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人民币外汇期货推出正当时，业内期盼已久，中小企业汇率避险需求激增

6月18日，在2025年陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜公布八项重要金融政策，其中明确提出将会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险，备受市场关注。

据券商中国记者了解，人民币外汇期货是学术界、企业界呼吁已久的人民币汇率风险管理工具。相较现有工具体系，外汇期货能够承载更加多元化的交易主体，为境内外贸企业应对汇率风险带来了新的解决方案，尤其是涉及外贸的中小企业期盼这一工具已久，同时也标志着我国外汇市场建设进入全新阶段。

中小企业汇率避险需求激增

南华期货宏观外汇创新分析师周骥表示，从深层次剖析，这一政策的出台绝非偶然，而是中国经济在全球地位显著提升过程中，市场内生变革需求的必然结果。

随着中国经济的快速发展，人民币国际化进程不断加速，跨境资本流动愈发频繁且深入，极大地提升了人民币在国际间的兑换需求。与此同时，国际社会对人民币的关注度持续上升，人民币汇率的双向波动特征也愈发明显。

“境内企业在这样的环境下，面临的汇率风险急剧增加，其避险需求呈现出指数级的增长态势。市场对多样化、精准化的人民币汇率风险管理工具的需求也变得愈发迫切。”周骥说。

避险网数据显示，全年累计来看，2025年1—5月，共有1295家实体行业A股上市公司发布了套期保值相关公告，较2024年同期增加142家，增幅达12%。从风险类型来看，汇率风险继续排在第一位，共有1084家实体行业上市公司发布了汇率套保相关的公告。

不少业内人士表示，在套保品种和工具选择上，目前境内外汇衍生工具较为有限，基础汇率避险工具已难以完全满足企业日益复杂、多元的需求。

平安期货朱吾癸指出，当前我国外贸企业主要通过银行提供的远期结售汇、外汇期权和外汇掉期等外汇衍生品工具管理外汇风险，不过银行的外汇衍生产品仍然存在规模门槛较高、企业需要获得银行的授信或缴纳保证金、产品的灵活度与便利性较低、价格透明度较低等不足之处。

“尤其对中小企业而言，它们迫切需要更为灵活便捷、成本更低的外汇风险管理产品。而外汇期货则可以有效缓解这些痛点。外汇期货是标准化合约、无信用门槛、低保证金、透明报价，可显著降低避险成本，一旦推出有望成为我国中小企业重要的外汇风险管理工具。”朱吾癸说。

国家外汇管理局数据显示，2025年一季度企业汇率风险对冲需求显著增长，其中中小企业避险需求呈现指数级上升趋势，凸显市场主体对精准化风险管理工具的迫切需求。

助力人民币国际化

2006年，美国芝加哥商业交易所（CME）推出了第一款人民币外汇期货产品，过去十九年不仅是人民币国际化攻坚拔寨的历史时期，更是我国金融开放向纵深发展的关键时期。人民币外汇期货的推出，对人民币国际化有着深远影响和重要意义。

在朱吾癸看来，人民币外汇期货的推出，还将助力人民币国际化，疏导资本流动，实现“藏汇于民”。当前有不少投资者参与境外非法外汇保证金交易，监管真空极易滋生风险。外汇期货将提供合规投资渠道，分流外汇储备压力，引导居民资产多元化配置。

据BIS统计，全球外汇日均交易中仅有2.4%涉及人民币（美元占88.5%），避险工具缺失是关键制约。当前境外人民币持有者主要通过离岸人民币市场进行避险。然而离岸人民币市场（CNH）常因流动性不足或投机因素产生溢价，导致汇率信号失真。

“在人民币国际化层面，推进人民币外汇期货交易研究构成加速跨境货币职能深化的关键制度抓手。更为完善的境内汇率风险管理工具将增强境外投资者持有人民币资产的信心和意愿，进一步促进人民币在国际支付、结算、投资和储备等领域的广泛应用，从而提升人民币在国际货币体系中的地位和影响力。”周骥说。

朱吾癸认为，在岸外汇期货通过集中交易形成统一权威价格，压缩套利空间，避免“人民币定价权旁落”的被动局面，同时在岸期货价格可成为东盟、中东等地区交易所的挂钩基准，替代美元指数依赖，助力人民币成为区域贸易锚货币。

期货业转型发展迎契机

此外，周骥认为，从金融机构发展维度来看，此次政策突破为行业带来业务转型与能力进阶的战略契机。人民币外汇期货交易研究的推进，不仅赋予境内期货交易所与期货公司服务实体经济的强有力工具，更成为构建现代化金融市场体系的关键突破口。

“在业务创新层面，外汇期货的引入将重塑期货经营机构的产品矩阵与服务模式，推动其向多元化、专业化方向转型；在服务实体经济层面，依托“期货+实体”的融合模式，期货经营机构能够深度融入企业供应链金融体系，为实体企业提供精准的汇率风险管理解决方案；在机构自身能力建设维度，金融机构自身也能利用外汇期货优化资产负债管理，降低汇率风险敞口，提升风险管理效能。”周骥说。

朱吾癸也认为，人民币外汇期货不仅是新产品，更是期货业自身成长的催化剂。期货公司要抓住机会，在助力实体经济走出去的同时，加强自身能力建设，在国际化的大风大浪中真正蜕变成有国际影响力的综合风险管理者。

周骥指出，为保障人民币外汇期货的平稳推出与可持续发展，我们认为需监管层、市场机构与投资者形成合力。在制度建设层面，需加快完善交易规则与风险管理制度，构建与国际市场惯例接轨的监管框架。在市场培育层面，需提升市场主体对外汇衍生品工具的认知水平与运用能力，夯实市场发展的投资者基础。在基础设施层面，需推动交易系统迭代升级与清算结算体系优化，构建高效稳健的市场运行支撑体系。在国际合作层面，需深化与境外金融市场的制度对接与业务协同。

九江银行：巧用外汇衍生工具 助力企业汇率避险

在全球经济不确定性加大、外汇市场波动加剧的背景下，汇率风险管理已成为涉外企业经营管理的重中之重。为更好服务本土外贸企业，积极发挥地方法人金融机构优势，依托远期结售汇等外汇衍生工具，为企业提供专业、高效的汇率风险管理服务，助力企业应对外汇市场波动，实现稳健经营。

某客户主要从事出口业务，与境外交易对手签订销售协议后，预计未来将产生一笔外汇贷款收入。为防范收汇前汇率波动可能造成的汇兑损失，该企业通过九江银行叙做远期结汇业务，提前锁定未来结汇汇率。合约到期后，企业按约定汇率完成资金交割，有效对冲汇率不利变动的风险，保障了预期收益的实现，增强了财务稳健性，提升了经营安全感。

某进口企业因进口账期长、交易金额大，对汇率波动具有较高敏感性，九江银行主动提供汇率风险管理咨询，详细介绍远期售汇业务的功能与价值，帮助企业财务人员深入理解汇率避险的重要性。企业与九江银行签订远期售汇合约，提前锁定未来购汇成本。合约到期时，企业按照约定汇率完成交易，显著降低了汇率波动对进口成本的影响，实现了更为精准的财务预算和成本控制。

九江银行以合作办理远期结售汇业务作为基础性汇率避险工具，通过合约约定未来交割的币种、金额、期限和汇率，帮助企业有效锁定成本收益，平滑汇率波动对经营成果的影响，为企业稳健践行汇率风险中性理念提供专业保障。未来，九江银行将持续深化外汇业务能力建设，不断完善汇率避险产品体系，加强对涉外企业的专业指导和服务支持，助力更多企业建立科学有效的风险管理机制，为实体经济高质量发展提供坚实的金融保障。（李紫薇  丁晶）

@海南外贸企业：如何用好汇率避险工具？这份攻略请收好

新海南客户端、南海网、南国都市报4月1日消息（记者 汪慧 实习生 汪倩）近期，人民币汇率双向波动态势愈发明显，给外贸企业的业务经营和结售汇带来了风险和挑战。一些贸易公司负责人不由感慨：“人民币汇率波动幅度比较大，靠赌汇率升降来进行贸易风险太大了，我们企业确实不容易把握。”

怎样才能减少损失，规避汇率风险？这是所有涉汇企业的共同挑战。海南银行业人士表示，用好汇率避险工具十分重要，比如远期结售汇、远期外汇买卖等产品，企业不妨多做功课。

1、远期结售汇

远期结售汇，是指银行与境内机构协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限。到期外汇收入或支出发生时，即按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结汇或售汇。

远期结售汇可以帮助企业锁定远期汇率，固定成本，有效规避市场汇率波动的风险，消除市场不确定性。

适用哪些企业呢？据了解，企业经常项下和资本与金融项下的外汇收支均可向银行申请办理远期结售汇。

案例：

A企业将在3个月后出口收汇100万美元需要结汇，企业担心美元下跌造成未来结汇损失。为锁定出口业务收益，现通过银行办理一笔3个月期的美元兑人民币远期结汇交易业务，确定远期结汇汇率为6.40。3个月后，A企业以6.40的汇率向银行卖出100万美元，买入640万人民币。

2、远期外汇买卖

远期外汇买卖，是指按照远期外汇合约中规定的币种、数额、汇率和交割日期，于到期日进行交割的外汇之间的交易。远期外汇买卖最重要的用途是能够帮助企业提前确定未来某日或某一时间段的外汇买卖汇率、锁定汇率风险，规避由于未来汇率变动给企业带来的潜在损失。企业经常项下和资本与金融项下有真实贸易背景的客户均可向银行申请办理远期外汇买卖。

案例：

B企业将在3个月后出口收汇100万欧元，同时有美元进口付汇需求，企业担心欧元兑美元汇率变化造成未来换汇损失。为锁定业务收益，现通过银行办理一笔3个月期的欧元兑美元远期外汇买卖交易业务，确定远期外汇买卖汇率为1.12。3个月后，B企业以1.12的汇率向银行卖出100万欧元，买入112万美元用于进口付汇。

3、人民币外汇掉期

人民币外汇掉期，是指境内机构与银行有一前一后不同日期，两次方向相反的本外币交易。人民币外汇掉期能够帮助企业解决中短期外汇资金来源问题，调剂本外币资金余缺，从而提升其资金筹措与管理的灵活性，降低资金综合成本，并能够帮助企业规避远期汇率风险，提前锁定成本收益。

在交易日，银行与客户约定，在近端交割日按约定汇率以人民币交换一定数量的外币，在远端交割日再以约定汇率以外币反向交换同样数量的人民币。

案例：

C企业通过离岸直贷方式办理浮动利率美元贷款，结汇成人民币资金在境内使用，计划一年期到期后用人民币购汇偿还美元贷款。为锁定外币融资成本，规避利率、汇率波动风险，C企业通过银行办理了人民币外汇掉期业务。在近端交易日，C企业将本金1000万美元按即期汇率6.40结汇成人民币6400万，并将美元浮动利率3个月LIBOR+80BP转换为人民币固定利率3.20%；在远期交割日客户以6.40的汇率、3.20%年利率支付人民币购汇偿还1000万美元贷款本息，将浮动利率的外币负债转换成固定利率的人民币负债，锁定了外币融资成本。

4、人民币外汇期权

人民币外汇期权，是指合约买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期，按照约定汇率用人民币买进或者卖出一定数量外汇的选择权。 人民币外汇期权主要应用于人民币汇率风险管理。买入期权的功能主要包括：规避人民币汇率波动的市场风险，锁定企业购汇或结汇成本。

企业需要了解的是，不论是履行外汇交易的合约还是放弃履行外汇交易的合约，外汇期权买方支付的期权交易费都不能收回。外汇期权交易的买卖双方权利和义务是不对等的，即期权买方拥有选择的权利，期权的卖方承担被选择的权利，不得拒绝接受。

外汇期权交易的买卖双方的收益和风险是不对称的，对期权的买方而言，其成本是固定的，而收益是无限的；对期权的卖方而言，其最大收益是期权费，损失是无限的。

企业经常项下和资本与金融项下的外汇收支均可向银行申请办理人民币外汇期权业务。

案例：

D企业将在6个月后出口收汇100万美元，需办理结汇。企业买入看跌期权，行权价6.45，锁定客户未来最差汇率6.45结汇，企业按照美元兑人民币汇率1000 pips支付期权费(1pips=0.0001)，即期权费=100万美元*0.1000=10万人民币。到期日市场价格高于6.45，企业按市场价结汇；到期日市场价低于（等于）6.45，企业按6.45结汇。

规避汇率波动风险 重庆涉外企业又有新渠道

2月26日，来自国家外汇管理局重庆市分局的消息，重庆深入推进汇率避险专项行动，指导银行完善国有企业境外发债等汇率风险管理服务，去年以来，累计5家境外发债国有企业通过银行开展外汇套保，外汇衍生品签约超10亿美元，有力支持国有企业拓展跨境融资渠道。

重庆某国企集团公司主要从事县域文旅项目打造及运营，为持续提升旅游景区品质，其通过境外发行债券方式开展跨境融资。由于境外发债资金为美元，到期后需购汇偿还，存在人民币汇率波动风险。

在国家外汇管理局重庆市分局指导下，重庆银行持续完善国有企业汇率风险管理服务。通过“一对一”服务，向国有企业主要负责人、财务负责人宣讲汇率市场动态、衍生产品工具、套期保值效果等内容，针对企业融资结构、资金安排及外汇风险敞口，量身定制汇率避险综合服务方案，帮助企业有效控制境外发债综合成本。

出台汇率避险专项授信管理制度，运用专项授信额度减免企业外汇衍生业务保证金，缓解资金占用压力。此外，通过科技赋能优化产品，提升服务时效性。动态更新外汇即、远期汇率，报价覆盖18个期限，满足企业各币种、各期限外汇避险需求。

在银行汇率避险专项服务支持下，该国有企业叙做与其境外发债期限相同的货币掉期业务，实现对近1.2亿美元境外发债本金及利息的全额套期保值，有效对冲境外发债汇率风险，降低境外发债综合成本。

数据显示，2024年以来，全市累计5家境外发债国有企业通过银行开展外汇套保，外汇衍生品签约超10亿美元，有力支持国有企业拓展跨境融资渠道。