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沪深300股指期权上市了！首日推出168个合约，表现如何？看如何给市场上“保险”

【财联社】（上海，记者黄一灵），九年磨一剑，股指期权江湖正式破冰。

今日（12月23日），由中金所推出的沪深300股指期权正式上市交易，这也是国内首只股指期权产品。

中国证监会副主席方星海方星海在沪深300股指期权上市活动中表示，推出股指期权是资本市场供给侧改革的重大成果，是金融衍生品市场创新发展的全新尝试，也是助力上海国际金融中心建设的一项举措。今天三个交易所同步推出沪深300ETF期权和沪深300股指期权，有利于优化市场平衡、完善多层次市场体系，促进资本市场健康发展。

首批上市合约168个

沪深300股指期权是以沪深300指数为标的资产的期权，股指期权买方向卖方支付一定费用（权利金），以此获得在约定的期限（到期日），按照约定的价格（行权价格），买入或者卖出指数的权利。

根据中金所最新发布的“股指期货和股指期权新合约上市通知”显示，沪深300股指期权首批上市合约月份为2020年2月（IO2002）、2020年3月（IO2003）、2020年4月（IO2004）、2020年6月（IO2006）、2020年9月（IO2009）和2020年12月（IO2012）。

统计来看，今天上市的沪深300股指期权共有6个月份的168个合约。

对于首批上市合约月份从2020年2月开始加挂的原因，中金所曾表示，将2020年2月合约定为最近月合约，能够给予交易者一定的适应时间，确保沪深300股指期权平稳上市、安全运行。

数据显示，沪深300指数期权认购合约2002C4000今日开盘涨7.34%。

上海中期期货研究所副所长王舟懿认为，沪深300股指期权上市首日运行稳定，隐含波动率在正常范围内。

值得注意的是，沪深300股指期权上市初期实施交易限额制度。

自沪深300股指期权上市首日至2020年3月的第3个星期五（2020年3月20日），客户该品种日内开仓交易的最大数量为50手，单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为20手，深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为10手。

自2020年3月的第4个星期一（2020年3月23日）至6月的第3个星期五（2020年6月19日），客户该品种日内开仓交易的最大数量为100手，单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为50手，深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为20手。

做市商如何挑选？中金所：五有一无

沪深300股指期权交易实行做市商制度，客户可以向做市商询价。业内人士认为，做市商制度的推出是场内衍生品市场一项重要的基础性制度安排，也是提高市场流动性和运行效率的重要举措。

此前，上交所和深交所先后公布300ETF做市商资格，其中上交所有12家券商拿到业务许可证，获得300ETF主做市商资格；深交所亦有12家券商入围，名列ETF期权主做市商名单，还有2家为一般做市商。

相比沪深交易所，中金所的做市商名单更为丰富，共16家机构，包括招商证券、中信证券、国泰君安证券、东方证券、西部证券、光大证券、中信建投证券、海通证券、国信证券、华泰证券、中泰证券、申万宏源等12家券商和银河德睿资本、中粮祈德丰投资、浙江浙期实业、浙江南华资本4家公司。

同时，广发证券、长江证券等12家公司取得了沪深300股指期权预备做市商资格。

中金所表示，期权做市商是不以方向性交易为目的的，其主要义务是为大部分期权合约提供买卖双边报价、为投资者的询价提供回应报价，从而为期权交易提供流动性，同时引导市场合理定价。因此，为了匹配做市商的义务，通常在期权上给予做市商更高的持仓额度，做市商所有月份沪深300股指期权合约单边持仓限额为60000手。

那么，机构如何才能成为做市商呢？

实际上，在2018年12月28日发布的《中金所做市商管理办法》中，对于申报做市商的资格条件、做市交易、权利义务和监督管理等方面就有作出明确规定，资格条件方面简单概括就是五有一无：有资本金、有团队、有风控、有系统、有经历，无违法违规记录，具体包括：

一、净资产不低于5000万元；

二、有专门机构和人员负责做市交易；

三、有健全的做市交易实施方案、内部控制制度和风险管理制度；

四、具备稳定、可靠的做市交易系统；

五、具有交易所认可的交易、做市或者仿真交易做市的经历；

六、最近三年无重大违法违规记录。

给资本市场上“保险”，为A股注入新活力

目前，股票也好，期货也罢，都是线性收益。而期权是一种收益非线性的投资工具，可以单独或结合其他投资工具用于套利、套保以及投机多种用途。

期权更像是一种保险，是股票资产价格的保险，可以保护市场上行和下行的的风险。

锐汇资管董事长陆培丽表示，投资者使用期权，既可以获取权益市场的风险溢价，也可以获取波动率市场的风险溢价，还可以利用单边/多边期权组合表达自己对未来市场多角度的投资观点。

资深期权交易员赵林认为，期权市场此次扩容，对于中国市场有一个里程碑意义，这让市场不再是单一的线性市场，而逐渐成为一个真正非线性的，更高维度的一个市场。期权产品多元化，市场才能真正发展，否则的话风险总是会聚集起来。风险一旦聚集，就会对市场就会出现伤害，但有了期权，就可以减少这种风险聚集的风险。

中信建投则认为，沪深300期权产品的上市会为A股市场注入新的活力：

（1） 更多指数标的将能够进行精准对冲，精细化风控；

（2）相关指数基金发展有进一步优势；

（3）投资者策略将更为丰富，相关对冲产品迎来发展；

（4）与股指期货相结合，提升A股定价准确性，降低期货贴水，有助量化对冲产品发展。

另外，中信建投还指出，从合约设计差异能看到，上交所和深交所的ETF期权合约设计基本保持一致，但由于他们的底层标的并不一致，仍是不同的产品。而中金所的指数期权设计与他们的股指期货保持一致性，现金交割、单张大合约、合约数量较多均是其特点。

打新股为什么总是不中签，如何提高新股中签呢？

新股中签是股民们都是期待的，如果新股中签很容易的话，相信每个股民都是发财了，正因为新股中签非常的难，所以新股才能稳赚，风险性也非常的低。

我们先来了解一下什么是打新

A股的打新制度，并不是所有人都能参与打新的，是有市值匹配规定的，是什么意思呢？想要申购新股参与打新，要有相对应的市场持股股份，比如申购沪市上海证券交易所上市的公司新股，就需要持股沪市上市的股票，相对应的市值，给予匹配相对应申购股票的数量。

当然也不是没有上限的，也不是说持有股票越多就能申购越多，而是有着一定的上限限制。

除了打新需要市值的匹配，中签是摇号制，这个就是与彩票的摇号机差不多性质，沪市1000股/签，深市500股/签，申购的时候给的是一个号段，比如你的市值只能申购1000股那么你就有一个签号，若你的市值能申购10000股，那么你就是连续的十个号。

新股谁中谁不中，不是先来后到的，而是进行摇号，如果自己的签号刚好命中，则为中签。

打新股为什么总是不中？

新股的中签率是很低的，在0.0140%-0.0502%，也就是万分之一到万分之五的概率，1个中签号码就有1万个新股申购码，打新总是不中肯定是有原因的。

主要有以下几点原因：

1新股的中签概率非常的低，都是以万分之几的概率，自然新股中签难了。

2参与打新的人是特别的多，只要炒股的人都知道，打新是稳赚不赔的，所以大家都是争先恐后的去打新，当打新的人多了中签的难度就会越难。

3打新的门槛低，股东账户20个交易日平均市值在1万元以上就可以参加打新。

4打新规则发生改变，之前是冻结打新金额，现在是中签后再缴款。

综合以上原因，就是打新为什么不中签的真正原因。

如何提高自己的中签率呢？

首先中签概率其实就是根据市值来决定的

50万的资金永远要比5万的市值持仓者有更高的中签率，也许短期会因为运气的成分出现倒挂，但是拉长周期来看，市值高的一定会比市值低的投资者更容易中签。

所以摸索打新的捷径，不如真真实实的去提高自己的持仓市值为最好策略，根据我多年来的打新经验来看，目前市场上大部分的新股满额申购市值覆盖的范围为10-25万左右。

也就是说只要你持有25万沪市或者深市市值就可以满额申购其对应市场的绝大部分新股了，那么一个账号里想要同时申购满当日沪深的新股，其实只需要50万就可以申购满大部分新股（沪深各25万）。

其次扩充账号数量，增加中签概率

这是一个非常有效的技巧，首先我们要明白，同一个身份证在不同的证券账户是享受共同托管的，其中市值将会合并的。

所以当你拥有100万资金，但却在属于两个自己身份下的证券账号中，其实是会合并市值的，不会出现叠加效应。

那么我们该如何做呢？

我们可以借助家人的身份开通不同的自然人，开通不同身份的账号，将资金合理分配到其它的证券账户，多个证券账户这样就可以增加中签几率。

综上：作为普通的投资者你只需要打开软件关注下当日有没新股申购，有则点开申购，无则关闭软件即可，非常的简单的。

当中签后，目前的证券交易软件都是非常人性化的，不仅会在软件上用超级醒目的方式提醒你，还会有短信告诉你已经中签了，甚至有些有私人经理的，他们还会打电话通知 你中签了，告诉你账号内的钱不够完成申购。

上证50股指期权要来了！沪市大市值公司将迎风险管理利器，影响多大？

12月5日晚间，中国金融期货交易所（简称：中金所）发布公告，就上证50股指期权合约及相关规则向社会征求意见。

根据相关征求意见稿，上证50股指期权合约标的物为上证50指数，其他主要条款均与已上市的沪深300股指期权、中证1000股指期权产品保持一致。合约乘数为每点100元，最小变动价位为0.2点，每日价格最大波动限制为上一交易日上证50指数收盘价的±10%。

业内人士认为，上证50股指期权针对上海证券市场大市值公司，将为市场提供全新风险管理工具，更将为监管提出的中国特色估值体系提供助力。

上证50股指期权启动征求意见稿

中金所公告称，为使新产品研发设计更加合理，满足市场参与者需求，充分听取市场意见，根据《中华人民共和国期货和衍生品法》《期货交易管理条例》和中国证监会相关规定，中金所制定了《上证50股指期权合约》（征求意见稿）和《中国金融期货交易所股指期权合约交易细则》（修订征求意见稿），现向社会公开征求意见。

根据《征求意见稿》，上证50股指期权的合约标的是上海证券交易所编制和发布的上证50指数。上证50指数以上证180指数样本为样本空间，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具有代表性的50只证券作为样本，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。

上证50股指期权合约的其他主要条款均与已上市的沪深300股指期权、中证1000股指期权产品保持一致。合约乘数为每点人民币100元。合约类型为看涨期权、看跌期权。报价单位为指数点。最小变动价位为0.2点。每日价格最大波动限制为上一交易日上证50指数收盘价的±10%。合约月份为当月、下2个月及随后3个季月。行权价格覆盖上证50指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围。行权方式为欧式。交易时间为9:30-11:30，13:00-15:00。最后交易日为合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定假日顺延。到期日同最后交易日。交割方式为现金交割。上证50股指期权合约看涨期权交易代码为HO合约月份-C-行权价格，看跌期权交易代码为HO合约月份-P-行权价格。

大市值公司将迎风险管理利器

上证50指数覆盖上海证券市场大市值龙头公司，以其为标的的上证50股指期权也将针对这类公司提供全新风险管理工具。与现有上证50股指期货的线性对冲不同，股指期权将给出更加灵活的风险对冲方案。

11月21日，中国证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上谈及上市公司结构与估值问题时表示，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

易会满表示，我国资本市场具有明显的新兴加转轨特征，上市公司结构也体现出与经济体制演进变化、产业结构转型升级相适应的趋势。我们始终坚持“两个毫不动摇”，支持各种所有制经济利用资本市场发展壮大。目前国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位；民营上市公司数量占比超过三分之二，近几年新上市公司中民企占到八成以上；外商控股上市公司市值占比约4%。多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构，既是我国资本市场的一大特征，也是一大优势。我们要深刻认识我们的市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

Wind数据显示，上证50最新前十大权重股分别为，贵州茅台、中国平安、招商银行、隆基绿能、兴业银行、长江电力、中信证券、中国中免、恒瑞医药、药明康德。11月以来，上证50指数走出一轮上涨行情，11月单月涨幅达到13.53%。

“上证50指数中绝大多数是大型国有企业，与其相关的金融衍生品将为这些上市公司的价格发现和合理定价发挥作用。如果站位更高一些，上证50股指期权及其他权益类金融衍生品，应该也是易会满主席日前提到的‘探索建立具有中国特色的估值体系’中的重要一环。”有业内人士指出。

金融衍生品市场今年平稳发展

目前，中金所已上市六大权益类金融衍生品，包括沪深300股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货、上证50股指期货、沪深300股指期权和中证1000股指期权。此外，还上市了2年期国债期货、5年期国债期货和10年期国债期货三大利率类金融衍生品。

金融衍生品市场今年来总体发展平稳，在中国期货市场里表现突出。中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算，11月全国期货交易市场成交量为7亿手，成交额为52.79万亿元，同比分别下降0.83%和增长3.95%，环比分别增长55.68%和58.09%。1-11月全国期货市场累计成交量为61.06亿手，累计成交额为486.93万亿元，同比分别下降11.74%和9.23%。

其中，中金所11月成交量为1839.73万手，成交额为15.99万亿元，分别占全国市场的2.63%和30.28%，同比分别增长84.51%和71.00%，环比分别增长52.21%和64.70%。11月末中金所持仓总量为130.29万手，较上月末下降10.15%。1-11月中金所累计成交量为1.38亿手，累计成交额为120.7万亿元，同比分别增长23.58%和11.45%，分别占全国市场的2.26%和24.79%。