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长盛成长精选混合C(010915)  基金公开信息

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长盛基金管理有限公司旗下基金2025年4季度报告提示性公告

信息全文

长盛基金管理有限公司旗下基金2025年4季度报告提示性公告

本公司董事会及董事保证基金季度报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

长盛基金管理有限公司旗下74只基金（具体基金详见附表）的2025年4季度报告全文于2026年1月22日在本公司网站(www.csfunds.com.cn)和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露，供投资者查阅。如有疑问可拨打本公司客服电话（400-888-2666、010-86497888）咨询。

本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请充分了解基金的风险收益特征，审慎做出投资决定。

特此公告。

附表：

1.长盛安睿一年持有期混合型证券投资基金

2.长盛安鑫中短债债券型证券投资基金

3.长盛安逸纯债债券型证券投资基金

4.长盛北证50成份指数增强型发起式证券投资基金

5.长盛成长价值证券投资基金

6.长盛成长精选混合型证券投资基金

7.长盛成长龙头混合型证券投资基金

8.长盛城镇化主题混合型证券投资基金

9.长盛创新驱动灵活配置混合型证券投资基金

10.长盛创新先锋灵活配置混合型证券投资基金

11.长盛电子信息产业混合型证券投资基金

12.长盛电子信息主题灵活配置混合型证券投资基金

13.长盛动态精选证券投资基金

14.长盛高端装备制造灵活配置混合型证券投资基金

15.长盛国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金

16.长盛航天海工装备灵活配置混合型证券投资基金

17.长盛核心成长混合型证券投资基金

18.长盛恒盛利率债债券型证券投资基金

19.长盛互联网+主题灵活配置混合型证券投资基金

20.长盛沪深300指数证券投资基金（LOF）

21.长盛环球景气行业大盘精选混合型证券投资基金

22.长盛货币市场基金

23.长盛积极配置债券型证券投资基金

24.长盛嘉鑫30天持有期纯债债券型证券投资基金

25.长盛匠心研究精选混合型证券投资基金

26.长盛景气优选混合型证券投资基金

27.长盛竞争优势股票型证券投资基金

28.长盛可转债债券型证券投资基金

29.长盛元赢六个月定期开放债券型证券投资基金

30.长盛量化红利策略混合型证券投资基金

31.长盛全债指数增强型债券投资基金

32.长盛生态环境主题灵活配置混合型证券投资基金

33.长盛盛崇灵活配置混合型证券投资基金

34.长盛盛丰灵活配置混合型证券投资基金

35.长盛盛和纯债债券型证券投资基金

36.长盛盛华一年定期开放债券型发起式证券投资基金

37.长盛盛辉混合型证券投资基金

38.长盛盛康纯债债券型证券投资基金

39.长盛盛琪一年期定期开放债券型证券投资基金

40.长盛盛启债券型证券投资基金

41.长盛盛世灵活配置混合型证券投资基金

42.长盛盛逸9个月持有期债券型证券投资基金

43.长盛盛裕纯债债券型证券投资基金

44.长盛盛远债券型证券投资基金

45.长盛盛悦债券型证券投资基金

46.长盛添利宝货币市场基金

47.长盛同德主题增长混合型证券投资基金

48.长盛同庆中证800指数型证券投资基金（LOF）

49.长盛同盛成长优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）

50.长盛同鑫行业配置混合型证券投资基金

51.长盛同益成长回报灵活配置混合型证券投资基金（LOF）

52.长盛同智优势成长混合型证券投资基金（LOF）

53.长盛稳鑫63个月定期开放债券型证券投资基金

54.长盛稳怡添利债券型证券投资基金

55.长盛稳益6个月定期开放债券型证券投资基金

56.长盛新兴成长主题灵活配置混合型证券投资基金

57.长盛鑫盛稳健一年持有期混合型证券投资基金

58.长盛研发回报混合型证券投资基金

59.长盛养老健康产业灵活配置混合型证券投资基金

60.长盛医疗行业量化配置股票型证券投资基金

61.长盛优势企业精选混合型证券投资基金

62.长盛元赢四个月定期开放债券型证券投资基金

63.长盛元赢30天持有期债券型证券投资基金

64.长盛元增利货币市场基金

65.长盛战略新兴产业灵活配置混合型证券投资基金

66.长盛制造精选混合型证券投资基金

67.长盛中小盘精选混合型证券投资基金

68.长盛中证A100指数证券投资基金

69.长盛中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金

70.长盛中证红利低波动100指数型证券投资基金

71.长盛中证全指证券公司指数证券投资基金（LOF）

72.长盛中证申万一带一路主题指数证券投资基金（LOF）

73.长盛中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金

74.长盛转型升级主题灵活配置混合型证券投资基金

长盛基金管理有限公司

2026年1月22日

基金信息类型

基金季度报告提示性公告

亚式期权价格及敏感性参数分析

采购或销售频率较快的企业，持有亚式期权可以对冲平均价格风险

亚式期权的市场需求和价格分析

亚式期权（Asian Options），最早是由美国银行家信托公司（Bankers Trust）在日本东京推出的，与欧式期权相比，它的特点在于其价值并不取决于标的资产在期权到期时刻的价格，而是与期权在整个生命周期（或结算期）内的平均价格有关，因此也被称为平均值期权。

亚式期权的最终价值通常是由平均价格与执行价格的差额所决定，即其收益为max（Save-K ），其中，K为亚式期权执行价格，通常平均值Save的取法为算术平均值。亚式期权价值与价格路径平均值有关，投资者很难通过操纵期末价值来进行套利，使用它可以缓解投机行为。因此，在某些情况下，亚式期权是较好的投资工具。

在市场上寻求套期保值的某些企业，往往需要为他们在未来一段时间内连续平稳的现金流保值。例如，对采购或销售频率较快的企业，他们更关注的不是某一时间点的现货价格，而是现货价格在一段时期内（采购期或销售期）的平均价格，这个平均价格才是他们的风险点。针对这类企业的特点，场内期货很难直接体现价值，而此时持有亚式期权可以对冲平均价格风险，因此亚式期权是进行风险管理的有利工具。

对于算术平均亚式期权，没有精确的解析公式，这是因为无法用解析式来表达对数正态分布变量的算术平均值所服从的分布。虽然不能得到解析，但通常有两种方法适用于算术平均亚式期权的定价，一是用几何平均亚式期权来近似逼近，常见的如二阶矩近似法、控制变量法、相似变量替换法；二是以蒙特卡洛（Monte Carlo）数值模拟为代表的数值方法。

直观上看，亚式期权损益状况取决于某段时间内的平均值与执行价格的差，这显然比某个时点的值与执行价格的差，更显平滑。因此，与普通欧式期权相比，亚式期权的权利金更为便宜，利用二阶矩近似法，通过VBA编程，对两类期权的价格进行比较也可以得到同样的结论。

以螺纹钢亚式和欧式期权为例，在距离到期日60天，标的价格为4670元/吨，波动率25%，无风险利率5%的情况下，由不同执行价格下亚式与欧式期权价格对比表可知，亚式期权较欧式期权价格低，平值亚式期权价格约为平值欧式期权价格的57%，并且随着执行价格增加，亚式看涨期权占欧式看涨期权比重不断加大，而亚式看跌期权则相反。

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亚式与欧式期权敏感性参数比较

对欧式期权来说，Delta值、Gamma值、Vega值、Theta值、Rho值是影响衡量期权价格变化敏感度的五个参数，同样对亚式期权也不例外。

以螺纹钢亚式和欧式期权为例，在距离到期日60天，时间已过20天，平均价格为4670元/吨，标的价格为4670元/吨，波动率为25%，无风险利率为5%时，对比不同执行价格下亚式与欧式期权风险参数。

首先是不同执行价格下两类期权的Delta值对比。

图为不同执行价格下欧式与亚式期权的Delta值对比

由图可知，亚式期权的Delta值具有如下性质：

性质一为亚式看涨期权的Delta值为正，看跌期权的Delta值为负。

性质二为同等条件下的亚式期权的Delta绝对值小于欧式期权。

性质三为与欧式期权不同，同等条件下的亚式看涨和看跌期权的Delta绝对值之和不一定是1。

其次是不同执行价格下两类期权的Gamma值对比。

图为不同执行价格下欧式与亚式期权的Gamma值对比

由图可知，亚式期权的Gamma值具有如下性质：

性质一为亚式看涨与看跌期权的Gamma值均为正值，并且相等。

性质二为平值附近亚式期权的Gamma值大于深度虚（实）值亚式期权的Gamma值。

性质三为平值附近亚式期权的Gamma值大于相应欧式期权的Gamma值，而深度虚（实）值欧式期权的Gamma值则明显大于相应的亚式期权Gamma值。

再次为不同执行价格下两类期权的Theta值对比。

图为不同执行价格下欧式与亚式期权的Theta值对比

由图可知，亚式期权的Theta值具有如下性质：

性质一为亚式看涨与看跌期权的Theta均为正值，说明随着时间流逝，期权趋于贬值。

性质二为与欧式期权不同，相同条件下的亚式看涨与看跌期权的Theta值并不相同，亚式看涨期权的Theta值与执行价格呈反比，亚式看跌期权的Theta值与执行价格呈正比。

性质三为深度虚值亚式期权的Theta值大于相应欧式期权，平值附近和深度实值亚式期权的Theta值则小于相应的欧式期权。

然后是不同执行价格下两类期权的Vega值对比。

由图可知，亚式期权的Vega值具有如下性质：

性质一为亚式看涨与看跌期权的Vega值均为正值，并且相等，说明波动率增大，期权趋于增值。

性质二为亚式期权的Theta值小于相同条件下欧式期权的Vega值，这是由于亚式期权取平均值，在一定程度上平滑了波动率的影响。

性质三为平值附近亚式期权的Vega值大于该期权在深度实值和深度虚值时的Vega值。

图为不同执行价格下欧式与亚式期权的Vega值对比

最后是不同执行价格下欧式与亚式期权的Rho值对比。

图为不同执行价格下欧式与亚式期权的Rho值对比

由图可知，亚式期权的Vega值具有如下性质：

性质一为亚式看涨期权的Rho值为负值，亚式看跌期权的Rho值为正值，说明利率变动对亚式期权定价的影响是不同的。

性质二为亚式期权虚值程度越深，其Rho绝对值越大，说明利率变动对虚值期权影响较大。

性质三为亚式期权的Rho绝对值变动略大于欧式期权，但基本趋于同向。

基于自适应模糊三准则优化的外汇交易系统开发与资金管理策略研究

外汇市场作为日均交易量超8万亿美元的全球最大金融市场，其高度数字化特性催生了算法交易系统（ATS）的蓬勃发展。然而传统交易模型面临两大核心难题：一是过度追求单目标利润最大化导致的过拟合效应（OE），即在优化阶段表现优异的模型在测试阶段可能产生灾难性亏损；二是常规模糊准则的规则形态难以适配多变市场环境。波兰AGH克拉科夫大学（AGH University of Krakow）Krzysztof Kaczmarek团队在《Engineering Applications of Artificial Intelligence》发表的研究，通过创新性地融合模糊多准则优化与自适应仓位管理，为这一领域带来突破性进展。

研究团队采用三项关键技术：1）构建包含利润率（P）、可靠性（PF=GrossProfit/GrossLoss）和风险（RD=相对最大回撤）的三维模糊准则体系；2）开发可优化参数的非规则分段线性隶属函数，相比传统三角/梯形函数能更好反映市场波动特征；3）引入动态仓位调整算法，其参数与交易策略同步优化。这些方法在EUR/USD等6大货币对2019-2024年的1小时周期数据中进行验证。

【模型架构】

M1单准则模型作为基线，M2采用规则模糊准则，M3创新性使用自适应非规则准则。结果显示M3的优化参数达28个，远超M2的17个，印证了复杂形态准则的必要性。

【风险控制】

提出”负向过拟合”新概念，证实利润曲线的剧烈波动（如深度回撤RD或尖峰）与测试期亏损强相关。通过模糊聚合风险指标，使测试期亏损概率降低42%。

【收益表现】

在40-44%胜率条件下，M3模型实现年均19.8%收益，较M2提升37%。关键突破在于允许局部次优解，牺牲5-8%优化期利润换取测试期稳定性。

【资金管理】

波动率自适应仓位算法使单笔亏损减少23%，而复合年增长率（CAGR）提升15%，证明仓位动态调整对长周期收益的放大效应。

这项研究的意义在于：首次将模糊多准则优化与非规则隶属函数相结合，建立了可量化的”负向过拟合”风险评估体系；开发的动态仓位管理模块为算法交易提供了新型风险对冲工具；实证表明在主流货币对长达5年的测试中，新模型显著优于现有技术。研究团队特别指出，传统强调预测准确率的方法可能适得其反——他们通过降低10%的价格预测精度，反而获得28%的实际利润提升，这一反直觉发现对金融工程领域具有重要方法论启示。