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五大期货公司掌门人发声！期货市场迎来发展新机遇

12月7日，第19届中国（深圳）国际期货大会在深圳举行。

今年，中国期货行业迎来了一系列重要的政策举措，尤其是近期《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的出台，为期货市场的未来发展明确了方向。

在期货经营机构高层论坛上，新湖期货董事长马文胜、中信期货董事长窦长宏、广发期货董事长罗满生、中粮期货总经理吴浩军、摩根大通期货董事长兼总经理潘凤齐聚一堂，共同探讨《意见》出台的意义、对行业的深远影响以及未来发展的战略方向，论坛由南华期货董事长罗旭峰主持。

政策红利释放，行业迎发展新契机

《意见》的发布被誉为期货行业的里程碑文件，其高规格、多部委联合署名的形式表明国家对期货市场的高度重视。嘉宾们一致认为，政策为行业发展指明了方向，也为期货公司的使命赋予了更高定位。

中粮期货总经理吴浩军认为，《意见》首次明确期货行业三十年的发展目标，分阶段提出夯实基础、激发潜力、全面提升的规划路径，为期货公司服务实体经济、助力国家战略提供了清晰指引。加强监管、防范风险是高质量发展的基础，而服务实体经济的初心则贯穿始终。

中信期货董事长窦长宏用四个关键词总结了《意见》的核心内容：“高度”“融合”“对外开放”“全过程监管”。期货市场不仅要优化自身功能，还需与资本市场和实体经济深度融合，特别是在服务新发展格局、增强国家经济韧性方面发挥关键作用。

新湖期货董事长马文胜指出，《意见》提升了期货市场的功能定位，明确了“稳定企业经营、活跃商品流通、服务保供稳价”的目标。这些新要求不仅重塑了行业形象，也为期货公司未来三十年的发展提供了广阔空间。

服务实体经济，期货公司如何担起新使命

服务实体经济是期货市场的根本出发点，也是《意见》明确赋予期货公司的首要任务。嘉宾们结合各自公司的实践，从不同角度阐述了如何将服务实体经济落到实处。

吴浩军从实践出发，总结了服务实体经济的三大核心任务：一是确保实体企业平稳运行，二是促进商品高效流通，三是在国家保供稳价中发挥积极作用。“期货公司需要通过增强资本实力、提升专业能力、完善业务布局，以更高水平的服务能力回应行业使命。”

“期货公司的业务体系可以分为中介服务型、工具服务型和交易服务型三类，这些业务共同支撑了期货公司在价格发现、风险管理、资源配置中的重要作用。未来期货公司需要在风险控制和合规管理方面做到‘满分’，以确保行业长远健康发展。”马文胜说。

广发期货董事长罗满生提到，期货行业正在从服务传统产业向服务新兴产业拓展。通过为客户定制跨市场、跨期的风险管理方案，期货公司正逐步成为综合服务商，助力增强供应链韧性。以新能源行业为例，衍生品工具在助力企业稳定供应链、降低价格波动风险方面有着巨大潜力。

对外开放加速，国际化布局显现

在经济全球化的背景下，期货市场的对外开放正成为重要议题。围绕如何实现更高水平的国际化，嘉宾们展开深入讨论。

罗满生回顾了广发期货作为国际业务先行者的经验。“公司早在2006年便通过CEPA框架布局香港市场，如今已在新加坡和伦敦设立机构。中国商品价格在国际上的影响力日益增强，为期货公司进一步拓展国际市场提供了良机。”

摩根大通期货董事长潘凤以外资视角分析了中国期货市场的吸引力。她指出，《意见》在QFII参与范围、金融期货开放等方面释放了明确信号，这为国际投资者参与中国市场提供了更多可能性。她还建议，未来中国市场应加大对国际投资者的推广力度，通过讲好中国期货故事，进一步提升全球吸引力。

此外，嘉宾们还探讨了国际化发展中的挑战。罗满生提到，国际业务不仅需要企业具备充足的资金实力和战略规划，还需高度重视合规管理和风险控制。潘凤则补充道，国际化发展需要在法律法规、交易机制和跨境数据共享方面与国际接轨，为行业健康发展奠定基础。

展望未来，窦长宏指出，尽管期货行业面临诸多挑战，但明确的发展方向和政策支持让他对行业未来充满信心，期货经营机构将在服务实体经济和推进国际化中扮演更加重要的角色。

随着政策细则的进一步落地，期货公司将在高质量发展的道路上迎来更大作为，为中国经济高质量发展贡献更大力量。

新浪期货带你回顾2019年：棕油涨超30%铁矿飙升近90%

新浪财经讯 12月31日消息，大宗商品2019年表现堪称自2016年以来最佳，供给和需求的失衡造就了一批波动巨大的品种。巴西矿难和澳洲飓风使得铁矿石供应端出现明显缺口，铁矿石价格曾一路飙升近90%，印尼提前禁矿，镍价一度飞升至15万整数关口，45个交易日涨幅超50%；回顾需求端，2020限硫令引发燃油需求大降，燃油38个交易日大跌逾30%，印尼B30计划刺激棕榈油期货合约一路走高，单季度涨幅超30%。2019年的期货市场行情跌宕起伏，新浪期货带你细数2019年大宗商品市场十大新闻，回顾精彩的2019年。

2019年大宗商品市场盘点

1、新品种上市井喷

2019年期货市场共上市15个新品种，上市数量达到历史之最。

1月28日，天然橡胶期权在上期所挂牌上市，棉花期权在郑商所挂牌上市，玉米期权在大商所挂牌上市。

4月30日，红枣期货在郑商所挂牌上市。

8月9日，尿素期货在郑商所挂牌上市。

8月12日，20号胶期货在上期所挂牌上市。

8月16日，粳米期货在大商所挂牌上市。

9月25日，不锈钢期货在上期所挂牌上市。

9月26日，苯乙烯期货在大商所挂牌上市。

12月6日，纯碱期货在郑商所挂牌上市。

12月9日，铁矿石期权在大商所挂牌上市。

12月16日，PTA、甲醇期权在郑商所挂牌上市。

12月20日，黄金期权在上期所挂牌上市。

12月23日，沪深300股指期权在中金所挂牌上市。

同时，对外开放策马扬鞭，服务实体初心不变。以特定品种方式开放的范围稳步扩大，20号胶期货上市后，共有原油、铁矿石、PTA和20号胶期货4个期货品种直接向国际投资者开放交易，特定品种对外开放的路径基本成型。

2、期货公司A股IPO破冰

期货公司A股上市梦圆，资本实力提升，国际化布局加快。A股期货第一股——南华期货8月30日正式登陆上交所主板。紧接着，9月5日，瑞达期货正式登陆深交所。两家期货公司成功在A股上市，打开了期货公司利用资本市场融资的通道。

3、夜盘时间缩短

大商所发布通知称，所有夜盘品种自3月29日当晚开始，交易时间统一调整为北京时间21：00至23：00。

郑商所发布通知称，自12月11日当晚起全部夜盘交易品种夜盘交易时间为21：00-23：00。

4、广州期货交易所筹建加速

2月18日晚间，中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，在《纲要》提到的“大力发展特色金融产业”当中，对广州的期货交易所的设想提出了“支持”的表态。“支持广州建设绿色金融改革创新试验区，研究设立以碳排放为首个品种的创新型期货交易所。” 它有望成为26年以来证监会放闸的第一个期货交易所。

5、华泰期货场外期权穿仓

7月9日，华丽家族公告称，华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户爆仓，该公司疑似利用关联企业卖出了大量的PTA看涨期权，而PTA期货在7月1日和7月2日连续两天涨停，最终客户爆仓被强平。在强行平仓后，华泰期货损失4684万元。

6、四大期货交易所换帅

10月21日，中金所、上期所、大商所三家期货交易所同日发生总经理级别人员变动。中国证监会党委决定，原大商所党委副书记、总经理王凤海调任上期所党委副书记、总经理。席志勇不再担任上海期货交易所党委副书记、总经理，另有任用。霍瑞戎任中金所党委副书记，委派为中金所董事，提名为中金所总经理人选；免去戎志平的中金所党委副书记职务，不再担任中金所总经理、董事，另有任用。

10月24日，大商所发布公告称，中国证监会党委日前决定，席志勇同志任大商所党委副书记、总经理。

12月13日，郑商所发布公告称，中国证监会党委日前决定，熊军同志任郑州商品交易所党委书记，提名为郑州商品交易所理事会理事长人选，免去其郑州商品交易所总经理职务；陈华平同志不再担任郑州商品交易所党委书记、理事长、非会员理事，另有任用。鲁东升同志任郑州商品交易所党委副书记、总经理。

7、股指期货恢复常态化交易再进一步

4月19日，中金所进一步降低了股指期货交易保证金和手续费，并再次调整了日内开仓量限制。据了解，通过持续细致的工作，现在股指期货市场交易和风险管理功能都已经恢复正常，市场总体稳定健康。近来股指期货持仓量稳定在30万手以上，最高达到35万多手，创了历史最高纪录。

8、伊朗油轮沙特海域爆炸

10月11日，据多家外媒报道，伊朗国家石油公司的一艘油轮在沙特西部吉达港附近的红海海域发生爆炸，造成大量原油泄漏。原油供应担忧急剧升温，引发油价大幅飙涨。

9、我国首个股指期权上市

我国第一只股指期权品种，沪深300股指期权12月23日在中金所上市。从此，中国资本市场有了股票现货、股指期货、股指期权，形成了中国资本市场的立体的产品结构，使资本市场更具有稳定性。有利于吸引更大资本进入股票市场。

10、结算系统故障 三大交易所延迟夜盘交易时间

12月25日，因结算系统故障，三大商品交易所及上期能源同时宣布延迟夜盘开市时间。

上期所公告：因交易所结算系统故障，导致30%以上参与连续交易的会员在开市前不能完成结算工作。上期所今日22：30开始连续交易，其中22：25至22：30为集合竞价；连续交易的结束时间如下：天然橡胶、天然橡胶期权、沥青、燃料油、纸浆、螺纹钢、热轧卷板为当日23：00，铜、铜期权、铝、锌、铅、镍、锡、不锈钢为次日01：00，黄金、白银、黄金期权为次日02：30。

大商所公告：因10%以上的会员没有完成结算无法进行交易。根据《大连商品交易所交易管理办法》相关规定，大商所决定，2019年12月25日晚夜盘交易时间调整为22：30~23：00，集合竞价时间为22：25~22：30。

郑商所公告：根据《郑州商品交易所夜盘交易细则》第八条有关规定，经研究决定，12月25日夜盘交易时间调整为22：30~23：00，集合竞价时间为22：25~22：30。

2019年期货市场十大明星品种

1、铁矿石：

巴西矿难和澳洲飓风使得铁矿石供应端出现明显缺口，铁矿石价格一路飙升近90%，随着供给增加需求萎缩，铁矿价格也从高位迅速回落至起涨平台。

2、沪镍：

印尼提前禁矿，镍价一度飞升至15万整数关口，45个交易日涨幅超50%，而后市场回归理性，加之下游需求不振，镍价大幅回落。

3、贵金属：沪金 沪银

全球经济增长放缓、贸易摩擦等多因素刺激，贵金属在沉寂两年后上演王者归来，沪金最大涨幅超30%，沪银最大涨幅近40%。

4、PTA：

潮起潮落上演过山车行情，4-5月份淡季加贸易摩擦引发PTA大跌，6月份利空情绪释放，PTA企稳反弹，三四季度供给和产能投放预期增加，PTA走上下跌之路。

5、燃料油：

“2020限硫令” 要求全球硫排放限额从3.5%直降到0.5%，引发燃油需求大降，燃油01合约38个交易日大跌逾30%。

6、棕榈油：

四季度棕榈油可谓利好不断，印尼B30计划叠加征收棕榈油出口税的消息刺激期货合约一路走高，单季度涨幅超30%。

7、鸡蛋：

上半年猪肉价格大涨刺激了替代品鸡蛋的价格一路飙升，11月份以后，随着猪价回落以及鸡蛋产能的增加，曾经的“火箭蛋”便碎了一地。

8、红枣：

红枣期货今年4月30日上市，上市初期就表现比较强劲，受水果现货价格和苹果期货价格大幅上涨影响，红枣期价也在15个交易日涨近30%。

9、锰硅：

锰硅期货全年价格走势低迷，供过于求的矛盾在下半年体现的尤为明显，锰硅价格也走出了流畅的跌势，跌幅超20%。

10、甲醇：

供需结构转向宽松，货源供应充裕，进口量增加，导致库存居高不下，而需求持续低迷，甲醇重心不断走低，创近三年新低。

胡战国：纸浆期货合约及相关业务规则已基本完成

【中国包装网讯】2017年12月1日，由中国期货业协会、深圳市人民政府主办的第十三届中国（深圳）国际期货大会在深圳顺利开幕。本届大会以“开放融合 提升服务 共赢未来——新时代期货及衍生品行业的转型与发展”为主题。12月3日上午，上海期货交易所以《推动产品业务创新 助力实体经济发展》为主题开展专场活动。上海期货交易所商品二部经理胡战国以《纸浆期货助力造纸行业稳健发展》为主题发表演讲。

胡战国表示，上海期货交易所对于纸浆期货的研究工作已经经历了四年，到目前为止纸浆期货的合约及相关的业务规则已基本完成，目前按照证监会的相关规定，正稳妥推进纸浆期货的上市。纸浆期货的上市将提升国内纸浆定价影响力，有利于服务实体经济，优化产业结构，完善我国期货产品序列。

以下为文字实录：

胡战国：各位领导、各位嘉宾，大家早上好！上海期货交易所对于纸浆期货的研究工作已经经历了四年，到目前为止纸浆期货的合约及相关的业务规则已基本完成，目前按照证监会的相关规定，正稳妥推进纸浆期货的上市。今天的主题是纸浆期货助力造纸行业的稳健发展。

我们看一下上市纸浆期货的市场背景，中国造纸协会于年初公布了行业“十三五”发展意见，提到了以“创新、协调、绿色、共享”的发展理念，也提到到了“十三五”末期整个造纸工业的行业规模总量以及纸浆的目标，产业结构的发展提出了预期目标，到2020年末，全国纸及纸板的消费量预计达到1.1亿吨，年均增长1.4%，年人均消费量达到81千克，现在我国年人均消费量是75千克，和欧美发达国家年人均消费量200千克纸及纸板的消费量相比，我国仍有很大的发展空间。

到2020年末，木降、废纸浆、非木浆结构由2015年27.9%、65.1%、7%调整为28.6%，65%、6.4%。

造纸工业是我国基础原材料企业，整个产业链分为上游的纸浆制造业，中间的造纸行业和下游的纸制品制造行业。上游涉及到农业、林业，下游涉及到对各类纸品的包装、印刷和消费行业，整个产品涉及到的行业比较多，对国内相关产业的发展具有明显的拉动作用。

2016年我国规模及以上造纸及纸产品企业共计6700多家，生产纸板接近1亿吨，消费量已经达到了全球总量的1/4，生产纸浆7900多万吨，全行业收入占到GDP总额的1.97%，我们从这个图可以看到，除2013年纸及纸板的生产和消费有了负增长之外，近几年以来，生产和消费量一直处于上升的态势。

在“十三五”发展意见中同样提到随着消费总量的增加，中国造纸工业已经进入调整转换期，也面临着以下新的问题，包括原材料对外依存度的不断提高以及产业结构的不合理、技术创新能力不强以及中小企业数量偏多，无纸化办公对下游纸制品需求的冲击等问题。

我们看一下期货市场对行业的发展所起的帮助作用，我们知道企业在生产经营中面临多种风险，并且这个行业周期波动越大、企业数量越高、价格波动越频繁，企业面临的风险越大，期货市场可以根据不同的风险类型为企业经营提供多种的风险管理工具，例如商品价格波动带来的风险我们可以用商品期货来规避 ，汇率带来的波动可以用外汇期货波动。

期货价格已经登陆国家发改委、商务部等相关部委的网站，成为监测大宗商品价格变化的重要指标之一，遇到行业危机时，国储及各地政府会提出收储的情况，例如有色金属收储和天然橡胶的收储，根据我所期货合约现货月价格定价，质量要求以交割品标准为参考。

2008年金融危机的时候，当时有色金属期货品种，其行业利润环比降幅74%，而钢材市场当时期货品种尚未上市，利润降幅比较大。

接下来是连续两年写入中央1号文件的“保险+期货”精准扶贫项目，今年5月份我所“天然橡胶+保险”项目正式启动，首批投入扶持资金近4000万元。就目前的纸浆行业来说，仍然保持着上游浆厂、中间贸易商和下游纸厂的传统贸易模式，纸浆期货上市这种模式将转变为“产业+金融”模式，纸浆期货的上市将提高纸浆价格发现能力，增强我国纸浆的定价权，提高周边市场的价格渗透度。

下面我们看一下纸浆产业链的概况，纸浆是以植物纤维为原料，进行多种加工方法制得的纤维状物质，从原料分类，可以分为木浆、非木浆和废纸浆，废纸浆消费占比最大，占65%，非木浆是秸秆、芦苇制成的纸浆。木浆根据其加工工艺不同分为化学浆、机械浆和化机浆。化学浆根据漂白程度分为漂白、非漂白和本色，根据其漂白方法又分为漂白硫酸盐木浆和其他方法漂白浆，漂白硫酸盐木浆又分为漂针浆和漂阔浆，这里提到的漂针浆就是对纸浆期货的合约标的物。1996年到现在，剔除废纸浆，世界纸浆供应量和需求量都保持在1.7亿到1.8亿吨的水平。包括废纸浆在内，中国纸浆的生产达到8000万吨，消费量9700万吨，进口依存度21.52%。

中国的漂针浆和漂阔浆长期依赖进口，2016年漂针浆进口量804万吨，进口依存度超过99%，2016年漂阔浆的产量是500万吨，进口量是834万吨，进口依存度60%。

前几个月大家看到纸制品价格相关的新闻比较多，这是由于原材料纸浆价格上升带来下游的纸制品价格的上涨，由于短期社会库存低以及国内对废纸限制进口政策的影响，2017年1到10月我国漂针浆的现货价格涨幅46%，特别是7月下旬到10月份涨幅已经超过了35%，对比主要大宗商品同期的涨跌幅，2017年1到10月份漂针浆的价格涨幅远远高于其他品种。

纸浆期货的上市将提升国内纸浆定价影响力，有利于服务实体经济，优化产业结构，完善我国期货产品序列。纸浆期货可标准化，易于检验，所以符合标的物的设置要求，市场规模大、市场化程度高，有良好的参与主体，高效五位一体的监控系统和现在我所稳健运行的其他上市品种的经验，将会为上市纸浆期货提供制度保障。

交易品种为漂白硫酸盐针叶木浆，交易单位10吨/手，和目前PTA、棕榈油期货合约价值量相当，报价单位是元（人民币）/吨，根据近三年漂针浆的均价5000元来计算，涨跌停板设置为3%，每个交易日波动将会是150元/吨，波动次数是75次，处于合理的范围内。

涨跌停板正负3%，取2008年到2016年的现货价格为样本，99.5%的价格变动都在3%以内，所以设置涨跌停幅度为3%，合约月份是1到12月，交易时间、最后交易日和我所其他品种保持一致。交割品质量我们在合约附件中为大家详细介绍。交易代码是SP，上市交易所是上海期货交易所。

漂白硫酸盐针叶木浆期货合约的交易单位为每手10吨，交割单位为每一标准仓单重量20吨。市面上流通贸易的纸浆包装规格有1.2吨、1.86吨和2吨等多种规格，交割单位20吨设计，并且在正负3%的溢短之内可以覆盖市面上所有纸浆的包装规格。

质量规定，实物交割的漂针浆，其抗张指数、耐破指数和撕裂指数等三个指标应当符合或优于QB/T1678-2017《漂白硫酸盐木浆中针叶木浆》中的针叶木浆一等品质量规定，具体的指标抗张力大于87%，耐破大于5%，撕裂大于8%，漂针浆应该以交易所认可的生产企业生产的指定品牌，有相应的质量证明书，漂针浆期货使用的是品牌认证制度，标准仓单的漂针浆应该是同一生产厂生产。

这是2017年版最新的行业标准中漂针木浆的相关指标，红色框框是交割质量的规定，在这之前，国内的行业标准是从2007年修订，与当前国内外流通的木浆标准不相匹配，我所在2015年会同中国造纸协会，配合标委会对行业标准进行了修订工作。2017年1月9日，新的行业标准发布，上海期货交易所也是起草单位之一，新的标准于今年7月1日起正式实施，纸浆期货拟定的检验机构包括上海、天津、广东、山东出入境检验检疫局以及上海中储材料有限公司。

漂针浆的保证金为4%，。时间梯度保证金和我所沥青的保证金设计一样，一般月份为4%，交割前一月是10%，交割月是15%，最后交易月前两日是20%。

为降低产业客户的持仓成本，纸浆期货不再设置持仓保证金，和我所运行的热轧卷板期货和原油期货合约保持一致。纸浆期货连续涨跌停板的措施、原则与我所天然橡胶和沥青相同。

我们设置交割月份限仓数额为300手，按1：3：15的比例设置交割月份、交割前月以及一般月份的限仓数额为300手、900手和4500手，包括交易限额制度、大宗报告制度、强制平仓制度、风险警示制度、套期套利办法均按我所相关的管理办法与有关规定执行。

目前纸浆拟认证的品牌涉及到四个国家11个品牌的14家工厂，2016年进口量是375万吨，交割仓库的设置原则是消费地和集散地优先的原则设置，我国进口大港包括青岛港、常熟港和上海港，青岛港进口漂针浆180万吨，占总进口量的22%，常熟港117万吨占到14.6%，上海港进口量70万吨，上市初期交割仓库将选择在山东以及华东地区。

最后给大家简单介绍一下期货市场在造纸产业链中的功能运用，我们知道期货市场两大的职能是价格发现以及套期保值，企业长期使用套期保值可以有效降低产品价格波动对企业生产经营的影响，经营中的业绩波动幅度达到整个企业、整个行业达到稳定、健康、持续经营的目的。

运营套期保值除了风险评估一定要遵循三大原则，数量相当、方向相反以及时间一致。具体到我们的产业链中来说，上游的浆厂的风险敞口是纸浆价格下跌所带来的风险，浆厂可以实现卖出发点套保的操作规避风险，贸易商风险敞口纸浆进口成本上升和销售价格下跌，纸浆进口上升可以采用买入套保，销售价格下跌的风险可以用卖出套保规避。下游的造纸厂的风险敞口在于纸浆价格的上涨和纸制品价格的下跌，预计纸浆价格上涨时我们可以买入套保规避风险，纸制品价格下跌卖出套保规避风险。执行套期保值仍然存在着一定的风险，这中间包括我们的保值区与期货合约到期日不相符存在的基差风险，以及保值的资产与套期工具的走势不一致而带来的交叉套期保值风险。我们期货市场执行逐日结算制度，极端行情下，有可能出现资金周转不足，无法补足保证金的情况，所以大家要严控风险。