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央行爆买245亿！外汇储备规模继续上升 连续7个月大举增持黄金

央行连续7个月出手，较为罕见！

6月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至2025年5月末，央行的黄金储备规模报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司。值得一提的是，这已经是连续第7个月增加，其间累计增持103万盎司。若以国际现货黄金的最新价格计算，累计增持金额约为34.1亿美元（约合人民币245亿元）。

有分析人士指出，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行继续增持黄金仍是大方向。

对于黄金价格走势的未来展望，世界黄金协会认为，黄金价格仍有上涨潜力。高盛则表示，预测到明年中期黄金价格将达到4000美元/盎司，相较于比特币，黄金将是更安全的对冲工具。

外汇储备规模继续上升

6月7日，国家外汇管理局公布了2025年5月末外汇储备规模数据，其中显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元，升幅为0.11%。

国家外汇管理局表示，5月，受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

2025年以来，外汇储备余额连续增长。今年前5个月，中国外汇储备分别为32090.36亿美元、32272.24亿美元、32406.65亿美元、32816.62亿美元、32852.55亿美元，分别增加66.79亿美元、181.88亿美元、134.41亿美元、409.97亿美元、35.93亿美元。

国家外汇管理局称，我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外汇储备规模处于适度充裕水平，短期内有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外汇储备规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也将成为抵御各类潜在外部冲击的“压舱石”。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，5月全月来看，全球资产价格涨跌不一，对外储支撑有限，汇率对外储有所支撑，受资产价格变化与汇率波动综合影响，5月外汇储备较上月末上升36亿美元至32853亿美元。

此外，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌6月6日答记者问时表示，近期金融管理部门实施降准降息等一揽子政策，进一步加大对实体经济的支持。随着有关政策落地见效，我国经济运行向好势头有望继续巩固，更好发挥稳定外汇市场的基本盘作用。

李斌称，近期中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方发布联合声明，大幅降低双边关税水平，有助于维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。

大举增持黄金

与此同时，央行更新的官方储备资产数据显示，2025年5月末，中国官方黄金储备为7383万盎司，较上月末增加6万盎司。作为比较，3月增持9万盎司，4月增持7万盎司，5月增持速度进一步放缓。

自去年11月重启增持以来，中国央行已连续7个月增持黄金，其间累计增持103万盎司。若以国际现货黄金的最新价格（3310.17美元/盎司）计算，累计增持金额达34.1亿美元（约合人民币245亿元）。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行连续7个月增持黄金，符合市场预期。全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。

王青认为，央行增持黄金仍是大方向。背后的主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低——截至2025年5月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化创造有利条件。

黄金价格方面，广发证券指出，近期金价小幅回调，仍受到关税不确定性扰动，但震荡中枢在不断上移。如果2025年6月至8月美国高频经济数据走弱、财政法案超预期扩大财政赤字，叠加债务上限扩容后发债量回升，仍将对黄金形成驱动。

华创证券首席宏观分析师张瑜认为，当前处于科技、军事、财富等多维秩序综合重构期，未来全球各类不确定性或依然存在，因此黄金的交易可能尚未结束，不仅具备绝对价格上涨空间，还能降低资产组合波动率，具有重要配置价值。

世界黄金协会近期发布的月度报告显示，随着投资者情绪波动对全球金融市场造成影响，黄金ETF五个月来首次出现资金净流出。

展望未来，世界黄金协会认为，黄金价格仍有上涨潜力，全球“贸易战”和不断上升的关税尚未显著推高通胀。由于通胀侵蚀实际收益率，且经济增长放缓令股市和周期性大宗商品承压，黄金可能仍是滞胀环境中为数不多的抗跌资产之一。

高盛近日发表报告称，预测到明年中期黄金价格将达到4000美元/盎司，相较于比特币，黄金将是更安全的对冲工具。高盛认为，绝大多数可用的黄金储备已经被开采，在供应短缺以及通胀忧虑下需求增加，为金价上升提供动力。

高盛全球大宗商品研究联合主管Daan Struyven表示，在过去数年，比特币的回报率高于黄金，但波动性亦较大，对下跌也更敏感。因此，在对冲股市下跌方面，黄金作为避险资产较比特币更有效。

我国外汇储备规模重上3.3万亿美元，央行连续8个月增持黄金

7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%，已连续19个月稳定在3.2万亿美元以上。

央行公布数据显示，已经连续第8个月增持黄金。6月末黄金储备为7390万盎司，环比增加7万盎司。

我国外汇储备规模重上3.3万亿美元

国家外汇管理局指出，2025年6月，受主要经济体宏观政策、经济增长前景等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济持续稳健增长，保持良好发展势头，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

民生银行首席经济学家温彬指出，6月，受主要经济体财政政策和货币政策、经济增长前景等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。

货币方面，市场对美国财政纪律、货币政策中立性、美元政治工具化倾向的担忧持续升温，美元信用受损，去美元化趋势加速，6月份美元指数下跌至三年来最低点，非美货币集体升值，由于外储以美元计价，非美货币升值增加了经汇率折算后的外汇储备规模。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨1%；标普500股票指数上涨5%。债券、股票等全球资产价格上涨亦对外汇储备形成有力支撑。

央行连续第八个月增持黄金

东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月末官方黄金储备连续第八个月增加，但增量连续第四个月处于低位，符合市场预期。

6月国际黄金市场走势窄幅波动，伦敦现货黄金价格冲高回落，整体维持震荡格局。6月2日至9日金价冲高后震荡回落，6月10日至13日金价迅速冲高，时隔一个月再次突破3450美元/盎司，6月16日至30日地缘紧张局势缓和后，市场避险情绪消退，金价持续回落，最低触及3250美元/盎司附近，月度波幅超过200美元/盎司，连续第二个月维持震荡修整行情。

市场人士指出，尽管国际金价在前期高点3500美元/盎司附近的技术性阻力较大，但当前美元信用进一步削弱，全球央行购金趋势延续，黄金牛市逻辑暂时未被动摇。

世界黄金协会于6月中旬发布的《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）数据显示，逾九成（95%）的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。

《2025年全球央行黄金储备调查》共收集了来自全球73家央行的回应，创下历年参与央行数量新高。调查还发现，近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备。即便金价屡创新高，且全球央行已连续15年净购入黄金，各央行依然对黄金青睐有加。

经济与地缘政治不确定性持续存在并对各央行策略产生影响，因此黄金将继续作为避险资产用以对冲上述风险。当前央行持金的三大主要动机已转变为：黄金长期的价值储存功能、有效实现投资组合多样化的手段以及危机时期的表现优势。

谈及黄金在未来储备组合中的份额，新兴市场和发展中经济体（EMDE）央行依旧抱持积极态度。值得注意的是，58家受访EMDE央行中有28家预计其黄金储备将在未来12个月内增加，而持相同观点的发达经济体央行比例为21%，两者均高于去年比例。

尽管利率水平仍是影响两类央行持金动机的关键因素，但通胀（占比84%）和地缘政治局势（占比81%）成为EMDE央行的首要关注点，相比之下分别有67%和60%的受访发达经济体央行持相同看法。

值得关注的是，越来越多央行选择将黄金储存在本国境内：59%的受访央行表示其黄金储备存放在国内，该比例高于2024年的41%。此外，73%的受访央行预计未来五年内美元在全球储备中的份额将适度或显著下降，该比例较2024年的62%大幅上升。受访央行同时认为，欧元、人民币等其他货币以及黄金在全球储备中的占比将在未来五年内上升。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆

外汇储备连涨两个月，8月增加195.49亿美元

中国外汇储备余额连续2个月增加。

国家外汇管理局9月7日公布的外汇储备数据显示，截至2026年8月末，我国外汇储备规模为34383.25亿美元，较7月末的34187.76亿美元增加195.49亿美元，升幅为0.57%。

外汇局表示，2026年8月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格表现有所分化。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

华福证券首席经济学家管涛表示，8月份，外汇储备余额增加195亿美元至34383亿美元，这主要反映了主要经济体货币政策、全球宏观形势等因素影响下，汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应。当月，美元指数继续下跌，但跌幅由上月1.3%收窄至0.5%。全球主要金融资产价格表现有所分化。非美元货币涨跌互现，其中欧元、英镑对美元汇率继续升值但升值速度放缓，日元对美元汇率则由涨转跌，累计贬值1.4%至160附近。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.1%，标普500指数上涨2.6%，结束了此前两个月跌势。

今年1-8月，中国外汇储备分别增加412.09亿美元、增加287.29亿美元、下降856.84亿美元、增加684.24亿美元、增加316.91亿美元、下降259.76亿美元、增加25.14亿美元和195.49亿美元。

外汇局表示，我国经济运行总体平稳、稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，展望后续，出口仍有望维持较强韧性，持续筑牢我国国际收支基本盘。其一，全球受AI资本开支拉动的制造业景气周期仍将延续，带动半导体产业链量价齐增，有力拉动出口增长；其二，各类外贸经营主体持续拓展多元化海外市场，不断挖掘新的贸易增长动能。进口方面，进口增速已连续五个月维持25%以上的较高水平，既反映出前期能源、芯片供给扰动带来的价格因素影响，也是扩大进口相关政策落地见效的体现。进口与出口协同增长，有利于推动经常账户差额处于合理均衡区间。跨境资本流动方面，8月多项资本项目开放举措落地。跨国公司本外币跨境资金集中运营业务推广至全国，同时，优化资金归集、简化登记流程，提升跨境投融资便利化水平。港交所5年期人民币国债期货正式上市，与债券通、互换通互为补充，完善境外投资者利率风险管理工具箱。政策与产品双向发力，持续强化我国市场对外资的吸引力。

“总体而言，我国经济运行总体平稳、稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供了支撑。”温彬表示。

同日公布的黄金储备数据显示，黄金储备连增22个月。

截至2026年8月末，中国黄金储备为7673万盎司，较7月末的7608万盎司增加65万盎司，增持规模较上月的64万盎司微增。

环比增长0.11% 5月末我国外汇储备规模32853亿美元

人民网北京6月8日电 （记者杜燕飞）国家外汇管理局7日发布的数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元，升幅为0.11%。

国家外汇管理局表示，2025年5月，受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

民生银行首席经济学家温彬表示，5月,中美贸易关系出现转机,对美直接出口恢复，叠加企业加速向东南亚等地区转移产能以规避未来可能的高关税，今年出口有望保持增长，继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。

黄金储备是国际储备多元化构成的重要内容。国家外汇管理局同日公布的数据显示，2025年5月末，我国黄金储备为7383万盎司，较2025年4月末增加6万盎司，连续7个月增长。

世界黄金协会表示，在全球地缘政治不确定的背景下，一季度全球官方黄金储备增加244吨，与过去3年各央行持续大规模购金的季度平均水平持平，整体表现依旧坚挺。

业内人士认为，从全球范围来看，黄金在我国储备资产中的占比有较大提升空间。当前，金价上涨叠加黄金增储拉升了外汇储备总额。从持续优化国际储备结构、稳慎推进人民币国际化等角度来看，未来人民银行增持黄金是大方向。

一季度末我国外汇储备排名世界第一 占全球三分一

央行昨日发布数据显示，截至2014年3月末，国家外汇储备余额为3.95万亿美元，这一数据较2013年末增长了1290亿美元。截至一季度，我国外汇储备排名世界，占全世界外储总量的三分之一，比世界第二的日本还要高出2.85万亿美元。

与贸易数据出现背离

根据市场此前预期，今年3月末中国外汇储备应在3.922万亿美元左右。而实际上，一季度末中国外汇储备增至3.95万亿美元，较2013年底增加了1290亿美元，不过增幅略低于2013年四季度的1590亿美元和2013年一季度的1310亿美元。

宏源证券分析师昨日接受信息时报记者采访时认为，今年一季度外汇储备增长有所超预期，而且与贸易数据出现背离，说明今年中国外汇储备的增量来源与以往有明显不同。海关总署上周四公布数据显示，今年3月出口同比下降6.6%，进口同比降11.3%(美元计价)，远远不及预期的同比4%左右的进口增速和7%左右的出口增速。而3月贸易顺差77.1亿美元，好于此前市场预期的小幅顺差甚至小幅逆差的状况。总体来看，今年一季度出口同比下降3.4%，进口增长1.6%，贸易顺差为167.4亿美元。

该分析师进一步分析称，今年一季度外汇储备保持较快增长应该有多方面的原因，包括外汇占款的贡献、汇兑因素的影响以及外汇储备中非美元币种带来的账面浮盈等等。数据显示，今年一季度人民币对美元汇率一改态势，创下历年的2.6%的季度贬幅。

远高于其他几个金砖国家之和

截至今年一季度，我国外汇储备排名世界，占全世界外储总量的三分之一，比世界第二的日本还要高出2.85万亿美元。事实上，中国的外汇储备资产要高于其他几个金砖国家之和，而且是远远超过。仅以印度为例，根据印度央行4月初公布的数据，印度目前外汇储备约为3066.5亿美元，不到中国的十二分之一。

外汇储备

外汇储备，是一个国家或经济体的货币当局持有并可随时兑换他国货币的资产，通常以美元计算。狭义而言，外汇储备指一个国家或经济体的外汇积累;广义而言，指以外汇计价的总资产，包括现钞、黄金、国外有价证券等。外汇储备是一个国家或经济体国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要影响。

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去年12月我国黄金储备连续第二个月增加，外储环比增0.33%

国家外汇管理局统计数据显示，截至2022年12月末，我国外汇储备规模为31276.9亿美元，较11月末增加102亿美元，增幅为0.33%。

外汇局指出，2022年12月，受主要经济体货币政策及预期、全球宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

汇兑和资产估值因素对冲导致12月外储环比增加

民生银行首席经济学家温彬认为，2022年12月，全球通胀虽高位回落但仍远高于各国政策目标，发达国家继续收紧货币政策，全球债券和股票价格总体下跌，我国外汇储备受到资产价格变化的负面影响。不过美国通胀先于欧洲回落，美国加息已充分定价，美元指数高位回落，全月下跌2.3%，也有利于我国外汇储备中的非美元部分因汇率折算而升值。

因此在汇兑和资产估值因素相互对冲的情况下，12月我国外汇储备环比增加102亿美元，表明国际收支的改善起到了较大作用。特别是12月我国沪深股市“北向通”净流入资金超过350亿美元，表明海外资金继续看好中国经济发展和资本市场的前景。

受汇率和资产价格变化等因素影响，全球多国外汇储备规模下降。国际货币基金组织（IMF）发布的最新数据显示，2022年前三季度全球外汇储备规模下降1.3万亿美元至11.6万亿美元，降幅为10.22%。

温彬进一步指出，2022年我国外汇储备规模全年基本稳定，始终保持在3万亿美元以上，四季度连续三个月上升，有利于外界增强对我国经济的信心，充分发挥了国家经济金融的“稳定器”和“压舱石”作用。

中国银行研究院研究员吴丹对贝壳财经表示，在国际形势动荡升级、美联储货币政策收紧等背景下，2022年我国外汇储备规模年末小幅上升、全年基本稳定，是我国跨境资本双向流动合理、国际收支格局稳健的重要体现，为2023年年初人民币汇率升值构成重要支撑。

2023年我国外汇储备仍有望保持总体稳定

展望2023年，外汇管理局在2023年全国外汇管理工作会议上表示，今年要完善外汇储备经营管理，推进专业化投资能力建设、科技化运营能力建设、市场化机构治理能力建设，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。

吴丹指出，2023年外部形势依然严峻，全球经济滞涨风险加大，发达经济体货币政策转向节奏仍面临不确定性，而保持人民币汇率在合理区间内的常态化双向波动，是今年经济金融工作的重要方向。

当前外汇储备规模的合理充裕，是我国经济韧性和金融实力的体现，将进一步保障未来人民币汇率继续保持稳定波动态势，不断增强人民币资产对全球资产的吸引力，促进人民币国际化进程的稳步推进。

温彬认为，2023年受高通胀和主要经济体货币政策收紧等因素影响，全球经济增速和外需可能放缓，但我国对外出口潜力大、韧性强，经常项目将继续保持顺差格局；同时随着我国经济稳固回升，人民币资产仍具备较大吸引力，资本和金融账户趋于改善，国际收支状况总体平稳，有助于外汇储备规模保持稳定。

英大证券研究所所长郑后成认为，在美国宏观经济衰退，叠加美联储降息预期上升的背景下，预计美元指数与10年期美债到期收益率大概率承压，逐季利多我国外汇储备，预计2023年我国外汇储备大概率逐季上行。

央行已连续两月增持黄金储备

在黄金储备方面，2022年12月我国继续增持黄金97万盎司，储备量达6464万盎司。同时，12月末我国黄金储备市值上升至1172.35亿美元，环比11月增加55.85亿美元。

市场人士指出，目前全球经济面临滞胀风险，各国债务水平上升，地缘政治和经济的不稳定性增强，黄金储备的战略地位凸显。从各国黄金储备数量及排名来看，新兴市场国家的黄金储备在其外汇总储备中的占比一般都比较低。我国的黄金储备在外汇储备中的占比依然偏低，有很大增长空间。

世界黄金协会最新报告指出，展望2023年，通胀走势和央行干预措施之间的相互较量将是决定来年经济前景和黄金表现的关键所在。目前市场共识是，全球经济增长将放缓，可能出现短期、局部的衰退现象，通胀虽走低但仍处于高位，多数发达国家的加息节奏将告一段落。

该报告称，历史上看，温和经济衰退以及承压的公司盈利一直是利好黄金的因素。通胀降温背景下美元进一步的走弱将为黄金提供支撑，地缘政治冲突持续巩固黄金作为有效尾部风险对冲工具的作用，2023年长期债券收益率可能会维持较高水平，但历史数据表明这并不会影响黄金表现，经济放缓对大宗商品造成的压力可能会给今年上半年的黄金表现带来不利影响。

然而中国经济增长有望得到改善并刺激黄金消费需求。总的来说，全球经济带来的多重复杂影响意味着2023年的黄金表现将呈现稳中向好态势。

新京报贝壳财经记者张晓翀

编辑 李梦涵 校对 卢茜

4月外储重上3.4万亿美元 央行增持黄金不停步

国家外汇管理局5月7日发布的最新统计数据显示，截至4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。目前，我国外汇储备规模保持在十年来规模水平高位。

此前在2026年2月末，我国外汇储备规模曾达34278亿美元。

“过去一个月，海外主要经济体货币政策预期转向，美元指数高位回调，主要非美元货币和资产价格上涨、估值修复，为我国外汇储备规模带来明显估值效应和账面增值。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对证券时报记者说，4月外汇储备规模的增加，既有市场价格因素的推动，也体现出我国在全球金融环境复杂背景下的韧性。

就绝对规模而言，我国外汇储备的主要来源包括贸易顺差、外商直接投资（FDI）以及各类资本流动。今年以来，我国跨境资金流动总体平稳，外汇市场供求保持基本均衡。庞溟表示，一季度出口强劲回暖带来的经常项目顺差，以及国际资本对中国债券、股票市场配置意愿的增强，为外汇储备提供了坚实的资本流入支撑。

国家外汇局指出，我国不断巩固拓展经济稳中向好态势，发展韧性和活力进一步彰显，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

当天更新的官方储备资产数据还显示，截至4月末，官方黄金储备为7464万盎司，较上月末增加26万盎司。这是自2024年11月以来连续第18个月增持黄金。

在2025年3月至2026年2月期间，中国央行单月增持黄金规模始终低于10万盎司。随着3月国际金价开始震荡下降，央行在3月、4月的增持黄金规模明显提高。

世界黄金协会近期发文指出，央行整体保持着高度稳定的持续购金趋势，这反映出在全球地缘政治与贸易环境日趋复杂多变的背景下，外汇储备多元化配置需求不断提升，进一步凸显了黄金作为战略储备资产的重要地位。

东方金诚首席宏观分析师王青向记者分析，4月央行加大力度增持黄金的原因可能在于当月国际油价大幅升高，包括美联储降息在内的全球货币宽松预期降温，国际金价当月震荡下行。

“接下来，央行增持黄金还是大方向。”王青表示，目前我国官方储备中，黄金储备占比仍明显低于全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。