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胶版印刷纸期货和期权将上市

近日，中国证监会同意上海期货交易所胶版印刷纸期货和期权以及燃料油、石油沥青、纸浆期权注册。上海期货交易所即将上市的胶版印刷纸期货和期权，将是全球首个文化用纸金融衍生品。

造纸工业是与国民经济发展和人民生活息息相关的重要基础原材料产业。从应用领域来看，纸可以分为文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸等。胶版印刷纸是文化、印刷用纸的典型代表纸种，主要以漂白木浆为原料制成，广泛应用于图书、杂志、笔记本等领域，同时具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点。

我国是全球最大的胶版印刷纸生产国和消费国。2024年我国胶版印刷纸产量948万吨，表观消费量871万吨。近年来，国内外市场环境复杂多变，我国造纸工业面临着较大营收增长压力，产业避险需求较高。推出胶版印刷纸期货和期权，将填补国内文化用纸金融衍生品的空白，为我国文化用纸产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具，加快形成公开透明公允的市场价格。银河期货造纸分析师朱四祥表示，胶版印刷纸期货及期权的推出，将与纸浆期货形成协同效应，打造“纸浆—胶版印刷纸”的完整风险管理链条，完善浆纸产业全周期风险管理体系，形成上下游企业从原材料到产成品对敞口风险的闭环管理。

中国纸业投资有限公司相关业务负责人介绍，胶版印刷纸期货及期权上市后有望成为行业的“价格锚定器”，为企业提供价格发现和风险管控的工具，提升现货贸易定价效率，引导企业科学合理制定生产计划。

建发浆纸集团研究院常务副院长翁海东认为，我国是全球最大的文化纸生产国、消费国，但在国际纸及纸制品市场的价格影响力尚显不足。胶版印刷纸期货和期权的推出，不仅为造纸产业链企业提供了有效的风险管理工具，通过套保对冲原材料价格波动和盈利波动风险。同时，也将进一步推动中国造纸和出版产业积极拓展国际市场，吸引境外品牌认证，推动中国标准输出，巩固和提升中国在全球纸及纸制品行业的地位。

造纸产业同时具有较强的循环经济特征，目前在我国已经基本形成完整的原料可再生、产品可循环、废弃可回收的生产、流通和消费体系。《中共中央 国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》中明确提出，大力推动造纸等行业绿色低碳转型，推广节能低碳和清洁生产技术装备，造纸行业正加快技术进步，迎来新一轮转型升级。

上海期货交易所相关负责人表示，胶版印刷纸期货和期权上市后，将通过交割品级选择设置、交割认证品牌准入等合约制度安排引导行业全面贯彻绿色循环发展理念。例如，将在交割认证品牌遴选时优先考虑具备相关绿色认证资质的企业，引导生产企业推行环保工艺，以市场化手段推动造纸产业绿色低碳转型，为“双碳”战略和绿色发展战略目标贡献力量。

上期所燃料油、石油沥青和纸浆期货经过多年培育，已经逐步成为企业套期保值的重要工具，具备市场流动性和合约连续性好、投资者结构成熟等特点。如今证监会同意上市燃料油、石油沥青和纸浆期权注册，加速了上期所的成熟期货品种期权覆盖，使其产品体系进一步丰富。相关产业企业可以同步使用期货、期权工具开展更精细化套保，从而有效增强风险管理能力。（本文来源：经济日报 记者：祝惠春）

全球首个文化用纸金融衍生品来了！上期所5个期货和期权品种上市

9月10日，胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权在上海期货交易所正式挂牌交易。胶版印刷纸期货，燃料油、石油沥青和纸浆期权于上午9时挂牌，胶版印刷纸期权于当日21时挂牌。同日起，石油沥青期货以及燃料油、石油沥青和纸浆期权纳入合格境外投资者（QFI）交易范围。

记者了解到，造纸工业是重要的基础原材料产业，是我国轻工业的重要组成部分。纸及纸板2024年产量达到1.36亿吨，连续16年稳居世界造纸生产和消费量第一位。

中国轻工业联合会党委副书记徐祥楠表示，在行业深化高质量发展、迈向造纸强国的关键时期，胶版印刷纸期货和期权以及纸浆期权上市恰逢其时、意义重大，将为文化用纸上下游企业提供重要的金融工具，增强产业链抗风险能力，为文化传播事业的繁荣发展奠定基础；同时通过市场机制的引导，激发企业绿色转型，促进造纸工业可持续发展；有利于提升我国造纸行业国际竞争力，助力形成“中国价格”，吸引全球要素参与。

上期所先后上市燃料油、石油沥青等期货品种，市场流动性和合约连续性好，投资者结构成熟，期现联动紧密，在市场价格剧烈震荡时，帮助企业有效发挥了风险管理功能。中国石油和化学工业联合会副会长傅向升表示，此次胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权的上市，是上期所丰富和完善行业多层次衍生品体系，满足企业精细化、多元化需求，进一步发挥期货市场功能的又一重要举措，标志着全面进入了“期货+期权”协同发展的新阶段，上期所成熟期货品种期权全覆盖的进程进一步加快，完全符合市场需求和行业期待。

据悉，胶版印刷纸作为造纸工业的重要分支，广泛应用于文化传播、书写和印刷领域。我国是全球最大的文化用纸生产国和消费国，市场规模超千亿元，胶版印刷纸的产量和消费量亦位居世界首位。中国造纸协会理事长赵伟表示：“纸浆期货自2018年上市以来，已逐步成为行业定价和风险管理的重要工具。此次新增胶版印刷纸期货及期权、纸浆期权，将进一步健全和完善造纸产业链避险体系，为企业提供更灵活的风险对冲手段。”

作为全球首个文化用纸金融衍生品，胶版印刷纸期货及期权的推出，是我国期货市场支持造纸产业绿色低碳转型的里程碑，也是提升浆纸产业链风险管理水平的又一关键举措。

上期所理事长田向阳表示，燃料油、石油沥青和纸浆期权上市，并与石油沥青期货同步向合格境外投资者开放，是上期所持续完善产品体系、加快推进成熟期货品种期权全覆盖、助力推进期货市场高水平对外开放的具体行动。上期所将持续推动产品扩面增效，加强产融互动，以钉钉子精神全力以赴服务实体经济高质量发展。

期货新品种，全球首个文化用纸金融衍生品将至→

近日，中国证监会同意上海期货交易所（以下简称“上期所”）胶版印刷纸期货及期权，燃料油、石油沥青和纸浆期权注册。这不仅标志着上期所即将上市全球首个文化用纸金融衍生品，同时还加速了上期所实现成熟期货品种期权覆盖，使其产品体系进一步丰富。

中国造纸协会秘书长刘文龙表示，从产业价值角度看，胶版印刷纸期货及期权填补了文化用纸金融衍生品的空白，与现有纸浆期货形成“浆—纸”一体化风险管理链条，助力企业通过套保应对原材料成本波动和产成品价格的不确定性。

造纸工业是与国民经济发展和人民生活息息相关的重要基础原材料产业，从应用领域来看，纸可以分为文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸等。胶版印刷纸是文化、印刷用纸的典型代表纸种，主要以漂白木浆为原料制成，广泛应用于图书、杂志、笔记本等领域，同时具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点。

我国是全球最大的胶版印刷纸生产国和消费国。2024年我国胶版印刷纸产量948万吨，表观消费量871万吨。近年来，国内外市场环境复杂多变，我国造纸工业面临着较大营收增长压力，产业避险需求较高。

浙江省出版印刷物资集团有限公司董事长曹道卿表示，近年来，由于国内文化用纸产能集中释放，胶版印刷纸市场价格波动加剧，价格中枢快速下移，对产业链上中下游都造成了较大影响。作为用纸企业，价格整体下跌虽然有助于降低采购成本，但也造成纸张质量把控和选择采购时点等方面的问题。

推出胶版印刷纸期货和期权，将填补国内文化用纸金融衍生品的空白，为我国文化用纸产业链企业提供精准管理价格波动风险的工具，加快形成公开透明公允的市场价格。同时，与纸浆期货形成协同效应，打造“纸浆-胶版印刷纸”的完整风险管理链条，加强上下游企业对从原材料到产成品敞口风险的闭环管理，完善浆纸产业全周期风险管理体系，提升商品期货市场服务实体经济质效。

造纸产业同时具有较强的循环经济特征，目前在我国已经基本形成完整的原料可再生、产品可循环、废弃可回收的生产、流通和消费体系。中共中央、国务院发布的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》中明确提出，大力推动造纸等行业绿色低碳转型，推广节能低碳和清洁生产技术装备，造纸行业正加快技术进步，迎来新一轮转型升级。

《金融时报》记者了解到，胶版印刷纸期货和期权上市后，将通过交割品级选择设置、交割认证品牌准入等合约制度安排引导行业全面贯彻绿色循环发展理念。如，将在交割认证品牌遴选时优先考虑具备相关绿色认证资质的企业，引导生产企业推行环保工艺，以市场化手段推动造纸产业绿色低碳转型，为“双碳”战略和绿色发展战略目标贡献力量。

中信期货研究所首席研究员李青认为，此次胶版印刷纸期货及期权的同步上市，让造纸产业在套期保值的过程中多了一个工具的选择，能够更好地匹配企业自身的风险控制需求和套保目标。在现有纸浆期货的基础上增加胶版印刷纸期货品种，将使造纸企业能够灵活运用跨品种对冲策略，实现从原料采购到成品销售的全链条利润管理，进而提升行业资源配置效率。