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股指期货日度策略

【行情复盘】

周四股指继续震荡上行，沪指收盘涨0.22%。期指主力合约也全面走升。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。

【重要资讯】

行业来看，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异略有上升，结合行业在指数中所占权重看，银行、非银金融对300和50仍有支持，医药生物拖累500和1000，电子拖累四大指数。消息面上看，央行日内公开市场操作净投回笼流动性235亿元，短端资金利率变动不大。二十届四中全会闭幕，会议公报去掉“供给侧结构性改革”相关表态，更加强调需求，对科技重视程度增加，并审议通过“十五五规划建议”。预计该文件详细内容近期将发布。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱、外需仍是风险，通缩风险缓和。政策支持仍有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率仍超过90%。美股延续高位震荡，人民币汇率变动不大。地缘政治风险无明显波动，市场风险偏好略有上升。

【市场逻辑】

经济基本面暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。四中全会和十五五预期对周五盘面或偏多。中美政治博弈仍需持续关注。汇率利好减弱，风险偏好仍偏利多。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。

【交易策略】

策略方面，沪指的关键技术支撑位仍然有效，但上方也存在较强压力，短线能否创高点将是强弱的重要依据，预计中期主要指数震荡中枢持续上移。维持多头头寸不变，未来以持有底仓并逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率略有扩大，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差继续走扩，暂时继续继续持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不一，暂时维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；

中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。

3.5 金融类期货

3.5 金融类期货

金融类期货可以分为商品期货和金融期货两大类，金融期货的种类不多，但是地位同样相当重要。接下来，笔者将为大家详细说明几种常见金融期货的种类。

099 股指期货

股指期货是股票指数期货的简称，就是以股票指数为标的物的期货合约。其实质是投资者通过指数期货工具将整个股市价格指数的预期风险，转移至期货市场上来。这种风险是对股票走势抱有不同预期的投资者，通过买卖操作来抵消的。

常见的股指期货有沪深300指数期货、恒生指数期货、道·琼斯指数期货等。以沪深300指数期货为例，其标准合约内容主要有以下几点。

（1） 合约标的物：沪深300指数；

（2） 合约乘数：每点300元；

（3） 合约价值：股指期货指数点乘以合约乘数；

（4） 报价单位：指数点；

（5） 最小变动价位：0.2点；

（6） 合约月份：当月、下月及随后两个季月；

（7） 交易时间：上午9:15～11:30，下午13:00～15:15；

（8） 最后交易日交易时间：上午9:15～11:30，下午13:00～15:00；

（9） 日最大波动限制：上一个交易日结算价的正负10%；

（10） 最低交易保证金：合约价值的12%；

（11） 交割方式：现金交割；

（12） 最后交易日：合约到期月的第3个周五，法定节假日顺延；

（13） 交割日期：同最后交易日；

（14） 手续费：成交金额的万分之零点五；

（15） 交易代码：IF；

（16） 上市交易所：中国金融期货交易所。

由于股指期货标的物是股票的指数，所以投资者投资这种期货时需要与股票市场相比较，才能有比较好的收益。

100 外汇期货

外汇期货又叫货币期货，是以汇率为标的物的期货合约，是最早的金融期货品种。外汇期货的实质是，在最终交易日，按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。

101 利率期货

利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，最早诞生于芝加哥商业交易所集团。利率期货可以回避由银行利率波动所引起的证券价格变动的风险，它的诞生源于利率管制的放松和取消。

利率期货的种类很多，按照期限划分的话，可分为短期利率期货和长期利率期货；按照债务凭证来划分的话，可分为短期国库券期货、中长期国库券期货和欧洲美元定期存款期货。

国债期货属于利率期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。国债期货一般有以下特点。

（1） 交易内容。国债期货交易不牵涉国债券所有权的转移，只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。

（2） 交易地点。期货交易市场以公开化和自由化为宗旨，禁止场外交易和私下对冲，国债期货交易必须在指定的交易场所进行。

（3） 标准合约。所有的国债期货合同都是标准化合同。国债期货交易实行保证金制度，是一种杠杆交易。

（4） 结算制度。国债期货交易实行每日无负债的结算制度。

（5） 现金交割。国债期货交易基本是现金交割，一般较少发生实物交割现象。

厉害了！境内品种包揽去年全球农产品、其他品种期货及期权成交量前十名，金属期货及期权成交量前四席

农产品方面，中国内地商品交易所的品种占据了全球农产品合约10强的10席，与2019年相比增加2席。大商所包揽农产品4强，其中豆粕期货连续9年名列全球农产品成交量排名首位。排名前20的品种中，大商所的品种占7席，较2019年增加了2席。豆粕、棕榈油、玉米、豆油、鸡蛋、黄大豆1号期货和豆粕期权分别位列第1、第2、第3、第4、第6、第14和第19。玉米淀粉、黄大豆2号期货和玉米期权以及粳米期货分别位居第21、第23、第31及第41。大商所2019年上市的粳米期货以1147.8％的增幅列所有农产品增幅榜首。农产品40强中，大商所鸡蛋、黄大豆1号、棕榈油期货分别以255.7％、222.2％、132.6％的增幅列第1、第2、第4。郑商所菜籽油期货以179.1％的增幅位列第3。

农产品期权排名方面，大商所的豆粕期权、芝加哥期货交易所的玉米期权、大豆期权和大商所的玉米期权分别以3012万手、2440万手、1695万手和1044万手的成交位列全球农产品期权排名的前4位，大商所豆粕期权成交量首次超越芝加哥期货交易所玉米期权成交量位列榜首，2019年大商所豆粕期权成交首次超越芝加哥期货交易所的大豆期权。

金属方面，中国内地商品交易所的品种包揽前4名，在10强中占有5席，较2019年减少1席，在20强中占有11席。上期所占据8席，大商所占据1席，郑商所占据2席。上期所的螺纹钢、白银、镍、热轧卷板、锌、铜、铝、黄金分别占据第1、第2、第4、第7、第12、第13、第14、第15；大商所铁矿石期货以2.85亿手的成交位列第3；郑商所锰硅、硅铁期货分列第17和第20。

增幅方面，排名前40的金属衍生品中，成交排名第33的大商所铁矿石期权以3087.8％的增幅位列增幅榜第1，上期所的不锈钢期货和印度多种商品交易所的花瓣金期货以1733.5％和516.2％的增幅位列第2、第3。

能源方面，中国内地商品交易所的品种在20强中占有6席，与2019年持平，上期所占据3席，大商所占据2席，郑商所占据1席。上期所的燃料油、沥青及上海国际能源交易中心的原油期货分别位列第2、第5、第16；大商所焦炭、液化天然气期货成交分别位列第9和第11；郑商所动力煤位列第8。大商所焦煤期货、液化天然气期权位列第21和第49。

20强中，ICE的燃料油期货以237.6％的增长位列增幅首位。印度多种商品交易所的天然气期货以及上期所燃料油期货分别以176.8％和170.0％的增幅位列增幅榜第2、第3。

股指方面，印度国家证券交易所的Bank Nifty指数期权和CNX Nifty指数期权持续表现良好，分别达到了42.95亿手和23.73亿手，稳居全球第1和第3，其中CNX Nifty指数期权成交翻倍，位列增幅榜首。巴西交易所的迷你股指期货成交暴增78.9％，达到了28.88亿手，成交排名位列第2，增幅榜位列第2。在美国多家期权交易所交易的SPDR标普500ETF期权成交11.29亿手，稳居第4。韩国交易所Kospi200期权成交6.11亿手，稳居第5。

外汇方面，印度国家证券交易所美元/印度卢比期权表现良好，成交7.77亿手，稳居第1。莫斯科交易所美元/俄罗斯卢布期货和巴西美元迷你期货成交量激增，分别大增96.7％和103.5％，分别成交7.55亿手和6.92亿手，排名第2和第3。印度国家证券交易所美元/印度卢比期权微增9.8％至6.05亿手，排名第4。孟买证券交易所的美元/印度卢比期权和期货成交分别下降43.7％和18.9％，分别以3.36亿手和3.13亿手的成交排名第5和第6。

利率方面，巴西交易所一天期银行间存款期货成交增长7.9％，达到了5.14亿手，排名第1。芝加哥商业交易所的欧洲美元期货由于成交下降25.8％，以5.10亿手的成交，排名从第1下滑至第2。芝加哥期货交易所10年和5年期国债分别以4.06亿手和2.45亿手的成交分别位列第3和第4，巴西交易所IDI指数期权以2.35亿手的成交位列第5。

其他品种方面，中国内地商品交易所包揽了10强，占据了20强中的17席，郑商所占据8席，大商所占据9席。郑商所甲醇、PTA、平板玻璃、纯碱、尿素、短纤期货及PTA期权、甲醇期权分别位列第1、第2、第3、第7、第10、第11、第12和第13位；大商所聚丙烯、线性低密度聚乙烯、乙二醇、聚氯乙烯、苯乙烯期货和聚丙烯期权、聚氯乙烯期权、纤维板期货、线性低密度聚乙烯期权分别位列第4、第5、第6、第8、第9、第14、第15、第16以及第18。

增幅方面，排名前15的其他类衍生品中，郑商所的PTA期权、甲醇期权和纯碱期货分别以5984.9％、5828.4％和4271.5％的增幅位列增幅榜第1、第2和第3。（作者单位：大连商品交易所）