Archive: 2025年9月15日

外汇阶梯学习(幼儿园)——外汇交易中的三种分析方法

三种市场分析方法

开始阶段,让我们先看看三种分析方法,这三种分析方法将为你在市场中从事外汇交易提供指引。目前有三种基本的市场分析方法:

1、技术分析

2、基本面分析

3、情绪分析法

对于上述三种分析方法,哪种方法更好的争论永远没有停息过。但是,告诉你的真相是,你需要知道所有三种分析方法。

这就像你站在有三条腿的凳子上,如果凳子的任何一条腿短了,你的重量将毁坏整个凳子,而你也将摔得鼻青脸肿。

对于交易来说,这种比喻同样适用。如果你在上述三种分析方法中的任何一种中有缺陷,而且你忽视这种分析方法的重要性,那么,你交易失败的可能性则将非常之高。

技术面分析法

技术分析为交易者研究价格运动提供了基本的框架。

技术分析是指以市场行为为研究对象,以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行外汇及一切金融衍生品交易决策的方法的总和。技术分析认为市场行为包容消化一切。

技术分析认为市场行为包容消化一切。这句话的含义是:所有的基础事件–经济事件、社会事件、战争、自然灾害等等作用于市场的因素都会反映到价格变化中来。

你曾经是否听到这么一句古话,“历史将会重演?”

这就是技术分析的基本出发点。如果价格作为过去某一关键支撑或阻力位持稳,交易者们将会密切关注该位置,并将基于历史价格水平作出交易判断。

技术分析找寻过去已经形成的相似形态,并相信,价格将会重复过去的走势,进而形成自己的交易观点。

汇价难以突破这些水平位。图形向我们展示了市场的波动方向,并让我们更好的了解汇价下一步的运动方向。

在所有的交易中,当某人提及技术分析,首先跳入我们脑子中的就是一个图形。技术分析要借助图形,这是因为图形是将历史数据形态化的最佳方法。

你能够借助历史数据帮你描绘出价格趋势和形态,这可能帮助你捕获巨大的交易机会。

而更为重要的是,所有依赖技术分析的交易者,他们所关注的价格形态和指标信号都可能成为“自我实现的寓言”。

随着越来越多的交易者关注某一价格水平或技术形态,这些形态在市场中得到自我验证的可能性就越大。

但是,你也应该知道,技术分析是非常主观的。

仅仅是因为张三和李四都在关注同一技术形态或指标,并非意味着他们对价格下一步走势将得出相同的看法。

重要的是,你应该了解有关技术分析的概念,只有这样,在某些人开始谈论斐波那契、布林带或枢纽点等指标时,你不会感到茫然不知所措。

现在,我们知道你在嘀咕,“这些家伙真是了不起,他们都在说斐波那契和布林带等等这些疯狂的词汇。我可从来没有接触过。”

不用担心,在你学习本系列课程后,你也会变得和他们一样了不起。

基本面分析法

基本面分析也是市场分析的主要方法之一,它通过对经济、社会、政治等可能影响到资产供需因素的分析来达到研判市场行情的目的。如果你重视基本面分析,它对你的交易指导意义将非常之大。道理很简单,价格是由供需来决定的。

利用供需作为研判价格走势的指标的方法是很简单的,但难点在于对影响供给和需求所有因素的分析。

换一句话说,你不得不确定哪一经济体基本面强劲,哪一经济体基本面糟糕。你需要理解,诸如失业率等数据的增加为什么能够影响一国经济以及如何影响一国经济,并最终影响到市场对该国货币的需求状况。

基本面分析的思想是,如果一国当前或未来经济前景良好,该国货币应该保持强劲。一国经济基本面越好,海外企业以及投资者对该国的投资就越多,那么利用该国货币以获取该国资产的需求就越旺盛。

下面用最简单的方法告诉了我们什么是基本面分析:

比如说,由于美国经济正在改善,美元正在持续走强。随着美国经济的转好,美联储可能需要加息来控制经济过快增长以及通胀。

利率的上升将使得以美元计价资产更具吸引力。为了获得美元计价资产,投资者首先需要购买美元。结果便是,美元币值的走强。

在后面的课程中,你将学到哪些经济指标会影响到货币价格,以及为什么它们能够影响到货币的价格。我们也将为你揭开美联储的神秘面纱,并告诉你零售销售数据是如何反应经济状况的。

但这是我们需要花专门的课程来学习的。现在,我们只是需要明白,基本面分析是通过对一国经济基本面强弱的分析来判断该国货币的走势。基本面分析将非常有趣,我们保证!

情绪分析法

我们在之前说过,价格从理论上来说应该精确的反映出所有有效的市场信息。不幸的是,对交易者来说,这远没有那么简单。市场并不能简单的反映出所有的信息。

对于市场的走势,每一个交易者都有他们自己的观点和解读。市场就像Facebook,是一个复杂的网络空间,它由成千上万不同的个体所组成。

开玩笑的是,市场所反映的是,所有的交易者对市场的感觉。每一个交易者的观点和想法,都通过他们所持有的头寸水平反映出来,这便形成了整体市场的情绪。

问题是,作为普通的交易者,不管你对某一交易所带有的个人观点有多强,你也不能以你个人的喜好来改变市场的方向(除非你是高盛或是索罗斯)。即使你对美元将走高深信不疑,但是市场上的其他人都在看空美元,那么,对于美元的跌势,你也将是无能为力。

作为一名交易者,你必须将所有的因素都考虑在内。市场到底是牛市还是熊市,衡量市场情绪的工作主要取决于你个人。最后,你是否愿意配合市场情绪来进行交易也取决于你个人。如果你的选择无视市场情绪,这也是你的选择。不过,我们告诉你的是,这同时也是你的损失。

衡量市场情绪的能力也是你的外汇交易工具箱中的重要工具之一。在后面的课程中,我们将教会你如何分析市场情绪,并利用它来指导你的交易。

哪种分析是最好的?

在你的外汇投资之旅中,你会遇到鼓吹某一种分析方法如何之好的交易者。可不要被这些倾向一边的极端分子所忽悠。

在外汇分析的方法中,没有哪一种方法要优于另一种,它们都是分析市场的不同方法。

不敢是哪一种分析方法,你都应该找到最适合你且能够让你稳定盈利的方法。

让我们回顾一下,技术分析是通过图形来研究价格走势的方法;基本面分析主要研究某一国家经济基本面状况;市场情绪分析法用来确定,基于当前或未来的基本面前景,市场是处于牛市还是熊市。

基本面因素会形成市场情绪,而技术分析帮助我们将这一情绪视觉化,并为我们的交易提供框架。

三种分析法是环环相扣的,它们能够帮助你作出最佳的交易策略。所有的历史价格波动和经济数据都摆在那里,你所需要做的就是利用这些分析技巧对你的交易系统进行测试。

拿掉凳子的任何两个脚,它都将不稳。

为了让自己成为真正的外汇交易高手,你需要知道如何有效的利用上述三种分析方法。

不相信吗?

让我们给你一个例子,它将告诉我们,只关注一种分析方法可能是一种灾难。

假如你正在观察你的技术图形,且你看到一个良好的交易机会。

你变得相当兴奋,因为金钱将会像雨一样从天上下下来。

你对自己说,“我从未看到英镑/美元出现如此完美的交易机会。我爱我的技术图形。现在,让金钱滚滚而来吧!”

带着夸张的笑容,你随即买入英镑/美元,你所有的牙齿露在外面足以显示出你此刻的心情。

但是,等等。突然之间,市场却朝着反方向波动100点。一家来自伦敦的主要银行宣布破产,你对此毫无防备。顷刻之间,所有人对伦敦市场的情绪都变得低沉,且每个人都随即进行反向交易。

你在瞬间由喜转悲,并对你的图形愤怒不已。你把你的电脑砸到地上,恨不得把它碾得粉碎。你刚刚损失了一把钞票,现在,你的电脑也成为无辜的受害者。

这全都是因为你完全忽视了基本面分析和情绪分析。

(备注:这并非基于真实故事。这一情况并未在我们生活中出现。我们从没有这么天真。我们始终是精明的交易者…从这个带有讽刺意味的极端例子中,我们想你已经了解了其中的要义。)

好吧,虽然这个例子有一点点带有戏说的成分,但是你已经知道综合分析的重要性。

记住在我们小的时候,妈妈对我们所说的——小孩子吃一种东西吃得太多始终不是什么好事。

你可能认为,我们所说的只是废话,但是回到汇市,这句话也同样适用。

不要只依赖一种分析方法。

反言之,你必须学会平衡的使用所有上述三种分析方法。只有这样,你才能够让你的交易成功几率提升到最大化程度。

希望大家继续关注

招商证券(香港):维持中升控股买入评级 目标价105港元

招商证券(香港)发布研究报告称,维持中升控股(00881)“买入”评级,目标价105港元,相当于24.1x2022E市盈率。

招商证券(香港)主要观点如下:

三季度无惧缺芯扰动,新车毛利大幅增长

公司近日发布三季度运营数据,1)新车业务:新车销量为11.8万辆,同比减少14%,销量减少主要反映芯片短缺影响;其中豪华品牌销量为6.5万辆,同比减少13%,跑赢豪华车行业(同比约-20%),中高端品牌5.3万辆,同比减少15%,三季度豪华品牌占比55.3%,同比提升0.6ppt。行业供需紧张造成终端价格走强,公司预计三季度新车毛利率及新车毛利总额取得大幅增长,即量跌价升对公司盈利能力影响正面,符合该行的预判。

2)二手车业务:三季度二手车交易量3.3万辆,同比增长12%(vs.二手车行业同比+11.5%);新车市场供需紧张传导至二手车市场,二手车成交价格和毛利率走强,该行估计公司二手车毛利率显著强于上半年。前三季度二手车交易量10万辆,同比增长42%(vs.二手车行业+35.3%)。

三季度销量显著跑赢行业,十月有望边际改善

缺芯致7/8/9月豪华车行业零售同比-18%/-19%/-23%,虽然跑输乘用车行业,但该行不担心,认为消费升级的趋势并未改变,短期数据波动与其去年同期复苏快/基数高关联度大。奔驰/宝马/奥迪三季度在华销量约15万/20万/14万辆,同比下滑32.6%/12.2%/31.1%,雷克萨斯也取得较大幅度下滑。公司三季度豪华车降幅显著低于行业,体现龙头经销商获厂家优先保障,在品牌内部市占率提升。当前马来西亚疫情缓和,芯片产能复苏,预期芯片供应10月开启边际改善,并逐步传导至终端销售。

该行10月上旬的渠道调研显示,BBA提车紧张略有缓和迹象,热门车型现货和在途车环比增加,终端折扣自低点略有反弹,但整体仍处历史低位。1)奔驰:提车周期1-3月,C级无折扣变动,E级优惠稍减,GLC优惠微升。2)雷克萨斯:ES等热门车型提车周期达4个月,提前提车需加价。3)宝马:3系/5系现车和在途车较上月增加,提车周期缓和至1-2个月,终端折扣环比持平。

避风港价值再获验证,重申买入评级

行业缺芯发酵以来,市场对公司业绩过度担忧,该行多篇报告低位推荐,阐述“公司业绩受缺芯冲击有限,是供给端冲击的避风港”,三季度运营情况验证该行的预判:1)豪华车量跌价升,三季度新车业务毛利逆风增长,彰显龙头优势,四季度供给改善将加速订单释放;2)售后业务、二手车业务、并表仁孚保障四季度及明年增长;3)大股东增持彰显信心。

月底人民币交易价反拉,境内外汇供求延续失衡——7月外汇市场分析报告

摘 要

7月份,日元套息交易反向平仓,日元汇率触底反弹,提振亚洲货币,境内人民币即期汇率年内首次月度收涨。

7月份,跨境资金净流出压力缓解,人民币收付款逆差显著收窄,货物贸易是主要贡献项,但直接投资涉外收付款逆差扩大。

7月份,境内外汇供求失衡加剧,市场主体囤积外汇现象持续,即期结汇和购汇意愿齐升,市场对于未来人民币汇率走势分歧依然较大,多空力量较为胶着。

风险提示:海外金融风险超预期,主要央行货币政策调整超预期,国内经济复苏不如预期

正文

8月15日,国家外汇管理局发布了2024年7月份外汇收支数据。现结合最新数据对7月份境内外汇市场运行情况具体分析如下:

日元汇率带动亚洲货币反弹,境内人民币即期汇率年内首次月度收涨

7月份,美国劳工部公布的6月CPI数据超预期降温,提振美联储降息预期,2年期和10年期美债收益率累计分别回落了42BP、27BP,美元指数从105.8降至104.1,累计下降1.7%,其中第一大贡献货币为日元,贡献率为54.7%,欧元、英镑、瑞士法郎、瑞典克朗和加元的贡献率则分别为36.7%、11.4%、4.8%、-2.7%和-5.0%(见图表1)。

日元兑美元汇率在6月末跌破160,7月初一度跌破161.95,刷新了1986年以来新低。此后,受美元指数回落、日本当局外汇干预【1】叠加日本央行加息预期增强影响,日元套息交易反向平仓,日元汇率触底反弹,月末升破150,当月累计升值7.3%。2023年以来,人民币汇率与日元汇率走势正相关性较强。7月份日元套息交易平仓对人民币汇率形成提振,离岸人民币汇率(CNH)在7月2日达到7.3080的低点后转为升值,月末升至7.2266,较上月末累计升值1.0%(见图表2)。当月,亚洲货币中,泰铢、马来西亚林吉特和新加坡元兑美元累计分别升值了3.2%、2.5%和1.1%。

从在岸市场看,7月份,人民币汇率中间价围绕7.13比1窄幅波动,累计贬值幅度由上月0.3%收窄至0.1%。不同于离岸人民币汇率,在岸即期汇率(境内银行间市场下午四点半收盘价)延续弱势盘整,7月19日央行下调7天逆回购和1年及5年期LPR利率各10个基点后,于7月24日还创年内新低。但于25日1年期MLF利率下调20个基点之际,却跳升557个基点,由上一交易日7.2760升至7.2203。这或受益于日元汇率反弹提振和离岸人民币流动性收紧,7月24日CNH HIBOR隔夜利率升至5.8%(见图表3、4)。此后,在岸即期汇率转为震荡,不过弹性明显增强,7月26日至31日期间日均波幅为172个基点,而5月7日至7月24日日均波幅仅为36个基点。到7月31日,即期汇率收在7.2261,较上月底累计上涨0.6%,结束之前月度“六连跌”。8月5日,境内外人民币汇率交易价创下本轮反弹的新高,在岸人民币汇率(CNY)和CNH分别最高升至7.1120和7.0836(见图表2)。

在岸人民币汇率弹性增强促进了三价合一,并带动了银行间市场即期询价成交量回升。7月份,在岸即期汇率相对当日中间价的月均偏离为1.87%,环比回落了0.10个百分点,其中7月25日至31日日均偏离为1.52%,逐渐脱离了跌停板位置;CNH相对于CNY月均偏离为+166个基点,环比回落了20%,其中7月25日至31日日均偏离+62个基点;即期询价日均成交量为342亿美元,环比增长11.5%,其中7月25日至31日期间日均成交量为437亿美元(见图表3)。

不过,人民币汇率在主要货币中总体偏弱。7月份,CFETS人民币汇率指数、参考BIS和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别下跌0.8%、0.9%和1.0%;国际清算银行编制的人民币名义有效汇率指数环比下跌0.3%,但剔除通胀影响的实际有效汇率指数则延续上月升势,环比涨幅稳定在0.1%。而且,从月均值看,7月份在岸人民币即期汇率均值为7.2628,延续上月贬值态势,贬值幅度由上月0.3%收窄至0.1%。

外汇交易分析_人民币汇率年内首次月度收涨原因_7月份人民币汇率走势分析

7月份人民币汇率走势分析_外汇交易分析_人民币汇率年内首次月度收涨原因

跨境资金净流出压力缓解,人民币收付款逆差显著收窄,货物贸易是主要贡献项

7月份,银行代客涉外收付款继续逆差,但逆差规模由上月235亿降至139亿美元。分币种看,外币收付款逆差小幅扩大,由上月32亿增至56亿美元,但人民币收付款逆差显著收窄,由203亿降至83亿美元(涉外收入环比增加293亿美元,大于涉外支出增幅173亿美元),二者分别贡献了涉外收付款逆差环比降幅的-25%、125%(见图表5)。

分项目看,银行代客涉外收付款逆差收窄的主要贡献项是货物贸易,该项收付款顺差由上月379亿增至548亿美元,为历史次高,贡献了银行代客涉外收付款逆差降幅的175%。当月,直接投资、服务贸易和证券投资收付款逆差环比分别增加了58亿、21亿和15亿美元,贡献了银行代客涉外收付款逆差降幅的-60%、-22%和-16%(见图表6)。

7月份,股票通项下跨境资金流出放缓。陆股通(北上)资金净流出规模和港股通(南下)资金净流入规模环比均有收窄,前者由上月444亿降至166亿元,后者由807亿降至442亿元,股票通项下资金净流出规模由1251亿降至608亿元(见图表7)。7月份,外资加速增持境内人民币债券。境外机构延续2023年9月以来净增持态势,净增持规模由上月876亿增至1475亿元,其中同业存单净增持规模由817亿升至1183亿元,记账式国债由上月净减持281亿元转为净增持305亿元,政策性银行债则由此前连续四个月净增持转为净减持55亿元(见图表8)。需要指出的是,外资持续净增持境内人民币债券涉及的交易,如果在境外完成结汇,或者通过近结远购的掉期安排无风险套利,并不直接增加境内结汇。2023年9月至2024年7月,境外机构持有境内人民币债券余额变化和股票通项下由2022年2月至2023年8月月均累计净流出562亿元转为净流入658亿元人民币,但同期银行代客证券投资月均逆差结售汇由14亿增至42亿美元。

外汇交易分析_人民币汇率年内首次月度收涨原因_7月份人民币汇率走势分析

外汇交易分析_人民币汇率年内首次月度收涨原因_7月份人民币汇率走势分析

境内外汇供求失衡加剧,市场主体囤积外汇现象持续,即期结汇和购汇意愿齐升

7月份,反映境内主要外汇供求关系的银行即远期(含期权)结售汇(以下简称银行结售汇)逆差规模由上月478亿增至653亿美元,在13个连续逆差月份中,仅略低于4月份逆差669亿美元,为2016年2月以来次高。境内外汇供求失衡加剧,第一贡献项是银行自身结售汇,由上月顺差47亿转为逆差88亿美元,贡献了银行结售汇逆差增幅的77%,主要反映了分红派息的季节性因素影响;第二贡献项是银行代客结售汇,逆差规模由上月397亿增至457亿美元,贡献率为34%;银行外汇衍生品交易合计净卖出外汇108亿美元,较上月减少21亿美元,贡献率为-12%(见图表9)。

7月份,银行代客结售汇逆差扩大的主要贡献项是服务贸易和货物贸易,前者逆差由上月169亿升至215亿美元,后者顺差由69亿降至50亿美元,分别贡献了银行代客结售汇逆差增幅的76%、31%(见图表10)。不过,服务和货物贸易结售汇差额与对应项目的涉外收付款差额的偏离程度均有所扩大,前者负缺口由上月47亿增至72亿美元,为2023年以来新高,后者负缺口由310亿增至497亿美元,仅小于2015年8月缺口规模657亿美元(见图表11、12)。这体现为,7月份住户部门境内外汇存款增加了10亿美元,非金融企业外汇存款延续4月份以来升势,当月增加了33亿美元。

7月份,银行代客收益和经常转移结售汇逆差117亿美元,环比增加10亿美元(售汇环比增加21亿美元,大于结汇增幅11亿美元),贡献了银行代客结售汇逆差增幅的17%(见图表10)。当月,收益和经常转移项下售汇规模不降反升,环比增加21亿至163亿美元,收益和经常转移项下涉外支出环比增加7亿至406亿美元,二者均为历史次高,且均低于2022年6月(售汇规模为205亿美元,涉外支出规模为447亿美元),或反映外资利润汇出压力加大(见图表13、14)。

7月份,剔除远期履约额之后的收汇结汇率环比上升2.5个百分点至53.7%,付汇购汇率上升2.4个百分点至69.7%,创2016年2月以来新高(见图表15)。这带来的结果是,银行代客涉外外币收付款逆差与代客结售汇逆差缺口扩大至401亿美元,同样为2016年2月以来新高(见图表16)。此外,这也反映当月即期询价成交量上升,不完全是结汇推动,同时也有购汇需求增加的影响,市场对于未来人民币汇率走势分歧依然较大,多空力量较为胶着。

7月份,银行代客远期结汇和售汇累计未到期额延续年初以来的此消彼涨,但环比变动均有所收敛(见图表17),远期净结汇累计未到期额环比降幅由上月86亿收窄至39亿美元,贡献了银行结售汇逆差增幅的-27%,一定程度上缓解了境内外汇供求失衡压力。当月,远期结汇套保比率环比提升1.1个百分点至6.8%,远期购汇套保比率微降0.1个百分点至6.3%(见图表18)。由于1年期美元兑人民币远掉期点数均值基本与上月持平,当月远期结汇意愿增强或受人民币汇率升值预期推动。

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风险提示:海外金融风险超预期,主要央行货币政策调整超预期,国内经济复苏不如预期。

注释:

【1】根据日本财务省数据,6月27日至7月29日,日本当局累计花费了5.53万亿日元(约合368亿美元)来支撑日元汇率。

https://www.mof.go.jp/english/policy/international_policy/reference/feio/monthly/20240731e.html