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日本通胀明显降温削弱加息紧迫性，美元兑日元维持高位震荡

汇通财经APP讯——周五亚洲交易时段，美元兑日元小幅走高，交投于158.60附近。日本公布的最新通胀数据整体低于前值，削弱了市场对日本央行进一步加息的紧迫预期，令日元在数据公布后短线走弱。

数据显示，日本12月全国消费者物价指数（CPI）同比上涨2.1%，明显低于前值的2.9%，并创下自2022年3月以来的最低水平。剔除生鲜食品后的核心CPI同比增长2.4%，同样较前值3.0%显著回落，符合市场预期，也为2024年10月以来最低水平。

进一步剔除食品和能源的核心指标同比增长2.9%，较前值3.0%小幅放缓。通胀数据整体降温，使市场重新评估日本央行政策路径。

短期来看，物价压力缓解降低了央行迅速再度加息的必要性，日元在数据公布后的即时反应偏弱。不过，市场对日本央行本次会议的政策决定已有较为一致的预期。

日本央行预计将在为期两天的会议结束后维持政策利率不变，继续将利率保持在约0.75%的水平。该利率水平是在去年12月上调后达到的，创下近30年来新高。

因此，市场真正关注的焦点并不在于是否调整利率，而在于日本央行行长植田和男在会后新闻发布会上的措辞。投资者希望从中寻找有关下一次加息时间窗口的线索，这将对日元的中短期走势产生关键影响。

从技术面来看，美元兑日元短线走势呈现震荡偏强结构。汇价在此前回落后稳守关键支撑区域，并重新回到158关口上方，显示下方买盘仍具一定韧性。

短周期均线对价格形成支撑，汇价运行于主要短期均线上方，表明短线趋势尚未转弱。从结构上看，只要价格维持在158.00之上，多头仍占据主动。上行方面，159.00区域构成短线重要阻力带，该区域此前多次限制汇价上行空间。

若在日本央行会议后出现明确的政策信号配合，汇价有望重新测试159关口，甚至进一步向160区域延伸。下行风险方面，若汇价跌破158关口并失守157.50附近支撑，则需警惕技术性回调幅度扩大，届时市场关注焦点将下移至156.80一线。

整体来看，在央行事件风险落地之前，美元兑日元更可能维持区间震荡，等待新的方向指引。

编辑观点：

日本通胀数据的明显回落，为日本央行放缓政策正常化节奏提供了空间，也使日元短线承压。但这并不意味着日本央行的加息周期已经结束。

相反，在政策利率已处于多年高位的背景下，央行更可能通过措辞而非行动来引导市场预期。对美元兑日元而言，真正的方向选择将取决于植田和男是否释放更明确的加息路径信号。在此之前，汇价仍将围绕高位区间反复博弈，波动性或进一步放大。

开年第一天，央行雷霆出击！国债期货、黑色系暴跌，楼市股市震动

【作者：刘晓博。更多精彩内容，请关注天天说钱（ID：liuxb0929），原创的财经评论，独立的观察视角，深度的市场剖析。】

今天（2月3日）是农历鸡年的第一个交易日，在春节休息之后，央行开市就使出霹雳手段：加息！

央行全面上调了逆回购的中标利率：

7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；

14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；

28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%。

此外，央行还上调SLF利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%；7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。

另据“财新”报道，央行通知：自2月3日起，不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，发放的常备借贷便利利率再加100个基点，即隔夜、7天、1个月的利率分别为4.1%、4.35%、4.7%。如果消息属实，则这种把加息和综合考核结合起来的做法，将更有杀伤力。

也许有些读者看不太懂：这叫什么加息？存贷款利率加了吗？

其实，我在专栏里已经多次强调过：随着过去两年中国完成了利率市场化，央行调整存贷款基准利率的意义已经没有以前大了，因为各个银行可以自行浮动利率。

相比之下，货币市场利率（主要是央行、商业银行间短期资金交易）的重要性越来越高。所以，近期央行一般使用货币市场利率来影响市场的真实利率。

比如在2016年，央行几次通过降低逆回购、中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）来引导市场利率走低。2016年四季度以来，则通过收紧流动性，提高短期市场利率。到了春节前，直接提高了6个月和1年期MLF的利率，相当于直接加息了。

此次上调逆回购和SLF利率，可以看做是央行年前加息动作的一个延续，或者是强化。

加息意味着资金贵了，它对于楼市、股市、债市、期市都构成利空。而且此次央行出手非常迅猛，没有给市场喘息的机会，堵着鸡年的大门直接开干。所以市场心理受到了很大的震撼。

10年期国债期货大跌，几个主要品种跌幅一度接近或者突破了1.3%。其中T1706的走势是这样的：

日K线是这样的：

黑色系期货品种大跌，到上午10点40分，主要合约跌幅如下：

A股市场也出现了显著下跌，上证综指、深证综指、创业板指、中小板指等四大指数全面飘绿。

央行为什么继续加息？我认为以下几个因素非常重要：

第一、这是降杠杆、防风险的需要。

2016年前10个月，是历史上利率最低、流动性最宽裕的时期，央行的初衷是通过放水，让资金流入实体经济。事实上收效甚微，只是催生了一波令人瞠目的“房地产局部大牛市”，加重了城市居民的负担。除房地产，债券、期货、互联网金融等领域普遍出现了严重泡沫。2017年是换届之年、美元加息提速之年、特朗普新政元年，不确定因素非常多，防范金融风险、防范资产泡沫是央行当务之急。

2016年，央行曾两次收紧货币政策：一次在4月底，一次在12月。其中12月之后，央行显然铁了心，认识到企业杠杆率不能再提高，短期利率不能太低，货币政策发生了彻底的转向。

央行先是不再提“降息，为企业降负”，随后对货币政策的定义变成了“稳健中性”。

第二、这是稳定人民币汇率的需要，也是缓解跟美国矛盾的需要。

由于外汇储备仍然有3万亿美元，距离2.2万亿美元的第一道警戒线还有相当距离。在过去几个月，央行采取这种战术：先是在11月到12月加速贬值到接近7，然后在进入2017年之后节节升值。这样做有两个目的，第一，打消人民币贬值的市场预期；第二，稳住特朗普的预期，给他面子，避免开打全面贸易战。

春节期间，特朗普就汇率问题对德国和日本开炮，认为他们操纵汇率，认为美元汇率偏高。话音刚落，欧元、日元对美元就开始小幅升值。此次中国央行加息，有利于稳住人民币汇率。

中国在特朗普上台前后，已经给他送上了两份大礼：一是在1月17日公布了含金量极高的新一轮开放政策，二是让人民币从6.96附近升值到目前的6.87。

中国不怕打贸易战，这是毫无疑问的。但也没有必要主动挑起贸易战。如果开打，也让美国承担开战的责任。

央行在鸡年第个交易日的动作，向投资者发出了一个强烈信号：不要再幻想重演2016年的资产泡沫，不要对投资收益期望太高，时代已经变了！

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