Archive: 2025年12月2日

日本财政担忧与全球风险偏好回升共同施压日元，美元兑日元维持高位震荡

日元在周五亚洲交易时段继续承压，从此前的一周高位进一步回落。尽管日本当日公布的各项数据表现良好，但财政形势的恶化依旧是压制汇价的关键因素。

日本政府为推进经济刺激方案而计划增加新的债券发行规模，这导致长期国债收益率在此前显著上升，令投资者重新审视日本的债务可持续性。

同时，随着全球风险偏好回升，美联储 12 月再次降息的预期上升，市场避险需求明显下降，也削弱了日元的吸引力。美国货币政策的不确定性使美元的反弹空间受限，但依旧帮助美元兑日元保持震荡上行结构。

日本通胀表现坚挺，但财政压力削弱日元支撑日本 11 月东京 CPI 维持在2.7%的增速，核心剔除生鲜食品后的通胀达到2.8%，反映物价粘性较强。

数据强化了日本央行未来渐进式正常化政策的合理性，但并未转换成日元买盘动能。相反，市场将更多注意力集中在财政压力上。日本政府拟通过增加债券发行规模来为政策方案提供资金，引发外界对债务规模持续扩张的忧虑。

某国际机构经济学家表示：“通胀数据虽支持政策收紧，但债务压力仍是外汇市场的核心关注点，这打压了日元的上涨空间。”

央行政策节奏温和，限制短期日元强势表现日本央行理事野口朝日近期强调，未来货币政策的正常化将采取渐进路径，使市场对 12 月采取快速紧缩行动的预期降温。

温和的政策态度使日元多头重新进入观望状态，同时加强了市场对美元兑日元维持区间波动的判断。

与此同时，多位美联储官员提到 12 月降息仍有可能，加上市场对美联储未来领导层偏鸽派的预期，使美元虽摆脱不了弱势环境，但也不至于大幅下滑。

外交局势出现进展，避险需求明显下降俄方表示，修订后的美方方案可能成为未来协议的基础，而相关言论在全球市场提升了对和平进展的信心。风险偏好上升削弱了日元的避险属性，使市场在周五交易中更偏向风险资产，从而对日元构成额外压力。

从技术面看，美元兑日元要进一步拉升，需要有效突破156.50的关键均线阻力。若价格企稳这一位置，上方将指向157.00和157.50的区间，最终目标可能触及158.00附近的上周高点。

下方支撑位则集中在156.00及155.70区间。一旦跌破155.00，结构将转弱，并或引发新一轮下行。

编辑观点：

综合来看，日元的疲弱并非数据不佳，而是受到财政压力与全球风险偏好回升的双重挤压。尽管日本通胀表现仍能为政策正常化提供依据，但政策节奏偏慢导致日元难以快速扭转弱势。

短期内，美元兑日元走势仍将围绕美联储政策预期与日本财政风险展开博弈。若后续财政压力缓解或日本央行释放更明确的收紧信号，日元才有望迎来阶段性反弹，否则汇价大概率处于高位震荡格局。

指导仅供参考,不作为交易依据

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高质量完成“十四五”规划|“十四五”以来我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上

新华社北京9月22日电（记者刘开雄）“‘十四五’以来，我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上。近两年在3.2万亿美元以上。”中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新22日表示，外汇储备充分发挥了国家经济金融重要“稳定器”和“压舱石”作用。

朱鹤新是在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上作出上述表示的。

跨境收支可以反映一个国家涉外经济的活跃度。朱鹤新表示，面对更趋复杂严峻的外部环境，我国涉外经济顶住压力、稳定发展，对外经贸呈现多元化格局、韧性增强。2024年，我国跨境收支规模为14万亿美元，较2020年增长64%，年均增长速度比“十三五”时期提高8个百分点。“今年前8个月，我国跨境收支同比增长10%，跨境贸易和投融资活动持续活跃。”他说。

与此同时，我国外汇市场功能更加完备，市场深度拓展。朱鹤新介绍，2024年，外汇市场交易量为41万亿美元，较2020年增长了37%。截至今年6月末，已经有703家银行和115家非银机构参与银行间外汇市场。“外汇市场有足够容量承接各类交易，为高效配置外汇资源创造良好条件。”

“在持续深化外汇市场发展的同时，不断完善外汇市场‘宏观审慎+微观监管’两位一体管理框架，成功应对多轮次、高强度外部冲击。”朱鹤新表示，“十四五”以来破获外汇案件超6100件，有力打击地下钱庄等违法违规活动。

提升外汇服务实体经济质效、稳步推进高水平对外开放，是我国外汇领域工作的重点之一。朱鹤新对此总结了3个“进一步提升”：贸易外汇收支效率进一步提升、跨境投融资便利化水平进一步提升、银行外汇展业能力进一步提升。

“下一步，我们将持续打造市场化、法治化、国际化的外汇营商环境，统筹金融开放和安全，助力构建更高水平开放型经济新体制。”朱鹤新说。

中行门口黄牛扎堆 公然拦车兑换外汇

“黄牛”正在为老外兑换外汇。

9月17日，市民监督团成员楼先生致电商报热线15057912345反映：“稠州北路中国银行义乌支行门口有不少‘黄牛’，专门聚集在该银行门口私下里兑换外币，有的还站在路上揽客，严重影响交通。按法规规定，在国家允许的交易场所以外的地方进行外汇买卖，属于非法行为，可监管部门为何视而不见？”

记者核实报道：昨日，记者驱车来到稠州北路中国银行义乌支行附近，看到了楼先生所说的情景，一名40多岁的男子拿着一个类似香烟壳的东西，伸出右手，拦下记者的车子，没有等到记者开窗户，张口就问有没有外汇买卖。记者告知他没有时，该男子马上转身去拦其他车辆。记者观察了10多分钟，至少有6个以上“黄牛”在拦车。

“不知道情况的司机突然遭到陌生人拦车，还很容易造成交通事故。”一位姓叶的市民说，这样的行为实在太危险。

为了解具体情况，记者停车走进中国银行义乌支行，想随机采访几位市民。然而，未等到记者跨进银行大门，就被一个中年男子拦了下来。他开口就问：“想办理外币兑换吗？还找啥银行呀，咱这里就可以。”攀谈中，中年男子还举了个例子，假设美元和人民币是1：6.18，银行以1：6.18兑换，他就以1：6.15兑换，一千美金也就赚几十块钱；如果银行的美金买入价是6.16，他的买入价就是6.17，总之这笔生意稳赚。

“外汇不同于人民币，大伙也不是天天都能见着，你哪来这么多外汇，这些钱都是真的吗？”尽管“黄牛”说得天花乱坠，记者依然心存疑问。

此时，现场一个“黄牛”信誓旦旦地说：“我们是信得过单位，十万八万那还叫个事，随时拿钱，随时兑换。”为博取信任，其中一个“黄牛”说话更是大言不惭，“我们数年如一日，每天准点在这里上班，准点下班，忙里忙外的，比工作人员还准时、辛苦。”

记者在采访中发现，向“黄牛”兑换外汇可以讨价还价，这还真是头一回听说。据《外汇管理条例》规定，不同货币的兑换必须按照国家外汇管理局公布的汇率牌价，不得私下兑换，更不能改变汇率牌价。这些“黄牛”居然公开叫板国家金融律法，让人不可思议。

随后，记者电话联系了某银行办公室主任。据这位主任介绍，私自兑换外币确属违法行为，但鉴于银行不是执法部门，面对这种现象，他们也无能为力。

浙江福田律师事务所王曦律师对记者说，通过非法渠道兑换外汇，风险很大，一旦出现问题，维权很难。再说，“黄牛”兑换外汇扰乱了金融市场秩序，更严重的是制造了一个巨大的社会不安定因素，再不严厉打击，将会愈演愈烈，影响极坏。