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高质量完成“十四五”规划丨“十四五”以来我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上

9月22日，国务院新闻办公室在北京举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展情况，并答记者问。新华社记者 李鑫 摄

新华社北京9月22日电（记者刘开雄）“‘十四五’以来，我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上。近两年在3.2万亿美元以上。”中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新22日表示，外汇储备充分发挥了国家经济金融重要“稳定器”和“压舱石”作用。

朱鹤新是在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上作出上述表示的。

跨境收支可以反映一个国家涉外经济的活跃度。朱鹤新表示，面对更趋复杂严峻的外部环境，我国涉外经济顶住压力、稳定发展，对外经贸呈现多元化格局、韧性增强。2024年，我国跨境收支规模为14万亿美元，较2020年增长64%，年均增长速度比“十三五”时期提高8个百分点。“今年前8个月，我国跨境收支同比增长10%，跨境贸易和投融资活动持续活跃。”他说。

与此同时，我国外汇市场功能更加完备，市场深度拓展。朱鹤新介绍，2024年，外汇市场交易量为41万亿美元，较2020年增长了37%。截至今年6月末，已经有703家银行和115家非银机构参与银行间外汇市场。“外汇市场有足够容量承接各类交易，为高效配置外汇资源创造良好条件。”

“在持续深化外汇市场发展的同时，不断完善外汇市场‘宏观审慎+微观监管’两位一体管理框架，成功应对多轮次、高强度外部冲击。”朱鹤新表示，“十四五”以来破获外汇案件超6100件，有力打击地下钱庄等违法违规活动。

提升外汇服务实体经济质效、稳步推进高水平对外开放，是我国外汇领域工作的重点之一。朱鹤新对此总结了3个“进一步提升”：贸易外汇收支效率进一步提升、跨境投融资便利化水平进一步提升、银行外汇展业能力进一步提升。

“下一步，我们将持续打造市场化、法治化、国际化的外汇营商环境，统筹金融开放和安全，助力构建更高水平开放型经济新体制。”朱鹤新说。

江西铜业能不能冲百元股 关键看这三点

2026年开年铜价走出先涨后震荡的行情，沪铜主连1月29日冲高到109110元/吨的阶段高点，2月2日回落至98580元/吨，短短几天跌幅超9%，不过1月沪铜整体均价仍涨超4%，伦铜也站稳12990美元/吨高位，铜行业的长期牛市逻辑并未改变。作为国内铜业的绝对龙头，江西铜业的股价也随铜价上下波动，这阵子不少投资者都在热议，这只龙头股能不能借着行业的东风冲上百元股。江铜的基本面本就有实打实的支撑，2025年三季报数据显示，公司前三季归母净利润60.23亿元，同比增长20.85%，经营活动现金流净额更是达到62.88亿元，同比暴增1411.78%，而且2026年公司还有一大波产能将集中释放，自产铜和高附加值的锂电铜箔业务，都有明确的增长预期。面对这样的讨论，与其跟着市场情绪追涨杀跌瞎猜涨跌，不如把江铜冲百元股的核心逻辑捋明白，搞清楚关键在哪，不管是持有还是观望，心里才能有底。

想要看江西铜业能不能冲百元股，首先得看铜价的中长期走势，这是所有逻辑的基础，毕竟铜价直接决定了公司的业绩基本面。2026年全球铜市场的供需格局其实很清晰，多家机构测算，今年全球精炼铜的供需缺口大概在30-42万吨，而且这个缺口接下来还会逐年扩大，核心就是需求端涨得快，供给端跟不上下。需求这边，2026年新能源和AI成了最主要的拉动力，全球新能源汽车铜需求能到188万吨，光伏风电加起来394.5万吨，AI数据中心的铜需求也会从2025年的34万吨涨到43万吨，再加上国内国家电网“十五五”4万亿元的投资，电网建设的铜需求也是实打实的，这些新兴领域加传统需求，让铜的刚需支撑特别硬。而供给端这边，2026年全球铜矿产量的增速也就1.6%左右，远低于需求增速，这几年全球铜矿的平均品位一直在降，开采成本越来越高，而且新矿的开发周期动辄十几年，短期根本没法新增太多产能，就算废铜回收能补点缺口，也填不上整体的供需差。不过短期铜价肯定会有波动，比如美联储的鹰派表态、全球铜库存的短期变化，都会让铜价震荡，好在江铜有套保机制，能对冲一部分短期铜价波动的风险，这也让公司的业绩不会被短期行情带偏。

江铜自身的产能兑现能力，是能不能冲百元股的核心底气，毕竟光有行业风口没用，自身得有真本事接住。作为国内铜行业唯一拥有全产业链的龙头，江铜的产能布局在2026年迎来集中释放期，上游采矿端，德兴铜矿这个亚洲最大露天铜矿会维持12万吨/年的稳定产能，武山铜矿三期扩建工程2025年底已经提前投产，2026年能新增3.5万吨自产铜，海外的Las Bambas铜矿也在扩产，这让公司的资源自给率能提升到22%，自给率提高直接能降低原料价格波动的影响。中游冶炼端，贵溪冶炼厂是全球最大的单体铜冶炼厂，用的是第三代闪速炉技术，吨铜冶炼成本能控制在3.2万元以下，比行业平均水平低不少，2026年公司的阴极铜产能会达到280万吨，继续坐稳国内第一的位置。下游加工端更是江铜的新增长点，锂电铜箔业务已经供货宁德时代、比亚迪这些头部新能源企业，上饶的5万吨锂电铜箔项目2026年满产后，光这一块就能给公司年增5亿元利润，而且公司还在提升高附加值产品的占比，2030年要提到30%，这会让公司的利润空间越来越大。从机构持仓也能看出来，2025年三季报里，社保基金106组合、南方有色金属ETF都在加仓，40多家机构扎堆调研，也能说明专业资金对江铜产能兑现的认可。

现金流和业绩的稳健性，是江铜冲百元股的兜底保障，再好的行业和产能，没有扎实的财务底子也白搭。2025年前三季度，江铜的经营活动现金流净额达到62.88亿元，同比大涨1411.78%，充足的现金流能支撑公司的研发和扩产，也能保证公司的日常经营不受影响。而且江铜的分红也一直很实在，上市以来累计派发现金红利235.64亿元，是累计股权融资额的2倍多，这样的分红力度能吸引长期资金持有，而长期资金的入驻会让公司的股价更稳定，不会被短期游资炒作带偏。当然，现在江铜正处于产能扩张的关键期，2025年前三季度的投资活动现金流净额是-77.30亿元，主要都用在国内矿山扩建和海外项目布局上，2026年随着各大项目的推进，公司的资本开支大概率还会维持高位，这会暂时挤占一部分经营现金流，但从整体财务数据来看，公司的货币资金较上年末增加了102.97%，资产结构很健康，短期的资本开支压力并不会影响公司的核心经营，这也是江铜能在行业波动中站稳脚跟的关键。

目前市场上对于江西铜业能不能冲上百元股，一直有三种不同的看法，每种看法都有自己的依据，没有绝对的对与错。乐观派的观点很直接，他们觉得全球铜市场的供需缺口会逐年扩大，铜价的中长期上行趋势很明确，而江铜2026年正好迎来产能集中释放，锂电铜箔这个新业务也能持续发力，公司的业绩会跟着行业和产能双增长，再加上公司的全产业链优势和扎实的财务底子，百元股的目标并不是遥不可及，而且目前多家机构给江铜的目标价都有不小的溢价，也印证了这一观点。理性派则显得更冷静，他们认可江铜的基本面，但觉得百元股的目标更适合长期来看，短期实现的难度不小。一方面铜价的短期波动会直接影响公司的季度业绩，另一方面海外的铜矿项目容易受当地政策、自然环境的影响，投产进度存在不确定性，再加上锂电铜箔行业的竞争也在逐渐加剧，江铜的新产能能不能顺利对接足够的订单还需要观察，所以他们觉得江铜适合逢低布局，耐心等待业绩兑现。谨慎派的看法则更为保守，他们认为当前的宏观环境还有不少不确定性，美联储的鹰派政策会持续压制大宗商品的价格，而且春节期间铜的下游需求进入淡季，铜价的短期震荡还会继续，再加上江铜2026年的资本开支还会维持高位，现金流可能会面临一定的承压，在这样的背景下，江铜短期想要冲上百元股难度很大，建议投资者轻仓观望，等宏观环境和行业情绪明朗后再做决定。

市场上对江西铜业能否冲上百元股的三种分歧看法，本质上是不同投资视角的差异，有人看重长期行业红利与企业成长潜力，有人关注短期业绩兑现节奏与市场波动，有人顾虑宏观环境变化与公司短期经营压力，这都是资本市场的正常现象，没有绝对的对错。但可以确定的是，江西铜业作为国内铜业全产业链龙头，扎实的经营基本面、2026年明确的产能释放规划、贴合新能源、AI与电网建设的产业需求方向，都是其价值向上的核心支撑。百元股从来都不是靠市场情绪炒作出来的目标，而是企业基本面持续兑现的必然结果，铜价的中长期走势、产能落地的实际效率、业绩与现金流的持续稳健性，这三点才是决定江铜最终能否站上百元的核心关键。而铜行业依托新能源、AI产业发展与电网新基建的长期需求支撑，行业发展的大方向始终明确，江铜作为行业龙头，其市场价值终究会回归到企业的实际经营成果与长期成长中。

港股通交易中的汇率使用与结算细节详解

011. 港股通交易中的币种使用

在港股通交易中，虽然报价以港币进行，但实际清算和交收时使用的是人民币。因此，投资者在进行人民币与港币的换算时，必须明确区分参考汇率与结算汇兑比率这两个关键概念。要了解这些汇率信息，投资者可以访问深港通子网站。

022. 汇率相关概念解析

2.1 参考汇率定义及作用

参考汇率，简而言之，就是每日港股通交易开市前，由换汇银行提供并经深交所网站向市场公布的汇率信息。这一汇率包含港币买入参考价与港币卖出参考价两部分。深交所和境内证券公司依据此参考汇率对投资者的资金进行实时监控。具体来说，当投资者计划买入港股时，证券公司会依据港币卖出参考价来预估投资者需冻结的人民币资金；而当投资者卖出港股时，则可以利用港币买入参考价来计算其可获得的人民币资金。为确保准确理解与操作，投资者应事先与所在托管证券公司沟通确认相关细节。

2.2 结算汇兑比率定义及计算

结算汇兑比率，简而言之，就是投资者进行港股通交易时的实际结算汇率。它是在每日收盘后，由中国结算根据全市场港股通成交的清算净额，与换汇银行进行换汇后，将换汇成本平均分摊至当日所有买卖成交而计算得出的。

这一比率包含买入结算汇兑比率和卖出结算汇兑比率两部分。卖出结算汇兑比率主要用于港股买入交易，而买入结算汇兑比率则适用于港股卖出交易。其计算公式如下：

卖出结算汇兑比率 = 参考汇率中间价 + 港股通应收应付净额/（港股通买入成交金额 + 港股通卖出成交金额） × （参考汇率中间价 – 换汇汇率）；

买入结算汇兑比率 = 参考汇率中间价 – 港股通应收应付净额/（港股通买入成交金额 + 港股通卖出成交金额） × （参考汇率中间价 – 换汇汇率）。

在上述公式中，港股通应收应付净额是指港股通卖出成交金额与买入成交金额之差；而换汇汇率则是由换汇银行提供的。

2.3 参考汇率与结算汇兑比率差异

通常情况下，结算汇兑比率会优于参考汇率。具体来说，在每日清算后，投资者进行港股买入交易时，实际需支付的人民币金额，按照卖出结算汇兑比率计算，往往会少于证券公司日间按卖出参考价预估的金额。相反，对于港股卖出交易，投资者实际可获得的人民币，依据买入结算汇兑比率计算，则通常多于证券公司日间按买入参考价给出的预估。

不过，为防范风险，部分证券公司可能会在参考报价基础上进行调整。因此，投资者在交易前应向证券公司咨询相关政策。此外，当离岸人民币市场出现大幅波动时，结算汇兑比率可能会劣于参考汇率。所以，投资者应密切关注离岸人民币市场动态，并留意资金账户余额，以防账户透支。

033. 结算运作细节及其他注意事项

3.1 汇率波动的影响

实际上，这种波动并不会对投资者产生影响。当投资者在T日通过港股通进行港股买卖时，其交收换汇的结算汇兑比率已在日终时确定。因此，从T日日终到T+2交收日这段时间内，汇率的任何变动都不会改变投资者T日交易时所确定的人民币结算资金金额。

3.2 深港通与沪港通的汇率差异

通过深港通和沪港通两个不同渠道进行的港股通交易，虽然换汇银行提供的参考汇率中间价都以日终为准，但两者在每日适用的汇率上并无差异。这意味着，无论是通过哪个渠道，投资者所面临的汇率风险和结算资金金额都是一致的。

3.3 深港通与沪港通结算细节

在港股通交易日的闭市之后，中国结算的深圳和上海分公司会依据各自的港股通应交收金额，与港股通换汇银行进行换汇。这种换汇成本会按照深圳和上海市场的成交金额进行分摊，从而确保每笔交易的换汇成本都是明确的。此外，对于公司行为产生的红利款和收购款等资金，中国结算的深圳和上海分公司也会与港股通结算银行商定特定的汇率进行换汇。因此，可以明确地说，深港通与沪港通下的港股通结算资金是分别进行换汇的。

结算汇兑比率是通过参考汇率中间价、换汇汇率、买入成交金额及卖出成交金额综合计算得出的。具体而言：

（1）参考汇率中间价：这两个渠道采用相同的标准。

（2）换汇汇率：在当前的换汇体系下，已力求使两个渠道的换汇汇率差异降至最低。

（3）应收应付净额与应收应付成交金额之和的比值：这一因素主要由市场行为决定，通常两个渠道会有所不同。

因此，尽管深港通与沪港通下的港股通交易可能因成交量差异而适用不同的结算汇兑比率，但长期来看，投资者通过这两个渠道进行的港股通交易所适用的结算汇兑比率将趋于一致。