Archive: 2025年11月25日

人民币外汇掉期

一、基本定义

人民币外汇掉期业务是指银行与客户签订协议，约定一种外币对人民币的两笔兑换交易，两笔交易中外币的金额相同、交割日不同、方向相反，其中交割日在前的为近端交易，交割日在后的为远端交易。

二、产品简介

1.产品特点

人民币外汇掉期业务可为客户锁定未来外币对人民币的兑换汇率，起到保值避险作用。同远期结售汇不同，人民币外汇掉期业务为方向相反的两笔交易，可以认为是一笔即期结售汇和远期结售汇或两笔远期结售汇业务的组合。人民币外汇掉期必须符合国家外汇管理政策，具有真实背景。

2.交易币种

美元、港币、日元、欧元、英镑、瑞朗、澳大利亚元、加拿大元、新加坡元等9个币种。

3.交易期限

客户可办理标准期限及非标准期限的人民币外汇掉期业务。标准期限分为7天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、5个月、6个月、7个月、8个月、9个月、10个月、11个月、12个月等，非标准期限的人民币外汇掉期业务可以根据客户需求任意选择。对于1年期以上的客户需求，可根据具体情况判断是否办理。

4.客户范围

符合国家外汇管理局政策可以进行结售汇的境内机构。

5.风险提示

风险与收益并存。如果锁定了汇率成本，将无法享受到汇率向有利方向变动时的额外收益。另外，我行不受理具有投机性质的人民币外汇掉期委托。

三、我行优势

1.我行为人民币外汇银行间市场做市商，报价能力强，做市经验丰富，交易执行能力强，为客户节约交易成本。

2.服务专业化。配备专业的研究团队，每日每周为客户提供金融市场研究服务。

四、办理流程

1.账户开立。客户办理远期结售汇业务，原则上须在我行开立相应外汇及人民币账户。

2.委托审核。客户需与我行签订总协议，除特殊约定外，客户需逐笔提交书面交易委托。业务办理前，需审核是否符合国家外汇管理政策及我行风险管理政策。另外，客户需缴纳相应的交易担保，如符合我行风险管理政策，也可支用授信额度。

3.交易办理。交易成功后，我行将向客户发送交易确认书。

4.交割。在到期日，客户按交易书中各项要素与我行办理资金交割，同时需提交国家外汇管理政策要求的相关材料；客户也可提前提出展期或违约申请，但需承担因展期或违约所产生的损益。

我国外汇储备规模上升，央行连续第12个月增持黄金

我国外汇储备规模环比上升

央行连续第12个月增持黄金

据统计，2025年前10个月，我国外汇储备规模基本保持连续增长态势，除7月份规模环比下降252亿美元外，1—10月份其余月份分别增加66.79亿美元、182亿美元、134.41亿美元、410亿美元、36亿美元、322亿美元、299亿美元、165亿美元、47亿美元。

国家外汇管理局表示，2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

今年以来，全球央行持续“购金”。在新兴市场方面，宝盛集团分析师Carsten Menke曾指出，新兴市场央行的黄金购买行为可能还将持续3至5年。这一预测基于“新兴市场央行黄金配置目标占比达20%～25%”的判断，这一比例与全球央行黄金配置的平均水平一致。

全球黄金ETF方面，世界黄金协会表示，全球黄金ETF已连续五个月实现资金净流入，10月吸金82亿美元，推动其总资产管理规模增长6%，达到5030亿美元的月末新高。同时持仓量环比上升1%至3893吨。10月北美（流入65亿美元）与亚洲（流入61亿美元）引领全球资金流入，而欧洲（流出45亿美元）成为唯一资金外流区域。黄金市场交易量持续激增，10月日均交易额达5610亿美元，创历史新高，环比增长45%。

现货黄金价格一度触及4010美元/盎司

近期，黄金价格持续处于震荡波动态势。

北京时间11月7日下午4点，现货黄金价格向上触及4010美元/盎司。截至发稿，现货黄金价格报4007.34美元/盎司，日内涨0.76%。

纽约期金价格报4013.1美元/盎司，日内涨0.55%。

据报道，道富环球投资管理公司近期将黄金价格的基准预测上调至3700～4100美元（概率50%），将看涨情景的预测上调至4100～4500美元（概率35%），看跌情景区间在3300～3700美元（概率15%），上限3700美元将提供“逢低买入”机会。

从国海到天风到山西证券，年内第三家券商实施配股，60亿配股下周二股权登记，配股均衡投向三大业务

财联社(深圳,记者 覃泽俊)讯，山西证券60亿配股即将于本月下旬正式实施。

6月11日，山西证券公告称公司拟实施配股，配股价格为5.00元/股，按每10股配3股的比例向全体股东配售，共计可配股份数量8.49亿股，股权登记日为6月16日。

根据深交所相关规定，6月16日为股权登记日，6月16日至6月23日为配股缴款期，缴款期山西证券股票将全天停牌；6月24日为登记公司清算期，股票继续停牌一天；6月29日，山西证券将公告配股结果同时股票开市起复牌。

值得一提的是，年内已有国海证券和天风证券两家券商完成了配股实施，分别募资39.94亿元和53.49亿元。

配股历时13个月

2019年4月23日，山西证券公告了配股预案，同年11月，配股申请获得证监会受理。

今年3月27日，山西证券配股申请成功通过证监会发审委会议，4月29日，公司取得证监会批文，6月11日，公司公告称即将发行配股，从预案公布至实施共计历时13个月。

根据山西证券公告，配股价格为5.00元/股，配股代码“082500”，配股简称“山证A1配”。本次配股以股权登记日2020年6月16日（R日）深交所收市后公司总股本28.3亿股为基数，按每10股配3股的比例向全体股东配售，共计可配股份数量8.49亿股。

值得一提的是，山西证券本次配股并未包含限售股，所有配股份额均无限售条件。

由于山西证券为陆股通标的，需通过内地与香港股票市场交易互联互通机制安排向香港投资者配股。

而两地对于零碎股份的处理方式可能存在差异，山西证券也在公告中做出了提醒。配售股份不足1股的，按照《中国结算公司深圳分公司证券发行人业务指南（2020年1月修订版）》的有关规定处理，配股过程中产生不足1份的零碎配股权证，按数量大小排序，数量小的循环进位给数量大的股东，以达到最小记账单位1份；香港投资者通过内地与香港互联互通持有发行人股份并参与本次配股的，对配售股份不足1股的部分，香港交易及结算所有限公司将根据中央结算系统有关规则的规定将该等零碎股份的数额调整至整数单位。

从配股实施安排来看，6月16日为股权登记日，6月16日至6月23日为配股缴款期，缴款期山西证券股票将全天停牌；6月24日为登记公司清算期，股票继续停牌一天；6月29日，山西证券将公告配股结果同时股票开市起复牌。

配股均衡投向3大业务

2019年4月，山西证券宣布按每10股配3股的比例向全体股东配售，共计可配股份数量8.49亿股。

根据山西证券公告，本次配股拟募集资金总额为不超过人民币60亿元，扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，提升公司的综合竞争力。

从募集资金用途上，山西证券配股主要用于三个方面。一是资本中介业务，提升公司多渠道的综合化经营水平，具体包括扩大融资融券、股票质押式回购及其他资本中介业务；二是债券自营业务，具体包括扩大固定收益证券投资业务和票据投资业务等。三是对子公司增资，用于对公司全资子公司山证创新投资有限公司增资。

从募集资金使用额度上，3个用途均将消耗20亿元的资金。

对于资本中介业务的未来发展，山西证券表示，2018年以来，公司资本中介类业务在监管强力去杠杆大背景下积极、稳妥化解存量业务风险，在公司健全的风险管理体系下严格把控风险，开展增量业务。未来，公司仍将继续根据客户的差异化需求，在风险可控的前提下，稳健发展融资融券、股票质押式回购等资本中介业务，针对不同类型的客户提出差异化的综合服务方案，为公司在向财富管理型业务转型后持续稳定发展奠定坚实的基础。

投向债券自营业务的20亿元，同样是为了扩大业务规模。山西证券指出，自2016年开始发力发展固定收益证券投资业务，近两年取得良好的业绩。公司固定收益投资一方面不断加强制度建设、组织建设、团队建设，确保业务持续稳定发展；另一方面充分挖掘交易对手和客户需求，与客户展开全方位合作，不断提升公司固定收益业务品牌的影响力。未来，公司将通过在固定收益投资方面不断加强制度建设、组织建设、团队建设，确保业务持续稳定发展，通过扩大业务规模充分挖掘交易对手和客户需求，与客户展开全方位合作，不断提升公司固定收益业务品牌的影响力。

对子公司山证创新增资则是强化业务协同。山西证券在配股说明中提到，综合考虑公司未来各业务板块的发展规划，为进一步增强与公司相关业务的协同，在稳健发展的前提下，拓展投资领域，延伸投资业务链条，实现多元化资产配置，更好的服务于实体经济，更好的为客户提供综合金融服务，积极布局科创板，为公司拓展新兴业务板块奠定基础，公司本次拟使用本次发行募集资金中不超过 20 亿元对公司全资子公司山证创新增资。资金将主要用于山证创新开展科创板跟投、私募股权投资、创业投资、产业并购等相关业务。

5月营收净利均滑坡

从已公布的5月业绩来看，山西证券营收、净利润的同环比均出现滑坡。

5月山西证券营收为0.88亿元，同比下降33.08%，环比下降67.69%，在上市券商中排第30位；5月净利润为0.32亿元，同比下降22.02%，环比下降71.59%，在上市券商中排第29位。

不过山西证券近期也有创新动作，近日公司科技子公司成功开业，成为券业第2家金融科技子公司。山西证券3月16日宣布，筹备近一年的科技子公司在深圳福田区开业。

山西证券成立的金融科技子公司名为山证科技（深圳）有限公司，注册资本为人民币2亿元，法人代表为王怡里，现任山西证券副总裁兼董事会秘书。