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两部门研究推进人民币外汇期货交易 便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险

日前，中国人民银行行长潘功胜出席2025陆家嘴论坛开幕式，宣布将在上海实施八项政策举措，其中之一是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好地管理汇率风险。

这也就意味着人民币外汇期货的推出已被正式提上日程。尽管在我国境内人民币外汇期货尚未推出，但其在境外市场已是相对成熟且热门的期货品种。2014年10月份，新加坡交易所(SGX)推出美元/离岸人民币期货，成为全球首只现金结算的人民币期货。

对于我国市场而言，人民币外汇期货的推出具有一定迫切性。中国银行研究院主管王有鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，当前国际形势复杂多变，跨境资本流动规模较大且方向易变，主要货币汇率大幅波动，人民币汇率双向波动的特征也愈发明显。境内企业面临的汇率风险敞口扩大，避险需求快速增长。

南华期货宏观外汇创新分析师周骥认为，近年来跨境资本流动愈发频繁且深入，极大地提升了人民币在国际上的兑换需求。与此同时，国际社会对人民币的关注度持续上升，人民币汇率的双向波动特征也愈发明显。在这样的环境下，境内企业面临的汇率风险增加，其避险需求呈现增长态势。市场对多样化、精准化的人民币汇率风险管理工具的需求也变得愈发迫切。

“目前，我国基础汇率避险工具领域已与国际市场发展水平接轨，构建起了包含远期、掉期、货币互换及期权等产品的外汇衍生品市场体系，这在一定程度上满足了大多数实体经济的汇率避险需求。然而，全球经济格局持续演变，不确定性增加，基础汇率避险工具已难以完全满足企业日益复杂、多元的需求。因此，推进境内外汇期货交易势在必行，这将填补境内市场外汇期货的空白，完善市场结构，提升市场整体的深度与广度。”周骥说。

未来境内人民币外汇期货交易推出后，无疑将更好满足企业的汇率避险需求。王有鑫表示，人民币外汇期货是标准化合约、低保证金、透明报价，可显著降低企业避险成本，企业可基于自身业务特征与汇率走势研判，通过期货市场开展外汇套期保值操作，锁定汇率成本，帮助企业更好地稳定经营，提升国际竞争力。

周骥认为，一方面，标准化场内衍生品的引入将显著提升我国外汇市场的国际竞争力。丰富且多元化的外汇市场产品体系能够有效吸引更多的国际投资者参与我国外汇市场交易，从而增加市场的资金量和交易量，提高市场的活跃度和流动性，推动我国外汇市场在全球市场格局中占据更有利地位。另一方面，更为完善的境内汇率风险管理工具将增强境外投资者持有人民币资产的信心和意愿，进一步促进人民币在国际支付、结算、投资和储备等领域的广泛应用，从而提升人民币在国际货币体系中的地位和影响力。

汇率波动对中小外贸企业的影响及应对策略

011.汇率环境特点与影响

“订单账面盈利8个点，结汇时却仅剩3个点。”“采购价格已锁定，然而汇率变动却吞噬了20万的利润。”“美元尚未使用，账户内的资金已缩水10%。”这不是孤例，而是2025年众多外贸与跨境企业共同面临的严峻挑战。在人民币汇率看似“平稳”的波动之下，一场持续、悄无声息却又杀伤力巨大的汇率风暴，正逐步侵蚀着企业的盈利空间。

1.1 ▍ 波动有限但影响深远

2025年，人民币兑美元汇率从年初的7.35降至年底的7.03，对大额交易产生实质性影响。回顾2025年整年走势，人民币兑美元汇率呈现出一种“先降后升、区间内波动”的态势：年初时，汇率触及7.35高位；随后，年中阶段快速升至7.16附近；而到了年底，离岸人民币汇率甚至逼近7.03这一重要关口。这样的波动幅度，虽然看似不大，但对普通消费者而言几乎可以忽略不计；然而，对于那些动辄进行百万、千万美元交易规模的企业来说，这4%的波动却可能带来实质性的影响。

1.2 ▍ 中小企业深陷困境

在汇率的波动下，中小企业因规模小和专业性不足，面对汇率波动尤为脆弱，利润损失严重。他们由于规模相对较小，往往无法像大型企业那样通过多元化策略来分散风险。因此，即便是微小的汇率波动，也可能对他们的利润造成显著影响。以福建一家大豆进口加工企业为例，该企业每月都会从拉美进口一船大豆，采购款项以美元计价，结算周期长且金额巨大。在美元汇率持续波动的背景下，企业面临着艰难的抉择：是现在购汇还是等待？是赌升值还是担心汇率突然反转？以往，企业曾尝试过“押宝式”操作，但结果往往不尽如人意，单船业务不仅无利可图，有时甚至面临亏损。

022.汇率波动下的企业挑战

2.1 ▍ 中小企业的风险管理缺失

90%的中小跨境企业未使用专业避险工具，仅凭感觉应对，容易受到汇率波动影响。据《跨境电商汇率风险中性白皮书》揭示，高达90%的中小跨境企业未曾利用远期结售汇、期权等避险工具，从而完全置身于汇率波动的风险之中。这些企业缺乏专业人员、不熟悉金融工具，往往只能凭感觉应对，导致他们在汇率波动中显得尤为脆弱。

2.2 ▍ 多重原因引发汇率波动

2025年人民币汇率的变动，与中美关系的走向紧密相关。在这一年里，关税政策经历了多次调整，谈判、缓和与博弈的循环往复，使得市场预期不断反转。特别是在“关税威胁—谈判缓和—市场修复”的周期性波动中，人民币汇率的短期起伏变得更为剧烈。中美政策博弈及全球非美货币疲软等因素导致2025年汇率波动加剧。欧洲、日本等主要经济体面临高债务压力，经济复苏乏力，财政刺激措施空间有限，这导致非美货币整体呈现疲软态势。这一现象间接支撑了美元指数的上涨，同时也对人民币汇率的走势产生了影响。

033.企业应对策略

3.1 ▍ 利用基础金融工具

通过远期结售汇锁定汇率，减少因波动带来不确定性。远期结售汇适用于金额大且回款时间明确的企业。其核心逻辑在于提前锁定汇率，从而消除因汇率波动带来的不确定性。

3.2 ▍ 探索高阶金融工具

外汇期权组合类似于为汇率购买一份“保险”。当汇率下跌时，企业能够获得保底收益；而当汇率上涨时，企业则有机会参与获利。利用外汇期权，在汇率变化中稳健收益。这种策略特别适合利润率较高且希望保留一定弹性的企业。

3.3 ▍ 优化结构与系统化管理

自然对冲的方法包括在海外设立美元账户，实现收美元、用美元，并尽量减少不必要的换汇次数。这种方式成本最低，且具有可持续性，是避免汇率风险的最佳方式。通过自然对冲及系统化外汇管理，持续降低汇率风险。企业应建立外汇敞口测算机制，制定固定比例锁汇制度，并定期进行复盘与调整。汇率管理应成为经营管理的重要组成部分，而非单纯的投机行为。

044.政策导向与未来挑战

4.1 ▍ 监管推动风险中性理念

近年来，央行与外汇管理部门屡次强调企业应遵循汇率风险中性原则。政府强调企业要采取中性汇率策略，利用金融工具管理风险。政策清晰指向：避免押注汇率波动，推崇利用金融工具进行风险管理，并防范整体外汇风险。

4.2 ▍ 结语与未来挑战

在全球化深入发展、世界经济格局日益碎片化的今天，汇率波动已然成为企业面临的新常态。企业需建立成熟的汇率风险管理体系，以应对日益常态的汇率波动挑战。贸易摩擦的频繁发生，更使得这一挑战显得尤为突出。然而，真正决定企业命运的关键，并非在于其预测汇率波动的能力，而是在于是否能够建立起一套成熟、可复制且可持续的汇率风险管理体系。只有那些能够稳健应对汇率波动、有效管理风险的企业，才能在激烈的市场竞争中立足，实现长期生存与发展。