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我国外汇储备创10年新高！人民银行连续19个月增持黄金，专家：央行黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间

6月7日，国家外汇管理局披露，截至2026年5月末，我国外汇储备规模为34422亿美元，较4月末上升317亿美元，升幅为0.93%。至此，外储规模已连续两个月站稳3.4万亿美元上方，并创下2015年11月以来的最高水平。

同日央行公布了黄金储备数据，5月末官方黄金储备报7496万盎司，环比增加32万盎司，4月末为7464万盎司，为连续第19个月增持。

中银证券全球首席经济学家管涛接受记者采访时指出，外汇储备规模的变化主要反映了主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，资产价格变化带来的正估值效应。

民生银行首席经济学家温彬接受记者采访时指出，当前外部形势复杂多变，国际金融市场波动性加剧。但我国经济保持稳中有进发展态势，高质量发展扎实推进，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

东方金诚首席宏观分析师王青接受记者采访时指出，增持幅度连续第3个月扩大，符合市场预期。伴随中东局势演变大幅推高国际油价，全球主要央行加息预期升温，5月国际金价连续第3个月下行，可能是当月央行继续加快增持黄金的一个直接原因。

外储升值受资产价格变化 与汇率波动综合影响

民生银行首席经济学家温彬分析，5月份，美伊和谈陷入反复拉锯的僵局，双方在铀浓缩、霍尔木兹海峡通行、解除伊朗海外被冻结资金三大问题上的分歧始终难以弥合。原油价格在市场消息的多次反转中高位震荡，通胀上行压力继续向全球传导。美国通胀数据强化了美联储年内加息的市场预期，美债利率上涨，美元上行，股市则因科技走出独立行情。受资产价格变化与汇率波动综合影响，5月末外储环比上升317亿美元至34422亿美元。

中国外汇储备 数据来源 同花顺ifind

从资产估值看，温彬分析，债券价格方面，通胀预期升温导致10年期美国国债收益率提高5个基点至4.45%，日本10年期国债利率提高14个基点至2.66%，欧元区内部通胀分化，10年期国债利率下行6个基点至3.03%。股票价格方面，人工智能热潮驱动全球资金持续涌入科技板块，5月美国标普500指数上涨5.1%，东京日经指数上涨11.9%，欧洲斯托克指数上涨2.3%。汇率方面，高息环境提高了美元资产的吸引力，5月份美元指数收于98，环比上涨0.9%。日元、欧元、英镑兑美元分别下跌1.7%、0.6%、1.1%。由于外储以美元计价，非美货币贬值压低了以美元计价的外汇储备规模。

中银证券全球首席经济学家管涛分析，当月，美元指数止跌回升，累计上涨0.9%至98.9，非美元货币总体下跌，导致非美元储备资产折美元缩水；但全球主要金融资产价格总体上涨，以美元标价的已对冲全球债券指数累计上涨0.6%，标普500股票指数上涨5.1%至7580.06点，刷新历史纪录，导致外汇储备录得账面盈利。后者涨幅更大，以致当月外汇储备录得正估值效应。

管涛判断，5月份，受中美元首会晤释放的积极信号等因素影响，人民币汇率总体延续此前升值态势，重现美元与人民币齐涨局面。其中，人民币汇率中间价从上月末6.8628累计升值0.7%至6.8176，连续第八个月保持升值；在岸即期汇率（境内银行间外汇市场下午四点半交易价）和离岸即期汇率较上月末各升值1.0%至6.7685、6.7648，均创2023年2月初以来新高。由于在岸即期汇率升值速度快于中间价，二者偏离幅度连续第二个月扩大，但境内外即期汇率延续强弱互现格局，日均偏离幅度仅为0.9个基点，表明市场预期总体保持稳定。同期，在人民币汇率升值行情下，境内外汇市场交投活跃度提升，银行间市场即期询价日均成交量环比增长11%至465亿美元，为年内次高，其间即期询价成交量在5月18日升至667亿美元，创历史第三高。

管涛指出，当月，三大人民币汇率指数齐升，CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子人民币汇率指数止跌回升，分别上涨0.5%、0.7%，参考SDR货币篮子人民币汇率指数则连续第四个月走强，涨幅由上月0.1%扩大至0.8%。其中，参考BIS和SDR货币篮子人民币汇率指数分别创2022年7月下旬、2023年4月末以来新高。

东方金诚首席宏观分析师王青判断，5月末外储规模出现一定幅度上升，连续两个月处于3.4万亿美元上方，创2015年11月以来最高，主要原因是5月全球股指普遍出现较大幅度上涨，这抵消了美债价格小幅下行，以及美元指数上行带来的影响，推动我国外储估值总体增加。数据显示，受AI投资热潮等推动，5月全球主要股指多现较大幅上涨，这较为显著地推升了我国外储资产的估值。受中东地区紧张局势未现进一步缓解等影响，当月美债收益率小幅走高，美元指数上行0.84%。前者会带动我国投资美债的外储资产估值下调，后者则会拉低我国外储中的非美元资产估值。不过综合来看，5月全球主要股指上行对我国外储规模的影响更大。

需要指出的是，王青强调，近期外储规模高位上行，主要受全球金融资产价格上涨，美元指数偏低带来的估值效应带动。近期我国出口高增，贸易顺差扩大，但在意愿结汇制度背景下，对我国外储规模上升影响不大。可以看到，近期央行外汇占款规模基本保持稳定。

出口将继续发挥国际收支基本盘功能

王青指出，按不同标准测算，当前我国高于3.4万亿美元的外储规模都处于较为充裕状态。综合考虑各方面因素，未来外储规模有望在3万亿美元上下保持基本稳定。在外部政治、经济环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

往后看，温彬判断，出口将继续发挥国际收支基本盘功能，主要有三大支撑：一是AI产业链投资驱动的强劲外需，二是市场多元化水平持续提高，三是能源危机下我国新能源制造优势、全产业链优势凸显。内需扩大、价格上涨带来的进口高增长有助于贸易账户更趋平衡，随着扩大进口战略的深入实施，进出口平衡发展有望取得更大成效。跨境资本流动方面，电信、医疗、互联网等服务业市场准入逐步放宽，国家服务业扩大开放综合试点持续深化，外商直接投资有望维持稳健态势。

温彬说，当前外部形势复杂多变，国际金融市场波动性加剧。但我国经济保持稳中有进发展态势，高质量发展扎实推进，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

黄金储备方面，2026年5月末官方黄金储备连续第19个月增加，增持幅度达到32万盎司。增幅连续第3个月扩大，王青指出，这符合市场预期。伴随中东局势演变大幅推高国际油价，全球主要央行加息预期升温，5月国际金价连续第3个月下行，可能是当月央行继续加快增持黄金一个直接原因。

3月我国外汇市场总体平稳运行

国家外汇管理局4月16日公布的最新一期银行结售汇数据显示，2026年3月，银行结汇18889亿元人民币，售汇17786亿元人民币。银行代客涉外收入56878亿元人民币，对外付款59092亿元人民币。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌指出，3月以来，地缘政治冲突引发国际金融市场波动，面对外部冲击，我国外汇市场总体平稳运行。一方面，外汇交易保持活跃。3月，外汇市场交易量为4.4万亿美元，同比增长16%。企业、个人等非银行部门跨境收支合计1.7万亿美元，同比增长26%。另一方面，外汇供求基本平衡。3月，银行结售汇顺差160亿美元，环比下降63%，外汇供求更加平衡。其中，企业等主体根据市场变化呈现逢高结汇、逢低购汇的理性交易模式，结汇率和购汇率环比均稳中有升。

此外，跨境资金流动总体平稳。企业、个人等非银行部门跨境资金净流出321亿美元。分渠道看，“货物贸易项下保持资金净流入，直接投资项下资金流动相对稳定；受国际市场变化影响，证券投资项下跨境资金有所波动，4月以来逐步企稳。”李斌表示。

总体看，李斌介绍，今年以来我国经济开局良好，涉外经济稳健发展，外汇市场活力增强、交易平稳有序。一季度跨境收支规模同比增长16%，境内外汇供求总体平衡，市场预期保持稳定。

《中国银行保险报》记者 许予朋

《中国银行保险报》编辑 李梦溪