Tag: 油价上涨

全球石油市场，警报升级

油价这件事，表面看是原油在涨，往下走，影响到的却是每个家庭的出行账单和每一家企业的运转成本

霍尔木兹海峡一旦出现持续阻断，市场就不是短期波动那么简单了，沙特阿美首席执行官纳赛尔给出的判断，已经把时间线拉到了2027年

这个判断不轻，意思也直接，全球石油供应链不是按一下按钮就能恢复，油轮分布被打乱以后，船只要重新调配，产地和航线都得重新接上

纳赛尔提到，当前市场已经丢掉超过10亿桶石油供应，每持续一周，供应缺口就会再少掉1亿桶，这组数字说明的不是情绪，是实打实的缺口

原油市场先受压，成品油市场再承压，摩根大通的判断把这条传导线说清楚了，大家真正要盯住的，不只是布伦特油价，还包括汽油、柴油、航空燃油

原油涨了，成品油未必按同样节奏走，炼油环节会把压力放大，一桶原油进入炼厂以后，会被拆成不同产品，其中航空燃油和柴油共享相近的馏分结构

这就带来一个现实结果，当航空燃油的利润抬升，炼厂会把产能往那边挪，柴油供应就容易被挤压，成品油价格也就比原油价格更敏感

布伦特原油期货今年以来已经上涨超过70%，美国汽油和柴油期货的涨幅也超过这个幅度，汽油涨幅甚至到了三位数，这说明下游市场的压力已经跑到前面去了

这类变化对普通人并不遥远，私家车加油、货运配送、航空出行，都会在成本端被推着走，企业只要有运输链条，账本就会跟着变

摩根大通的判断里，真正要担心的不是某一天油价跳高，而是成品油供给是否持续收紧，价格是否继续抬升，局部地区是否会出现短缺

这一点放到需求端看，标普全球给出的判断就更直接了，成品油涨价会压住消费意愿，需求回落可能会加快，速度被他们拿去和2007年至2009年经济衰退期间的疲弱阶段作比较

这类比较背后传达的意思很清楚，油价压力不是停留在交易屏幕上的数字，它会进入运输、制造、航空、零售这些日常环节

市场怕的从来不只是贵，而是贵得没有缓冲

如果海峡受阻时间拉长，石油市场要面对的不是单点冲击，而是库存消耗、船运重排、炼厂调整、终端涨价这一整条链条

也正因为链条长，恢复就会慢，短时间内即便局势缓下来，全球供应也不容易马上回到原来的状态

CrystolEnergy首席执行官纳赫勒那句判断很直接，市场回不去过去那种常态了，这句话听上去平静，里面的分量却不轻

这类说法不是空话，国际能源市场这几年一直在变，地缘冲突、航运风险、炼油结构、库存水平，彼此都在牵动价格

放到现实里看，亚洲、欧洲、美国面对的感受并不一样，进口依赖高的地区，感受到的是成品油紧张，炼化能力强的地区，承受的是出口和内需之间的拉扯

沙特方面也不是没有动作，市场此前就关注到其替代出口通道的能力，红海方向的运输安排、管道分流，都是为了给海峡风险留出回旋空间

这些动作能缓冲一部分压力，却不能把所有问题一次性化解，原因就在于全球油轮、库存和炼厂配套不是临时拼接出来的

从交易角度看，原油上涨有时只是开头，到了成品油环节，才是更贴近民生的阶段，汽油、柴油、航煤一旦同步紧张，价格传导会立刻落到消费端

从产业角度看，炼厂面对的是利润分配问题，不同油品之间会争夺同一批原料，哪个环节利润高，产能就往哪边倾斜

从需求角度看，价格持续上行会逼着市场做选择，少开车、少出行、少飞行、压缩库存、推迟采购，这些动作都会慢慢积累成需求回落

这也是为什么摩根大通和标普全球会把注意力放在成品油上，原油价格是信号，成品油价格才是冲击面

对于普通家庭来说，油价上涨不是抽象概念，它会体现在通勤成本、网约车价格、物流时效和日常物价里，体现在每个月账单的变化里

对于企业来说，油价上涨不是单独的一项支出，它会连带影响运输合同、仓储安排、库存周转和终端定价，利润空间会被一层层挤压

这类新闻之所以能引发关注，原因也很直接，它讲的不是远处市场，而是能立刻影响钱包的事情

它也带着明显的深层指向，能源市场的脆弱性、地缘风险的延续性、供应链的再平衡难度，这些都在提醒市场，旧秩序并不稳

真正能留下人的，不是恐慌，而是把复杂链条讲明白

这篇报道里最有分量的地方，不在于单个涨幅，也不在于某一句警告，而在于它把原油、成品油、需求回落、供应链修复这些环节连成了一条线

延伸来看，全球库存变化也值得留意，库存一旦处在低位，任何地缘扰动都会放大价格波动，市场对突发事件的容忍度就会下降

再往下看，炼厂利润结构也会继续影响供给，航空燃油和柴油之间的博弈，会影响到交通运输和工业部门的成本分布

港口和航线也会受到牵动，油轮位置错配并不是一句空话，船只调度、保险成本、装载安排都会被重新计算

能源消费结构同样会变化，企业会考虑替代能源，个人会压缩高耗能出行，市场会在高价格里寻找新的平衡点

各家机构的判断虽然角度不同，但方向一致，短期冲击可能过去，供应链和需求结构的变化却会留下来

这也是这类财经报道能持续吸引读者的原因，内容不是只讲一条消息，而是把消息背后的传导路径讲清楚了

当一个海峡的通行变化，能影响到油轮、炼厂、加油站、航空公司、物流公司和普通家庭，这件事自然不会只是市场新闻

留给市场的，是价格，是库存，是运力，也是选择，接下来谁先承压，谁先调整，谁先适应，答案并不整齐

港股概念追踪 | 国内油价迎“四连涨” 港股石油股多数上涨 多重利好推动油价高位运行(附概念股)

港股概念追踪 | 国内油价迎“四连涨” 港股石油股多数上涨 多重利好推动油价高位运行(附概念股)

智通APP获悉，8月10日，石油股多数上涨，截至发稿，中国油气控股(00702)涨超7%、中国石油股份(00857)涨2.42%、中国海洋石油(00883)涨1.41%、中国石油化工股份(00386)涨1.57%。消息方面，国家发改委在昨日宣布，自8月9日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高240元、230元。近期以来，地产、消费等领域一系列政策频出，提振了情绪，持续利多油价，且季节性消费旺季提振需求。广发张晓珍认为，在OPEC+积极干预的情况下，原油供应延续紧张，而旺季需求仍在，原油供需结构仍然偏紧，预计油价将延续高位运行。

汽、柴油价格年内“四连涨”

8月9日，国家发展改革委发布消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年8月9日24时起，国内汽油、柴油价格每吨分别提高240元、230元。

有关负责人指出，中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。

折合升价，92号汽油上调0.19元，95号汽油和0号柴油均上调0.2元。国内成品油在今年已历经十五轮调整，汽油价格累计上涨超370元/吨，柴油价格累计上涨360元/吨，此次价格上调是年内首次四连涨。

本轮计价周期内，原油变化率持续正向波动。卓创资讯成品油分析师仇晓指出，本轮计价周期以来，受沙特等国自愿延长减产等因素影响，供应偏紧张，市场整体涨价情绪浓厚。

多重利好推动油价大涨

7月以来，国际油价持续上涨。8月7日，WTI原油期货突破83美元/桶，最高触及83.3美元/桶；布伦特原油最高触及86.73美元/桶，上海原油期货合约突破630元/桶。整体而言，7月国际油价大涨16.05%，创下2022年1月以来最大单月涨幅。

智通APP获悉，8月10日，石油股多数上涨，截至发稿，中国油气控股(00702)涨超7%、中国石油股份(00857)涨2.42%、中国海洋石油(00883)涨1.41%、中国石油化工股份(00386)涨1.57%。消息方面，国家发改委在昨日宣布，自8月9日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高240元、230元。近期以来，地产、消费等领域一系列政策频出，提振了情绪，持续利多油价，且季节性消费旺季提振需求。广发张晓珍认为，在OPEC+积极干预的情况下，原油供应延续紧张，而旺季需求仍在，原油供需结构仍然偏紧，预计油价将延续高位运行。

汽、柴油价格年内“四连涨”

8月9日，国家发展改革委发布消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年8月9日24时起，国内汽油、柴油价格每吨分别提高240元、230元。

有关负责人指出，中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。

折合升价，92号汽油上调0.19元，95号汽油和0号柴油均上调0.2元。国内成品油在今年已历经十五轮调整，汽油价格累计上涨超370元/吨，柴油价格累计上涨360元/吨，此次价格上调是年内首次四连涨。

本轮计价周期内，原油变化率持续正向波动。卓创资讯成品油分析师仇晓指出，本轮计价周期以来，受沙特等国自愿延长减产等因素影响，供应偏紧张，市场整体涨价情绪浓厚。

多重利好推动油价大涨

7月以来，国际油价持续上涨。8月7日，WTI原油期货突破83美元/桶，最高触及83.3美元/桶；布伦特原油最高触及86.73美元/桶，上海原油期货合约突破630元/桶。整体而言，7月国际油价大涨16.05%，创下2022年1月以来最大单月涨幅。

库存方面，在供应紧缺、需求旺盛的背景下，原油库存大幅下降。7月28日当周，美国EIA原油库存骤降1704.9万桶，远超预期的下降105万桶，创历史最大单周降幅。美国原油库存的总量已回到1月以来的最低水平。

有分析师表示，产油国收紧供应叠加需求旺季，导致原油库存持续去化，推动油价上涨。上周，美国能源信息署(EIA)原油库存更是骤降1700万桶，创历史最大降幅。随着美联储加息接近尾声，市场风险偏好改善，投资者加码押注油价上涨。瑞银预计，2023年底，布伦特原油将达到90美元/桶。

五矿期货研究中心能化研究员汪之弦表示，导致油价上涨主要有两方面原因：一方面宏观压力整体缓和，美国通胀超预期下跌，加息如期落地，本轮加息已经进入尾声；另一方面，沙特延续自愿减产至9月，供给端收紧支撑油价，油价短期支撑较强，这些乐观预期进一步强化了对石油等风险资产的偏好，油价出现持续性上涨。

广发期货能源化工高级分析师张晓珍也表示，原油自7月以来呈现连续上涨态势，是基本面和宏观情绪共振的结果。自7月以来，沙特开启了100万桶/天的减产，上周欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)会议上沙特宣布延长减产计划至9月，并有可能在9月之后提升减产幅度，以支持脆弱的市场。

她指出，整体而言，供应收紧叠加需求旺季支撑，原油基本面驱动走强，体现在库存结构上的持续去化，推动了油价上涨。除了基本面驱动外，国内外宏观情绪好转，原油的金融溢价也同步走强。美联储加息已经接近尾声，市场风险偏好改善。

平安期货杨宏研报指出，对中国的政策预期提振油价。近期，地产、消费等领域一系列政策频出，提振了市场情绪，持续利多油价。同时，季节性消费旺季提振需求。7月处于美国原油的需求旺季，7月以来美国原油裂解利润大幅回升，带动炼厂维持较高的开工率，提振原油的需求。

油价或高位运行

由于产油国对供应的缩减，机构一致看好油价的前景。

张晓珍认为，在OPEC+积极干预的情况下，原油供应延续紧张，而旺季需求仍在，原油供需结构仍然偏紧，预计油价将延续高位运行，但欧美经济放缓压力下，油价上方空间或有限。后期需关注原油市场已经定价的利好因素能否兑现，以及需求端边际转弱的可能性。

杨宏则表示，就目前来看，一方面主要产油国显示出强烈的减产挺价意愿，对油价有较强的支撑。另一方面，宏观面依然存在较大的不确定性，原油价格的回升将令美国通胀更具粘性，这将导致美联储的鹰派政策，并反过来施压油价。

国际大行方面，瑞银对油价前景保持乐观，预期到2023年底布伦特原油价格将达到90美元/桶。瑞银称，在8月，石油需求有望首次达到1.03亿桶/日，受中国、印度、巴西和中东推动。鉴于沙特阿拉伯和俄罗斯主导的减产和出口延长，瑞银预计，未来几周石油供应将继续紧张。7月和8月，市场供应短缺约200万桶/日。

相关概念股：

中国海洋石油(00883)：公司为中国最大之海上原油及天然气生产商，也是全球最大之独立油气勘探及生产集团之一。

中国石油股份(00857)：公司是中国油气占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一。23Q1中国石油实现归母净利润436亿元，同比+12.17%，环比 +49.88%。

中国石油化工股份(00386)：公司是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。主要从事石油与天然气勘探开采、管道运输、销售，石油炼制及其他化工产品的生产与销售、储运等业务。

中国油气控股(00702)：集团已在国内外成功经营多个油气项目，积累了一定的油气行业营运经验，于陕西省鄂尔多斯(600295)盆地营运三块油田业务，包括金庄油田、柳洛峪及阎家湾油田。

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