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美联储官员：通胀维持高位就需要加息！韩国央行释放强烈信号

美联储政策路径再添变数。

美联储最新发布的会议纪要显示，大部分美联储官员认为，如果今年通胀持续处于高位，就需要进一步提高利率。甚至有少部分官员表示上个月已经有理由加息。与此同时，韩国央行已明确释放‌7月16日加息‌的强烈信号。韩国央行表示，考虑到包括价格在内的风险，升息势在必行。韩国央行重申，政策利率需要在适当的时候上调。

在中东局势再度升级的影响下，国际油价再度飙涨，进一步加剧了市场对通胀上行风险的担忧，据联邦基金利率期货显示，预计美联储到今年12月将加息38个基点。

市场方面，‌7月9日亚太盘初，韩国KOSPI指数一度暴涨超4%，日经225指数一度大涨超2%。A股三大指数集体高开，沪指高开0.17%，深成指高开0.66%，创业板指高开1.22%，半导体芯片、算力硬件等板块指数涨幅居前。隔夜美股市场，半导体、存储概念股集体反弹，闪迪大涨超6%，希捷科技涨近4%，西部数据涨超3%，阿斯麦、美光科技涨超1%。

美联储会议纪要出炉

北京时间7月9日，美联储发布了6月议息会议纪要，其中显示，美联储官员们普遍认为，如果今年通胀持续处于高位，就需要进一步提高利率；如果价格压力很快缓解，则可以继续按兵不动。

这是美联储新任主席凯文·沃什的首份会议纪要，市场可以观察美联储内部的更多争论细节。

会议纪要显示，美联储官员们评估认为“价格稳定面临的上行风险仍处于高位”，部分原因是能源等领域因供应冲击导致的价格上涨。

因此，有少数官员表示，鉴于这些进展，有理由上调联邦基金利率目标区间，但这些官员最终支持在本次会议上维持当前政策。

美联储在6月16日至17日的会议上一致投票决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，该利率水平自去年12月以来一直未变。

会议纪要显示，美联储官员们越来越关注一个此前几乎未出现在讨论中的通胀来源——人工智能（AI）投资热潮。纪要认为，AI投资扩张、中东战争以及关税政策共同构成了可能令通胀维持高位、并促使美联储加息的重要因素。

多位官员指出，大规模建设数据中心、持续扩充算力基础设施，使美国经济面临新的需求冲击，而供给能力正难以跟上。

大部分美联储官员预计，随着关税、能源和供应链冲击消退，通胀将从近期高位逐步回落；但也有不少官员担心，AI投资热潮、大宗商品高价和供应扰动可能令通胀更具粘性。

有分析人士指出，目前美国经济韧性仍然较强，通胀形势更趋复杂，使得美联储在7月28日至29日会议上的政策讨论更加复杂。

根据美联储官网最新发布的消息，沃什将于美国东部时间7月15日（下周三）美东时间10:00（北京时间22:00）出席参议院银行委员会听证会。此次听证会将围绕美联储提交国会的半年度货币政策报告，听证会将进行网络直播。

美联储加息预期升温

目前，受中东局势反复影响，国际油价剧烈波动，美国通胀前景更趋复杂。美东时间7月8日，WTI原油期货价格收报73.52美元/桶，大涨4.37%；布伦特原油期货价格收报78.02美元/桶，大涨5.2%。

受此影响，市场投资者当日早间预计美联储今年将加息1至2次。另据联邦基金利率期货显示，预计美联储到12月将加息38个基点。

据新华社消息，美军中央司令部8日在社交媒体发布消息说，美军当天对伊朗实施更多打击，以进一步削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡航行的能力。这是美军以回应伊朗近期袭击霍尔木兹海峡商船为由，连续两天对伊朗发动军事打击。

美军中央司令部称，伊朗对航行在这一重要国际水道的商船实施“无端攻击”，美国正在追究其责任。

当天早些时候，美国总统特朗普在土耳其参加北约峰会期间说，他对伊朗很不高兴，美军“今晚可能”再次狠狠打击伊朗，还可能会对伊朗重新实施海上封锁。

但特朗普8日在土耳其首都安卡拉表示，当前美国与伊朗之间的局势升级会很快平息，他不认为会再度爆发与伊朗的战争。

据伊朗光明通讯社等多家媒体报道，当地时间8日深夜，伊朗锡里克、阿巴斯港和恰巴哈尔港附近传出爆炸声。

伊朗新闻电视台8日援引一名知情人士报道，伊朗不会放弃对霍尔木兹海峡的管理权。如遭打击，将加倍奉还。

消息人士称，伊朗已准备好为控制霍尔木兹海峡而战。如遭受任何打击，伊朗就将全面关闭霍尔木兹海峡，并对敌方目标实施至少两倍于所受打击规模的回击。

消息人士还表示，伊朗将根据伊美谅解备忘录规定，并按照自己的安排重新开放霍尔木兹海峡，不会允许建立任何新的通航路线。

当地时间今天（7月9日）凌晨，据伊朗努尔新闻网援引一名军方消息人士的话报道，伊朗武装部队导弹部队和无人机部队将“在未来数分钟内”对美军在中东地区的基地发动大规模打击。

另据央视新闻，美国方面消息显示，在美国与伊朗60天停火协议前景不明之际，霍尔木兹海峡油轮通行已“基本停止”。

排版：刘珺宇

校对：刘榕枝

投资进化论丨黄金短期迎来反弹，长期配置逻辑是否依然稳固？

简而言之，就业超预期叠加地缘冲突加剧，共同推升了加息预期，带动美元与美债收益率双双走高，黄金因此短期承压。业内普遍认为，这属于宏观预期重定价引发的技术性回调，而非趋势性逆转信号。

如何理性看待潜在加息带来的影响？

部分观念认为，美联储加息必然利空黄金。其逻辑在于，加息会推高实际利率、提振美元，增加黄金持有成本，进而压制金价。但复盘历史数据，多家机构指出这一判断存在明显局限性，加息周期内黄金同样存在配置价值。

世界黄金协会的研究显示，回顾1997年以来美联储的44次加息（幅度介于25个基点至75个基点之间），黄金在加息后的表现并不统一。经21日周期平均回报调整后，加息后21日黄金回报中位数仍为正值，且正向超预期表现的概率超过50%。

出现这一现象的原因在于，市场交易的是预期，而非事实。当加息真正落地时，市场往往已经提前消化了大部分影响。加息的经济背景同样重要，若加息发生在经济增长脆弱、金融市场脆弱的时期，反而可能引发避险情绪，支撑金价。

此外，美元走势的影响往往大于利率本身。历史表明，加息后美元的强弱表现，对黄金走势更为关键。例如，2006年6月、2017年3月、2018年12月、2022年11月、2023年3月这几个加息时点，黄金均在加息后出现了正收益。这些时期的共同特点是，经济或金融体系存在隐忧，或美元已处于高位转弱阶段。

图表：加息前后累计调整回报率

数据来源：彭博社，世界黄金协会。基于1997年3月25日至2023年7月26日的数据。黄金回报已根据所有21日周期的平均“预期回报”进行调整。涵盖1997年以来美联储的44次加息，加息幅度介于25个基点至75个基点之间

整体来看，黄金的走势是利率、美元、通胀、风险情绪等多因素共同作用的结果，仅依靠“加息”单一信号判断金价走势存在片面性。

黄金中长期配置的支撑逻辑未变

短期波动客观存在，但对普通投资者而言，更值得关注的是黄金的中长期配置逻辑是否发生根本变化。综合多方研究来看，以下四个支撑因素依然稳固。

第一，全球央行持续购金，中国央行连续19个月增持。在去美元化浪潮下，各国央行持续优化外汇储备结构，黄金作为中立避险资产受到青睐。2026年一季度，全球央行净购金244吨，高于近五年同期平均水平。值得注意的是，截至2026年5月末，中国黄金储备达到7496万盎司（约2331.52吨），实现连续19个月增持，且5月单月增持量创下16个月新高，这种持续的战略性增持，反映了全球对美元信用的担忧，也为黄金价格提供了最底层的支撑。（数据来源：欧洲央行，《欧元的国际角色》，发布于2026年6月2日）

第二，美元信用弱化，黄金晋升全球官方储备第一大资产。欧洲央行报告显示，黄金在全球官方储备中的占比已升至27%，超越美国国债成为第一大储备资产。近年来，地缘冲突让各国意识到单一美元储备的潜在风险，全球多国纷纷开启储备多元化布局，降低对美元资产的依赖。而黄金作为跨越国界的硬通货，价值不受单一货币波动影响，在全球货币体系重构过程中，其价值会持续被重估。

第三，实际利率难以长期高位，利好黄金估值修复。当前美债收益率上行是加息预期带动的短期现象。从长期来看，美国经济在高利率环境下增长压力会逐步显现，通胀拐点出现后，美联储货币政策终将转向，美债收益率和实际利率有望逐步回落。当持有黄金的机会成本下降，黄金的价格估值将迎来修复空间，这也是机构长期看好黄金的核心逻辑之一。

第四，资产配置价值突出，机构维持中期上行预期。摩根大通在2026年5月最新报告中虽下调全年均价预期至5243美元/盎司，但维持2026年底金价有望达6000美元/盎司的预判。黄金与股票、债券等主流资产相关性较低，能够有效分散投资风险，是家庭和机构资产组合中不可或缺的配置品种。结合资产配置理论，普通家庭可将总资产的5%—15%配置黄金，用来对冲股市震荡、通胀走高、地缘冲突等风险。

投资者后续如何实操？

面对当前金价震荡、消息面复杂的局面，投资者可以通过分批定投、合理控制仓位、关注关键节点、选好投资工具等四个思路着手应对。

一是分批定投，淡化择时。精准预测金价的短期低点并非易事。采用每月固定金额买入的方式，可以在均价上摊平持仓成本，减少情绪化决策的干扰。

二是合理控制仓位，严守风险底线。黄金是家庭多资产配置的重要组成，但也需结合自身风险偏好，量力而行，避免单一资产波动影响整体家庭资产安全。

三是不必频繁关注单日行情，关注几个关键节点即可。近期可以重点关注6月的美联储议息会议以及后续的非农数据。同时，继续关注中国央行的购金动向。这些信息有助于判断宏观方向，出现重大信号时，可根据自身情况小幅调整持仓节奏。

四是选择适合自己的投资方式。对大多数普通投资者而言，黄金ETF及其联接基金流动性好、门槛低、免保管，是比实物金条更便捷的选择。

黄金价格受国际宏观政策、地缘政治、汇率波动、市场情绪等多重因素影响，价格波动已成常态。但全球央行持续购金、美元信用弱化、实际利率均值回归、机构中期看多——这四重长期逻辑并未改变，不少市场观点认为短期回调反而为长期配置提供更好入场窗口。市场总有起伏，看清长远方向，保持自身节奏，或许比纠结每一天的涨跌更重要。

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日本通胀明显降温削弱加息紧迫性，美元兑日元维持高位震荡

汇通财经APP讯——周五亚洲交易时段，美元兑日元小幅走高，交投于158.60附近。日本公布的最新通胀数据整体低于前值，削弱了市场对日本央行进一步加息的紧迫预期，令日元在数据公布后短线走弱。

数据显示，日本12月全国消费者物价指数（CPI）同比上涨2.1%，明显低于前值的2.9%，并创下自2022年3月以来的最低水平。剔除生鲜食品后的核心CPI同比增长2.4%，同样较前值3.0%显著回落，符合市场预期，也为2024年10月以来最低水平。

进一步剔除食品和能源的核心指标同比增长2.9%，较前值3.0%小幅放缓。通胀数据整体降温，使市场重新评估日本央行政策路径。

短期来看，物价压力缓解降低了央行迅速再度加息的必要性，日元在数据公布后的即时反应偏弱。不过，市场对日本央行本次会议的政策决定已有较为一致的预期。

日本央行预计将在为期两天的会议结束后维持政策利率不变，继续将利率保持在约0.75%的水平。该利率水平是在去年12月上调后达到的，创下近30年来新高。

因此，市场真正关注的焦点并不在于是否调整利率，而在于日本央行行长植田和男在会后新闻发布会上的措辞。投资者希望从中寻找有关下一次加息时间窗口的线索，这将对日元的中短期走势产生关键影响。

从技术面来看，美元兑日元短线走势呈现震荡偏强结构。汇价在此前回落后稳守关键支撑区域，并重新回到158关口上方，显示下方买盘仍具一定韧性。

短周期均线对价格形成支撑，汇价运行于主要短期均线上方，表明短线趋势尚未转弱。从结构上看，只要价格维持在158.00之上，多头仍占据主动。上行方面，159.00区域构成短线重要阻力带，该区域此前多次限制汇价上行空间。

若在日本央行会议后出现明确的政策信号配合，汇价有望重新测试159关口，甚至进一步向160区域延伸。下行风险方面，若汇价跌破158关口并失守157.50附近支撑，则需警惕技术性回调幅度扩大，届时市场关注焦点将下移至156.80一线。

整体来看，在央行事件风险落地之前，美元兑日元更可能维持区间震荡，等待新的方向指引。

编辑观点：

日本通胀数据的明显回落，为日本央行放缓政策正常化节奏提供了空间，也使日元短线承压。但这并不意味着日本央行的加息周期已经结束。

相反，在政策利率已处于多年高位的背景下，央行更可能通过措辞而非行动来引导市场预期。对美元兑日元而言，真正的方向选择将取决于植田和男是否释放更明确的加息路径信号。在此之前，汇价仍将围绕高位区间反复博弈，波动性或进一步放大。