Archive: 2026年1月5日

深圳证监局通报私募乱象，竟有私募与易经算命人士混同办公

深圳证监局通报私募行业乱象。

近日，深圳证监局发布最新一期《深圳私募基金监管情况通报》指出，近年来在日常监管中发现，辖区少数私募基金管理人从事与私募基金管理相冲突或无关的业务，例如销售伪金交所产品、卖课、算命、为券商引流开户获取返佣；债券私募利益输送；在管基金与高管自有资金进行“高买低卖”交易等。

深圳证监局表示，下一步将持续加强对辖区私募基金管理人合规运作的监管检查力度，严肃问责各类违法违规行为，督导各私募机构聚焦投资主业，完善合规风控机制，不断提升专业化和规范化运作水平。

有私募与易经算命人士混同办公

通报显示，深圳证监局发现辖区内有部分私募从事与私募基金管理无关业务。

具体来看，有股权类私募机构销售伪金交所产品。据悉该机构因增量业务不足，与某房地产企业签署《承销协议》，向多名自然人投资者推介该房企在伪金交所发行的应收账款收益权转让计划，并收取150余万元咨询顾问费。

也有私募机构对外提供咨询服务。比如某证券类私募机构为多家债券发行人提供咨询服务，对接金融机构资金，协助促成债券成交，并收取咨询费。某股权类私募机构签署数十份《融资服务合作协议》《融资咨询服务协议》，约定帮助标的企业从该管理人以外的其他渠道获得融资，按融资金额一定比例收取融资服务费。

深圳证监局指出，有私募机构对外提供居间服务。通报显示，某证券类私募机构管理费收入和业绩报酬占公司收入比重极低，主要收入来自实控人通过自媒体销售“投资课程”，以及以关联方或公司名义向证券公司、期货公司推荐客户获取返佣。

另有私募机构销售投资标的公司股权。据悉，某股权类私募机构管理了2只基金，其持有的新三板股票因摘牌而无法实现基金退出。为解决基金退出问题，该管理人先以零对价受让标的公司实控人及关联方持有的股份，再转让给第三方代销机构推介的自然人投资者，所获转让款大部分用于2只基金的分配清算，该管理人获利20余万元。

此外，还有私募机构在办公场地内开展无关活动。据悉，有证券类私募机构与4家关联公司混同办公，办公场所未悬挂该管理人招牌或者明显标识，现场存在多名人员从事易经算命、知识付费、修订家谱等与私募基金管理无关的业务。

利用产品违规利益输送

值得注意的是，部分私募机构利用在管私募基金产品进行利益输送。

例如，深圳证监局指出，辖区内某证券类私募机构投资经理与某证券公司从业人员商定，由其管理的私募基金出资承接后者指定的7只城投债，后者向其支付相应报酬。另有某证券类私募机构与某债券发行人约定，以在管私募基金为该发行人发行的债券提供流动性支持，该管理人则通过关联方收取高额资金成本。

不仅如此，还有一些私募机构通过在管基金与高管自有资金进行“高买低卖”的交易。深圳证监局发现，某证券类私募机构募集外部资金成立的私募基金，以显著低于第三方估值的价格，向募集其高管自有资金成立的私募基金卖出持有的债券，短期内又以高于第三方估值的价格买回。

此外，通报内容还显示，有私募机构向在管基金收取大额“顾问费”但未向投资者披露；私募机构收取咨询服务费但却未纳入基金财产等。

利用管理人资质从事违法犯罪活动

更有私募机构利用管理人资质从事违法犯罪活动。

一是非法募资行为，深圳证监局发现，某股权类私募机构体内仅存1只备案基金，但设立数十个未备案有限合伙企业公开募资，不仅募资规模巨大，还向投资者保本保收益，涉及人数众多，涉嫌非法集资犯罪。

二是出借、出卖管理人资质，为不法分子非法吸收公众存款提供便利。据悉，深圳辖区多家管理规模较小的私募机构，采用出让实际控制权但不办理工商变更登记的“卖壳”方式，完全让渡管理人运营管理权限，个别法定代表人还从受让方处领取“代持费”，上述私募机构最终被犯罪分子用于参与非法集资犯罪活动。

三是实控人控制本公司私募基金账户实施市场操纵。

四是利用私募基金开展场外配资。据悉，某证券类私募机构将在管私募基金作为非法配资活动的工具，将私募基金资产及证券账户出借给他人用于股票期货交易，通过关联方向账户借入方收取“保证金”和“利息”，向基金投资者支付“保证金”和“利息”。

五是有私募机构参与非法经营活动。比如某证券类私募机构通过某中介机构开发的具有分仓、下单、结算等功能的分仓软件，在其他私募机构在管私募基金中开设虚拟“子账户”，将虚拟“子账户”中的股票借入用于日内回转交易，或者再出借给下游券源使用方，并与相关方按约定比例分成，涉嫌非法经营犯罪。

对于私募基金乱象行为，深圳证监局提出四点监管要求，包括聚焦主营业务，不得通过直接或间接开展与私募基金相冲突或者无关的业务拓展收入来源；加强合规内控，杜绝利益输送等损害投资者权益的情形；严防违法犯罪，不得利用管理人资质实施非法融券、非法配资、非法集资等违法犯罪活动，不得通过出借管理人资质或者私募基金账户配合他人从事违法犯罪活动；保证持续经营能力，不得参与“买壳”“卖壳”“炒壳”等活动。

深圳证监局表示，下一步将持续加强对辖区私募基金管理人合规运作的监管检查力度，严肃问责各类违法违规行为，督导各私募机构聚焦投资主业，完善合规风控机制，不断提升专业化和规范化运作水平。

【股指月报】风险偏好升温：主题轮动仍是主线

市场回顾

沪指近期走出“9连阳”，成交额温和回升，风格上中小盘相对更强。股指期货贴水明显收敛（IC、IF更为突出），叠加期权PCR等指标，显示风险偏好回升、市场看涨情绪较浓。海外方面，日本央行如期加息25bp，市场消化较为平稳；圣诞假期一定程度打断外盘上行节奏，近期转为高位震荡。

短期判断

稳增长政策的更多细节尚未落地，短期增量驱动仍偏有限，结构性机会预计继续围绕AI、新能源、商业航天、海南本地等主题演绎。整体情绪偏积极，指数短期下行空间或有限，更可能维持高位震荡格局。若后续政策预期进一步强化、风险偏好继续抬升，沪指短期或再度挑战4000点。

中长期展望与跟踪

更持续的行情仍需“盈利拐点+数据验证”共同支撑。后续重点跟踪：一是“反内卷”等政策对行业竞争格局、龙头盈利与毛利率的改善效果；二是PPI、核心CPI等数据能否延续修复；三是非金融板块营收与净利能否实现同步回升；四是出口与地产相关指标的边际变化及其对内需的传导。若明年业绩增速持续改善，指数仍有进一步上行的空间。

策略建议

期指单边维持克制，仓位不超过 20%；顺势试多IF 或 IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，可暂时空仓观望。期权层面，投资者可考虑继续持有上证50/沪深300指数宽跨式卖出策略。

一、市场行情回顾

1.1 经济数据&宏观政策

11月宏观数据整体呈现“外需回暖、内需偏弱、生产平稳、价格仍低位”的格局。投资端继续承压，固定资产投资累计同比降至 -2.6%（前值-1.7%，也弱于预期-2.16%），反映地产链条拖累仍在、企业扩张意愿偏谨慎。消费端边际走弱更明显，社零当月同比仅1.3%（前值2.9%，低于预期2.93%），说明以旧换新等政策对终端需求的拉动出现阶段性钝化，居民消费信心与大件更新节奏仍需政策接续与收入预期改善来巩固。

供给端相对稳健，工业增加值同比 4.8%（前值4.9%，基本符合预期4.96），显示生产端韧性尚可；城镇调查失业率 5.1% 与前值持平，劳动力市场总体稳定。价格方面仍处“弱通胀”区间：PPI同比 -2.2%（较前值-2.1%小幅走弱），反映上游需求不足与工业品价格修复偏慢；CPI同比回升至0.7%（前值0.2%），更多体现低基数与部分食品/服务项带动，但尚不足以扭转整体价格偏弱的趋势。

外贸表现成为亮点，出口同比 5.9%（前值-1.2%，远超预期3.19%）显示海外需求与“抢出口/结构性补库”对增长的支撑增强；但进口同比1.9%（前值1.0%，低于预期2.79%）偏弱，侧面印证内需修复仍不够扎实。综合看，短期经济动能更多来自外需与生产端，内需仍是关键约束：后续更值得跟踪的是财政端、地产链条企稳进度，以及促消费政策的资金接续和覆盖范围能否带来消费的再修复。

1.2 市场行情数据

12月股指全线上涨，沪指涨近2%，深指大涨4.77%，创业板涨超6%；两市日均成交额超1.85万亿元，近期成交额有所回暖，处在四季度以来高位。国防军工、通信以及有色板块涨幅超过10%。房地产、食品饮料以及医药生物等板块表现不佳。

二、股指期货数据分析

2.1 股指期货涨跌幅

上周股指期货合约全线上涨，IC以及IM表现较好。IC以及IM远月合约贴水持续走缩，市场对于后市较为乐观，近期市场连续走高，市场预期行情持续。

2.2 股指期货基差

2.3股指期货基差年化升贴水率

三、期权数据分析

3.1 期权成交及持仓概况

期权方面，期权成交量整体有所走低。期权持仓PCR整体处在高位，期权卖方当前对于上证50指数、创业板ETF等标的强烈不看跌，对其余标的同样信心较强，目前期权市场卖方情绪整体看不跌。 同时，成交额PCR处在低位，市场日内利用期权做多股指较多。

3.2 期权波动率分析

股指反弹，期权加权平均隐含波动率整体有所上涨，目前整体处在中等偏低水平，市场情绪较为稳定。当前各标的期权加权平均隐含波动率在14%-26%附近，整体处在近年中等偏低水平。市场当前震荡预期较强。

市场回顾

沪指近期走出“9连阳”，成交额温和回升，风格上中小盘相对更强。股指期货贴水明显收敛（IC、IF更为突出），叠加期权PCR等指标，显示风险偏好回升、市场看涨情绪较浓。海外方面，日本央行如期加息25bp，市场消化较为平稳；圣诞假期一定程度打断外盘上行节奏，近期转为高位震荡。

短期判断

稳增长政策的更多细节尚未落地，短期增量驱动仍偏有限，结构性机会预计继续围绕AI、新能源、商业航天、海南本地等主题演绎。整体情绪偏积极，指数短期下行空间或有限，更可能维持高位震荡格局。若后续政策预期进一步强化、风险偏好继续抬升，沪指短期或再度挑战4000点。

基本面与宏观

四季度政策边际力度有所收敛，更偏“为2026年蓄力”，经济数据整体仍偏弱；补贴退坡背景下，消费修复斜率放缓，但市场对明年政策仍保持相对乐观预期。盈利端方面，三季度在价格回暖带动下，“盈利底”预期得到进一步巩固：全A及金融、非金融利润同比均实现正增长，其中金融修复更为领先，非金融从“止跌”向“温和改善”过渡，科技与高端制造贡献相对突出。但需求端韧性仍待验证：消费与制造业投资动能不足，PMI偏弱运行，地产链条压力尚未完全缓解。

中长期展望与跟踪

更持续的行情仍需“盈利拐点+数据验证”共同支撑。后续重点跟踪：一是“反内卷”等政策对行业竞争格局、龙头盈利与毛利率的改善效果；二是PPI、核心CPI等数据能否延续修复；三是非金融板块营收与净利能否实现同步回升；四是出口与地产相关指标的边际变化及其对内需的传导。若明年业绩增速持续改善，指数仍有进一步上行的空间。

策略建议

期指单边维持克制，仓位不超过 20%；顺势试多IF 或 IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，可暂时空仓观望。期权层面，投资者可考虑继续持有上证50/沪深300指数宽跨式卖出策略。

写作日期：2025年12月30日

分析师

公司热点 | 中小股东联手阻击，定增两度被否陷僵局！浙江东日主业承压、增长乏力

4月17日，浙江东日（600113）两项关于延长2023年度定增股票决议有效期的议案均遭高票否决，其中反对票占比近九成。这是继2024年年度股东大会后的第二次折戟。

值得一提的是，在半个多月前的2024年年度股东大会上，上述两份议案的审议结果也均为不通过。

浙江东日中小股东以近九成反对票表达了对股权稀释的强烈抵触，而控股股东温州东方集团有限公司因关联交易回避表决，导致定增陷入僵局。

据此前公告，2023年3月，浙江东日召开董事会、监事会会议，并于2023年4月召开2023年第三次临时股东大会审议通过了《关于公司2023年度向特定对象发行A股股票方案的议案》《关于提请公司股东大会授权董事会全权办理公司本次发行股票相关事宜的议案》等与公司向特定对象发行A股股票（以下简称“定向增发”）事宜相关的议案。

根据上述股东大会决议，浙江东日本次定向增发股东大会决议有效期及股东大会授权董事会及其授权人士全权办理定向增发具体事宜（以下简称“相关授权”）有效期自公司2023年第三次临时股东大会审议通过相关议案之日起12个月。

时隔一年，浙江东日2024年4月召开2024年第二次临时股东大会审议通过《关于延长公司2023年度向特定对象发行A股股票股东大会决议有效期的议案》《关于提请股东大会延长授权董事会及其授权人士全权办理2023年度向特定对象发行A股股票具体事宜有效期的议案》，同意将公司本次定向增发股东大会决议有效期及相关授权有效期自原有效期届满之日起延长12个月，即延长至2025年4月17日。

然而，今年3月6日，浙江东日召开董事会、监事会会议，再次审议通过延长上述两项定增有效期的议案。同意将公司本次定向增发股东大会决议有效期及相关授权有效期自原有效期届满之日起延长12个月，即延长至2026年4月17日。

表决情况显示，对《关于延长公司2023年度向特定对象发行A股股票股东大会决议有效期的议案》投反对票的达7990.84万票，占出席会议有表决权总数的比例为87.55%，对《关于提请股东大会延长授权董事会及其授权人士全权办理2023年度向特定对象发行A股股票具体事宜有效期的议案》投反对票的达7992.56万票，比例为87.57%。

其中，5%以下股东中，分别有7990.84万票和7992.56万票对上述议案投了反对票。由上可知，反对票全部来自5%以下股东。

对此，浙江东日说明称，由于上述议案均涉及关联交易，浙江东日控股股东温州东方集团有限公司持有公司股份总数为2.03亿股，均依法回避表决。

据悉，今年2月6日，浙江东日定向增发已收到中国证监会出具的《关于同意浙江东日股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕164号）。

据募集说明书，本次再融资项目募集资金总额不超过人民币7.2亿元。所募集资金扣除发行费用后，将用于以下项目的投资：晋南国际农产品物流园二期、综合运营中心、智慧农批市场升级改造、雪顶豆制品升级改造。

资料显示，浙江东日于1997年10月21日在上交所上市，是温州市第一家国有控股上市公司。公司业务以农产品批发平台运营为主业，覆盖市场建设与开发、市场管理、物流配送、食品生产和金融服务等相关产业。

作为区域性农产品流通龙头，浙江东日主营农批市场运营及贸易，但两大主业双双下滑。农批市场开发收入锐减，外拓项目回报未达预期，而公司超八成收入依赖温州及周边市场，区域集中度风险高企。

财报数据显示，近年来浙江东日业绩波动剧烈。

2021年，浙江东日净利润创历史纪录，高达6.52元，同比增速1762.90%；2022年则急转直下，净利润暴跌75.40%至1.61亿元；2023年回暖增长29%，但2024年再度下滑。

浙江东日年报显示，2024年营业收入7.23亿元，同比减少18.44%；归母净利润1.35亿元，同比减少34.94%；扣非净利润更跌至2021年同期水平。公司解释称，主因是农批市场开发收入减少及政府补助缩水。

财务风险方面，2024年公司经营活动现金流净额1.16亿元，同比下降34.02%，投资活动现金流净流出3.09亿元（主要用于在建工程及定期存款），筹资活动净流出1.45亿元（偿还债务），公司现金流压力显著。此次定增受阻，进一步加剧公司资金压力。

对于两次均遭否决，浙江东日相关工作人员对媒体表示，中小股东觉得，公司的定向增发会对他们的股权造成稀释，故而投了反对票，“公司也在和中小股东保持长期沟通，倾听他们的诉求，但就目前来说，双方还没有达成统一的意见，他们对定向增发有一定的抵触情绪。”

业内人士分析，中小股东连续否决定增，折射出对公司战略的疑虑。尽管公司强调定增用于“提升数字化水平”，但未披露具体项目回报预期，导致中小股东担忧利益受损。