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10月27日-11月2日中国原油综合进口到岸价格指数为111.93点

11月5日，海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心联合发布的中国原油综合进口到岸价格指数显示10月27日-11月2日，中国原油综合进口到岸价格指数为111.93点，周环比上涨0.94%，同比下跌10.21%。

美国能源信息署（EIA）最新发布的库存数据显示，截至10月24日当周，美国商业原油库存减少685.8万桶，至4.1597亿桶，较五年同期平均水平低约3%；NYMEX的WTI原油期货交付地-俄克拉荷马州库欣地区的原油库存增加133.4万桶，至2256.5万桶。

本周油价呈现宽幅震荡走势，但最终录得收跌。截至10月31日收盘，Brent原油期货价格环比下跌0.66%，至64.77美元/桶；WTI原油期货价格环比下跌0.85%，至60.98美元/桶;上海期货交易所原油期货价格环比下跌1.46%，至459.4元/吨。周初，市场对于OPEC+增产的预期加之美国给予德国豁免、减轻制裁冲击，供应宽松预期主导油市，油价连续下行。随后，美国公布的原油及成品油库存降幅均超预期，美联储宣布下调基准利率25个基点，带动油价反弹。然而，美国原油日产量创新高，供应宽松态势抵消了政策与地缘因素带来的提振，最终油价涨势难以持续。

供应方面，OPEC+内部维持逐步增产计划，8个成员国近月累计增产逾270万桶/日，占全球供应约2.5%。消息人士称，该组织或将在11月2日会议上宣布12月再度小幅增产13.7万桶/日。虽然部分成员国主张暂停增产以应对北半球冬季需求放缓，但沙特、阿联酋等主导方倾向维持扩产步伐。与此同时，美国对俄罗斯两大主要石油公司Rosneft与Lukoil实施制裁，印度及中国炼厂暂停部分采购，短期内扰动供应结构。然而，分析普遍认为，即便部分俄罗斯原油退出市场，OPEC+新增产量仍可弥补供给缺口，供应总体依旧宽松。

需求方面，国际经贸关系边际改善，市场预期全球制造业和运输业压力一定程度上得到缓解，对中短期原油需求构成边际利好。但IEA与多家机构同时指出，全球经济复苏依旧乏力，需求增长前景偏弱，尤其在北半球冬季来临、消费季节性放缓的背景下，原油需求恢复动能有限。

地缘政治方面，美国对俄罗斯能源制裁再度升级，欧盟亦通过第19轮制裁措施，进一步限制俄油出口与海运运输，短期内推升市场风险溢价。此外，科威特Al-Zour炼油厂意外停产及印度炼厂转向现货采购，扰动亚洲原油流向，带来局部供需紧张。与整体来看，地缘政治风险虽有升温，但市场普遍认为其对油价的支撑将受制于供给过剩格局。

综合来看，短期油价将继续在供需矛盾与宏观政策博弈中震荡运行。若OPEC+维持增产节奏，而全球经济需求恢复不及预期，油价仍面临下行压力，整体走势或维持弱势震荡。

截至10月28日当周，机构投资者持有ICE的Brent原油期货和期权的净多头头寸为171567手，较上周上涨226.66%；受美国政府停摆影响，NYMEX的WTI原油期货和期权的净多头头寸暂未公布，机构投资者持有期货与期权净多头头寸大幅上涨，表明机构投资者对未来油价走势充满信心。

现货市场，10月31日，迪拜原油价格67.5美元/桶，周环比下跌1.79%；阿曼原油价格67.56美元/桶，周环比下跌1.76%。

由于贸易流程原因，我国原油进口到岸价格往往比国际市场期货价格和现货价格滞后。近期国际油价波动的影响，将在后期原油进口到岸价格中逐渐显现。

中国原油综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年12月18日以价格形式首次面世，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，以2018年第一日历周为基期（当周中国原油综合进口到岸价格为3114元/吨，价格指数为100）综合反映上一周我国原油进口到岸的价格水平。

期指贴水是什么意思？期指贴水的市场表现有哪些？

在期货市场中，期指贴水是一个重要的概念，它反映了市场对未来价格走势的预期。期指贴水，简单来说，是指期货价格低于现货价格的现象。这种现象在市场中并不罕见，但其背后的原因和市场表现值得深入探讨。

首先，期指贴水的出现通常与市场对未来供需关系的预期有关。当市场预期未来供应将增加或需求将减少时，期货价格可能会低于现货价格，从而形成贴水。这种预期可能基于多种因素，如季节性需求变化、政策调整、宏观经济数据等。

期指贴水的市场表现可以从以下几个方面来观察：

市场表现具体现象可能原因

期货价格低于现货价格

期货合约价格持续低于现货市场价格

市场预期未来供应增加或需求减少

交易量增加

期货市场交易量显著上升

投资者对未来价格走势不确定，增加交易以规避风险

持仓量变化

持仓量可能出现波动

投资者根据市场预期调整持仓策略

其次，期指贴水还可能受到市场情绪的影响。当市场参与者普遍悲观时，他们可能会卖出期货合约，导致期货价格下跌，进而形成贴水。这种情绪的传导效应在市场中尤为明显，尤其是在重大事件或数据发布前后。

此外，期指贴水还可能与市场流动性有关。在流动性较低的市场中，期货价格的波动性可能更大，贴水现象也更容易出现。因此，投资者在分析期指贴水时，需要综合考虑市场流动性、供需预期以及市场情绪等多方面因素。

在实际操作中，投资者可以通过观察期指贴水来调整自己的交易策略。例如，当期指贴水较大时，投资者可以考虑买入期货合约，因为这可能意味着未来价格有上涨的空间。反之，如果期指贴水较小或出现升水（期货价格高于现货价格），投资者则需要谨慎对待，可能需要调整持仓或采取其他风险管理措施。

总之，期指贴水是期货市场中一个重要的价格现象，它不仅反映了市场对未来价格走势的预期，还为投资者提供了调整交易策略的依据。通过深入理解期指贴水的形成原因和市场表现，投资者可以更好地把握市场动态，做出更为理性的投资决策。

生意社：受原油影响 沥青市场跌势难止

生意社10月17日讯

10月份以来，沥青市场大幅走跌。据生意社监测数据显示，10月1日山东地区重交沥青#70出厂价格在3583元/吨，截止到17日山东地区出场价格在3370元/吨，跌幅5.95%。

自9月以来供应充裕，我国沥青生产装置整体开工水平依然维持在中位偏高的水平，多数地方炼厂维持较高生产积极性，导致近期供应压力有所增加，在产量来看，截止17日国内沥青产量达到62.4万吨，预计10月份沥青的计划排产仍维持高位，10月份国内沥青总产量为268.2万吨。

需求方面，国内部分地区降雨及台风天气较为集中，对终端需求有所阻碍，山东地区因供应增加及降雨抑制需求，累库较为明显，东北地区因施工窗口收窄、贸易商降价促销，社会库资源价格优势显现，叠加赶工需求支撑，去库进程加快。

成本端来看，原油在9月份以来表现平稳，但进入10月份出现了明显的下行局面，主要是收到了宏观经济走势相对悲观的预期，四季度来看消费依然相对弱势，综合来看后续原油上行缺乏动力，进而呈现出偏弱运行走势。

生意社来看，近期沥青市场运行逻辑紧随原油为主，但考虑到近期需求仍有增量预期，沥青一波下行后维稳阶段。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C

K：调整系数，包括账期成本等因素。

C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。