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长城华冠拟定增10亿元 新三板独角兽蓄势待发

12 月 26, 2025 通过 XM 0 评论 #产业链, #前途K50, #新能源汽车, #融资, #长城华冠

2月8日，北京长城华冠汽车科技股份有限公司(以下简称“长城华冠”)发布公告称，拟以人民币 10.60元/股的价格非公开发行不超过9,434万股，预计募集资金总额不超过人民币10亿元。据悉，作为新三板电动汽车第一股，长城华冠此次投前估值已达65亿元，加之旗下首款纯电动高端跑车“前途K50”即将在年中量产上市，又一家新三板独角兽企业正蓄势待发……

长城华冠融资计划“步步精心” 助力新能源造车稳步推进

笔者了解发现，自2015年9月挂牌新三板后，长城华冠从自身业务发展需要出发，充分享受了三板高速快捷的融资红利，已成功进行过两次定向增发，且每步融资后都会紧跟实质性的造车进展落地，颇有“箭无虚发”之意。

2016年2月，长城华冠定增募资1.98亿元。同年10月，以前途汽车为实施主体的“北京长城华冠汽车科技股份有限公司年产5万辆新能源乘用车项目”获得国家发改委批准，取得全国第三张新能源汽车生产牌照。这也是第一家非国企、非汽车制造业的公司，从整车设计服务领域转型电动汽车整车制造并获得国家资质认可的车企。

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>    此外，笔者也注意到，公司此前增发中还涉及控股股东可回购条款，并积极尝试多种融资方式相结合的策略，通过股债结合的多元化融资手段，一方面利于企业更好地把控融资成本;另一方面, 无疑也体现了公司对于融资步调、股权稀释速度的控制和未来发展的信心。

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>    相较于近几年轰轰烈烈的新能源造车大军动辄数十亿的巨额资金投入与世事难料的造车摸索，长城华冠的“套路”似乎别具一格。众所周知，造车属于资金密集型产业，那么长城华冠的“轻资产”方式是如何稳步支撑公司造车持续快速推进的呢？

“小步快跑”、“有的放矢” 或许才是造车进度与成本的最佳匹配方式

带着这个疑问追溯长城华冠的“前世今生”，发现容易被我们忽略的是，除了资金密集型，造车更是技术密集型产业。充足的资金支持必然会助力、加速造车进度的推进，但绝不是唯一条件，甚至不是最主要的条件。技术积淀与工艺创新，才是制胜的不二法门。

据业内人士介绍，长城华冠资金使用效率高、成本控制能力强、造车进度快，正是源于其领先、扎实的底层技术实力。2003年由汽车设计起家的长城华冠，已默默积累了15年的整车研发生产技术及项目开发管理经验，拥有庞大、稳定的底层技术团队。自2010年领先进入新能源汽车领域探索至今，公司在电动汽车的设计开发与生产工艺流程创新方面不断突破，轻量化等技术在国内处于领军定位。“前途K50”是中国首款自主研发并具备量产能力的轻量化纯电动跑车。另外，长城华冠还同步布局核心零部件的研发生产，将电动汽车的电池箱系统和整车控制系统的核心技术牢牢掌握在自己手中，自主知识产权的专利技术近800项。

汽车设计十五年国内领先水平的经验积累、核心零部件及轻量化技术高度自主化、率先获得国家认可的整车生产资质……覆盖汽车生产全产业链布局的三大业务主线联动使公司拥有纯电动汽车完全自主的研发能力和生产制造能力。

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>    凭借陆群领军的创始团队近30年的行业经验及前瞻性的洞察力，凭借由汽车设计、核心零部件、整车制造所构成的上千人的一体化自主技术团队，技术实力的整体性优势在量产阶段使得长城华冠免去了很多不必要的资金浪费，“有的放矢”的投入，才能在保证造车进度的前提下，做到良好的成本把控。不同于“烧钱”求进度的思路，长城华冠似乎更知道每步走向哪里，以“小步快跑”的融资节奏精准配合各阶段业务发展需求。

2018长城华冠蓄势待发 全产业链三条主线全面开花

按照长城华冠的“一贯套路”，此次再度发起定增，又准备给市场交上什么答卷呢？

公告显示，本次募集资金拟用于补充流动资金、苏州前途汽车项目建设投入及公司后续车型研发投入等方面，实现公司乘用车项目运营和核心零部件生产并举，持续提升研发能力，从而提升盈利能力和核心竞争力。

据悉，长城华冠首款自主研发的纯电动跑车“前途K50”即将于2018年年中量产上市，而后续各档量产新车型也在持续研发当中。此外，公司旗下核心零部件研发制造，除为自有品牌前途汽车提供配套外，还将开始面向全行业。可见，2018年将是长城华冠实现跨越式发展的一年。公司努力打造“汽车设计+核心零部件制造+整车制造”闭环产业链条，依托全产业链布局，向智能驾驶与出行服务商迈进。三大主线业务将首次同时实现营收，踏入新能源汽车千亿级市场蓝海。

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>    据机构人士表示，就长城华冠未来的发展潜力和盈利空间来讲，目前刚跻身独角兽的估值水平仍处投资洼地，前期每轮估值上升步伐较为坚实，后续投资空间较大。

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关于生猪期货你需要知道的五个问题

10 月 6, 2025 通过 XM 0 评论 #产业链, #套期保值, #市场风险, #猪周期, #生猪期货

关于生猪期货你需要知道的五个问题

12月11日晚证监会宣布将于明年1月8日正式在大商所上线生猪交易。至此，大商所在畜牧大宗期货上初步完成了产业链形态(大豆—豆粕—生猪)的布局。当前生猪产业市值近2.3万亿，年出栏量2019年低点也有5.4亿头，可以说是体量最大的畜牧产品期货品种。在美国，生猪期货是仅次于活牛期货交易量的第二大畜牧相关的期货品种。对于生猪期货来说，不仅仅是产业体系庞大，更多的是在交易活跃度上的优势，这也是期货品种可持续运行的保证。

目前生猪期货合约设计为全年6个交割月份(1、3、5、7、9、11)，一手16吨(即一车)，并且在交割管理上采取多元化交割方式以及前置化管理要求。早在今年7月份，大商所已经对生猪期货的正式运行开展了“仿真交易”测试，认为交易管理及合约规则与能够形成较好贴近，且对于自繁自养企业的交易套保需求也有较好的实现。那么生猪期货正式上市之后，又会对产业带来怎样的影响。

首先，生猪期货的上市能够熨平“猪周期”吗？

考虑到生猪自身的生长繁育特征所产生的产能周期性波动，是影响生猪价格的最重要因素。尽管官方对生猪产能监测的覆盖度越来越广，但农产品的特性决定了其价格反馈机制与市场反应之间存在的时间差将不可避免。所以说，把猪周期类比为产能周期并承认其客观性，是认识这个的前提。那么可以认为，无论生猪期货是否存在，猪周期将始终不能被熨平，但可以在期货交易影响下平抑市场价格波动幅度，使市场价格通过期货交易得到充分发现，并进一步降低企业在周期波动中面临的市场风险。

其次，哪些人会参与到生猪期货交易中？

除了投资机构和风险交易者，养殖、贸易、屠宰企业均可通过生猪期货进行套保。而生猪期货参与积极性最高的大概率是规模化养殖场和生猪屠宰企业这两大市场供需方。另外，传统的生猪经纪群体也有望能够整合形成生猪贸易方，逐步在贸易地区范围内形成区域性的生猪贸易集团，进而参与到期货市场交易中，进一步提高期货品种的活跃度和未来价格预期的发现功能。由于国内的生猪市场最早是以散养户为基础发展起来的，所以过去在交易上会存在生猪经纪作为中间撮合人连接养殖和屠宰环节。近年来尽管散养户数量不断减少，规模化养殖比例提高(目前国内规模化程度约在45%)，但生猪经纪仍然存在并形成了具有区域性特征的生猪贸易环节。根据生猪产业发展的最新政策要求，国内对于中小养殖户将采取扶持保护政策，未来生猪市场将成为规模场和中小户有机结合的市场。而受到点对点调运，区域间调运政策限制下，期货的多元化交割方式，将有助于贸易环节活跃程度的增加。

第三，产业链中的期货工具如何运用？

在生猪产业链中最早使用期货工具的企业应该是早期的大豆和豆粕贸易，由华东江浙一带的合资油厂开始，逐步扩大到山东江苏河北地区的油厂，然后再到部分饲料生产企业。而常用的一种购销方式就是现货的基差点价+期货的套期保值，通过双边风险控制为企业降低了市场价格波动风险，并能够保障其在市场出现大幅变化时经营利润的稳定。所以可以预见，基差点价和期货套保都有可能成为生猪养殖、屠宰及贸易企业规避市场风险的手段，其中对于饲养一体化企业而言，还能够通过产业链上的期货品种，服务于企业的全流程风控。

第四，散户参与期货交易的机会如何？

根据现有合约征求意见稿中的内容来看，生猪期货一手合约为16吨，即一标准车的生猪体量。如果根据合约标准品平均体重来计算，交割一手生猪数量应该在133头至160头之间，按照12月11日生猪全国均价33元/公斤计算，一手合约价值在52.8万元水平，合约保证金为5%，一手合约买入为2.64万元。再加上期货公司的保证金，那么合约买入价格将比这一数值还要高出许多。这从合约价格上就对散户就提出了较高的入场标准，加上最小变动价位的5元/吨，那么一手合约的一个波动就是80元，对风险管理意识和能力要求也相对较高。由此可以认为，散户直接参与生猪期货的成本和风险都相对较大，需要做好充分的头寸控制和风险预期。

第五，屠宰企业的市场交易机会在哪？

生猪期货参与者中，屠宰企业作为生猪养殖的下游，其对于市场的定价话语权长期以来较弱，所以企业经常被动接受上游市场定价，且在消费不景气时还需要面对终端需求较差带来的亏损风险。对于屠宰企业而言，在生猪期货市场上的操作应该对标当前企业经营成本与生猪价格之间的关系来综合考量。既要以尽可能降低活猪采购成本为目标进行套期保值，又要做好成本利润关系核算，以实现企业最大利润为交易目的。

综上，生猪期货的上市对行业而言意义重大，作为最大的猪肉产品消费国，国内生猪供应形势的变动关系国计民生，如何最大程度上了解市场特征，规避价格波动的周期性风险，是企业最为关注的内容。充分掌握现货市场行情，预判未来走势，发现价格预期则是实现企业价值的关键所在。

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固态电池研发催化，新能源车行情狂飙！新能源车ETF（159806）涨超5%，创业板新能源ETF（159387）涨超4%

9 月 11, 2025 通过 XM 0 评论 #产业链, #固态电池, #市场驱动, #技术升级, #新能源车ETF

8月29日，新能源汽车板块整体情绪高涨，新能源车ETF（159806）涨超5%，创业板新能源ETF（159387）涨超4%，盘中多只成分股触及涨停板，带动产业链全线走强。

华西证券指出，电池技术的升级迭代是终端需求扩大的核心推动力，固态电池凭借高能量密度和高安全性等优势，成为确定性的下一代电池技术方向。随着电池技术成熟及产业链配套完善，固态相关新产品有望陆续发布，产能建设不断落地，产业化进程加速。设备、材料、电池等全产业链各环节均有望实现迭代升级，设备端关注干湿法工艺变化及混料、纤维化、辊压等关键环节，材料端关注电解质、集流体、正负极材料等核心环节。

从上游资源到下游整车制造的完整产业链包括锂矿开采、正负极材料、电解液、隔膜等核心电池材料环节，以及电机、电控、热管理等重要零部件。在当前阶段，动力电池龙头企业产能扩张和技术升级持续推进，高能量密度、长寿命、快充技术不断突破，带动下游需求向高端化发展。

在成本端，经过前期价格调整，锂、镍、钴等关键原材料价格趋于稳定，降低了电池制造环节的成本压力。整车企业方面，多款智能化与电动化新车型集中发布，搭载域控制器、高阶辅助驾驶系统和车载AI芯片的产品逐步成为市场标配，单车价值量提升明显。海外订单的增加与国内消费市场的复苏形成合力，推动整个产业链的盈利能力进入修复通道。

新能源车产业正从以政策驱动为主，逐渐过渡到以市场驱动为核心的阶段，全球渗透率持续提升，行业规模化效应凸显。在这一过程中，具备规模、技术、渠道与品牌优势的龙头企业更容易在行业集中度提升的趋势下脱颖而出，分享更大市场蛋糕。中长期来看，新能源车与储能、可再生能源的融合趋势将带动更多技术迭代和商业模式创新，形成新的增长曲线。

新能源车ETF（159806）紧密跟踪中证新能源汽车指数，成分股分布覆盖动力电池、锂资源、整车制造等多个环节，为投资者提供一键配置全产业链的高效工具。此外，投资者还可以关注20cm标的创业板新能源ETF（159387），跟踪指数网罗清洁能源生产、存储、传输及应用等环节的上市公司证券，聚焦于新能源及相关技术领域，强调技术创新与可持续发展特性。

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