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迈科期货：6月5日商品期货早评

迈科期货早评：300期指06合约股指期货触底反弹，新一轮创历史新高行情开启。

【行情回顾】

周四300期指IF1506合约开盘5190点，盘中探底回升。盘中最高5274点，最低4687点，截止收盘报收于5250点，涨幅为+0.80%。

【行情分析】

300合约中期保持看多。主板短期急速下探后，随着量能有效放大，大金融权重股将展开新一轮上攻。短期创历史新高行情开启，上证指数明日过5000概率高，目标直指6124打出历史新高。

【操作建议】

操作上：06合约日内背靠5200一线支撑做多并持有。

迈科期货-金融事业部 张轶麟

迈科期货早评：资金介入不积极，黑金震荡前行

黑色金属

品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2190 -10

炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 62.5 —

国产 Fe：66% 河北唐山 580 —

焦炭 一级 A12.5%,S0.65%,M7%,M107.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 950 —

二级 A13.5%,S0.75%,Mt10%,

M25>90%,CSR>55% 河北唐山 880 —

焦煤 国产 A10.5%,V:20-22%,S1.3%,

G>75%,Y:15-17 山西介休 790 —

进口 Vad:25.5%,A9%,S0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 —

周四黑色金属整体先抑后扬震荡上涨，螺纹先大幅增仓后减仓盘面显示多空双方均无心恋战。现货上，全国螺纹钢大部分地区继续下行为主，河北地区钢坯报价弱势企稳，进口矿价表现稳定，煤焦现货暂无变化。钢铁行业的下游终端需求表现不佳带动全国钢材现货价格阴跌不止，多数地区钢价均创新低，相对于前期钢价低点时的炉料铁矿石价格确大幅反弹26%左右，差异化行情导致钢厂利润压缩殆尽，粗钢产量逐步降低预期愈来愈强。然而，短期由于资金介入不积极以及宽松的货币政策预期，导致螺纹期现节奏不一小幅背离，底部构成一定支撑，短期难有单边流畅行情；随着吨钢毛利消失殆尽预期减产，夏季淡季即将到来更将利空炉料，当前支撑反弹矿价的核心因素在于前期钢厂补库导致的不断下降的港口库存量，随着钢厂补库结束以及矿价大幅反弹后利诱非主流矿以及国内部分矿山复产对未来矿价的压制值得关注；煤焦基本面依然较弱，供应端虽有限产但下游需求未见明显起色。从整体产业链基本面看整体行业供需未有明显改善，维持黑色商品短期看震荡中期看空观点，重点关注随着时间推移利多因素的消退对炉料压力逐步递增。

黑金短线高抛低平为主，趋势操作者可依托各品种主力合约日线级别压力位，逐步建仓做空，等待黑金全面震荡走弱。套利交易者连矿多09空01继续持有。

动力煤：郑煤缩量减仓，短期低位区间震荡

周四ZCE动力煤1509合约，收盘价425.6元/吨，较上一交易日下跌0.42%，持仓量34054手，日减仓850手，成交量10364手。

秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价405元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价405元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收425元/吨，持平。

盛夏用电高峰已至，经济刺激信号频出，货币逐步宽松，基建投资加速，两部门专项治理煤炭超能力生产，种种利多信息刺激郑煤触底反弹。但从基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下，中转港口虽然小幅下降，然而终端继续执行低库存策略，郑煤仍在去库存周期，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局明显。多空消息夹击下，郑煤短线低位区间震荡，中线依然看空。

操作建议：短线高抛低减，缩量减仓短期没有流畅趋势，中期思路郑煤进入高压区域，430附近逢高少量布局空单。

王沫晗 党曼 任娇娇

迈科期货经纪有限公司研究部

迈科期货早评：失守六千，铜价恐跌势加剧

周四美元探低回升，欧美股市则双双收跌，希腊称债权人提出的改变计划无法接近，正式宣布不能在本周五到期日偿还ＩＭＦ的贷款，虽然近日美元剧烈震荡，但欧元受到希腊债务问题拖累，其长期弱势无疑。ＩＭＦ调低美国经济增长预期，对美元或有利空作用，但对工业品亦属利空。昨日基金属及原油全面下跌，伦铜失守6000，跌至5920，现货贴水维持，仍未见支撑信号，而隔夜持仓减少，说明资金仍在离场。沪铜持仓亦维持在60万手下方，铜价下跌并未吸引到买盘，相反，价格略有反弹即见减仓，说明随着淡季的到来，下游的买入保值需求下降，现货缺乏支撑。从历史走势看，沪铜过低的持仓量往往出现较大幅度的下跌，在宏观经济形势利空，消费转入淡季，投机资金离场等利空情况下，不要急于抢底，下跌的时间和空间都不会小，空头坚持。今日43300-42500。

股市：欧美股市下跌，高位震荡格局

原油：下跌，60压力体现，回落过程

美元：探低回升，关注筑底过程

铜：43300-42500，震荡下跌，反弹空间小，老空持有，反弹抛空

铝：13100-13000，13000下方支撑区，急跌注意平空

锌：16350-16250，16200下方支撑区，急跌逐步平空

迈科期货经纪有限公司

迈科期货早评：市场缺乏消息提振，CBOT弱势不改

一、外盘分析

外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

CBOT豆07 946.4 +11.2 1.20% -11753

CBOT豆11 924 +9 0.98% +3210

CBOT豆粕07 305.7 +3 0.99% -1635

CBOT豆油07 34.53 -0.2 -0.58% +5989

BMD棕油08 2319 +25 1.09% -4414

注：美豆07为主力合约

隔夜CBOT市场大豆豆粕收涨，豆油小幅下跌。近日市场担忧降雨影响美豆播种进度，盘面上美豆震荡重心有所抬升，但CBOT市场供需面宽松的格局依然没有改变， 南美大豆上市供应下美豆仍承压，后期继续关注天气情况变化。

消息面上，美国农业部周四公布的出口销售报告显示，5月28日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增13.03万吨，新销售15.47万吨。

二、成本及利润分析

主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

巴豆(7月) 78 376.4 2960 3091 -19 2493 5657

美豆(10月) 103 377.4 3024 3204 30 2537 5809

巴西大豆(9月) 90 373.2 2945 3091 -3 2480 5628

阿豆油(8-9月) -0.5 750.2 6252 6006 -246

马棕油(7-9月) 645 5263 -137

加菜籽(8月) 461 3583 3846 63 2081 5949

加菜油(7月) 840 6438 -390

菜籽(国产) 5000 3468 -1832 3234 9243

注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

美豆进口升贴水保持稳定，美豆下跌，进口大豆压榨利润小幅盈利。巨量到港的大豆压制内盘油粕综合售价，预计近一段时间内盘油粕将会弱于外盘，并导致压榨利润难以回升。

三、国内现货市场分析

大豆 豆粕 豆油

均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

3515 3040 2692 2570 5989 6050

菜籽 菜粕 菜油

均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

4974 3900 2187 2100 6188 6100

棕榈油 玉米 鸡蛋

均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

5183 5150 2453 2370 2.85 3.00

备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

国内现货市场，粕类报价近日连续下跌，市场成交清淡，美豆弱势和市场供应压力施压豆粕市场。菜粕虽然处于消费旺季，但南方偏多的雨水和DDGS的替代令菜粕的需求并不见好。

油脂价格随盘下调，后期伴随大豆集中到港，油厂开机率上升，豆油库存供应也会增加，油脂现货市场缺乏实质性的利好因素。

鸡蛋现货市场尽管有端午节备货炒作,但并非重大节日,对鸡蛋实际消费量影响有限，预计鸡蛋价格仍将保持低迷状态。

四、期货市场

昨日内盘农产品整体走势偏弱。豆粕菜粕继续窄幅震荡，近日菜粕走势略强于豆粕，但昨日菜粕持仓上多空主力纷纷减仓，预计短期仍保持震荡格局。油脂整体小幅收跌，持仓上整体呈现空头大量减仓的格局，短期下跌空间或有限。鸡蛋低开之后增仓急跌，多空主力持仓均增，技术上也缺乏支撑，价格仍有继续下探可能。

五、总结

隔夜CBOT市场大豆豆粕收涨，豆油小幅下跌。近日市场担忧降雨影响美豆播种进度，盘面上美豆震荡重心有所抬升，但CBOT市场供需面宽松的格局依然没有改变， 南美大豆上市供应下美豆仍承压，后期继续关注天气情况变化。国内市场油厂基于养殖疲软而继续维持挺油抛粕的策略，预计油脂在美豆油走势偏强的提振下短期走势仍较好。

操作建议：

豆粕空单继续持有；菜粕关注2050表现。

豆油观望；棕榈油观望；菜油多单持有。

鸡蛋剩余空单持有。

迈科期货早评: 郑糖前高附近蓄势 期棉窄幅震荡

一、进口价估算、进口利润估算

棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8″)

产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

美 E/MOT 81.00 -40 1% 12701.31 -62 15.58% 14506 -37 201506

印度 71.40 -10 1% 11219.67 -15 23.45% 13669 -8 201506

乌兹别克斯坦 79.00 -18 1% 12392.64 -28 16.99% 14323 -16 201506

澳大利亚 84.90 -10 1% 13303.23 -15 13.13% 14877 -10 201506

国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

13964 13318

美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

1%关税内进口利润617

原糖进口折算价(单位：元/吨)

进口方式 泰国 巴西

配额内(15%) 3172 3234

配额外(50%) 3985 4066

国内主产区现货报价(单位：元/吨)

广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

5480 5260-5280 5140-5240

参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

配额内 2308 2246

配额外 1495 1414

二、分析与总结

白糖：全球库存的压力在外盘10合约上已经体现出来了，若厄尔尼诺天气影响不能发作，则弱势将维持到今年3季度；中国来自于减产以及进口管制支撑两大长线利好依据还在，随着旺季将至预计郑糖价格继续平稳走高等待测出国储竞卖底线。

操作上，少量多单继续持有。

棉花：USDA公布预测数据显示下年度全球棉花消费大于产量，期末库存六年来首降，是历史第二高，美棉压力有所减轻但上方空间有限。全球棉花库存过半都在中国，加上中国纺织半成品受进口冲击，行业并不乐观。

操作上，09空单背靠13200继续持有。

刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部

【财经数据】外汇储备实现六连升 百强房企7月销量跌近四成

国家外汇管理局数据显示，2017年上半年我国经常账户和非储备性质的金融账户呈现双顺差，储备资产有所增加。其中，经常账户顺差712亿美元，占同期国内生产总值（GDP）的比例为1.3%，非储备性质的金融账户顺差156亿美元，储备资产增加290亿美元。

外汇储备实现六连升

中国央行公布数据显示，中国7月外汇储备为30807.2亿美元，环比增239.3亿美元，连增6个月，前值为30567.9亿美元；7月末官方储备资产中黄金储备750亿美元，6月末为735亿美元；7月末黄金储备报5924万盎司（约1842.57吨），6月为5924万盎司（约1842.57吨）。

机构预计7月出口增长10.6%

中国海关总署将于周二公布7月外贸数据。界面新闻汇总九家机构数据得出的预测中值为，7月出口总值增长10.6%，进口增长17.1%，贸易顺差449亿美元。今年6月，中国出口总值同比增长11.3%，进口同比增长17.2%，实现贸易顺差427.65亿美元。

百强房企7月销量下跌近40%

据中国房地产决策咨询系统的统计数据，7月房企整体销售业绩普遍下滑。排名前30位的房企业绩下滑幅度是42.2%，排名31-50位的房企业绩下滑幅度是37.5%，排名51-100位的房企业绩下滑幅度是41.1%。前100家房企整体销售下滑39.1%。

央行公开市场净回笼600亿元

中国人民银行进行了1300亿元7天、1200亿元14天逆回购操作，当日有3100亿元逆回购到期，净回笼600亿元。Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有7800亿元逆回购到期。

资金利率涨跌不一

上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌不一。隔夜品种涨1.5个基点，报2.7360%；7天品种跌0.07个基点，报2.8650%；1个月品种跌0.47个基点，报3.8781%；3个月品种涨0.09个基点报4.2733%；1年品种涨0.01个基点，报4.3980%。

在岸人民币汇率基本持平

16:30分，人民币兑美元收盘价报6.7182，较上一交易日跌1个基点，开盘一度跌逾百点。当日人民币兑美元中间价调贬96个基点，报6.7228。

沪深股指整体反弹

沪深两市整体反弹。截至收盘，上证综指报3279.46点，涨0.53%；深成指涨0.87%，报10451.08点；创业板指报1732.43点，涨0.74%。钢铁、有色板块涨势明显。当日两市成交4596亿元，上日为5669亿元。

商品期货多数上涨

国内期货市场收盘多数飘红。黑色系爆发，螺纹钢大涨逾6.5%，创近四年半新高；热卷涨约4.5%，焦炭涨约2%；化工品多数飘绿，除橡胶涨逾3%，其余多数走低；有色金属多数上扬，其中沪铝表现最好，上涨逾2.5%；农产品也多数走高，但升幅均低于2%。

上海辖内银行投贷联动业务稳步增长

据央广网报道，上海银监局相关统计监测数据显示，截至2017年二季度末，上海辖内机构投贷联动贷款余额为46.5亿元，较2016年末增长78%。内部联动投资总额15237.3万元，较2016年末增长113%。同时，辖内科技型企业科技金融贷款存量客户数较2016年末增长16%；贷款余额较2016年末增长33%。

期货交易者

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

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期货(Futures)

期货(Futures)是包含金融工具或未来交割实物商品销售（一般在商品交易所进行）的金融合约。期货合约是买卖期货的合同，是约定交易双方在特定的时间交易的凭证。

期货是一种跨越时间的交易方式。买卖双方通过签订标准化合约（期货合约），同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。通常期货集中在期货交易所进行买卖，但亦有部分期货合约可透过柜台交易﹝OTC，Over the Counter﹞进行买卖。

期货是一种衍生性金融商品，按现货标的物之种类，期货可分为商品期货与金融期货两大类。参与期货交易者之中，套保者(或称对冲者)透过买卖期货，锁定利润与成本，减低时间带来的价格波动风险。投机者（套利者）则透过期货交易承担更多风险，伺机在价格波动中牟取利润。

不少期货市场发展自远期合约，指一对一个别签订的跨时间买卖合同，交易细则由买卖双方自行约定。期货合约则由交易所划一标准化，让四方八面的交易者可在同一个平台上方便地撮合交易。期权（选择权）是从期货合约上再衍生出来的另一种衍生性金融商品。

期货的产生与发展

期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。

最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1571年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所（CBOT），目的是改进运输与储存条件，为会员提供信息；1851年芝加哥期货交易所引进远期合同；1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。

期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。当时的罗马议会大厦广场、雅典的大交易市场就曾是这样的中心交易场所。最初的现货交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款。

到了12世纪，这种交易方式开始在英、法等国逐步发展壮大，交易也变得逐步规范和专业。1251年，英国大宪章正式允许外国商人到英国参加季节性交易会。后来，在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、数量、价格，预交保证金购买，进而出现买卖文件合同的现象。

1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所，在其原址上后来成立了伦敦国际金融期货期权交易所。其后，荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。1666年，伦敦皇家交易所毁于伦敦大火，但交易仍在当时伦敦城的几家咖啡馆中继续进行。

17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。1726年，另一家商品交易所在法国巴黎诞生。

在19世纪初期，芝加哥是美国最大的谷物集散中心。当时农业生产面临的主要困难是交通不便、信息传递落后、仓库稀缺、价格频繁波动而且剧烈，从而导致农产品供求失衡。

为了解决这个问题，1848年一群商人成立了Chicago Board of Trade（CBOT），该组织创造了称为“将运到”合约。这种合约允许农民在谷物交割前先卖出。换句话说，农民可以种植庄稼的同时签订合约，然后在收割后按签约时商量好的价格买卖谷物。这种交易可以让农民在芝加哥以外的地方存储粮食。合约的另一方则是成立芝加哥期货交易所的商人们。

1865年，CBOT制定了期货合约的标准化协议《共同法则》，并推出第一个标准化的期货合约，事先对商品数量、质量、交货地点和时间等方面做出统一规定。很快人们就发现在标准化之后，交易这些“将运到”合约比交易谷物本身要更为有用。于是，这些合约出现了二级市场，可以以某个价格把合约转让给其他买卖双方。20世纪20年代的时候出现了结算所，提供对履约的担保，现代期货市场终于成型。

芝加哥期货交易所成立后，美国和欧洲又陆续出现了一些期货交易所，如芝加哥商业交易所（CME）、纽约商业交易所（NYMEX）、伦敦金属交易所（LME）等，从事农产品、金属、能源等商品期货交易。

进入20世纪70年代，世界金融体制发生了重大变化。布雷顿森林体系的解体、浮动汇率制的形成、利率市场化的推行，对全球金融领域乃至商品市场均产生了极大冲击。企业面临了更多的金融风险。1972年5月，芝加哥商业交易所推出了历史上第一个外汇期货，标志着金融期货的诞生。此后，利率类期货和股票类期货的陆续出现，使金融期货产品逐步得以完善，市场规模不断扩大。上世纪90年代开始，金融期货就已经成为全球期货市场中成交量最大的品种类别，近几年来，全球金融期货占据了全球期货交易量的90%以上。

中国古代已有由粮栈、粮市构成的商品信贷及远期合约制度。在民国年代，中国上海曾出现多个期货交易所，市场一度出现疯狂热炒。满洲国政府亦曾在东北大连、营口、奉天等15个城市设立期货交易所，主要经营大豆、豆饼、豆油期货贸易。1949年中华人民共和国成立后，期货交易所在中国大陆绝迹几十年，到1992年郑州设立期货交易所，展开另一波期货热炒风潮，各省市百花齐放，最多曾经一度同时开设超过50家期货交易所，超过全球其他国家期货交易所数目的总和。中国国务院在1994年及1998年，两次大力收紧监管，暂停多个期货品种，勒令多间交易所停止营业。

自1998年后，中国大陆合法的商品期货交易所只剩下上海期货交易所、大连期货交易所、郑州期货交易所三所，前者经营能源与金属商品期货，后两者经营农产品期货。

到2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，首项推出的产品为沪深300股指期货。

2013年11月22日，上海国际能源交易中心正式揭牌成立（交易品种有燃料油、20号胶、国际铜等产品）,2018年3月26日，原油期货在上海期货交易所上海国际能源交易中心正式挂牌上市交易。

2021年4月19日，广州期货交易所成立。2022年上市交易品种有碳排放权、电力、中证商品指数、能源化工、饲料养殖、钢厂利润、工业硅、多晶硅、锂、稀土、铂、钯、咖啡等16种品种。

期货交易方式

期货与期权的区别

（一）标的物不同

期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。

（二）投资者权利与义务的对称性不同

期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲。

（三）履约保证不同

期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。

（四）现金流转不同

在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。

（五）盈亏的特点不同

期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的。期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。

（六）套期保值的作用与效果不同

期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。

操作上国内没有期货期权，可以参照一下权证，他是一种简单的股票期权。期货的操作就像目前国内3个交易多是品种一样，世界上各个交易所的交易规则没有完全相同，但原理是一样的，你要看你做什么品种，然后具体学习这个交易的所的规则。

期货市场与股票市场的分别

期货交易相关术语

总持仓量的变化，反映投资者对该合约的交易兴趣，是投资者参与该合约交易的一个重要指标。如果总持仓量在持续增长，表明交易双方都在开仓，投资者对该合约的兴趣在增长，场外资金在不断涌入该合约交易中；相反，当总持仓量不断减少，表明交易双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓量却变化不大，这表明市场以换手交易为主。

套期保值：买进（卖出）与现货市场上经营的商品数量相当，期限相近，但交易方向相反的相应的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）同样的期货合约来抵补这一商品或金融工具因市场价格变动所带来的实际价格风险。保证金：保证金是交易所要求投资者为确保履约提供的财力担保，是投资者对其所持交易部位负责所表示的信誉，交存在其帐户上的一笔资金。按照性质不同，保证金分为交易保证金、结算保证金和追加保证金三种。交易保证金是指投资者在交易所专用结算帐户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金；结算保证金是投资者在交易所专用结算帐户中除去已在交易所占用的交易保证金后剩余部分。追加保证金是指如果投资者账户当日权益小于持仓保证金，意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足。按照规定，期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。这被称为追加保证金。强制平仓：如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。头寸限制：即交易部位限制。指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的最大限度，是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。竞价方式：

期货市场基本制度

1．保证金制度在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。

2．每日结算制度期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。

3．涨跌停板制度涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。

4．持仓限额制度持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易所可按规定强行平仓或提高保证金比例。

5．大户报告制度大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。

6．实物交割制度实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。

7．强行平仓制度强行平仓制度，是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。简单地说就是交易所对违规者的有关持仓实行平仓的一种强制措施。

全球主要期货交易所一览表

交易所名称

代码

英文名称

中国

上海期货交易所

SHFE

Shanghai Futures Exchange

大连商品交易所

DCE

Dalian Commodity Exchange

郑州商品交易所

CZCE

Zhengzhou Commodity Exchange

中国金融期货交易所

CFFE

China Financial Futures Exchange

中国香港

香港期货交易所

HKFE

Hong Kong Futures Exchange

中国台湾

台湾期货交易所

TAIFEX

Taiwan Futures Exchange

美国

芝加哥期货交易所

CBOT

The Chicago Board of Trade

芝加哥商品交易所

CME

Chicago Mercantile Exchange

芝加哥商业交易所国际货币市场

IMM

芝加哥期权交易所

CBOE

Chicago Board Options Exchange

纽约商品交易所

NYMEX

New York Mercantile Exchange

纽约期货交易所

NYBOT

New York Board of Trade

美国(纽约)金属交易所

COMEX

Commerce Exchange

堪萨斯商品交易所 |KCBT

Kansas City Board of Trade

加拿大

加拿大蒙特利尔交易所

ME

Montreal Exchange Markets

英国

伦敦国际金融期貨及选择权交易所

LIFFE

London International Financial Futures and Options Exchange

Euronext.Liffe

伦敦商品交易所

LCE

London Commerce Exchange

英国国际石油交易所

IPE

International Petroleum Exchange

伦敦金属交易所

LME

London Metal Exchange

法国

法国期货交易所

MATIF

德国

德国期货交易所

DTB

Deutsche Boerse

瑞士

瑞士选择权与金融期货交易所

SOFFEX

Swiss Options and Financial Futures Exchange

欧洲期权与期货交易所

Eurex

The Eurex Deutschland

瑞典

瑞典斯德哥尔摩选择权交易所

OM

OM Stockholm

西班牙

西班牙固定利得金融期货交易所

MEFFRF

MEFF Renta Fija

西班牙不定利得金融期货交易所

MEFFRV

MEFF Renta Variable

日本

日本东京国际金融期货交易所

TIFFE

The Tokyo International Financial Futures Exchange

日本东京工业品交易所

TOCOM

The Tokyo CommodityExchange

日本东京谷物交易所

TGE

The Tokyo Grain Exchange

日本大阪纤维交易所

OTE

日本前桥干茧交易所

MDCE

新加坡

新加坡国际金融交易所

SIMEX

Singapore International Monetary Exchange

新加坡商品交易所

SICOM

Singapore Commodity Exchange

澳洲

澳洲悉尼期货交易所

SFE

Sydney Futures Exchange

新西兰

新西兰期货与选择权交易所

NZFOE

New Zealand Futures & Options

南非

南非期货交易所

SAFEX

SouthAfrican Futures Exchange

韩国

韩国期货交易所

KOFEX

韩国

韩国证券期货交易所

KRX