Archive: 2025年12月28日

期货市场监管

期货市场监管部门指国家指定的对期货市场进行监管的单位，国家目前确定中国证券监督管理委员会及其下属派出机构对中国期货市场进行统一监管。

国家工商行政管理局负责对期货经纪公司的工商注册登记工作。我国期货市场由中国证监会作为国家期货市场的主管部门进行集中、统一管理的基本模式已经形成。对地方监管部门实行由中国证监会垂直领导的管理体制。根据各地区证券、期货业发展的实际情况，在部分监管对象比较集中、监管任务比较重的中心城市，设立证券监管办公室，作为中国证监会的派出机构。此外，还在一些城市设立特派员办事处。

期货市场是买卖期货合约的市场。这种买卖由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险的投资者参加，由保证金制度等各项相关制度为保障，在交易所内依法公平竞争进行交易。保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值 的5－15%，与现货交易和股票投资相比较，投资者在期货市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。期货交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。期货市场的基本功能在于为生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，并通过公平、公开竞争形成公正的价格。

随着期货交易的发展，结算出现了较大的困难。芝加哥期货交易所起初采用的结算方法是环形结算法，但这种结算方法既繁琐又困难。1891年，明尼亚波里谷物交易所第一个成立了结算所，随后，芝加哥交易所也成立了结算所。直到现代结算所的成立，真正意义上的期货交易才算产生，期货市场才算完整地建立起来。因此，现代期货交易的产生和现代期货市场的诞生，是商品经济发展的必然结果，是社会生产力发展和生产社会化的内在要求。

期货市场分类监管规定：为有效实施对期货市场监管，引导期货公司进一步深化中介职能定位，促进期货公司持续规范健康发展和做优做强，全面提升期货行业服务国民经济能力，根据《期货交易管理条例》、《期货公司管理办法》等有关规定，制定本规定。期货市场分类是指以期货公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力、培育和发展机构投资者状况、持续合规状况，按照本规定评价和确定期货公司的类别。中国证监会根据市场发展情况和审慎监管原则，在征求期货行业等有关方面意见的基础上，制定并适时调整期货市场分类的评价指标与标准。期货公司的分类评价由中国证监会及其派出机构组织实施，坚持依法合规、客观公正的原则。中国证监会设立期货公司分类监管评审委员会（以下简称评审委员会），负责评审等事宜。

评审委员会由中国证监会、中国期货市场协会、中国期货保证金监控中心有限责任公司（以下简称期货保证金监控中心）和期货市场交易所相关人员组成。评审委员会的产生办法、组织结构、工作程序和议事规则由中国证监会另行规定。参与期货公司分类评价工作的人员应当具备相应的专业素质、业务能力和监管经验，在工作中坚持原则、廉洁奉公、勤勉尽责。中国证监会及其派出机构根据分类结果，合理配置监管资源，对不同类别的期货公司实施区别对待的监管政策。分类评价不能替代中国证监会及其派出机构的监管措施。

在期货市场交易发展过程中，出现了两次堪称革命的变革，一是合约的标准化，二是结算制度的建立。1865年，芝加哥期货市场交易所实现了合约标准化，推出 了第一批标准期货合约。合约标准化包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例，使得期货 市场参与者能够非常方便地转让期货合约，同时，使生产经营者能够通过对冲平仓来解除自己的履约责任，也使市场制造者能够方便地参与交易，大大提高了期货市 场交易的市场流动性。芝加哥期货市场交易所在合约标准化的同时，还规定了按合约总价值的10%缴纳交易保证金。

金融期权交易

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

金融期权（financial option）

金融期权是以期权为基础的金融衍生产品。

金融期权是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。

金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产（称为潜含金融资产 Underlying Financial Assets，或标的资产，如股票、外币、短期和长期国库券以及外币期货合约、股票指数期货合约等）的权利的合约。

金融期权的形成与发展

18世纪，英国南海公司的股票股价飞涨，股票期权市场也有了发展。南海”气泡”破灭后，股票期权曾一度因被视为投机、腐败、欺诈的象征而被禁止交易长达 100多年。早期的期权合约于18世纪90年代引入美国，当时美国纽约证券交易所刚刚成立。19世纪后期，被喻为”现代期权交易之父”的拉舍尔·赛奇 (Russell Sage)在柜台交易市场组织了一个买权和卖权的交易系统，并引入了买权、卖权平价概念。然而，由于场外交易市场上期权合约的非标准化、无法转让、采用实物交割方式以及无担保，使得这一市场的发展非常缓慢。

1973年4月26日，芝加哥期权交易所(CBOE)成立，开始了买权交易，标志着期权合约标准化、期权交易规范化。70年代中期，美洲交易所 (AMEX)、费城股票交易所(PHLX)和太平洋股票交易所等相继引入期权交易，使期权获得了空前的发展。1977年，卖权交易开始了。与此同时，芝加哥期权交易所开始了非股票期权交易的探索。

1982年，芝加哥货币交易所(CME)开始进行S&P 500期权交易，它标志着股票指数期权的诞生。同年，由芝加哥期权交易所首次引入美国国库券期权交易，成为利率期权交易的开端。同在1982年，外汇期权也产生了，它首次出现在加拿大蒙特利尔交易所(ME

)。该年12月，费城股票交易所也开始了外汇期权交易。1984年，外汇期货期权在芝加哥商品交易所的国际货币市场(IMM)登台上演。随后，期货期权迅速扩展到欧洲美元存款、90天短期及长期国库券、国内存款证等债务凭证期货，以及黄金期货和股票指数期货上面，几乎所有的期货都有相应的期权交易。

此外，在80年代金融创新浪潮中还涌现出一支新军”新型期权” (exotic options),它的出现格外引人注目。”新型”之意是指这一类期权不同于以往，它的结构很”奇特”，有的期权上加期权，有的则在到期日、协定价格、买入卖出等方面含特殊规定。由于结构过于复杂，定价困难，市场需求开始减少。90年代以来，这一势头已大为减弱。90年代，金融期权的发展出现了另一种趋势，即期权与其他金融工具的复合物越来越多，如与公司债券、抵押担保债券等进行”杂交”，与各类权益凭证复合，以及与保险产品相结合等，形成了一大类新的金融期权产品。

金融期权的种类

场内交易的金融期权主要包括股票期权、利率期权和外汇期权。股票期权与股票期货分类相似，主要包括股票期权和股指期权。股票期权是在单个股票基础上衍生出来的选择权，股指期权主要分为两种，一种是股指期货衍生出来的股指期货期权，例如新加坡交易所交易的日经225指数期权，是从新加坡交易所交易的日经225指数期货衍生出来的；另一种是从股票指数衍生出来的现货期权，例如大阪证券交易所日经225指数期权，是日经225指数衍生出来的。两种股指期权的执行结果是不一样的，前者执行得到的是一张期货合约，而后者则进行现金差价结算。

金融期权与金融期货的区别

1、标的物不同

金融期权与金融期货的标的物不尽相同。一般地说，凡可作期货交易的金融商品都可作期权交易。然而，可作期权交易的金融商品却未必可作期货交易。在实践中，只有金融期货期权，而没有金融期权期货，即只有以金融期货合约为标的物的金融期权交易，而没有以金融期权合约为标的物的金融期货交易。一般而言，金融期权的标的物多于金融期货的标的物。

随着金融期权的日益发展，其标的物还有日益增多的趋势，不少金融期货无法交易的东西均可作为金融期权的标的物，甚至连金融期权合约本身也成了金融期权的标的物，即所谓复合期权。

2、投资者权利与义务的对称性不同

金融期货交易的双方权利与义务对称，即对任何一方而言，都既有要求对方履约的权利，又有自己对对方履约的义务。而金融期权交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性，期权的买方只有权利而没有义务，而期权的卖方只有义务而没有权利。

3、履约保证不同

金融期货交易双方均需开立保证金账户，并按规定缴纳履约保证金。而在金融期权交易中，只有期权出售者，尤其是无担保期权的出售者才需开立保证金账户，并按规定缴纳保证金，以保证其履约的义务。至于期权购买者，因期权合约未规定其义务，其无需开立保证金账户，也就无需缴纳任何保证金。

4、现金流转不同

金融期货交易双方在成交时不发生现金收付关系，但在成交后，由于实行逐日结算制度，交易双方将因价格的变动而发生现金流转，即盈利一方的保证金账户余额将增加，而亏损一方的保证金账户余额将减少。当亏损方保证金账户余额低于规定的维持保证金时，他必须按规定及时缴纳追加保证金。因此，金融期货交易双方都必须保有一定的流动性较高的资产，以备不时之需。

而在金融期权交易中，在成交时，期权购买者为取得期权合约所赋予的权利，必须向期权出售者支付一定的期权费；但在成交后，除了到期履约外，交易双方格不发生任何现金流转。

5、盈亏的特点不同

金融期货交易双方都无权违约也无权要求提前交割或推迟交割，而只能在到期前的任一时间通过反向交易实现对冲或到期进行实物交割。而在对冲或到期交割前，价格的变动必然使其中一方盈利而另一方亏损，其盈利或亏损的程度决定于价格变动的幅度。因此，从理论上说，金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是无限的。

相反，在金融期权交易中，由于期权购买者与出售者在权利和义务上的不对称性，他们在交易中的盈利和亏损也具有不对称性。从理论上说，期权购买者在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于所支付的期权费，而可能取得的盈利却是无限的；相反，期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的，仅限于所收取的期权费，而可能遭受的损失却是无限的。当然，在现实的期权交易中，由于成交的期权合约事实上很少被执行，因此，期权出售者未必总是处于不利地位。

6、套期保值的作用与效果不同

金融期权与金融期货都是人们常用的套期保值的工具，但它们的作用与效果是不同的。

人们利用金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益。人们利用金融期权进行套期保值，若价格发生不利变动，套期保值者可通过执行期权来避免损失；若价格发生有利变动，套期保值者又可通过放弃期权来保护利益。这样，通过金融期权交易，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保住价格有利变动而带来的利益。

但是，这并不是说金融期权比金融期货更为有利。这是由于如从保值角度来说，金融期货通常比金融期权更为有效，也更为便宜，而且要在金融期权交易中真正做到既保值又获利，事实上也并非易事。

所以，金融期权与金融期货可谓各有所长，各有所短，在现实的交易活动中，人们往往将两者结合起来，通过一定的组合或搭配来实现某一特定目标。

来自”https://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%87%91%E8%9E%8D%E6%9C%9F%E6%9D%83″

白金卡 | 招行经典白金卡的最新申请姿势！

招行经典白金卡是大家经常聊到的一张卡，不管招行如何的“温暖升级”，但目前招行的高端卡还是值得申请，尤其是这张可以免年费的经典白金卡。

招行高端信用卡一共有6张卡，分别是：外币单标白金卡、银联白金卡、经典版白金卡、百夫长白金卡、钻石卡、无限卡。

招行有一张坑爹白，长的和银联白金卡很像，曾经也是“高端卡”队列的一员，不过最近被踢出来了。

而银联白虽然是高端白金卡，但基本没有什么白金权益，但可以使用积分兑换体检、口腔护理、高尔夫等权益。

跟经典白金卡等相比，没什么亮点。似乎并不值得办理。

但经典白的办卡门槛，尤其是“温暖升级”调整之后，越来越高。尤其是很多金卡额度毕业的朋友，左等右等，就是等不来经典白的邀请链接。而且，以额度毕业的金卡，去网点进件，似乎也破不了不下卡的魔咒。

但最近有网友报道，利用银联白进件经典白，顺利下卡了。大致过程是这样的：之前一直在用招行的卡，自从前年到今年，金卡额度毕业后只邀请升级了银联白金卡，一直没有邀请升级经典白金卡的出现。前阵子在某论坛看到可以用银联白进件经典白，就带上银联白去了招行网点申请，小姐姐表示银联白进件没有资产，很可能不会下卡，但还是坚持让小姐姐给帮忙办了，最后还拍了合照。审核过程持续20多天，厕所时刻，最终下卡！

随着招行高端卡办卡政策的收紧，金卡额度毕业（固定额度6W），以金卡进件经典白几乎不可能成功，但金卡额度毕业，则有可能在掌上生活收到银联白金卡的邀请，请务必拿下，用卡一段时间，就可以拿此卡去进件经典白了，应该大概率会成功！银联白金卡主卡年费800元/年，但当年消费满20次且满8万元，即可减免年费，即便是暂时拿不到经典白，年费可刷免，也不至于持卡成本太高。

然后我在我爱卡论坛看到了一则更为奇特的线下递交经典白申请资料的案例，也可以给大家一些启发，现分享给大家，扫描下方二维码即可直达原帖：

最后再总结一下经典白申请条件：

1、招行代发工资并且每月收入大于15000元。如果是其他银行，需要提供个税税单。

2、招行日均资产（含理财）50万元且达标3个月。

3、工资不高且存款不足的，好好养卡，多关注掌上生活APP，一旦出现提额邀请升级银联白金卡/全币白金卡的，先拿下银联白，然后拿银联白金卡进件经典白，大概率成功。

以上三个条件，最后一个最为廉价，但在目前掌上生活不再出邀请经典白金卡的选项的背景下，银联白曲线进件经典白，只不过是多跑一趟网点，稍显曲折而已。

玩卡交流群持续开放，欢迎加微信BigWhite_01，拉你进群讨论玩卡~~