Archive: 2025年12月16日

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王健林大甩卖：万达电影停牌筹划“易主”，腾讯或拿下“院线一哥”

12 月 16, 2025 通过 XM 0 评论 #万达电影, #商业管理, #股权变动, #腾讯控股, #资金忧虑

若上述事项最终实施完成，万达电影公司控制权将发生变更，万达电影表示，预计停牌时间不超过2个交易日。

今年早前，上海儒意以22.62亿元的价格获得了万达投资49%的股权，资料显示，上海儒意为中国儒意（00136.HK）所控制，腾讯控股（0700.HK）为中国儒意第一大股东。

腾讯为接盘方大股东

“接盘方”上海儒意在今年7月份已经通过协议转让间接持有万达电影9.8%股权。

7月20日，万达电影公告，间接控股股东万达文化以22.62亿元的价格将其持有的公司控股股东万达投资49%股权转让予上海儒意。该次权益变动完成后，上海儒意通过万达投资间接持有万达电影2.16亿股，占总股本的9.8%。

资料显示，上海儒意为香港上市公司中国儒意协议控制的下属公司，中国儒意拥有上海儒意100%的实际权益。中国儒意主要从事内容制作及线上流媒体业务的投资控股公司，旗下包含三大业务板块，即儒意影业、南瓜电影与景秀游戏，中国儒意曾投资《你好，李焕英》、《送你一朵小红花》，以及联合出品《消失的她》等热门电影。

虽然万达电影近年“亏多赚少”，财报显示，万达电影在2019年至2022年的四年间仅有2021年实现盈利，综合计算来看，四年累计亏损已超过百亿，但从营收体量上来看，中国儒意不及万达电影。

今年上半年，中国儒意营收8.04亿元，归母净利润-2.62亿元，2022年中国儒意收入13.19亿元，归母净利润7.9元。同期，“院线一哥”万达影业上半年总营收68.69亿元，净利润11.15亿元，2022年营收、净利润则分别为96.95亿元、-19.23亿元。

“不一般”的是，中国儒意背靠大股东腾讯控股。资料显示，截至今年上半年底，腾讯控股通过Water Lily Investment Limited持有中国儒意20.45%的股份，为其第一大股东，第二大股东为柯利明，持股18.92%。

今年7月4日，中国儒意与五个认购方签订协议，融资40亿港元。五家投资方中，腾讯控股通过旗下的Water Lily Investment Limited出资8亿港元，持股比例增至25.45%，进一步稳固大股东地位。

万达的资金忧虑

在本次宣布筹划控制权变更之前，万达电影控股股东方已经三度转让万达电影股份，这折射出万达急需资金的境况。

今年7月，除了万达文化将万达电影9.8%的股权给上海儒意，万达投资还向陆丽丽转让其持有的万达电影1.8亿股（占总股本的8.26%），此外，万达投资向其一致行动人莘县融智转让其持有的万达电影1.77亿股（占总股本的8.14%）。上述两次股份转让完成后， 万达投资持有万达电影股份由8.11亿股变为4.36亿股（占总股本的20%），万达投资及其一致行动人合计持有万达电影股份6.73亿股（占总股本的30.9%）。

有媒体曾报道，上述转让所得用于万达偿还今年7月23日到期的4亿美元债本金。就在近期，万达另一笔美元债进行了延期。

11月30日，大连万达商业管理集团有限公司称，此前公布的6亿美元债调整还款计划方案已经获得通过所需要的同意票数，到期日由2024年1月29日调整至2024年12月29日，在1年内分4次还清，还款来源于稳定的租金收入和珠海万达商管分红，还款计划经过严格排布，能100%实现。

另一边，万达旗下的主要子公司珠海万达商管上市依旧压力满满。11月10日，珠海万达商管在港交所更新上市申请书。珠海万达商管曾于2021年10月21日、2022年4月22日、2022年10月25日、2023年6月28日四次递表港交所。根据珠海万达商管的对赌条款，如果在2023年底前未能顺利上市，万达商管有义务从碧桂园、蚂蚁、腾讯等多家机构投资者手中回购300亿元股权。

据悉，珠海万达商管正考虑向投资人提供补偿，避免触发回购，但并未形成最终决议。

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上海原油期货成交价连创新高，多家机构看好油价短线“破百”

12 月 16, 2025 通过 XM 0 评论 #OPEC, #上海原油期货, #伊朗问题, #国际原油价格, #油价上涨

10月9日，以人民币计价的上海原油期货主力合约（SC1812）延续涨势，盘中一度涨逾4.45%，报598元/桶。截至收盘，原油期货1812合约涨4.05%，收报592.9元/桶。

10月9日夜盘，上海原油期货1812合约涨2.67%，报收597元/桶，继续冲击600元/桶关口。

分析人士表示，上海原油期货合约价格走高的原因是国庆长假后的补涨需要、人民币贬值以及伊朗问题的共振所致。

不少观点认为，原油期货价格将维持高位震荡，同时，也需警惕四季度原油冲高回落的风险。

国际原油期货价格持续上涨

国庆节小长假期间，国际油价大幅上行再创阶段新高。10月3日，布伦特原油最高上探至86.74美元/桶；WTI原油最高上探至76.72美元/桶，此后高位回落。

截至当地时间10月9日收盘，WTI原油11月合约微涨0.62%，报收74.85美元/桶。布伦特原油12月合约涨1.16%，报收84.88美元/桶。

路透社认为，原油价格近期上涨是由于在美国实施新的制裁之前，伊朗的原油出口不断下降，同时由于飓风“迈克尔”，墨西哥湾部分地区的石油供应中断。

有大型期货公司能源分析师对澎湃新闻记者指出，国际原油价格上涨主要是美国对伊朗原油制裁临近，对于伊朗原油供应短缺的担忧造成，同时OPEC剩余产能也不多了，增产不足以覆盖伊朗原油损失。

据新华社消息，美国政府已于8月重启对伊朗在美元和贵金属交易、汽车等领域的制裁措施，并计划于11月制裁伊朗石油出口和银行业，用制裁方式将伊朗石油出口量降至零。

一些分析师甚至高看油价至100美元。

《华尔街日报》援引Quik Strike对洲际交易所数据的分析显示，自9月初以来，押注明年1月份布伦特原油期货价格上破100美元/桶的看涨期权合约增加了一倍多。

纽约经纪公司Macro Risk Advisors首席能源策略师Chris Kettenmann在接受《华尔街日报》采访时称，错过这波涨势的投资者如今正考虑看涨期权，以期获得额外收益。市场正在考虑油价在5年来首次达到100美元/桶的情况。

多种因素共振推高上海原油期货价格

除上海原油期货外，能化类商品期货也同步大幅上涨，燃料油、甲醇均涨停收盘。其中，燃料油期货主力合约大涨5.98％至3648元/吨。

此外，与能源相关的黑色系焦炭，化工类的聚丙烯、橡胶涨幅均超过3％，市场出现共振。

“近期大宗商品的氛围太好了，已经形成了共振效应。”一位从事期货交易的私募人士对澎湃新闻记者表示。

前述分析师认为，上海原油期货价格再创新高，除有补涨需求外，主要受人民币持续贬值提振，“人民币贬值，国内原油价格至少要跟国际油价恢复到正常比价范围，因此利好以人民币计价的原油期货，助涨了其价格。”

海通期货则认为，国庆归来，在人民币贬值背景下，国内大宗商品全线走强，上海原油期货跳空补涨再次刷新上市以来新高，受其带动国际油价在回调过程大幅折返收复日内跌幅；中国原油期货对国际油价开始初步展现影响力。

该机构表示，整体来看，油价仍有调整需求，但中国盘面强势将在一定程度上平抑回调幅度。WTI月差结构维持低位与布伦特市场的相对强势形成明显的区域差异，而上海原油期货节后归来则快速拉回与国际油价间的价差。

原油期货价格有望持续上涨

对于后市走向，不少观点均认为，短期内不会出现下跌趋势。

“随着10-11月原油需求旺季到来，原油库存仍将持续下降，这将导致原油期货价格大概率保持坚挺或继续上扬。”前述私募人士表示，“本身库存量就低，马上就是旺季，这个位置拿多头性价比挺高的。”

前述分析师则认为，在没有解决油市供应问题之前，未来油价将呈高位震荡走势，“基本面来看，中国也是伊朗原油大买家，并且8月购买美国原油量降为0，寻找到其他替代源需要时间。”

华泰期货也指出，伊朗问题仍旧是市场关注的焦点，从印度方面的表态来看，目前仍计划在11月进口900万桶伊朗原油，目前来看，不能完全排除在制裁到来之前，美国给予部分国家豁免的可能性，伊朗产量出口量下降仍是大概率事件，但幅度很难确定，沙特和俄罗斯虽然增产，但动用剩余产能之后，一旦其他国家出现非计划停产，市场缺口可能会很难弥补。

海通期货表示，本周将公布OPEC月度原油市场报告，还有EIA月度短期能源展望报告、以及国际能源署(IEA)公布月度原油市场报告，三大报告重磅登场，原油必然受到一定程度的波动。市场参与者将对此密切关注，以评估全球石油供需水平。

宏源期货指出，需警惕四季度原油冲高回落的风险。

首先，9月27日，沙特表示正计划在未来的两个月中，将本国的石油供应增加20万-30万桶/日，弥补伊朗产出的下降。一旦沙特做出表率，其余的OPEC国家或将纷纷效仿，并且在11月底的OPEC正式会议上，很有可能终止执行了两年的原油减产协议。届时，产油国的增产与伊朗的减产将相互抵消，牵制国际油价的过高上涨。

此外，美国中期选举在即，过高的油价将会影响共和党的选票，因此不排除在中期选举期间，特朗普会为高油价做出妥协，在制裁力度方面或原油供应方面，做出一定的调整。

“油价大趋势从目前情况来看是要往三位数走，但有个节奏的问题：11月6日美国中期选举之前，我觉得不会特别夸张，不排除有反复；但11月6日美国中期选举之后，油价大概率要往三位数方向走。”光大证券石化分析师裘孝锋预测。

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神经网络预测期货价格拐点案例.docx

12 月 16, 2025 通过 XM 0 评论 #LSTM, #数据预处理, #时间序列分析, #期货价格预测, #神经网络

神经网络预测期货价格拐点案例

在期货市场中，预测价格拐点是交易者关注的重点之一，因为拐点通常预示着价格趋势的变化。以下是使用神经网络进行期货价格拐点预测的详细案例：

首先，选择合适的期货品种作为研究对象，例如上证50指数期货。收集过去一段时间的期货价格数据，包括开盘价、收盘价、最高价、最低价以及成交量等。

数据预处理

1.数据清洗：去除数据中的缺失值、异常值，确保数据的准确性和完整性。

2.特征工程：提取价格和成交量等时间序列数据中的技术指标，如移动平均、价格波动率、成交量变化率等。

3.数据标准化：使用ZScore标准化或MinMax标准化方法，将不同量级的特征值转换到同一量级，以消除不同特征间的量纲影响。

构建神经网络模型

1.模型选择：选择适合时间序列预测的循环神经网络（RNN）或其变体，如长短期记忆网络（LSTM）。

2.网络结构：设计网络层数和每层的神经元数。例如，一个简单的LSTM模型可以设置为两个隐藏层，每层50个神经元。

3.激活函数：选择合适的激活函数，如ReLU函数，以增加模型的非线性能力。

4.损失函数：使用均方误差（MSE）作为损失函数，因为它适用于回归问题。

训练模型

1.数据切分：将数据集切分为训练集、验证集和测试集，例如按照7:2:1的比例。

2.模型训练：使用训练集对模型进行训练，同时通过验证集调整模型参数。

3.超参数调优：根据模型在验证集上的表现，调整学习率、批大小等超参数，以获得最佳模型性能。

拐点预测

1.模型预测：使用训练好的模型对测试集进行预测，得到未来一段时间内的价格预测值。

2.拐点判定：设置一定的阈值或规则，判断预测值与实际值之间的差异，当差异超过阈值时，认