可以以最高不超过3.86美元的行使价行权8655万股,以12美元每股计算,平均每位雇员将能收获22.5万美元。

美团上市时共有5家基石投资者,包括腾讯、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana及诚通基金,共获分配约15亿美元的份额,占新股发行规模的三分之一。考虑到基石投资者作为战略股东,通常选择长期持有,何况如今已经缩水三分之一,这批股东的减持可能性不大。

王兴不一样?

限售股解禁带来的股价下行压力,美团王兴会如何应对?

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小米雷军的选择是承诺自愿延长限售期,且在股价触底后发起股票回购。此举虽未能是小米股价走向上行趋势,但止住了股价的进一步下跌。

美团会做类似选择吗?

从股价看,美团上市以来市值缩水30%,相比小米的超过40%,略微好看一些。但其目前的市值均低于上市前最后一轮一级市场融资的估值,“市值管理”的无形压力同样存在。

从资金看,截至2018第三季度末,美团现金及现金等价物469亿元,甚至还高于小米的359亿元。拿出几个亿出来回购,对自身影响不大。

剩下就看王兴的态度。与雷军在微博上与米粉亲切互动、在公开场合频繁露面乃至常见的友商口水仗不同,王兴的曝光度要低很多。

王兴的微博帐号也有超过600万粉丝,但其发言多在2015年之前,2016年以后的发言频率骤减到每年一条。王兴的个人社交媒体发言主要在他自己创办的饭否网上,发言频率高达一天数条,但多为云淡风轻的读书、交友与生活感想,罕有提及他的美团生意。

对股价的态度亦有区别。小米上市当日破发,雷军虽称“短期涨跌不重要”,但在当晚的庆功宴上,豪言“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”。

王兴则要低调很多,在美团上市当日股价飘红之下,他发出的美团内部信中提醒“资本市场会有起伏,不需要太多关心短期的股价涨跌”。一位前美团中层亦向时间财经分析,“美团心大,不会太在意这种事”。

王兴曾在饭否上说“好棋手通常都知道并接受自己同时也是更大棋局里的棋子”,在处理美团股价波动这件事,他会是一个好的棋手还是棋子?(北京时间财经 李拜天)