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预警｜防范汇率剧烈波动！进出口企业如何避险？

目前外部不确定性依然较多，在人民币汇率总体保持基本稳定的前提下，双向波动成为常态。随着企业更多接触涉外业务，他们对汇率风险的管理也愈发重视。如何有效规避汇率波动对企业经营产生的影响？选择哪种外汇风险管理工具才能符合企业需求？

人民币外汇掉期业务助力企业规避汇率风险

四川成都的一家锂电池材料生产企业近年来产品出口销量增长，今年已实现出口超4亿美元，他们也开始意识到汇率风险管理的必要性。

四川成都巴莫科技有限责任公司财务部部长刘晓芳表示，在人民币升值之前我们账上比较多的是美元存款，人民币其实有一定的资金缺口。

中国农业银行四川省分行外汇交易部经理孙瑜希表示，可以考虑用一个掉期产品，可以把近端的结汇价格和远端的购汇价格同时锁定，近端既满足了人民币资金的支付需求，远端把钱购回来，又可以直接支付到境外。

人民币外汇掉期业务是指银行与企业约定在一前一后两个不同的日期，以不同的汇率进行金额相同、方向相反的两次本外币交换，来起到保值避险的作用。

企业外贸模式多元 汇率避险方式需“量身定制”

今年以来，日元汇率经历了剧烈波动。一家广东东莞的能源企业，今年5月至9月，针对以日元为结算币种的订单，进行了100%的汇率锁定，累计签约了20笔日元兑人民币的远期结汇业务，金额折合人民币3.43亿元，有效降低汇率波动带来的风险。

广东东莞新能达能源科技有限公司财务总监柯学军表示，如果不做全局锁定，整个汇率的损失有可能会超过3000万元人民币左右。

除了提前锁定汇率，企业也会在业务正常流程中通过签订协议来约定汇率波动的幅度，或使用人民币结算等方式，来规避汇率波动带来的风险。

针对企业不同的贸易模式，银行也会匹配不同的汇率避险组合方案。

中国工商银行东莞分行副行长赵斌表示，针对进口型企业，我们会尽量引导客户做远期购汇，加上期权的组合；对出口型企业，我们大概会有远期结汇加上期权的组合；既有出口又进口的企业，引导客户去做人民币汇率掉期产品的组合。

建立资金池等免缴保证金制度

让更多中小企业受惠

虽然一些汇率避险工具能够锁定汇率，但由于企业人员对汇率避险认知不充分，加上采用避险工具会产生一定成本，因此，有的企业尚未开展汇率风险管理。如何解决这个难题？

外汇远期结汇是提前锁定约定时间的汇率，以确保财务的可预期性，是现在外贸企业最常用的避险工具之一。但是提前锁汇需要缴纳一定的保证金，对于中小微企业也是一笔不小的资金，很多企业因此放弃了锁汇。

2022年11月，中国人民银行东莞市分行在广东省首创设立了总额1.4亿元人民币的汇率避险公共保证金池，每家中小微企业约有60万元人民币的免缴纳保证金额度可循环使用。

除了开设避险公共保证金池，一些银行也主动为企业核定套保专项额度，使企业能够免保证金办理相关业务。

中信银行深圳分行行长助理赵榄表示，针对信用记录良好、风控体系健全的企业，推出了基于信用方式的汇率风险中性产品，企业可以大大减少保证金的占用。去年，我们为130家企业累计办理了此项业务，节约了企业的保证金将近20亿元。

来源：浙江贸促综合整理自央视财经

利差明摆着，为啥没人敢做人民币套利？

最近刷到不少财经短视频，都在说中外利差明摆着，好像躺着就能赚钱。算一笔账也确实诱人，境外利率高，境内人民币利率低，理论上借低息的钱，换成高息货币存起来，到期再换回来，就能稳稳吃利差。很多人因此疑惑：这么简单的生意，为什么普通人不敢碰，连不少资本也不敢大规模做？今天静下心，把这件事好好捋一捋。

很多人只看到表面的利息差，却忽略了套利最大的杀手：汇率波动风险。金融市场有个基础逻辑叫利率平价，高息货币往往伴随贬值预期。假设有3个百分点利差，看着很丰厚，可如果一年内外币兑人民币贬值超过3%，赚到的利息会被汇兑亏损全部吃掉，本金甚至还会缩水。

举个通俗例子，我把人民币换成美元存银行，拿更高的美元利息。等一年到期换回人民币，一旦美元下跌、人民币升值，最后拿到手的钱，扣完汇兑损失，可能还不如直接存人民币。汇率波动没人能精准预判，它受美联储政策、外贸数据、地缘事件影响，随时可能反转。所谓无风险套利，从一开始就是普通人的错觉，本质上是一场对赌汇率的博弈。

第二重门槛，是外汇监管的硬约束。我国人民币并非完全自由兑换，个人每年只有等值5万美元的便利化购汇额度，而且购汇用途有明确限制，不能用于跨境投机套利。想做大额资金套利，需要有真实贸易背景，单纯为赚利差的资金跨境流动，银行风控系统会直接预警。如果有人试图拆分账户、借用多人额度、走地下钱庄换汇，就已经触碰法律红线，一旦被查到，账户冻结、资金被追缴，还要承担刑事责任，这个代价很少有人愿意承担。

机构层面想做合规套利，也没普通人想得那么轻松。专业机构要锁定汇率风险，必须购买远期、掉期这类对冲产品，而对冲工具本身有成本。算上掉期费用、银行买卖点差、手续费，一圈成本扣下来，账面看得见的利差基本被压缩到几乎归零。换句话说，专业机构进场，先要花钱买保险对冲汇率风险，保险费直接吃掉大部分利润。市场本身也会自发调节，把无风险套利空间快速抹平。

还有流动性的隐形风险。套利交易往往跨周期操作，资金会被长期锁定。一旦市场突发变动，利率、汇率短期剧烈震荡，就算账面没亏损，也可能面临无法及时平仓、资金周转断裂的危机。历史上很多大型机构套息交易爆仓，就是在市场反转时来不及止损，巨额资金瞬间亏损。

网上很多博主只晒利差，不提汇率风险、对冲成本、监管红线，刻意营造“捡钱机会”。不少普通人被吸引，盲目换汇存外币，最后落得利息赚了、本金亏了的局面。

说到底，金融市场不存在简单的无风险红利。看得见的利差，只是冰山露出水面的一角，水面之下，藏着汇率、监管、交易成本三重陷阱。普通人最容易犯的错，就是只盯着收益，选择性忽略风险。

这也给我提了醒，面对各种“稳赚套利”的说法，一定要保持冷静。高收益必然伴随高风险，凡是看起来简单、轻松就能赚钱的机会，背后一定藏着普通人看不见的成本。对普通人来说，与其幻想跨境套利，不如守住本金，选择自己看得懂、风险可控的理财方式。不要被表面数字诱惑，更不要拿自己的积蓄，去赌无法预判的汇率行情。

一季度人民币汇率双向波动小幅升值 企业要树立汇率风险中性理念

人民网北京4月21日电 （记者杜燕飞）“今年一季度，我国外汇市场总体实现了良好开局，人民币汇率更加稳健、市场预期保持稳定、外汇市场供求自主平衡。”今日，在国新办举行的2023年一季度外汇收支数据新闻发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，今年前两个月，特别是春节前后，受内外部经济、金融因素和季节因素影响，人民币汇率呈现双向波动。3月中旬以来，国内的主要经济指标稳定向好，人民币汇率总体稳中有升。

2023年一季度外汇收支数据新闻发布会现场。图片来源：国新网

企业要选择适合自身的汇率避险策略

“以前公司出口收汇都是随到随结，公司规模小，也没有专门的人去研究汇率，有时候汇率一跌，本来赚的单子就亏掉了，很让人头疼。”浙江一家纺织出口企业的负责人表示，在当地外汇管理部门的指导下，公司跟当地银行签约了一笔300万美元的远期结汇，提前锁定汇兑收益48万元人民币，规避了未来收汇现金流的汇率风险。

当前，随着人民币汇率市场化形成机制不断完善，人民币汇率在合理均衡水平上双向波动已成为常态。越来越多的企业通过金融衍生产品等方式有效管理外汇汇率风险。

“外汇局鼓励企业根据自身实际情况，采取合适的策略管理汇率风险敞口。”王春英表示，企业业管理汇率风险的方式很多，除通过衍生产品开展套期保值外，使用人民币结算也是个很好的方法，还有进行贸易融资，不管是迟付或者早付、迟收或者早收，都是很好的对冲方式。

国家外汇管理局调查显示，今年一季度相当数量的企业采取了包括人民币结算、开展套期保值、改变结算方式以及改变货款回笼速度等方式来管理汇率风险。

“为推动企业树立风险中性意识，尤其是中小微企业，让他们在汇率避险方面做得更好，我们将持续开展提升汇率风险中性意识宣传指引，支持金融机构持续加强服务能力建设，加强对中小微企业汇率避险的支持力度，努力使企业外汇风险管理工作提质增效。”王春英表示。

具体来看，要增强企业汇率风险中性宣传全面性，尤其是对没有开展过套期保值的或者套期保值比例比较低的有潜在需求的企业，做好定向宣传引导，同时提供更加细致、更有针对性的汇率风险管理指引；完善针对金融机构服务企业汇率风险管理的专项评估工作，引导和鼓励银行优化授信保证金制度，特别是对中小微企业，提升银行分支机构的展业能力，为更多市场主体特别是中小微企业提供更好的服务；着重加强政银企合作成本分担机制，降低中小微企业套保成本，保证已经有的政策持续不间断，研究探索支持外综服务平台为中小微企业提供外汇套保服务。

“企业一定要树立汇率风险中性理念，要立足主业，坚持财务稳健和可持续发展，将汇率风险敞口保持在可控范围内，审慎安排资产和负债的币种结构、期限结构，选择适合自身的汇率避险策略。”王春英强调。

高质量的便利化政策促进贸易稳增长

为进一步推动外贸稳增长，王春英表示，在提升企业外汇风险管理水平的同时，外汇局还积极推进优质企业贸易外汇收支便利化政策“扩面、提质、增效”，激发银行落实便利化政策积极性、主动性、创造性，让更多诚信经营企业享受政策便利，努力推动形成“越诚信越便利、越合规越自主”的市场环境。

同时，为促进跨境贸易投融资高水平开放，外汇局支持更多高新技术和“专精特新”企业在一定额度内自主借用外债，拓宽企业融资渠道，降低企业融资成本；实施一次性外债登记试点，取消试点企业外债逐笔登记要求，便利企业在外债额度内灵活借还，有效减少企业“脚底”成本；构建完善跨国公司本外币一体化资金池，大幅节省跨国公司财务成本，提升银企业务办理效率，促进投融资便利化。

数据显示，到今年3月底，全国办理优质企业贸易收支便利化业务规模已达到1.4万亿美元；到去年底，已经有17个省市的企业利用便利化额度自主借入外债，平均利率为2.4%，降低了企业融资成本；当前跨境金融服务平台已经有7个融资类和3个便利化类应用场景，参与的银行有500多家，服务市场主体超8万家，完成融资金额2500亿美元，便利化付汇金额超过8800亿美元。

“未来，我们会继续推动跨境贸易投资高水平开放试点，指导上海临港新片区等四个地区落实好各项政策措施，及时评估并优化相关试点政策，通过试点不断完善政策，争取进一步推广，让更多企业享受便利。”王春英表示，继续拓展跨境金融服务平台应用场景，促进中小企业跨境贸易和投融资便利化，推动涉外经济平稳健康发展。企业和银行用得越多，意味着越多的中小企业能够享受到跨境贸易和投融资便利化政策红利。

“聚焦2023年一季度经济数据”系列报道：

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