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光大期货：3月4日矿钢煤焦日报

螺纹钢：

（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

昨日螺纹盘面延续窄幅波动，截止日盘螺纹 2605 合约收盘价格为 3074 元/吨，较上一交易收盘价格上涨 7 元/吨，涨幅为 0.23%，持仓减少 2.19 万手。现货价格基本平稳，成交低位，唐山普方坯价格持平于 2910 元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于 3140 元/吨，全国建材成交量 5.15 万吨。目前钢材市场供需基本面仍偏弱，部分地区库存消化压力较大。不过春节前钢价的下跌在很大程度上已经计价高库存下的现货抛压利空，目前贸易商冬储资源多数亏损，钢价估值已处于低位水平，国内外价差拉大也使得钢材出口仍维持高位。目前市场对于宏观政策仍有较强的宽松预期，对行业反内卷政策也多有期待，市场情绪较为稳定。预计短期螺纹盘面仍将窄幅整理运行。

铁矿石：

（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

昨日铁矿石期货主力合约i2605价格呈现震荡走势，收于753.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌1元/吨，跌幅为0.13%，成交24万手，减仓1万手。 港口现货主流品种市场价格，现青岛港PB粉60.8%750跌1，超特粉641跌3。供应端，澳洲、巴西发运量小幅波动，其他国家发运量有所增加。需求端，铁水产量环比增加2.79万吨至233.28万吨。库存端，47个港口进口铁矿库存继续累库。近期受到宏观市场情绪影响较大，预计矿价呈现震荡走势。

焦煤：

（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2605合约收盘1127元/吨，价格上涨33元/吨，涨幅3.02%，持仓量减少39301手。现货方面，山西临汾地区瘦主焦煤（A10、S0.45、G70）下调50元至出厂价1370元/吨，甘其毛都口岸蒙5#原煤1040元/吨，价格涨27；蒙3#精煤1067元/吨，较上期价格涨17。供应端，产地煤矿陆续复产，焦煤供应逐步增加，焦钢企业维持低库存策略，对焦煤按需采购为主，节后市场交投氛围略显冷清。需求端，焦企开工整体有所恢复，不过对焦煤的采购保持谨慎态度，多保持刚需采购，重要会议即将到来，在下游限产行为下，焦煤需求释放受限，预计短期焦煤盘面震荡运行。

焦炭：

（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2605合约收盘1694元/吨，上涨42元/吨，涨幅2.54%，持仓量减少1180手。现货方面，港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价格1470元/吨，较上期价格跌10。供应端，原料端部分煤种价格震荡下行，焦企入炉煤成本下移，利润有所修复，下游采购积极性下滑，焦企面临一定的去库压力。需求端，部分地区在限产政策的影响下，钢厂复工复产进度较为缓慢，终端市场需求较差，对焦炭补库需求释放有限，多按需采购为主，预计短期焦炭盘面震荡运行。

锰硅：

（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

周二，锰硅期价震荡走强，主力合约报收6118元/吨，环比上涨1.16%，主力合约持仓环比下降9558手至44.53万手。各地区6517锰硅市场价约5730-5900元/吨，宁夏地区较前一日上调30元/吨。昨日黑色板块整体走势偏强，焦煤、焦炭领涨，锰硅期价重心持续上移。消息面来看，海外地缘冲突仍在持续，霍尔木兹海峡封闭，海运价格上行。成本端来看，锰矿价格稳中有升，昨天天津港锰矿报价环比上调0.3-0.4元/吨度不等，半碳酸成交约38元/吨度，加蓬块报价44元/吨度，澳块报价43-45元/吨度，成本端支撑较强。供需层面来看，节后锰硅生产企业开工率平稳上行，钢招也陆续开始，2月钢厂锰硅库存可用天数已经较高，后续再度上升空间有限。库存端，63家样本企业库存持续刷新今年来同期新高，库存端仍有压力。综合来看，成本端支撑较强，市场盼涨情绪较浓，预计短期锰硅期价仍维持震荡偏强走势，关注成本及钢招情况。

硅铁：

（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

周二，硅铁期价震荡走强，主力合约报收5786元/吨，环比上涨1.12%，主力合约持仓环比增加1181至20.88万手。各地区72硅汇总价格5300-5350元/吨，内蒙古、宁夏地区较前一日上调20元/吨。昨日黑色板块整体走势偏强，焦煤、焦炭价格涨幅居前，硅铁期价重心上移。近期海外地缘冲突持续，市场目光聚焦于此，资源类品种价格上涨。基本面来看，成本端，2月硅铁电价结算，中卫主流在0.37-0.39元/度，环比波动不大。青海0.45-0.48元/度，环比上涨2分左右，工厂亏损幅度加大。2月全国硅铁总平均开工率为43.4%，较1月下降0.51%，产量预计为42.45万吨，较1月减少1.9万吨，较去年同期减少2.75万吨，同比下降6.08%。需求端，2月钢厂硅铁库存可用天数已经偏高，提升空间有限。库存端，60家样本企业库存环比小幅下降，绝对值位于近年来同期中位水平。整体来看，成本端有一定支撑，但基本面整体驱动有限，预计短期硅铁维持震荡略偏强走势，关注市场情绪变化。

螺纹钢期货行情走势

螺纹钢

螺纹钢是表面带肋的钢筋，亦称带肋钢筋，通常带有2道纵肋和沿长度方向均匀分布的横肋。横肋的外形为螺旋形、人字形、月牙形3种。用公称直径的毫米数表示。

带肋钢筋的公称直径相当于横截面相等的光圆钢筋的公称直径。钢筋的公称直径为8-50毫米，推荐采用的直径为8、12、16、20、25、32、40毫米。

带肋钢筋在混凝土中主要承受拉应力。带肋钢筋由于肋的作用，和混凝土有较大的粘结能力，因而能更好地承受外力的作用。带肋钢筋广泛用于各种建筑结构、特别是大型、重型、轻型薄壁和高层建筑结构。

螺纹钢是由小型轧机生产的，小型轧机的主要类型分为：连续式、半连续式和横列式。世界上新建和在用的以全连续式小型轧机居多。流行的钢筋轧机有通用的高速轧制的钢筋轧机和4切分的高产量的钢筋轧机。

连续小型轧机所用坯料一般是连铸小方坯，其边长一般为130~160mm，长度一般在6~12米左右，坯料单重1.5~3吨。轧制线多为平-立交替布置，实现全线无扭转轧制。根据不同坯料规格和成品尺寸有18、20、22、24架的小型轧机，18架为主流。

棒材轧制多采用步进式加热炉、高压水除鳞、低温轧制、无头轧制等新工艺，粗轧、中轧向适应大坯料及提高轧制精度方向发展，精轧机主要是提高精度和速度(最高18m/s)。

产品规格一般为ф10-40mm，也有ф6-32mm或ф12-50mm的。生产的钢种为市场大量需要的低中高碳钢、低合金钢；最高轧制速度为18m/s。

其生产工艺流程如下：

步进式加热炉 →粗轧机 →中轧机 →精轧机 →水冷装置 →冷床→冷剪 →自动计数装置 →打捆机→卸料台架

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主力换月临近，关注黑色不同升贴水结构下的套利机会

中泰期货研究所

1、节后黑色进入预期验证阶段，宏观预期和现实需求为核心因素

对于自去年11月份以来黑色市场的主要逻辑及行情变化，我们曾在春节前的策略报告《中泰期货黑色策略报告20230118-节后现实兑现，能否如预期？》中做了梳理回顾和展望。

在报告中，我们将去年冬季至今年春季的市场行情分为三个阶段：

第一个阶段是强预期阶段，黑色市场表现最为强势，反弹空间较大。

第二个阶段是预期修正阶段，12月中旬到春节。

节前认为，市场或向第三个阶段“预期兑现”过渡。策略报告中给出了“预期利多已经反应，节后现货兑现存在较大疑问”，建议多单止盈、逢高做空的建议。并且提出了在春节后到3月底，重点关注以下三个重要因素：国内政策端影响减弱，现货端需求核心因素，出口端利空或防黑天鹅事件。

回顾过去的行情，主要发生的驱动事件和市场表现符合我们预判。

2、三月份以来宏观预期转向叠加现货需求转弱，黑色震荡下行

经济增速确定，国内宏观政策基本落地，宏观预期开始转向。同时，美国欧洲多家银行风险事件爆发，美联储议息会议等引发了市场恐慌情绪，虽然国内央行宣布降准利好，但也难以改变宏观政策兑现且预期转变的主要趋势。

下游行业及钢材现货需求不及预期。3月中旬，1-2月宏观经济数据发布，地产、家电等销售明显好转，但是新开工同比依然有回落，汽车、机械等销售压力较大。体现到下游钢材需求进入旺季表现实际不理想。

综合而言，国内宏观预期兑现，海外宏观事件冲击，使现货及期现共振形成回落压力。

3、展望未来市场，主力合约换月临近，关注黑色各品种升贴水下套利机会

伴随钢材、原料等价格回落，部分下游以及出口利润回补，使得投机及刚性需求显现，带动短期黑色市场趋势或震荡企稳。

展望未来市场交易机会，在钢材旺季环比有望改善，但海外风险犹存、国内经济复苏尚不明确，所以趋势性行情暂时难以交易。

而主力合约换月临近，建议多关注黑色不同品种升贴水结构下的跨期和跨品种套利交易机会。

以下就黑色重点几个的交易机会进行分析，以供大家参考。

主力合约换月，关注黑色各品种升贴水下套利机会

1、铁矿石05依然贴水较大，建议5-9正套持有

铁矿石基本面依然强势，发运虽然环比回升，但是钢厂需求也在持续回升，供需双强的情况下现货依然较强。在现货强势的情况下，主力合约临近交割，基差将继续恢复，5-9正套有望持续走强，建议5-9正套继续持有。

2、关注螺纹5-10价差逢低做多机会

相比铁矿石而言，钢材现货整体成交相对偏弱，需求表现并不强势，期货贴水幅度相对较小，同时5-10月价差在低位。价差在30左右具有正套做多的安全边际。

3、现货压力大而预期供需改善，硅铁跨期关注5-9反套

目前硅铁合金现货库存压力较大，现货表现最为弱势。但是近期硅铁主产区供应减量，供需边际有趋紧预期，所以硅铁远月预期强势。硅铁跨期套利可关注5-9反套。

1、行情判断：趋势行情暂且观望，更多为结构性机会

旺季需求还有继续环比改善的可能，宏观等因素的冲击暂时得到控制，部分品种企业停产检修开始出现，短期或企稳有小幅反弹，但预计反弹空间有限，主要是期货贴水的修复动力。整体看，趋势难有大的波动，更多为结构性机会。

2、策略建议：趋势参与为辅，正反套或跨品种套利参与为主

铁矿石5-9正套持有，螺纹钢5-10正套30左右低位做多，硅铁5-9月反套参与。或者参与05多矿空硅铁套利。

3、风险提示及重点关注

（1）矿石政策调控风险；（2）螺纹等仓单对近月合约扰动；（3）近期合金主产区停产超出预期。