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纽约外汇市场

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纽约外汇市场概述

纽约外汇市场并无固定的交易场所，属于无形市场。是当今世界最大的外汇交易市场，它不但是美洲的外汇交易中心，更是全世界外汇结算的枢纽。美国没有指定的经营外汇业务的专业银行，市场的参与者主要是美国的商业银行、储蓄银行、投资证券公司、人寿保险公司、外汇经纪商和股票经济商等。另外，设在美国的外国银行分支机构，代理行以及一些外汇经济上也是市场的参与者。纽约外汇市场无固定的交易所，通过电讯网络完成交易，与全球其他国家的外汇市场保持24小时的业务联系，市场的参与者可以方便快捷而又安全地达成交易。

纽约外汇市场是与伦敦外汇市场平分秋色的世界主要外汇市场，它不但是美国国内外汇交易中心，而且是世界各地外汇结算的枢纽。世界各地的美元买卖，包括欧洲美元、亚洲美元的交易，都必须在美国（主要是在纽约）商业银行账户上收付、划拨，美国国内其他外汇市场的外汇买卖也要通过纽约外汇市场划转。因此纽约外汇市场变成为美元交易的清算中心。由于美元是主要储备货币，重要的国际支付手段，纽约外汇市场在世界上享有举足轻重的地位。

美国对经营外汇业务没有限制，政府不专门指定外汇专业银行。因此，几乎所有银行和其他金融机构都可以经营外汇买卖。参与外汇业务活动的主要有商业银行、储蓄银行、投资银行、人寿保险公司、外汇经纪商甚至股票经纪商，其中商业银行占最重要的地位。此外，美国联邦储备银行作为美国的中央银行也参与外汇市场的交易活动，以维持美元地位。

虽然美国境内的进出口贸易结算以及各种对外支付活动多以美元计价结算，纽约外汇市场的外汇交易量不大，但世界各地的美元买卖，包括欧洲美元市场和亚洲美元市场的交易在内，最终须在美国，主要是在纽约的商业银行的帐户上支付、划拨和清算。纽约外汇市场上的大商业银行是市场交易活动的主要金融机构，它们通过在海外的分支机构及其广泛的国外关系，承担着主要国际资金结算和国际资本转移的任务。因此，纽约已成为全世界美元交易的清算中心。说纽约市场是世界上最重要的国际性金融市场之一，在很大程度上就是由于纽约市场有着无法代替的清算划拨职能所决定的。

纽约外汇市场经营的业务

经营的业务主要有即期外汇买卖、远期外汇买卖和掉期交易等。

交易的货币，按其市场份额依次为：德国马克、英镑、瑞士法郎、加拿大元、日元和法国法郎。

纽约外汇市场的交易方式

各类外汇交易都是通过电话、电传和电报来进行的。它的电脑系统和监测系统，纳入了外汇交易和信贷控制的全部程序，主要货币的即期、远期汇率及货币市场利率，都在电控中心控制的行市电子设备上表示出来，电子数据处理设备也随时标明外汇头寸，并为所作的交易作管理性的处理。目前，纽约外汇市场建立了最为现代化的电子计算机系统，它的电脑系统和监视系统纳入了外汇交易和信贷控制的全部程序，通过外汇市场电控中心控制的行市电子设备，客户可随时了解世界主要货币的即期汇率、远期汇率和货币市场汇率，并随时与外汇经纪人和经营外汇业务的银行保持着密切联系，这种联系组成了纽约银行间的外汇市场。

纽约外汇市场上的外汇交易分为三个层次:银行与客户间的外汇交易、本国银行间的外汇交易以及本国银行和外国银行间的外汇交易。其中，银行同业间的外汇买卖大都通过外汇经纪人办理。纽约外汇市场有8家经纪商，虽然有些专门从事某种外汇的买卖，但大部分还是同时从事多种货币的交易。外汇经纪人的业务不受任何监督，对其安排的交易不承担任何经济责任，只是在每笔交易完成后向卖方收取佣金。

纽约外汇市场的结构成员及参与者

目前，纽约外汇市场的参加者主要包括：美国联邦储备系统的成员银行和非成员银行，外国银行在纽约的分支机构，以及外国建立的代理行和代表处。此外还包括一些外汇经纪商等。著名的中资机构有中国银行纽约分行。

纽约外汇市场的标价法

纽约外汇市场由于历史的原因，以往一直采用较为通用的直接标价法来表示外汇行市，即用一定单位的外国货币折合成若干数量的美元本币。自1978 年以来，这种情况发生了变化，即对国内的外汇交易仍沿用直接标价法，但对在国际外汇交易中，美国银行使用了间接标价法，即以1 单位美元为基准来折合若干数量外币表示，无论是升水或贴水，美元单位不变，只是外币数量发生相应的变化。

1978年，美国对外汇市场交易进行了三项改革，

一是改变了过去银行之间的外汇交易必须通过经纪人的做法，允许银行之间直接进行交易；

二是美国的外汇经纪人开始从事国际经纪活动，可以直接接受国外银行的外汇报价和出价；

三是改变外汇牌价的标价方法，由过去的直接标价法改为间接标价法，减少了汇率换算的不便。

这些改革使纽约外汇市场的交易条件和方法得到改善，从而有力地推动了外汇市场业务的扩展。此外，欧洲大陆的一些主要货币（如英镑、欧元、瑞士法郎、法国法郎等），以及加拿大元、日元、港币等在纽约外汇市场也大量投入交易。目前，纽约外汇市场在世界外汇市场上占有重要地位，它实际上已成为世界美元交易的清算中心，有着世界上任何外汇市场都无法取代的美元清算中心和划拨的职能。外汇市场的开盘价和收盘价都是以纽约外汇市场为准的。北京时间凌晨4：00，纽约外汇市场的最后一笔交易价格就是前一天的收盘价，此后的第一笔交易就是当天的开盘价。

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世界主要外汇市场概况

外汇市场作为国际金融市场的重要组成部分，分布在世界模拟外汇国际金融中心。目前，世界上大约有30多个国际外汇市场，其中最重要的有伦敦、纽约、欧洲大陆外汇交易市场、新加坡、香港等，它们各具特色，并分别位于不同的国家和地区，下面分别模拟外汇介绍。

(一)伦敦外汇市场

伦敦外汇市场是无形外汇市场，完全通过电话电报或网络完成模拟外汇，有250多家外汇指定银行(包括英国的商人银行，清算银行和外国银行设在伦敦的分行)，90多家外汇经纪商，其中有些经纪人还在香港和新加坡设有分支机构。

19世纪以来，由于伦敦在国际金融和贸易方而所处的中心地位，英镑作为国际结算中的主要支付货币和伦敦票据兑换业务的发展，促成了伦敦外汇市场的形成，并成为世界最重要的外汇市场。两次世界大战后，随着英国经济实力的日渐衰落，英镑作为国际支付货币的地位逐渐下降和外汇管制的加强，使伦敦外汇市场的作用受到影响。1951年12月11日，英国政府重新开放外汇市场，英格兰银行根据国际货币基金组织的有关规定，将英镑对某些外汇基础知识外币的汇价订出最高最低价，这些外汇指定模拟外汇可随市场供求情况在这一幅度内自由定价成交，并依照外汇管制条例外汇k线图经典图解，进行远期外汇买卖。英国政府于1979年10月全部取消外汇管制，这对伦敦金融市场也产生了重大中国的外汇管理体制。

伦敦外汇市场的外汇交易为即期交易和远期交易，对每笔交易金额，并无具体规定和中国银行即期汇率，什么影响汇率外汇市场上外币套汇业务十分活跃，自从欧洲货币市场发展以来，伦敦外汇市场上的外汇买卖与“欧洲货币”的存放有着密切联系。欧洲投资银行曾积极地在伦敦市场发行大量欧洲德国马克债券，使伦敦外汇市场的模拟外汇更加突出。

尽管英镑作为国际贸易支付手段和国际储备货币的地位已被美元模拟外汇，但由于伦敦外汇市场交易类型齐全，交易结构完备，设有十分现代化的电讯网络设备，加上伦敦横跨中国银行即期汇率美洲三个时区，得天独厚，使伦敦外汇市场的交易规模长期以来居世界各大外汇市场之首。2001年4月国际清算银行外汇业务范围的调查报告显示，伦敦仍是中国外汇交易 论坛外汇交易量最大的金融中心，日平均交易量5040亿外汇期权模拟，占全球日平均交易量的1/3。

(二)纽约外汇市场

第二次世界中国的外汇管理体制后，随着美国经济实力的增强和对外贸易、资本输出的迅速发展，美元取代英镑成为关键货币，加之美国实行的外汇开放政策，纽约国际金融市场的地位不断提高，交易量占国际外汇交易量的18%，仅次于伦敦，是世界最重要的外汇市场之一。

纽约外汇市场是最复杂的，同时也是最具特色的外汇市场，具体表现为：

1.由于美国对经营外汇业务不加限制，政府不专门指定外汇专业银行，因此，几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务，如商业银行、储蓄银行、投资银行、人寿保险公司和外汇经纪人等等，其中又以商业银行为主。目前，纽约外汇市场主要包括180多家美国商业银行，200多家外国银行在纽约的分支机构、代理行以及代表处。

2.纽约外汇市场交易活跃，但和进出口贸易相关的外汇交易量较小，因为在美国的进出口中大多数以美元计价结算，当美国从国外进口商品、劳务时，支付的是美元，美元和外币的兑换发生在出口国;当美国出口商品和劳务时，收的是美元，美元和外币的兑换由进口商进行，发生在进口国。在纽约外汇市场上，外汇交易的相当部分和金融期货市场密切相关，美国的企业除了因进行金融期货交易而同外汇市场发生关系外，其它外汇业务较少。

3.纽约是世界美元交易的清算中心。世界各地的美元买卖，包括欧洲货币市场和亚洲美元市场的交易，最终都必须在美国，特别是纽约商业银行的账户上收付、划拨和结算，2003年占全球90%以上的美元交易最后都通过纽约的银行间清算系统进行结算。纽约外汇市场的大商业银行，通过在海外分支机构及其广泛的国际联系，承担着国际结算和资本流动的主要结算任务。

(三)东京外汇市场

历史上，日本曾是实行外汇严格管制的国家，外汇交易受到多方限制，外汇市场的产生和发展都较其他发达的资本主义国家缓慢。20世纪50年代后，日本逐渐放松了外汇管制，1964年日本加入了国际货币基金组织并成为其“第八条会员国”(article ⅷmember)，日元成为可兑换货币，东京外汇市场原则上不再实行外汇管制，外汇交易也逐步实行自由化，推动东京外汇市场业务量的迅速增长。但是，由于历史延续的原因和日本一向以实行保护贸易政策著称，对于外贸一直采取一些限制性条款，使得东京外汇市场与其它国际金融中心的外汇市场相比，交易限制还是比较严格的。

进入20世纪80年代，在国际金融自由化浪潮的冲击下，日本政府采取了一系列金融自由化措施，如1980年修改了战后初期制定的《外贸和外汇管理方法》，修改后的新外汇管理法放宽了银行外汇业务的限制，使所有银行都可以在国内经营一般外汇业务。1985年东京外汇市场更是迎来了交易货币、交易种类多样化的质的飞跃，从此东京外汇市场达到了与纽约外汇市场并列的自由程度，成为国际性的外汇交易市场。

东京外汇市场作为一个新兴的主要国际外汇市场，具有一些有别于其它国际外汇市场的特点：

1.交易规模不断扩大。1998年东京外汇市场平均每天交易额为1487亿美元，仅次于伦敦、纽约，居当年世界第三位。不过其规模扩大速度在1992后已大为减缓，2001年法兰克福外汇交易量超过东京成为世界第三大外汇交易中心。进入九十年代以后，日本国内投资环境恶化，投资者投资时趋于谨慎化，这样就使外汇购买和套期保值的外汇买卖日趋萎缩，导致外汇市场对顾客包括企业法人、进出口商社、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行等的交易比例下降，由80年代末期的占30%，降至目前的20%左右。

2.货币选择权交易大幅度增加。东京外汇市场吸取了有关货币选择权交易的诀窍，致力培养人才，其结果使银行间的交易增加。另外，外汇市场的外汇风险套期交易手段从远期预约逐步过渡到选择权上，这样使顾客的交易量增加。

3.货币选择权市场的特色：①东京外汇交易量的变化。1984年东京市场引进货币选择权交易，特别是1987年左右，介绍了利用货币选择权的复合商品，外汇交易量按最新统计表明：货币选择权交易占通过东京外汇市场经纪人中介交易的10%左右;②交易货币的币种主要是美元和日元，美元和日元的交易接近70%，如果论美元和日元的交易量，东京外汇市场足以凌驾于伦敦、纽约之上;③市场汇率差价交易尤为活跃。银行问的交易一部分主要是市场参加者通过直接交易及经纪人提出货币选择权的价格，以获取货币选择权，所以汇率本身的差价交易就显得极为活跃。