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美元上涨只是暂时的? 澳大利亚元可能是今年外汇市场“黑马货币”

当前在中东变幻莫测且发展进程极其迅速的新一轮地缘政治冲突加剧了全球投资者们焦虑与担忧情绪，并进一步加强了他们自今年以来对传统避险资产交易的强劲需求，例如美元、美国国债、黄金和瑞士法郎等数十年来的经典避险资产，这也是为何周一亚盘初期美元兑多国汇率迅速飙升，10年期美债收益率延续下行态势且接近3.90%重大关口。但是在一些外汇市场资深策略师看来，美元指数上涨只是暂时的，澳大利亚元有强劲的潜力在今年实现大幅上涨，市场对该货币的看涨投机性押注接近八年来的最高水平。

Barrenjoey Markets Pty Ltd.预计澳元将强势突破75美分，澳新银行的策略师们则预测年底前将达到73美分。澳元汇率(澳元兑美元)今年迄今已经上涨超过5%，达到当前的约70.6美分，位列G-10主权货币最强劲货币标的。尽管周一由于中东地缘政治局势进一步升级，其相对于美元、瑞郎等经典避险货币汇率显著回落。

这轮澳元强劲的上涨势头受到一些最大规模投机群体加大对澳元的风险资产敞口所推动。根据美国商品期货交易委员会的最新数据，杠杆型对冲基金的澳元持仓接近2017年10月以来的最高水平，而传统资产管理公司们对该风险货币的看涨仓位情绪则创下自2024年10月以来的最为强烈指标。

自澳大利亚储备银行(澳联储，即RBA)成为今年首个宣布加息的全球主要央行以来，投资者们纷纷涌向澳元这一主权货币。掉期市场的交易员们则普遍预计到2026年RBA将进一步收紧约40个基点，可谓为澳元汇率提供了进一步的看涨驱动力。

Barrenjoey驻扎悉尼的首席经济学家乔.马斯特斯(Jo Masters)表示：“加息预期的这一彻底转变是澳元近期表现优于其他主权货币的明显原因。”她预计RBA今年将加息三次，每次加息四分之一个百分点(即25个基点)，她的这一最新预测比市场普遍预期更为鹰派。

2月25日，澳元在实现一个月来最大涨幅后继续上涨，主要受到1月通胀数据大幅强于预期的支持，这增强了市场对澳联储更多次数加息的预期。交易员们现在正在关注澳大利亚第四季度的经济增长数据，看看它是否能进一步推动澳元上涨。

麦格理银行(Macquarie Bank)新加坡市场的外汇策略师加雷斯.贝里(Gareth Berry)表示：“目前，澳元汇率在71.50和71.70美分区间的关键阻力下徘徊，市场已为RBA的加息定价充分，GDP数据需要给出一个重大惊喜，才能推动突破。”

因此，澳元仍然依赖于澳联储货币政策支持，但市场仓位指标与技术面出现了一些显著的阻力迹象。

来自Barrenjoey的马斯特斯表示，RBA的现金利率需要升至4.35%，这将为澳元汇率提供重大支持，但市场仓位与技术面现在对于澳元不太有利。她警告称，从公允价值角度来看，澳元虽然上行轨迹确立，但是有可能突破后难以持续维持在75美分以上。

RBA的鹰派立场使其与美联储的谨慎货币政策产生对立，后者在今年可能将长期按兵不动或者进一步降息。这使得澳大利亚10年期国债收益率比同期限的美国国债足足高出60多个基点，持续拉大了两者之间的差距，且是三年来的最大差距。

澳新银行(ANZ)则表示，部分原因在于政策分歧，该机构对澳持长期积极的前景，外汇研究主管马赫贾宾.扎曼(Mahjabeen Zaman)表示。她表示：“我们看到全球经济增长与美国增长轨迹逐渐趋同的早期迹象，全球制造业PMI逐步小幅回升，加之随着美国通胀持续下行，新兴市场等其他市场的央行们坚持按兵不动或者加息立场，这也意味着美元可能持续走弱，这对像澳元这样的性货币而言则是长期利好。”

整体而言，多数外汇策略师认为澳元非常有望有成为今年外汇市场最强大“黑马货币”之一的潜力。最核心逻辑支撑在于澳联储率先于全球进入加息，并且掉期市场隐含定价到2026年还将继续紧缩约40个基点，这率先构建了显著的利差优势，使得澳元在收益率较高的环境下更具吸引力，推动杠杆对冲基金与传统资产管理者对澳元的多头押注接近八年高位。澳新银行等机构预测澳元年底可升至约0.73–0.75美分(高于当前水平)，这是支撑长期升势的重要基本面依据。

近期外汇市场之中“发达市场货币政策重大分歧+美元因关税政策以及降息预期而相对承压”的整体交易环境，配合全球制造业PMI等宏观指标改善，也为非美性的主权货币，比如澳元创造了相对表现机会。一些分析还指出澳元作为全球稀缺的“大宗商品货币”在利差与风险偏好改善条件下更容易走强。

私募操盘手最常用的“成交量”选股战法，擒捕主升浪，堪称经典，学到就是赚到！

(本文由公众号越声财富(YSLC168888))整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

一、首先我们得知道什么是成交量?

股市成交量为股票买卖双方达成交易的数量，是单边的，例如，某只股票成交量为十万股，这是表示以买卖双方意愿达成的，在计算时成交量是十万股，即:买方买进了十万股，同时卖方卖出十万股。而计算交易量则双边计算，例如买方十万股加卖方十万股，计为二十万股。股市成交量反映成交的数量多少。一般可用成交股数和成交金额两项指标来衡量。目前深沪股市两项指标均能显示出来。

二、成交量的基本意义:

1、成交量，代表了多空双方看法的分歧程度，缩量就说明目前多空看法趋于一致，放量就说明双方看法分歧比较大。

2、成交量，表示资金参与的意愿，参与深度，表示个股或大盘的活跃程度，横向衡量成交量的指标是换手率。

3、成交量和价格有背离和同步的两种关系，放量发生在趋势转折的拐点上，缩量发生在明显的上升或下降趋势中。

二、成交量买卖原则:

1、任何进出，均以大盘为观察点，大盘不好时不要做，更不要被逆市上涨股迷惑。

2、在多数情况下，当量缩后价不再跌，一旦量逐步放大，这是好事。

3、在下跌过程中，若成交量不断萎缩，在某天量缩到“不可思意”的程度，而股价跌势又趋缓时，就是买入的时机。

4、成交量萎缩后，新低点连续2天不再出现时，量的打底已可确认，可考虑介入。

5、成交量萎缩后，呈现“价稳量缩”的时间越长，则日后上涨的力度愈强，反弹的幅度也愈大。

实战图解成交量选股技巧:

1，倒立形态，坐等大涨

当大盘和个股持续下跌，然后出现企稳迹象，日K线形成一种类似头肩底的形态，此时右肩的部位已经突破了颈线位而且还在逐渐放量，这个时候就要果断出手大量买入

2，板上开花黑马战法

板上开花指的是一只个股出现连续跌停，而最后一个跌停放出巨量打开跌停，有大量资金开始接盘，短期会有不错的反弹机会，所以出现该形态是个不错的买入位置。

操作要点:

1)之前的跌停是属于无量跌停;

2)最后出现的一个跌停放量打开，并且尾盘没有在封上;

3)重大利空的除外。

3，低位放量涨停

放量总是有原因的，在高价区有些主力往往对外放量，常在一些价位上送上大卖单，然后将其吃掉，显示其跟风的魄力，如果某些位置放上大买单，显示护盘的决心，但是这些都是假象，重心真实的升降即可辨别，弱势低位出现对敲的放量，说明机构或者主力将要拉升一波行情，可择机跟进。

成交量选股的注意事项:

1、不同板块,不同股票的成交量分析标准不一样,小盘股大于10%以上的换手率才算是放量,大盘股大于5%的换手率才算是放量

2、股价上涨时候需要成交量的配合,下跌的时候则不需要

股票成交量的3大功能：

1、成交量是股价上升的原动力，也是股价下跌的主要原因之一。

上升行情里，股价上涨时，成交量增加，股价下跌时，股票成交量减少;下跌行情里，若股价下跌量增，表示作空动力大。当成交量出现萎缩后，一旦增量介入，股价将回升。

2、成交量的增减决定股价涨跌速度。

股价处于低位时，成交量温和放大，奠定了股价上涨的基础。在上涨过程中，成交量若过于放大，则影响股价继续上升，涨幅受限。

在回档整理期，通过成交量萎缩来整理筹码，积蓄动力，一旦成交量再次放大，股价将回升。

在下跌行情中，股价处于高位时，成交量萎缩，股价无力坚守高位而下跌，若下跌时成交量萎缩很快，则卖意减弱,，跌幅有限。

3、成交量的变化能改变个股的”股性”。

成交量决定股票的”死活”。成交量增加,股性就”活”,成交量减少,股性就”死”。成交量既能使热门股变冷,也能让冷门股变热。

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21财经丨强势美元料将持续，增加人民币汇率弹性或是破局关键

作 者丨肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员，全国日本经济学会常务理事）

编 辑丨陆跃玲

近期，美元兑人民币延续相对强势，截至6月26日13时，美元兑离岸人民币报7.29，人民币汇率又逼近7.3关口。

人民币汇率跌至年内低点

在美联储降息步伐进一步放缓的背景下，人民币汇率跌至年内低点。

在6月最新公布的美联储议息会议上，美联储依然选择将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%~5.5%之间，官方的“按兵不动”，令市场押注美联储年内启动降息的预期再度分野。

而就在美联储观望式降息的靴子将落未落之际，外汇市场强势美元走势再现，截至北京时间上周五，美元兑英镑和美元兑欧元都延续了升值的态势。

造成这一现象的主要原因恐怕在于，自加拿大央行、欧洲央行先后启动降息以来，全球央行降息潮正在扩散，英国央行最新议息会议展现的非鹰姿态，也在一定程度上验证了投资者对英国央行年内即将启动降息的预判。受德法利差走阔至7年来的最宽值，法国极右翼势力意外崛起等多重因素的综合作用，欧元汇率承压，强势美元的动能愈加充足。

在亚洲市场，美元兑日元近期也相对强势，同样是截至到上周五，美元兑日元的收盘价为159.4542，周涨幅为1.388%。再看人民币，上周美元兑在岸人民币即期汇率升破7.2610，兑离岸人民币收盘7.2895，皆录得今年以来的最高值。考虑到今年1月以来美元兑人民币的价格走势，近期人民币的承压情绪已经显著抬升。

外汇市场强势美元对亚洲货币的冲击效应还在持续发酵，但找到原因并不难。若从因果关系的识别来看，此次人民币汇率承压的直接诱因，是中美利差拉大背景下资本流动所致。

分析汇率走势需要从基本面和资金面两个角度入手。前者无外乎是指本国经济的发展水平、通胀走势、国际收支的状况、政府债务和本国外汇储备水平。一般来说，若一个经济体的经济增速较快、物价稳定、国际收支维持顺差、政府具有较强的债务偿还能力以及拥有在外汇市场稳定本国汇率的足够外汇储备，那么，该经济体的货币就具有吸引力，从而在外汇市场维持强势。

人民币并不具备贬值的条件

所以就人民币的基本面而言，当前显然并不具备贬值的条件。但从今年1月以来的走势来看，在岸人民币即期汇率已经在7.25左右波段运行了一段时间，并持续走高，这种和基本面背离的走势恐怕只能从资金面的角度去寻找原因。

在笔者看来，美联储将利率维持在高位所造成的中美利差走阔，可能是造成当前人民币持续承压的主要诱因。

证据在于，中国央行的降息和美联储维持高利率的举动令中美利差持续扩大。此轮美联储加息是通过短期暴力式拉升利率曲线来实现的，美联储的加息周期和中国宏观经济调控的需要相左。从数据来看，今年6月以来，除中美3个月利差略有回落之外，中美1年期利差和10年期利差皆再度走阔。

一个值得强调的细节是，这种走阔利差的背后，还有在岸人民币较低的年化波动率。如此一来，在美元与人民币之间进行套息交易的估值风险敞口被大大降低，无形之中助长了高利差下的套息交易。

所以在基本面稳定的情况下，稳定人民币汇率的抓手似乎是没有争议的，那就是从交易的角度，提升人民币汇率的波动率。

主要依据在于，当前我国资产账户实行的是管道式的开放策略，虽然存在一些不同的观点，但现在看来，恰恰是因为资本账户的管制措施，才使得我国得以保持货币政策的独立性。

当前，套息交易主要是通过经常账户来实现的。比如具有结售汇资格的外贸企业，面对中美持续走阔的利差，一般会选择保留更多的美元，降低出口收汇的结汇比例。简单来说，就是保留美元享受高利息所带来的利差收益和汇兑收益。而另一种常见的操作，则是使用掉期工具卖汇。

这两种基于理性经济人的自发行为，很容易在即期外汇市场形成一种“合成缪误”，造成即期外汇市场的外币供给不足，继而再度令本币汇率承压。

从交易本身来看，“高利差”+“低波动”的组合很容易诱发套息行为。因为就套息交易本身而言，汇率波动越小则套息头寸的估值（P/L）越稳定。当前较为稳定的人民币汇率走势或者是说较低的人民币汇率走势波动水平，使得这种操作具有极高的估值护城河。

综上，在短期中美两国利差走势分野难见改观的现实约束下，从交易角度入手，适当提升人民币的波动水平，降低当前人民币与美元之间的套息交易性价比，或许是一个不错的选择。

SFC

本期编辑 江佩佩 实习生 董丹林

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