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中国外汇交易中心正式开办人民币兑卢布交易

昨日，中国外汇交易中心正式开办人民币兑卢布交易。卢布是今年年内，中国外汇交易中心继林吉特之后，推出的第二个外币交易，同时也是中国银行间外汇市场交易的第七种外币。

根据中国外汇交易中心发布的公告，人民币兑卢布即期交易实行做市商制度。做市商承担相应义务，连续提供人民币兑卢布的买卖双边报价，为市场提供流动性。中国人民银行授权交易中心于每个工作日上午９∶１５公布当日人民币兑卢布中间价。人民币兑卢布汇率中间价的形成由交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向银行间外汇市场人民币兑卢布做市商询价，将做市商报价平均后得到，不直接以当日人民币兑美元中间价以及美元兑卢布汇率套算确定。

“尽管目前人民币与卢布在世界货币体系中的作用并不大，但是中俄两国达成的这项协议将给双方都带来积极意义。”上海社科院金融研究中心副主任潘正彦在接受《国际金融报》记者采访时表示，“开办人民币兑卢布交易最直接的作用在于方便双方贸易。”中国外汇交易中心也表示，启动人民币兑卢布交易有利于促进两国贸易便利化，降低汇率风险和兑换成本。

近年来，中俄之间贸易、投资规模的不断扩大也正是双方进行本币跨境结算的合作基础。数据显示，今年前１０月中俄双边贸易额达到４５１亿美元，同比增长４５％，预计全年有望达金融危机前水平。

交易第一天，人民币兑卢布汇率中间价报1元兑4.6711卢布。目前即期市场大部分非美元货币对人民币交易价的浮动幅度为３％，而新亮相的卢布对人民币交易价的浮动幅度与林吉特相同，均为５％。中国外汇交易中心有关负责人表示，这一安排是考虑到与国际主要货币相比，新兴市场货币价格波动幅度相对较大。

“这一波动幅度比较合理。”潘正彦表示，人民币兑卢布交易的正式开办，对当前对冲汇率风险及推进人民币汇改的作用有限，但对未来人民币兑一篮子货币结构的调整及人民币国际化不失为一种铺垫。

据悉，目前中国银行间外汇市场推出的是人民币对卢布的即期交易，下一步将根据其交易情况和市场需求，考虑是否开办人民币对卢布远期和掉期交易。 中国外汇交易中心有关负责人透露，央行将根据双边经贸往来和金融交往情况、货币可兑换程度以及金融市场开放状况，特别是客户需求状况，继续在银行间外汇市场开办人民币对其他币种交易，促进外汇市场发展，支持金融机构为企业提供更好的金融服务。

对此，兴业银行资深经济学家鲁政委认为，直接与人民币报价交易的货币多多益善。首先，人民币兑主要贸易伙伴货币对的推出，有利于在互利原则上推进人民币贸易结算，为企业进行汇率避险提供市场基础；其次，更多人民币货币篮子中成份货币对的推出，有利于在未来提高人民币有效汇率的自主性，摆脱必须“借助美元过桥”的状态。这对于长期内完善人民币汇率形成机制具有重大意义。 付碧莲

中国外汇储备创十年新高，黄金储备连续14个月增持背后的全球变局

1月7日，国家外汇管理局发布的统计数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较去年11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。

01 核心数据亮点：外储与黄金同步增长

2025年12月，中国外汇储备规模达到33579亿美元，这是自2015年11月以来的最高水平，较11月末的33460亿美元增加115亿美元，增幅0.34%。这一数据延续了连续第五个月的扩张趋势，反映出在全球经济环境中中国储备资产的稳定增长。与外汇储备同步提升的是黄金储备。截至12月末，中国黄金储备达到7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），实现了连续第14个月的增持。自恢复黄金增持以来，中国央行已累计增加黄金储备超过300万盎司，持续的战略性配置调整清晰可见。

02 数据背后：市场因素驱动资产变动

外汇储备上升的背后，是一系列复杂市场因素的共同作用。国家外汇管理局指出，美元指数下跌和全球金融资产价格波动是主要驱动力。12月美元走弱导致非美元资产在折合美元时估值上升，同时部分全球金融资产价格上涨也推动了外储规模的提升。黄金增持则呈现出更加明确的战略意图。根据世界黄金协会报告，2025年第三季度全球黄金需求达到1313吨，创下有记录以来的单季最高值。投资需求持续强劲，黄金ETF、金条金币与央行购金均以高于十年均值的速度增长。其中，央行购金尤为瞩目，第三季度购金量达220吨，环比增长28%。前三季度累计购金量已达634吨，全年有望突破1000吨。这延续了2022年至2024年连续购金超千吨的强劲势头。

03 国际对比：全球央行的黄金热潮

中国央行的连续增持并非孤立现象。世界黄金协会《2025年全球央行黄金储备调查》数据显示，95%的受访央行预计未来12个月将继续增持黄金，其中43%计划主动加大配置。这一数据表明，增持黄金已不再是周期性的选择，而是结构性的战略方向。全球央行的储备“天平”正在发生显著倾斜。德意志银行研究显示，截至2025年10月，黄金在全球央行“外汇+黄金”储备资产中的占比，已从2025年6月底的24%跃升至30%。与之形成鲜明对比的是，美元所占份额正从43%滑落至40%。

新兴市场是此轮购金潮的主力。波兰央行今年以来购入67吨黄金，成为最大买家之一，并计划将黄金配置目标从总储备的20%提升至30%；截至2025年7月，土耳其央行连续26个月净购金，黄金储备从540.19吨增至634.76吨。

04 深层逻辑：多元化与避险需求驱动

央行持续增持黄金的背后，有着深刻的战略考量。东方金诚首席宏观分析师王青指出，截至2025年10月末，中国黄金储备在官方国际储备中的占比仅8.0%，远低于15%左右的全球平均水平。

从优化国际储备结构、增强主权货币信用、支撑人民币国际化的角度出发，未来需持续增持黄金。山东财经大学中国经济研究院教授董彦岭分析指出，近年来，美国频繁将美元“武器化”作为制裁工具，加之其货币政策持续波动，促使越来越多国家主动寻求降低对美元的依赖。这一趋势本质上反映了各国对美元资产安全性和稳定性的担忧。中国对美元资产的调整具有重要意义。美国财政部公布的2025年7月国际资本流动报告显示，中国当月减持257亿美元美国国债，总体持仓规模降至7307亿美元。这也是中国2025年以来对美债的第四次减持。

05 未来展望：政策定调与市场方向

2026年中国人民银行工作会议强调，央行要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。会议特别指出，要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险”。外汇管理工作也将着力构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制。会议部署的七项重点工作中，明确包括“保障外汇储备资产安全、流动和保值增值”。

对于黄金储备的未来趋势，王青判断：“央行增持黄金仍是大方向。”在美国新政府上台后全球政经格局生变的背景下，国际金价大概率“易涨难跌”，这使得央行从控制成本角度暂停增持的必要性下降，而从优化储备结构角度增持的需求上升。

06 长期影响：重塑全球金融格局

这一轮全球央行“黄金热”可能对未来国际货币体系产生深远影响。若黄金在央行储备中的占比继续提升，将可能打破自布雷顿森林体系以来美元独大的局面。德意志银行甚至推演，若金价升至5790美元/盎司，则在现有持仓量不变的情况下，黄金与美元在央行储备中的占比将实现持平。全球“去美元化”趋势也为人民币国际化创造了新的发展空间。兴业研究外汇商品部指出，“人民币国际化机遇已至”，并指出未来推进人民币国际化或将呈现三大特征：大宗商品人民币计价扩围和结算比重上升；数字人民币跨境结算比重上升；“一带一路”合作领域人民币国际化进程提速。

风险提示：文中提供的任何信息或意见仅供参考，并不构成任何人的投资建议。投资者不得直接据此作出买入或卖出判断，否则自行承担投资风险。

中国外汇储备创十年新高，黄金储备连续14个月增持背后的全球变局

1月7日，国家外汇管理局发布的统计数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较去年11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。

01 核心数据亮点：外储与黄金同步增长

2025年12月，中国外汇储备规模达到33579亿美元，这是自2015年11月以来的最高水平，较11月末的33460亿美元增加115亿美元，增幅0.34%。这一数据延续了连续第五个月的扩张趋势，反映出在全球经济环境中中国储备资产的稳定增长。与外汇储备同步提升的是黄金储备。截至12月末，中国黄金储备达到7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），实现了连续第14个月的增持。自恢复黄金增持以来，中国央行已累计增加黄金储备超过300万盎司，持续的战略性配置调整清晰可见。

02 数据背后：市场因素驱动资产变动

外汇储备上升的背后，是一系列复杂市场因素的共同作用。国家外汇管理局指出，美元指数下跌和全球金融资产价格波动是主要驱动力。12月美元走弱导致非美元资产在折合美元时估值上升，同时部分全球金融资产价格上涨也推动了外储规模的提升。黄金增持则呈现出更加明确的战略意图。根据世界黄金协会报告，2025年第三季度全球黄金需求达到1313吨，创下有记录以来的单季最高值。投资需求持续强劲，黄金ETF、金条金币与央行购金均以高于十年均值的速度增长。其中，央行购金尤为瞩目，第三季度购金量达220吨，环比增长28%。前三季度累计购金量已达634吨，全年有望突破1000吨。这延续了2022年至2024年连续购金超千吨的强劲势头。

03 国际对比：全球央行的黄金热潮

中国央行的连续增持并非孤立现象。世界黄金协会《2025年全球央行黄金储备调查》数据显示，95%的受访央行预计未来12个月将继续增持黄金，其中43%计划主动加大配置。这一数据表明，增持黄金已不再是周期性的选择，而是结构性的战略方向。全球央行的储备“天平”正在发生显著倾斜。德意志银行研究显示，截至2025年10月，黄金在全球央行“外汇+黄金”储备资产中的占比，已从2025年6月底的24%跃升至30%。与之形成鲜明对比的是，美元所占份额正从43%滑落至40%。

新兴市场是此轮购金潮的主力。波兰央行今年以来购入67吨黄金，成为最大买家之一，并计划将黄金配置目标从总储备的20%提升至30%；截至2025年7月，土耳其央行连续26个月净购金，黄金储备从540.19吨增至634.76吨。

04 深层逻辑：多元化与避险需求驱动

央行持续增持黄金的背后，有着深刻的战略考量。东方金诚首席宏观分析师王青指出，截至2025年10月末，中国黄金储备在官方国际储备中的占比仅8.0%，远低于15%左右的全球平均水平。

从优化国际储备结构、增强主权货币信用、支撑人民币国际化的角度出发，未来需持续增持黄金。山东财经大学中国经济研究院教授董彦岭分析指出，近年来，美国频繁将美元“武器化”作为制裁工具，加之其货币政策持续波动，促使越来越多国家主动寻求降低对美元的依赖。这一趋势本质上反映了各国对美元资产安全性和稳定性的担忧。中国对美元资产的调整具有重要意义。美国财政部公布的2025年7月国际资本流动报告显示，中国当月减持257亿美元美国国债，总体持仓规模降至7307亿美元。这也是中国2025年以来对美债的第四次减持。

05 未来展望：政策定调与市场方向

2026年中国人民银行工作会议强调，央行要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。会议特别指出，要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险”。外汇管理工作也将着力构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制。会议部署的七项重点工作中，明确包括“保障外汇储备资产安全、流动和保值增值”。

对于黄金储备的未来趋势，王青判断：“央行增持黄金仍是大方向。”在美国新政府上台后全球政经格局生变的背景下，国际金价大概率“易涨难跌”，这使得央行从控制成本角度暂停增持的必要性下降，而从优化储备结构角度增持的需求上升。

06 长期影响：重塑全球金融格局

这一轮全球央行“黄金热”可能对未来国际货币体系产生深远影响。若黄金在央行储备中的占比继续提升，将可能打破自布雷顿森林体系以来美元独大的局面。德意志银行甚至推演，若金价升至5790美元/盎司，则在现有持仓量不变的情况下，黄金与美元在央行储备中的占比将实现持平。全球“去美元化”趋势也为人民币国际化创造了新的发展空间。兴业研究外汇商品部指出，“人民币国际化机遇已至”，并指出未来推进人民币国际化或将呈现三大特征：大宗商品人民币计价扩围和结算比重上升；数字人民币跨境结算比重上升；“一带一路”合作领域人民币国际化进程提速。

风险提示：文中提供的任何信息或意见仅供参考，并不构成任何人的投资建议。投资者不得直接据此作出买入或卖出判断，否则自行承担投资风险。

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