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期权买方总结：合约、行权价、方向、入场点、仓位、止损、止盈

期权买方总结：合约、行权价、方向、入场点、仓位、止损、止盈

本人是期权小白，期权很多理论搞不懂（感觉需要高等数学），更不知道怎么用。资金量小，主要做买方。买方亏损有限、盈利无限，卖方盈利有限、亏损无限，这理论没问题，但感觉容易误导人，下半句没说，买方胜率低、每次亏损有限、但总账容易亏，卖方胜率高、每次盈利有限、但总账容易赚。通过一段时间的操作，进行如下总结，都是口水话，表述不专业、不规范，希望与爱好者交流，求同存异，共同进步，欢迎评论区留言。

期权是期货的衍生品，期权走势总体是随着期货走势波动的，期货、期权（各行权价）高低点出现的时间基本一致（也有背离的时候，比如期货新高、认购不新高，尤其是更虚的，期货次低、认购新低。沽同理，期货新低、认沽不新高，尤其是更虚的），但不同行权价、到期时间长短、期货大涨大跌或震荡，期权走势有一定区别。总体思路是看期货技术面做期权、期权技术面具体操作（开平信号）。

一、如何选合约、行权价

2026年4月22日20号胶、国际铜期权上市，现在除少数几个期货外基本都有期权，品种多、每个品种又有多个行权价，第一步如何选择合约、行权价。

1、远月近月：同一个合约、相同行权价，远月的贵、近月的便宜。从挂牌上市到到期，中途会随着期货涨跌而涨跌，但购沽K线总体是向下的，中途只是脉冲式上涨，期货震荡，就快速下跌，总体呈现进一退二的波动，到期时多数行权价都归零。所以卖方胜率高，持有时间长，多数时候浮亏最后都盈利。买方胜率低，赚钱要及时平，否则最后可能归零。

2、涨跌幅度：期货同样的涨跌幅度，远月的期权涨幅小、近月的期权涨幅大。

3、成交量、持仓量：远月的小、近月的大（个别远月主力合约大、近月非主力合约小）。虚值的大，实值的小。随着时间临近到期，很虚的接近归零或者已经归零了，也没有成交量，很多合约就虚几档内有量。有的合约整数档量大，比如银、镍、锡、碳酸锂，大概是单价高的合约。深度实值基本没有成交量，如果持有无法平仓就只能行权后平期货（有个网友说，买购铜几百张，浮盈几千点，平不掉，又没钱行权，最后作废了）。

4、实值、平值、虚值：到期前，期货大涨大跌时，越虚的涨幅越大，随着时间临近到期，深虚的就逐步归零了，基本不随着期货涨跌了，除非期货突然涨跌停之类才动一下。因此，没到期的时候，可以买虚点、成交量大的，临近到期了，就只能平值或虚一二。

5、末日期权：预判期货涨跌目标价，虚值有可能变实值，则可以预估变实值后的价格（时间价值为零，全是内在价值，期权价格大概等于期货与行权价的差），提前挂单止盈。几十上百倍的神话也是这么产生的，末日虚值期权价格很低，接近归零或者已经归零了，期货突然大涨大跌，又变实值了，期货单价高的品种，变实值后期货与行权价的差额就很大，再除以很低的接近归零的期权价格，就是所谓的几十上百倍。期货变化快，收盘前如果回到虚值，几十上百倍的又必然归零。所以这种只能用很小的仓位，做好归零准备去博，赚了迅速平，不可能买到最低、平到最高，价格变化快，可以分批平，每涨多少倍就平一部分。

根据以上规律，目前主要做近月、临近到期的（最后10天内，当然远月或者时间长的，也有机会，核心是需要期货大涨、大跌）。每个交易所的合约到期时间基本一致（部分不是每月都有合约的除外），因此根据交易所到期顺序选合约，先排除成交量小的、期货波动小的，比如上期所的铅、铝合金、螺纹、纸浆、双胶纸，大连的玉米、淀粉、聚丙烯、塑料、豆二、豆油、纯苯、原木，郑州的花生、短纤、瓶片、苹果、红枣（末日1、2天才有量），广期所的铂、钯，能源交易所刚上市的20号胶、国际铜，再选几个对期货走势熟悉的，预判当日或者几日可能出大阳、大阴的。

二、方向

根据期货日线方向做单，买购还是买沽。结合均线、前低、前高等，预判日线顺原方向可能加速、还是转折。期货要出大阳、大阴期权才有机会。横盘震荡就放弃。对期货走势的判断、跟随是重点，当然也是难点，也是最不确定的。盘中阴阳也可能转换，购沽也可以切换做，尤其是末日。对期货走势把握能力强，做买方才有概率优势。

三、入场点

期货支撑压力位，再用期权5分钟20线入场，站上5分钟20线或回踩5分钟20线为主，错过启动点，就等期权盘中回调、做3浪。或根据期货走势，是否反手。盘中有信号就做，没信号就等或者重新选品种，14：30—15：00找信号入场，夜盘易高开，冲高就不能追，只能平。启动点很少出现在开盘瞬间，没提前选好品种、行权价，开盘瞬间手忙脚乱的，也不适合做单。

期权连续性差，原则上不能追高，只能低位买。但低位很可能一直不启动，取决于期货是否出大阳、大阴。但等期货已经出大阴、大阳后期权已经大涨了，又不能追，所以尽量盘中只盯一个，预判可能启动时横盘进，或者刚启动就进，一旦错过了，就不要追，否则可能瞬间亏50%或者更多。买方很难做，低位埋伏可能不涨，高位追进去又被套。反之，卖方胜率就高，等冲高的时候去开，最终很容易掉下来，一路跌，或者直到归零。如果期货连续多日单边行情，期权也可以不在乎精确入场点，持有几天，本质上还是取决于期货的走势，当然走势是不确定的，怎么走，事后才知道，就看自己怎么去博弈了，千人千法。

四、仓位

买方很容易瞬间亏50%或者更多、或者归零，故仓位要轻。浮亏更不能加仓，基本都是方向错了，随便加多少，最终可能都是归零。

五、止损

期权波动大，尤其是方向错了，或者期货震荡，期权就迅速下跌或者一路阴跌直到归零。如果亏70%以上或者归零了，止损就没意义了。本人是亏50%就止损，或者发现错了，提前止损。做对了，翻倍也容易，亏50%止损，下次做个翻倍的就回来了，如果扛单不止损，最后归零，没本金再做，也浪费其它机会。走势不确定，止损后也可能马上大涨。求稳的策略还是先止损出来，等下次机会。当然因人而异，单次仓位合理，本身计划归零去博，也可以不止损，尤其是末日。

六、止盈

主动止盈、被动止盈。

主动止盈：非末日，日内50%、翻倍止盈也不错，或期货到达支撑压力位主动止盈。

被动止盈：5分钟20线跟随，急涨时候5分钟5线跟随。

走势不确定，对了尽量放大盈亏比，平时日内一般翻倍主动止盈积累利润，末日用部分利润、归零的心态，均线跟随被动止盈去博N倍。

七、隐含波动率

期权买方怕期货震荡，只有期货大涨大跌当天期权才容易大涨，盘中期货反向波动，或者次日震荡，期权就迅速下跌，跌50%或者更多、或者新低。很多都说隐含波动率重要，具体怎么看，本人不懂，也不知道隐含波动率值多少算低、多少算高。网上搜了下，隐含波动率大概是用期权价格等因素倒推出来的，观察了一下，期货大涨大跌，期权价格就大涨，隐含波动率就升高，反之就下降。不知道能否直接理解为期货大波动，隐含波动率就升高，小波动就降低。期权T型报价界面要显示隐含波动率值（文华财经、博易大师、同花顺期货通显示的值有细微差别，不知道啥原因）。

文华财经期权K线、分时图界面左边，“隐含波动率1”显示当日每分钟隐含波动率值，“隐含波动率2”显示过去每天收盘的隐含波动率值。

文华财经期权K线界面也可以添加隐含波动率曲线，方便看期权价格波动的时候同时看隐含波动率。在K线均线处点右键就添加到K线均线上，在附图MACD处点右键就添加到MACD上。右键、叠加/删除技术指标、其他、VOLATILITY、选入、确定。

添加到K线均线上：

添加到MACD上：

很多都说看对方向也亏钱，应该是指看对期货大方向，但没有连续大涨大跌，震荡涨跌也不行，所以买方胜率低。

八、希腊字母

希腊字母的值怎么计算出来的，搞不懂，怎么用也搞不懂，网上有很多文章，看了感觉和没看一样。看了下希腊字母的值都是小数点后面4位，不知道具体波动多少代表啥，不同行权价的值差别多少代表啥。文华财经T型报价界面要显示，期权K线、分时图界面，右下角、点“期权”，也显示

期权价格盘中波动快，看盘时候都直接看的期权K线或者期货走势，感觉再去看隐含波动率、希腊字母的值怎么变化的，看不过来，关键是自己看不懂。网上各种文章、老师直播都说隐含波动率、希腊字母重要，不知道各位老师怎么看，怎么用的。

以上是期权买方总结，主要是博权利金差价。见过有人是用期权博期货的趋势行情，持有到期行权，也有人做各种组合，感觉那些更复杂，更不好把握，目前只打算做裸买。