外汇储备刺激国内经济研究论文

外汇储备刺激国内经济研究论文

1、外汇储备刺激国内经济研究论文 “受到温家宝总理近期在欧洲之行中就中国外汇储备所作讲话的启示，本文讨论了外汇储备如何刺激国内经济的问题，指出“只能用在国外的外汇储备也是可以支持中国经济发展的”。本文解释了“为什么外汇只能用在海外”的问题，并论证了外汇对于稳定外国直接投资，防止资本大规模流出的作用，外汇储备通过推动进口增长来拉动国内的投资增长的作用，以及利用外汇增加石油储备和资源储备对于外汇储备保值的重要性。 温家宝总理在最近欧洲之行中提到，中国有近2万亿美元的外汇储备，可以动用外汇储备刺激国内经济。但他也强调，外汇储备只能用在国外。这些话乍听起来似乎有矛盾，其实不然，只能用在国外的外汇储备也是可

2、以支持中国经济发展的。但是，在提出外汇储备支持中国经济的具体途径之前，有必要先解释一下几个关键问题，让读者能够更加清晰地看待最近围绕外汇储备使用而进行的争论。 外汇为什么只能用在海外? 首先，外汇储备是央行的“对外资产”，而不是财政部的资产。一方面，外汇储备是央行的负债。这是由于，外汇储备是央行通过发行人民币，从企业和个人手上按照当时的汇率“买”回来的。企业和个人愿意用当时的汇率换出外汇，央行随时要把外汇兑换出去。另一方面，在央行的资产负债表上，外汇储备表现形态是“资产”。任何时候动用这些外汇，在国际市场上应该具有银行发出的人民币等量的购买力。由此可以看出，外汇储备对内是央行的负债，对外是央行

3、的资产，不能像4万亿那样作为财政收入，通过政府支出直接投入中国经济运行。 那么，是否能由央行来投放呢?这就涉及一个更重要的问题，进入央行的外汇储备要转身投放国内的经济运行，一定要再转换成人民币。但是，央行的外汇储备再换成人民币进入经济运行，意味着二次兑换。假如汇率是1美元兑7元人民币，第二次兑换以后，相当于2块美元换出14元人民币。二次兑换带来两个可能的结果：如果维持汇率不变，两个7元钱都要兑换一个美元，结果就会像1997年亚洲金融危机时，发生一些亚洲国家外汇储备几近告罄的货币危机。如果汇率变化，变成14元人民币兑换l美元，结果就是人民币大副贬值和严重通货膨胀。 而且，如果可以二次兑换，就可以

4、三次兑换、四次兑换，这种外汇重复兑换行为与央行印钞票没有什么区别，每次兑换都相当于央行发出以当时汇率计算的等量货币。如果经济形势恶化到要靠印钞票来刺激经济的地步，也用不着转弯抹角玩外汇兑换的游戏，直接像美联储主席伯南克先生说的那样，从直升飞机上撒钞票就行了。 直接把外汇用在国内的误区 最近，有建议从近2万亿外汇储备中发1万亿给老百姓，以刺激消费，拉动经济增长。这个做法是行不通的。如果老百姓把外币换成人民币在国内消费，1万亿外汇又回到了央行，2万亿外汇没有变化，但是，央行同这1万亿进行了二次换汇，多发了等价于1万亿美元的人民币。而如果老百姓把外汇拿到外国消费，首先没有直接刺激中国经济的作用，更糟

5、糕的是中国的外汇储备少了1万亿美元，央行却已经等价发放了2万亿美元的人民币。结果与第一部分讨论的一样，不是货币危机就是人民币贬值和通货膨胀。 还有建议说政府可以到海外市场上去购买消费品，然后免费发给老百姓。首先，这一招与刺激国内经济无关，如果进口一般消费品，还可能打压国内市场。同样的是这样一来，外汇储备也减少了1万亿，而央行已经等量发出了2万亿美元的人民币，给国内经济造成的后果与上面的建议“殊途同归”。 有观点认为，央行只要不发票据对冲结汇的人民币，把外汇再兑换成人民币用在国内不会增加流动性。这是一个非常似是而非的说法。央行发票据对冲的是已经发出的并已经在经济运行中的货币，目的是减少这些货币再

6、创货币的能力和乘数效应，与二次兑换产生新增货币发行是完全不同的概念。央行的票据发行对央行的外汇资产负债表没有影响，2万亿美元与等价的人民币的债务关系没有改变。但是二次兑换以后，央行外汇资产负债表上的2万亿美元对应的人民币债务就增加一倍，仍然逃不出货币危机和人民币贬值和通货膨胀的命运。 曾经有观点认为，我们把外汇储备投资海外，这些钱又通过外国机构转投中国，外汇储备还是回到国内来，为什么我们就不能直接投资中国呢?这种说法看似很有道理，实际上忽略了一个重要的地方。我们投资在海外1块钱是一块钱的外汇储备，当外国人将这l块钱的融资再投中国的时候，中国的外汇储备又增加了1块钱，而原来投资的那1块钱仍然是我

7、们的外汇储备，我们现在有2块钱的外汇储备。这与我们自己把1块钱的外汇储备兑换两次是完全不同的。如何将外汇“用”在国内? 温家宝总理提到用外汇储备支持经济，是从中国经济实力的角度，从中国存在调控空间的角度，表示中国政府应对危机恢复经济的信心，也说明中国的经济没有到要靠印钞票的境地。接下来的问题是，外汇储备如何支持国内经济增长呢? 首先，较大规模的外汇储备可以起到稳定经济的作用。中国累积了全球最高的外汇储备，使中国具备较强的支付外债和其他正常外汇需求的能力。在当前危机时刻，对于稳定外国直接投资，防止资本大规模流出是非常重要的实力保证。 其次，较大的外汇储备可以通过推动进口增长来拉动国内的投资增长。

8、可以通过企业向银行贷款，然后换成外汇后用来购买国外技术和机械设备，特别是在环保和能源领域的国外技术和机械设备，最后形成企业的固定资产投资，对经济增长起到直接的拉动作用。如果能够进口一些对环保和能源有效使用方面的技术和设备，不仅拉动中国经济，也是对全球关心的环境保护和气候变暖问题的积极回应。 中国增加进口，对于出口国的经济是有利的，是对全球经济复苏的一个贡献。只要一些国家能够解除一些技术和产品的出口限制，相信中国的进口需求可以对出口国和世界经济的复苏做更大的贡献。 另外，温家宝的讲话提到对农行的300亿美元注资，这笔注资是对国内经济的更直接支持。农行是最后一家没有上市的国有大银行。如果能在此关键时刻，通过注资，完善内部的风险管理体制，提升经营管理的能力，无疑将增进中国银行业的进一步稳定，同时在刺激农村消费增长，推动农村基础设施建设，创造农民工就业，以及加快农业生产的集约型发展发挥重要作用。 当前，外汇储备保值也成为非常紧迫的短期问题。首先，全球经济危机非常严重，欧元、英镑都已经大副贬值，美元的贬值也是时间问题。其次，外汇储备的保值是对当前国内经济稳定的重要保证。增加石油储备和资源储备，对于外汇储备保值非常重要。只有变“货币”形态的外汇储备为“资源”形态的外汇储备，才能真正保值。 外汇储备可能还有许多途

外币债券的

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什么是外币债券

外币债券是指以外币表示的、构成债权债务关系的有价债券。外币可转换债券、大额可转让存单、商业票据视为外币债券进行管理。外币债券是企业获得外汇融资的重要渠道之一。外币债券与国内银行外汇贷款和国际银行贷款构成了间接吸收外资的三大来源。

外币债券的分类

（一）根据可转换性可分为：

（1）直接债券

直接债券是不可转换的债券，利率固定，期限固定。

（2）可转换债券

可转换债券是固定利率的直接债券加上一个选择权，凭此选择权可以转换成拟定份额的借款人公司的普通股票。如果股票升值，借款人可以将债券转换成普通股；股票未升值或下跌，则不转换而按原债券利息保值。

（3）附认股权证债券

附认股权证债券是附带有认股权证的可转换债券。认股权证可以同债券分离，在二级市场上自由交易。行使认股权时，配套外部资金后可购拟定的股份。

（4）可转让贷款证券

可转让贷款证券是贷款人在放款时发行的证券，证券可在二级市场上流通，即原贷款可凭此证转让给另一家金融机构。它可以增加贷款人的资产流动性。

（二）根据债券利率种类可分为：

（1）浮动利率债券

浮动利率债券是各付息期利率根据国际市场利率而调整，一般采用拆放利率、存款利率加上加息率。它使利率风险更加平均地分摊在借款者与贷款者之间

（2）固定利率债券

固定利率债券是利率固定的债券。

（3）零息债券

零息债券不附带息票，购买者不收利息，而是在购买债券时按票面价值的一定比例折减，在到期日借款者按原票面价值赎回债券。

（4）限定下浮债券

限定下浮债券是比较复杂的一种债券。该债券持有期的前一段是浮动利率，后一段则是固定利率，当浮动利率下降到一定水平时，利率自动转变为固定利率。对于投资者而言，确定了利率收益下限；对于发行者而言，发行成本也是比较固定的，如果固定利率之后市场利率又上升，还可以节约发行者的利息支出。

（三）根据发行货币的种类可分为：

（1）双重货币债券

双重货币债券在发行时以一种货币标价，付息也用这种货币，而还本时则用另一种货币，票面货币与还本货币的汇率在发行时已确定。双重货币债券使发行人与购买者都有效地避免了汇率风险。

（2）货币择权债券

货币择权债券的购买人可以在每个付息日之前选择利息支付的货币，所选的货币种类以及汇率在发行时就确定。购买人往往选择现实汇率已贬值的货币作为利息支付的货币，这样他就可以通过货币贬值降低利息费用。货币择权债券的利率比较低。因此，购买者能享有选择货币的权利，他必须放弃部分利息作为货币择权的代价。货币择权债券也是有效防范外汇风险的工具之一。

(一)发行外币债券的成本构成

外币债券的成本分为发行人向投资者支付的利息和向承销辛迪加支付的费用两大部分。利息有固定利息与浮动利息之分。在实际支付利息时，以债券上所附息票作为实际凭证。欧洲债券市场的标准做法是按年度支付利息(浮息票据除外)，扬基债券市场则使用半年期的息票。债券利率受很多因素的影响，它取决于世界主要国家的经济状况、利率状况、货币政策、通货膨胀的程度等。

费用包括管理费、包销费、推销费三部分，发行费用以折减券面额的方式收取。假定发行费用为2.5％，债券面额为1000美元，那么，经理集团只付给发行人975美元。扣下25美元。但是这25美元的利润只有当债券恰以面额1000美元的价格卖给最终投资者后，才能真正实现。如果债券折价发行，那么经理集团得到的利润就会下降。管理费用是经理集团收取的，一般占面额的0.375％珈.5％；包销费是包销机构收取的，为（0.375％-0.5％）；推销费是给推销机构的，为（1.25％-1.5％）；总费用率为（2.o％-2.5％）。以面额1000美元的债券为例，如果总费用率为2.5％，发行人所获债券金额为975美元，各项费用分布如下：

推销费用：1000 − 985 = 15(美元)

包销费用：985 − 980 = 5(美元)

管理费用：980 − 975 = 5(美元)

对于一般销售商，它只能以高于985美元的价格出售，才能获得利润。包销商能以980美元的价格获得债券，因为一旦销售不出去，它必须自己买进，风险比推销商大。

私募债券的总费用比公募发行通常低1％一1.5％，因为公募还包含证券交易所登记、债券评级等多项费用。另外，初入市场的发行人要比市场熟悉的发行人支付更多的费用。

费用按支付方式分为一次性费用和年费。一次性费用主要指那些在发行过程中一次性发生的费用。例如，手续费、律师费、印刷费、上市费等。而财务代理人费、支付代理人费、证券交易所年费等则按年度交纳，称之为年费。

(二)决定债券价格的因素

债券价格，是由发行人与承销辛迪加在考虑发行人的信用、市场反应等多方面因素后而最终共同确定的。良好的发行价格是债券发行成功的保障，也是发行人与承销辛迪加通过债券发行获得各自利益的基础。债券发行价格太高，会增加推销难度，并影响包销商的利润；反之，如果发行价格太低，发行人所付成本会过高，所以债券价格必须适中。

1.债券的质量与发行人的信用。

在美国、Et本等国发行外国债券，发行人都必须经过评级。例如，日本规定A级或A级以上机构才允许公募日元债券。欧洲债券的发行人一般不必经过评级。但是，发行人如果是知名大公司，且有较好的发行纪录和发行规模。它的发行成本就比较低，债券价格可以适当擢升。

2.市场状况。

承销辛迪加在发行债券前，往往参考近期发行的可比债券在市场上的被接受程度、价格水平，并对未来发行期的投资者的热情作出估计。

3.发行人的外部风险。

这是指发行人所在国的政治稳定性、经济实绩、外贸状况、外汇管制、对外经济与政治关系等。这些因素都可能造成发行人因不可抗力而到期无法偿付债券。美国穆迪投资服务公司对国家风险有专门的评级。

外币债券的优点

1.可获得来源分散的长期资金或中长期资金。

2.资金运用自由。

国际银团贷款中，贷款人对项目有监督权，出口信贷更是规定了贷款必须购买的进口品。

3.货币选择自由。

外币债券的发行人可以根据自身的需要筹集到合适的货币，这增加了借款人应付货币风险的灵活性。而银团贷款常以美元标价，借款人必须通过采取外汇保值措施才能消除外汇来源与使用币种不一致引起的外汇暴露风险。

外币债券的缺点

1.初次借款人难以进人债券发行市场，债券的投资者对陌生的借款人不感兴趣。

2.同国际银团贷款相比，每次筹集的资金数量相对较少。

3.公开发行债券比正常借款更多地要求公开财务及其他情况。

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中信银行昆明分行优质企业贸易外汇收支便利化助推外贸跑出加速度

昆明信息港讯 中信银行昆明分行在国家外汇管理局云南省分局指导下，坚定“外汇为民”的初心使命，充分发挥中信银行跨境业务优势，通过推动用汇便利、提升服务水平、加大政策宣传覆盖面，成功办理首笔优质企业贸易外汇收支便利化试点业务，以政策、渠道、服务三项便利化举措叠加，助推我省外贸跑出加速度。

今年10月，中信银行昆明分行正式成为优质企业贸易外汇收支便利化试点银行，首批试点企业全部为小微企业，涵盖我省高原特色农产品企业、“一带一路”走出去、云品出海企业，真正把便利化新政红利普惠至中小外向型市场主体，极大地提升企业财务效率，减轻企业资金流动性负担。10月11日，随着首笔美元货款成功入账，云南某花卉公司向马来西亚出口鲜花货款顺利实现便利化收汇，单证审核全面优化，真正实现出口收汇“秒入账”，切切实实享受到外汇政策红利。

中信银行昆明分行积极发挥金融力量支持外贸稳规模、优结构，聚焦客户需求及体验，不断创新优化跨境产品和服务，打造“4S”专业、快捷、灵活、安全品牌，为外贸企业提供高效、便捷的跨境金融服务，通过贸易外汇收支便利化、资本项目便利化、外汇及跨境人民币展业等政策，让跨境结算流程不再复杂、资料不再繁琐、时效大幅提升，促进国际贸易结算降本增效。

下一步，中信银行昆明分行将持续发挥中信银行跨境金融服务优势，以专业为笔、以服务为墨，奋力书写“十五五”新征程金融支持实体经济发展新篇章。

(一)企业经营中的外汇风险管理

(一)企业经营中的外汇风险管理

排张落础边轮求非促1.选好或搭配好计价货币

(1)选择本币计价

选回剂支歌死零觉反择本币作为计价货币，游不涉及到货币的兑换，进出思口商则没有外汇风险。

(2)选择自由兑换货币计价

选择自由兑换货币作为计价结算货币，便于外汇资金的调拨和运用，一旦出现外汇风险可以立即兑换成另一种有利的货币。

(3)选择宜煤干也学笑殖扬药策有利的外币计价

注红城联际金意货币汇率变化趋势，选择有利的形除逐划投货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。一般的基本原则是”收硬付软”。由于一种结算货币的选择，与货币汇率走势，与他国的协商程度及贸易条件等有关，因此在实际操作当中，必须全面考虑，灵活掌握，真正选好有利币种架损管反说皮料草题振玉。

(4)选用”一篮子”货币

通过使用两种以上的货币计价来消除外汇汇率变动带来的风险。比较典型的”一效酸树希初试末沙篮子”货币有SDRs和ECU。

(5)软硬货币搭配

软硬货币此降彼升，具有负相关性质。进行合理搭配，能够减少汇率风险。交易双方在选择计价货币难以达成共识时，可采用这种折衷的方法。对于机械设备的进出口贸易，由于时间长、金额大，也可以采用这种方法。

2.坐黄即似金负平衡抵消法避险

(1)平衡法亦称配对法(matching)，指交易主体在一笔交易发生时，再进行一笔与该笔区庆歌交易在货币、金额、收付日期上完全一致，但资金流向相反的交易，使两笔交易面临的汇率变化影响抵消。

具体包括两种:

一是单项平衡法。这种方法又可包括两方面，第一，严格意义上的单项平衡;第二，一般意义上的单项平衡。是指在外汇交易中做到收付币种一致，借、用、收、还币种一乙致，借以避免或减少风险。

二是综合平衡法，是指在交易中使用多种货币，软硬货币结合，多种货币表示头寸并存，将所在单项多头与空头合并，由此使多空两相抵消或在一个时期内各种收付货币基本平衡。该平衡法比单项平衡法更具灵活性，效果也较显著。

(2)组对法(pairing)指交易主体通过利用两种资金的流围氧因得尔先动对冲来抵消或减少风险的方法。

它与平衡法相比，其特殊点在于:平衡法是基于同一种货币的对冲，而组对法则基于两种货币的对冲。组对法距把孙亮圆剂且值连注征比较灵活，也易于运用，但若组对不当反而必货金军牛其失现会产生新的风险。因此，必须注意组对货币的选择。

(3)借款法(borrowing)指有远期外汇收入的企业通过向银行借入一笔作周远方的与远期收入相同币种、相同金额和相同期限的贷款而防范外汇风险的方法。

其特点在于能够改变外汇风险的时间结构，把未来的外币收入现在就从银行借出来，以供支配，这就消除了时间风险，届时外汇收入进账，正好用于归还银行贷款。不过该法只消除了时间风险，尚存在着外币对本币价值变化的风险。

(4)投资法(inv云很般项伤其求吧京esting)指当企业面对未来的一笔外汇支出时，将闲置的资金换成外汇进行投资，待支付外汇的日期来临时，用投资的本息(或利润)付汇。

一永顶阶风细叫言齐向般投资的市场是短期货币市场，投资的对象为快香规定到期日的银行定期存款、存单、银行承兑汇票、国库券、商业票据等。这里要注意，投资者如果用本币投资资体，则仅能消除时间风险;只有把本币换成外币再投资，才能同时消除货币兑换的价值风险。

投资法和借款法都是通过改变外汇风险的时间结构来避险，但两者却各具特点，前者是将未来的支量哥游础付移到现在，而后者则是将未来的收入移到现在，这输是主要的区别。

3.利用国际信贷

(1)外币出口信贷包希值势威(指在大型成套殴备首大宽似蛋院团省困里由出门贸易中，出口国银行向本国出口商或外国进口商北九米损银别女深渐育肥提供低利贷款，以解决本国出口商资金周转困难或满足外国进口商资金需要的一种融资业务。export credit)

指在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经进口商承兑的、5年以内的远期汇票无追索权地卖断给出口商所在地的金融机构，以提前取得现款的资金融通方式。该法有四个特点:①贷款限定用途，只能用于购买出口国的出口商品;②利率较市场利率为低，利差由政府补贴:③属于中长期贷款;④出口信贷的发放与信贷保险相结合。它包括两种形式:一是卖方信贷(supplier's credit)，即由出口商所在地银行对出口商提供的贷款;二是买方信贷(buyer's credit)，即由出口商所在地银行对外国进口商或进口方的银行提供的融资便利。出口商可以利用卖方信贷避免外汇风险。

是出口商以商业信用方式出卖商品时，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据卖断给承购应收账款的财务公司或专业机构，收进全部或大部分货款，从而取得资金融通的业务。

(2)福费廷(forfamng)

在这种交易中，出口商及时得到货款，并及时地将这笔外汇换成本币。它实际上转嫁了两笔风险:一是把远期汇票卖给金融机构，立即得到现汇，消除了时间风险，且以现汇兑换本币，也消除了价值风险，从而，出口商把外汇风险转嫁给了金融机构;二是福费廷是一种卖断行为，把到期进口商不付款的信用风险也转嫁给了金融机构，这也是福费廷交易与一般贴现的最大区别。

(3)保付代理(factodng)

出口商在对收汇无把握的情况下，往往向保理商叙做保付代理业务。该种业务结算方式很多，最常见的是贴现方式。由于出口商能够及时地收到大部分货款，与托收结算方式比较起来，不仅避免了信用风险，还减少了汇率风险。

在以上三者国际信贷中，出口信贷与福费廷属中长期融资，而保付代理业务则是短期贸易信贷的一种，其特点是:①不能向出口商行使追索权;②保理组织提供广泛、综合的服务;③保理组织预支货款。进出口商保理组织在该业务中起了重要的作用。

4.运用系列保值法

(1)合同中加列保值条款

保值条款是经贸易双方协商，同意在贸易合同中加列分摊未来汇率风险的货币收付条件。在保值条款中交易金额以某种比较稳定的货币或综合货币单位保值，清算时按支付货币对保值货币的当时汇率加以调整。在长期合同中，往往采用这类做法。这种方法主要有:①黄金保值条款;②硬币保值;③”一篮子”货币保值。就是在合同中规定采用多种货币来保值，其做法与原理和硬币保值相同。

(2)调价保值

调价保值包括加价保值和压价保值等。在国际贸易中出口收硬币，进口付软币是一种理想的选择，但在实际当中有时只能是”一厢情愿”。在某些场合出口不得不收取软币，而进口被迫用硬币。此时就要考虑实行调价避险法，即出口加价和进口压价，借以尽可能减少风险。具体有两种方法:①加价保值;②压价保值。

5.开展各种外汇业务

(1)即期合同法(spot contract)

指具有近期外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同，以消除外汇风险的方法。即期交易防范外汇风险需要实现资金的反向流动。企业若在近期预定时间有出口收汇，就应卖出手中相应的外汇头寸;企业若在近期预定的时间有进口付汇，则应买入相应的即期外汇。

(2)远期合同法(forward contract)

指具有外汇债权或债务的公司与银行签定卖出或买进远期外汇的合同，以消除外汇风险的方法。

具体做法是:出口商在签定贸易合同后，按当时的远期汇率预先卖出合同金额和币别的远期，在收到货款时再按原订汇率进行交割。进口商则预先买进所需外汇的远期，到支付货款时按原定汇率进行交割。这种方法优点在于:一方面将防范外汇风险的成本固定在一定的范围内;另一方面，将不确定的汇率变动因素转化为可计算的因素，有利于成本核算。该法能在规定的时间内实现两种货币的风险冲销，能同时消除时间风险和价值风险。

(3)期货交易合同法(future contract)

指具有远期外汇债务或债券的公司，委托银行或经纪人购买或出售相应的外汇期货，借以消除外汇风险的方法。这种方法主要有:①”多头套期保值”;②”空头套期保值”。

(4)期权合同法(option contract)

该法与远期外汇合同法相比，更具有保值作用。因为远期法届时必须按约定的汇率履约，保现在值不保将来值。但期权合同法可以根据市场汇率变动作任何选择，即既可履约，也可不履约。最多损失期权费。进出口商利用期权合同法的具体做法是:①进口商应买进看涨期权;②出口商应买进看跌期权。

(5)掉期合同法(swap contract)

指具有远期的债务或债权的公司，在与银行签订卖出或买进即期外汇的同时，再买进或卖出相应的远期外汇，以防范风险的一种方法。它与套期保值的区别在于:套期保值是在已有的一笔交易基础上所做的反方向交易，而掉期则是两笔反方向的交易同时进行。掉期交易中两笔外汇买卖币种、金额相同，买卖方向相反，交割日不同。这种交易常见于短期投资或短期借贷业务外汇风险的防范上。

(6)利率互换(interest rate swap)

它包括两种形式:一是不同期限的利率互换，其原理如表5-1所示，另一种是不同计息方式(一般是固定利率与浮动利率)互换，其原理如表5-2所示。通过互换降低筹资成本，减少风险。

(7)其他规避风险措施

主要包括:①易货贸易;②提前或延期结汇。

(二)银行在经营中的风险管理

如上所述，外汇银行是外汇市场的主要参与者，它不但可为客户买卖充当经纪人，还可自营买卖，赚取差价利润。因此，银行加强外汇风险管理，十分重要。

1.内部限额管理

这种管理主要是为了防止外汇买卖风险，包括自营外汇业务风险和代客户买卖风险。当银行代理客户买卖中形成敞口头寸时，风险也随之降临。

首先，银行在制定限额时，必须分析影响限额规模的各种因素，包括:

(1)外汇交易的损益期望

在外汇交易中，风险与收益成正比。银行最高领导层对外汇的业务收益的期望越大，对外汇风险的容忍程度越强，其限额也就越大。

(2)亏损的承受能力

在外汇交易中，控制亏损程度要比达到盈利目标容易一些。银行亏损承受能力取决于资本规模的大小。亏损的承受能力越强，则交易额就可以订得越大。

(3)银行在外汇市场上扮演的角色

银行参与外汇市场活动，可以是一般参加者(ordinary participant)，也可以是市场活跃者(jobber)，甚至可以是市场领导者(market-1eader)。银行在市场扮演的角色不同，其限额大小也不同。

(4)交易的币种

交易的币种越多、交易的笔数和交易量自然也大，容许的交易额度也应当大些。

(5)交易人员的素质

交易人员的水平越高、经验越丰富，容许的交易额也应当越大。

其次，在上述基础上确定交易限额的种类，包括:

(1)即期外汇头寸限额(spot foreign exchange position limit)

这种限额一般根据交易货币的稳定性、交易的难易程度、相关业务的交易量等因素确定。

(2)同业拆放头寸限额(money market position limit)

这种限额的制订要考虑交易的难易程度、拆放期限长短、拆放货币利率的稳定性等。

(3)掉期外汇交易限额(swap position limit)

该限额的制订，必须考虑期限长短和利率的稳定性。同时，还应制定不对称远期外汇买卖限额(gapping limit)。

(4)敞口头寸(open position limit)

敞口头寸是指由于没有及时抵补(covered)而形成的某种货币买入过多(long position)或某种货币卖出过多(short position)。敞口头寸限额一般需规定敞口头寸的金额和允许的时间。

(5)止蚀点限额(cut-losslimit)

2.外部限额管理

这种管理办法主要是为规避交易中存在的清算风险、信用风险和国家风险。

具体措施有:

(1)建立清算限额

指银行为了防范清算风险和信用风险，根据同业银行、客户的资本实力、经营作风、财务状况等因素，制订能够给予的限额，并根据情况变化对该限额进行周期性调整。

(2)建立拆放限额

指银行根据同业银行的资产和负债、经营状况和财务状况，确定拆放额度。对于不同的同业银行，拆放的额度是不一样的。拆放额度应根据情况的变化进行调整，交易员必须根据规定的额度进行拆放，超额拆放则视为越权。

(3)建立贷款限额

指银行一般根据不同的地区、国家=银行同业设立限额，使信贷资金有一个合理的分布比例。除了对贷款总额控制外，还应调整贷款费用来进行风险补偿，即区分不同的对象分别采用不同的贷款利率和费用。

(三)外汇储备风险管理

外汇储备风险管理，是一国金融宏观管理的重要组成部分。储备货币汇率变动同样对其价值影响巨大，如果储备货币发生货币危机，则会给以这种货币作为国家储备资产的国家，带来极大的损失。因此，对外汇储备进行管理，意义非常重大，尤其是一些发展中国家更是如此。

外汇储备风险管理的方法，可归纳为四种:

(1)质量管理，重点在于选择最佳储备货币;

(2)数量管理，核心是测量出一定时期里一国应持有的最佳或最适储备量，

(3)结构管理，关键在于对有关储备货币进行有效的组合，使外汇储备资产保值，

(4)投资管理，主要设立专门化的经营与投资机构，依法对外汇储备资产进行投资，使其尽可能在保值的基础上增值。