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原油期权和棕榈油期权将上市：首批面向境外投资者期权品种

原油期权、棕榈油期权来了！

5月28日，据证监会官网消息，近日批准上海国际能源交易中心、大连商品交易所分别开展原油、棕榈油期权交易并引入境外交易者参与交易。

棕榈油期权合约正式挂牌交易时间为2021年6月18日，原油期权合约正式挂牌交易时间为2021年6月21日。

原油期权：丰富境内外涉油企业风险管理工具

据上期能源介绍，原油是现代经济社会发展的“血液”，是事关国计民生的战略性资源，对保障社会发展、国家安全有着重要作用。近年来，我国对原油需求不断增长且规模巨大，目前我国已成为全球第二大原油消费国和第一大原油进口国。

作为国内首个对外开放的商品期货，原油期货上市以来市场运行平稳，规模稳步扩大，投资者结构持续优化，功能逐步发挥。数据显示，2020年原油期货累计成交4158.58万手，累计成交金额11.96万亿元；原油期货一般法人日均持仓占比上升至42%左右。根据期货业协会（FIA）统计，自2018年以来，上海原油期货成交量排名全球第三，仅次于CME的WTI原油期货和ICE的Brent原油期货。

据了解，上期能源在设计原油期权合约规则时，一直坚持将国际经验、本土优势相结合，合约规则较好地融合了国内已上市期权的运行经验和原油期货对外开放的特点。

上期能源相关负责人表示，上市原油期权并对外开放，不但可以丰富境内外涉油企业风险管理工具，有助于企业提升风险管理水平，实现可持续发展，而且通过与原油期货相辅相成，有助于更好地发挥期货市场资源配置作用，促进上海国际金融中心建设。

中化石油有限公司期货业务负责人表示，上海原油期货上市三年以来，合约无论在成交量、持仓量，还是市场参与者数量方面均已初显规模，期货合约在价格发现及风险管理方面的功能逐步显现，择机推出原油期权的外部环境已具备。原油期权在此时顺势推出，将有助于构建并完善我国油气行业多层次衍生品体系，更好地满足产业参与者的保值需求。对油气行业来说，开展原油期权交易有利于实现更有效的风险管理，优化套期保值成本和丰富油气贸易模式。

山东京博石油化工有限公司期货负责人刘勇认为，原油是国际大宗商品中的战略性品种，尤其在当前宏观形势复杂的情况下，如何对原油价格风险进行管理就显得尤其重要。当前国内以人民币计价的原油期货成交规模快速发展。为了进一步丰富风险管理工具，市场对于推出场内以人民币计价的原油期权呼声日高。根据国际期权交易经验，推出商品期权能多维度地管理原油价格风险。对于实体涉油企业，上市原油期权将能提升管理效率，优化资源配置。山东京博石油化工有限公司将积极参与原油期权交易，灵活合理运用期货、期权为企业稳健经营保驾护航。

国际贸易商复瑞渤（Freepoint）集团亚洲区CEO欧阳修章表示，原油期权的推出是完善中国能源衍生品体系的过程中不可或缺的一环。尤其是2020年原油价格剧烈波动之后，上海原油期货受到了亚洲乃至全球市场更多的关注和参与，现阶段推出原油期权恰逢其时。对于大部分的海外贸易商和境外机构来说，原油期货合约的现金保证金制度、头寸管理、以及相应的交割配套流程等，都需要经历一个相对较长的学习和适应过程；而原油期权的推出可以有效地简化保证金和头寸管理，在规避风险的同时也降低了交易成本，从而提供更多的投资机会和交易策略。这将鼓舞更多的全球投资者，尤其海外贸易商聚焦到上海原油期货市场，进一步深化期货市场的价格发现功能。

据华泰期货研究院原油分析师潘翔介绍，原油期权上市对企业风险管理意义重大。相对于期货，期权损益具有非线性的特点，对于使用期权套保的企业而言，不仅可以起到对冲风险的效果，还可以获取价格上涨或者下跌带来的潜在收益。期权买方只需要支付权利金，而期货套保必须要缴纳一定比例的保证金，因此使用期权买方套保的企业不需要担心追加保证金的风险，尤其是在价格波动较为剧烈的情况下，对企业的资金占用较低。

“境外成熟市场的涉油企业大多采用期权套保，如航空公司、国际石油公司等，通过各类期权组合产品对冲油价波动风险。相对于期货而言，期权可以根据企业不同的风险管理需求形成不同的对冲组合，因此会更加灵活。”潘翔进一步说。

上期能源表示，将在中国证监会的统一部署下，坚持高标准、稳起步的原则，继续认真做好各项上市准备工作，深入开展市场培训和投教工作，确保原油期权顺利推出和稳健运行。

棕榈油期货：成交量全球第二

同日获批的棕榈油期权是我国首个引入境外交易者的期权品种。

据了解，棕榈油是全球产量最大、国际贸易量最大的植物油品种，全球供需稳步增长。2020年全球棕榈油产量和消费量均超过7500万吨，较2010年增长超过50%。我国棕榈油消费完全依赖于进口，近三年我国棕榈油消费增长较快，2020年消费量接近700万吨。

棕榈油期货于2007年在大商所上市，统计数据显示，2010至2020年间，棕榈油期货年成交量连续多年位居中国农产品期货市场前列。2020年，棕榈油期货日均成交130万手，折合1300万吨；日均持仓51万手，折合510万吨。大商所棕榈油期货成交量在全球农产品期货期权市场中排名第二位。2020年12月22日，棕榈油期货成功引入境外交易者，棕榈油期货国际影响力日益提升。

据了解，我国棕榈油期现货价格相关系数达0.99，国内70%的棕榈油现货贸易采用大商所棕榈油期货价格进行基差定价，棕榈油期货已经成为现货贸易的定价基准，并深刻影响国际市场定价；我国与棕榈油相关的大型油脂企业以及在华跨国粮油企业均较为充分地利用棕榈油期货品种开展套期保值交易，利用棕榈油期货套保的棕榈油企业进口量占我国进口量的85%以上，棕榈油期货已经成为这些企业不可或缺的风险管理工具。棕榈油品种期现货市场与国际市场联动性较好，随着棕榈油期货国际化程度的日益加深，产业迫切需要对外开放的棕榈油期权工具进行精细化风险管理。

市场人士普遍表示，棕榈油期权上市并引入境外交易者，是中国期货市场进一步完善市场体系，服务全球产业的又一重要举措，有利于不断巩固期货市场对外开放成果，切实提高我国期货市场的全球定价能力，进一步提升我国期货市场服务全球产业链的能力和水平。

对于产业来说，上市棕榈油期权并引入境外交易者，能够与期货形成合力，进一步丰富市场的风险管理手段，更好满足境内外棕榈油生产、加工和贸易企业的避险需求，助力“一带一路”产业合作。对于期货市场来说，完备的风险管理工具体系有助于提高市场运行质量，优化市场结构，进一步提升棕榈油期货国际定价能力，助推人民币国际化。

债市收盘|历史性时刻，30年国债利率盘中下破2%，央行表示将增加国债买卖操作

业内人士指出，中央经济工作会议整体延续政治局会议内容，未有明显利空债市增量。上午受到降准预期和银行表内买债额度以今年末持仓为限等消息影响，债市利率下行势头不减，日间30年国债利率突破2%至1.9999%，虽然没有保持住，不过彻底进入1%区间不太困难。

中金公司解读中央经济工作会议指出，预计明年广义财政赤字或继续增加，货币政策放松也可能明显加快。此外，“扩内需”紧迫性有所提升，被列为首位。经济工作会议的表述对A股影响偏积极，“岁末年初行情”虽有波折但仍将延续，“AI+”、非银金融、房地产产业链以及扩内需相关板块有望有相对收益。预计明年房地产更多是低位企稳，债牛空间相应加大。

中国人民银行有关负责人表示，打好宏观政策协调配合“组合拳”，为政府债券发行营造适宜的流动性环境，增加国债买卖操作，助力更加积极的财政政策更好体现实效，共同支持稳增长、调结构；明年还将深化汇率市场化改革，加强汇率预期管理，有力应对外部冲击，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，人民银行还将按照中央经济工作会议提出的要求，提高政策整体效能。

公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月13日以固定利率、数量招标方式开展了2051亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1909亿元逆回购到期。本周，央行公开市场开展了5385亿元逆回购操作，因有3541亿元逆回购到期，全周净投放1844亿元。

下周央行公开市场将有5385亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期471亿元、1416亿元、786亿元、661亿元、2051亿元。此外，下周一还有14500亿元MLF及1200亿元国库现金定存到期。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行7.8BP报1.404%；7天期上行12.3BP报1.758%；14天期下行0.6BP报1.87%；1个月期下行0.2BP报1.71%，创2022年11月以来新低。

银银间市场回购定盘利率多数下行，FDR001报1.4300%，较上日下行7.00个基点；FDR007报1.8200%，持平上日；FDR014报1.8600%，较上日下行4.00个基点。

银行间市场回购定盘利率多数下行，FR001报1.6500%，较上日下行5.00个基点；FR007报1.93%，较上日下行2个基点；FR014报1.8800%，较上日下行2.00个基点。

一级市场方面：

财政部中午发行的24附息国债24已结束招标，期限2年，中标利率1.06%，边际利率1.1%，全场倍数3.51，边际倍数1.93。

交易所信用债涨跌不一：

据Choice 数据统计显示，今日交易所市场非金信用债跌幅排行前五的分别是：H1碧地02、20阳城02、21万科04、24临汾02、24兴市01。具体如下：

据Choice 数据统计显示，今日交易所市场非金信用债涨幅排行前五的分别是：18粤桥02、20万科08、20龙湖02、21常高G3、22万科02。具体如下：

存单方面，今日3M期国股在1.68%-1.75%位置需求较好，较前一日下行2bp，1Y期国股报在1.6%-1.71%的位置，较前一日下行5bp。AAA级存单方面，9M成交在1.68%，1Y成交在1.68%的位置。

原油宝穿仓追踪｜120位投资人：九成是新手，个别已缴欠款

92%投资者带着抄底心态今年入场，超半数是今年3月才入手

在120份问卷调查中， 14%的人（17人）并未有过任何投资史，剩下86%的投资者接触过期货、基金、黄金白银、股票、理财产品、房产等投资领域，但其中真正接触过期货的投资者只有6人，占5%。

只有8%的投资者2019年或更早之前就已购买原油宝，92%的投资者今年才开始接触，并且其中，今年3月入手原油宝的投资者占55%，32%的人1个月都还未捂热。

被问及如何得知原油宝产品，66%的投资者因为中国银行官方公众号、APP、以及网络宣传广告，15%则是受到朋友、同事等人的推荐，还有11%左右受到中行工作人员的推荐。

在亏损情况上，本金保证金连同欠款一起，亏损在10万元以内的投资者占44%，10万元至100万元以内占比45%，100万元以上占比11%。

投资者亏损状况分布。

对于原油宝投入的资金占可支配收入的比重，59%的投资者认为自身投入的资金占比大，28%的投资者选择中等比重，只有13%的投资者表示占比较小。

投资者自测投入资金占可支配收入比重的分布。

目前，95%的投资者表示已经收到银行催缴欠款的短信。表示不会缴纳欠款的投资者占97.5%，只有2.5%的投资者选择会缴纳，并且根据调查，已有个别投资者补足欠款。

但若中国银行以影响征信的方式催缴欠款，选择会缴纳的投资者则增加到31.9%，仍有68.1%的投资者选择拒缴。

65%不知道原油宝与期货合约挂钩

中行官方介绍称，原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”，英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”，并均以美元（USD）和人民币（CNY）计价。

但根据调查中，对原油宝了解不深的人大有人在。77%的投资者表示此前知道“移仓”一词，还有23%的投资者表示不知道。

知道“移仓”一词的投资者占比。

而在是否知道原油宝与期货合约挂钩的问题上，选择“不知道”的投资者增加至65%。

知道原油宝与期货合约挂钩的投资者分布。

早在半个月前，芝加哥交易所CME集团就已修改交易规则，对市场进行了调整，并承认了负油价的可能性。对于这则消息，不知道的投资者增加至97%，仅有3%的投资者选择“知道”。

除此之外，多位投资者对澎湃新闻记者表示，中行风险测评并不合规，有人是在银行柜台做的测评，是在工作人员指导下，并非独立完成，也有人在手机上签协议的时候完成的，“也没有说风险大没法买”，“大致和别的银行风险测评都差不多的评估问题，就是年龄，资产多少，投资几年了，投资过啥，愿意承担多少亏损”。

面对穿仓事件，投资者对中行的控诉主要在于无风控、无风险提示、无追保强平并且无信息公开上，有投资人称其“不负责任，玩忽职守，强盗行为，出现重大失误却推卸责任甩锅百姓”。

在投资者诉求上，主要分为四种：首先，10人认亏损，但不认欠款；其次，12人接受按照20%的强平线退还；第三，51人要求按照4月20日晚22：00的交易价格结算；第四，42人要求退还本金、赔偿全部损失。其中，4人同时接受两种赔偿方案，9人要求中行道歉。其余还有人提出，希望中国银行起诉芝交所。