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立足专业优势 机构落实服务科技创新

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6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上宣布，将在科创板推出深化改革的“1+6”政策措施。券商，公募基金等机构第一时间对相关政策进行解读，并积极推动落实。

券商

多位券商负责人表示，此次改革通过制度创新畅通科技型企业融资渠道，券业要立足自身专业优势，为科技创新搭建资本“桥梁”，进一步促进“科技—资本—产业”的高效循环。多家券商已有所行动

公募

多家基金公司已在投研、系统等方面做好准备，考虑将科创板ETF纳入基金投顾配置范围。目前，公募基金已搭建起多样化的科创板产品矩阵，截至6月18日，科创板相关ETF规模合计达2507.21亿元

期货

6月18日盘后，上期所、郑商所、大商所等3家商品期货交易所发布通知，宣布扩大合格境外投资者参与商品期货及期权交易范围，合计新增开放了16个现有期货及期权合约

券商

引导金融“活水”触达优质创新企业

记者 王彦琳

科创板、创业板改革“多箭齐发”。

在6月18日举行的2025陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清宣布，将在科创板推出深化改革的“1+6”政策措施，同时宣布创业板将正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

对此，多家券商负责人表示，此次改革通过制度创新畅通科技型企业融资渠道，强化了资本市场对优质科技企业全生命周期金融支持的覆盖度和精准性。券业要立足自身专业优势，为科技创新搭建资本“桥梁”，进一步促进“科技—资本—产业”的高效循环。

多层次资本市场改革步入新起点

国金证券董事长冉云表示，此次出台的改革措施是对市场各方所期待的科创板增强包容性的及时回应，也是对《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》中“发挥多层次资本市场支持科技创新关键枢纽作用”要求的积极落实，这不仅意味着科创板的持续优化改革步入新高度，更代表着中国多层次资本市场改革步入新起点。

“科创板系列新政的出台，是我国资本市场服务科技创新的制度设计进入更加精细化、系统化的新阶段的重要标志之一。”国泰海通证券投资银行部总经理郁伟君表示，本次新政以设置科创成长层为核心抓手，以重启第五套标准和动态分层管理为切入点，将未盈利科技企业集中纳入专门层次管理，形成差异化制度试验空间，有利于发挥科创板“试验田”作用，支持科技企业利用资本市场发展壮大。

国信证券总裁邓舸表示，本次推出的“1+6”政策措施针对性强，而且包容性、适应性也不断提升，向市场传递出明确的政策导向。部分增量改革措施的先行先试，也凸显了科创板作为改革“试验田”的重要作用。

招商证券副总裁兼董秘刘杰分析，分层机制将为研发投入大、技术领先的未盈利科技企业找到更为适配的资金，显著提升资本市场服务科技创新的能力。

进一步赋能新质生产力发展

在券商人士看来，此次公布的“1+6”政策措施是制度设计的重大突破，将进一步赋能新质生产力发展，为资本市场支持全面创新描绘清晰路径。

中泰证券副总经理张浩表示，设立科创成长层、重启“第五套标准”等一系列制度优化举措，进一步强化了“硬科技”定位，为技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业进一步打开了资本通道。

中金公司投行部负责人孙雷认为，此次重启并扩大适用科创板第五套上市标准，极大提升了科创板的制度包容性和对新质生产力的支持力度，长期来看有利于广大投资者分享国家创新驱动战略的发展成果，增强投资者的资本市场获得感。

国投证券首席策略分析师林荣雄认为，资本市场改革迈入对资源配置方式、效率乃至价值判断体系的系统性重塑阶段，进一步确立“新质生产力”作为资本市场资源配置的锚点与评价坐标，这将推动估值体系和投资逻辑的调整。企业的技术厚度、创新路径、产业前景，将逐步取代短期利润表现，成为市场关注的核心变量。

全面提升综合金融服务能力

随着优质未盈利企业上市通道打开，支持全面创新的资本市场生态逐步绘就。券商作为资本市场的关键枢纽，承担引导金融“活水”触达创新前沿的使命。

多家券商已有所行动。中信建投证券执行委员会委员、董事会秘书、投资银行业务管理委员会主任刘乃生表示，公司将全力支持科技创新和产业创新融合发展迈上新台阶，积极服务更多科创企业实现高质量发展。接下来，将进一步加强项目储备与申报工作，开发储备一批科创属性强的新质生产力企业登陆资本市场。

平安证券董事长何之江表示，平安证券将持续做好创新企业的辅导上市工作，大力推动发展科创债、可交债、可转债等创新工具，盘活科技创新领域存量资产，在促进科技、资本、产业良性循环方面更好地发挥推动者的作用。

“浙商证券将充分发挥深耕浙江的地域优势和资源网络，积极整合投行、投研、投资及并购重组等综合金融服务能力，切实推动企业‘微成长、小升高、高壮大、大变强’的梯次发展，为强化企业创新主体地位、促进大中小企业融通发展提供坚实支撑，全力服务科创板改革举措在浙江高效落地。”浙商证券董事长吴承根说。

申万宏源证券副董事长、总经理张剑表示，申万宏源将积极拥抱改革、紧抓机遇，立足“研究+投资+投行”综合金融服务优势，全面提升专业服务能力，突出业务特色，为资本市场赋能科技创新贡献力量。

公募

持续升级科创板投资工具箱

记者 赵明超

从完善科创板宽基ETF产品链，到发力细分行业基金，公募基金正在持续升级科创板投资工具箱。此外，多家基金公司已在投研、系统等方面做好准备，考虑将科创板ETF纳入基金投顾配置范围。

从主动权益类基金，到宽基指数基金，再到覆盖多个细分赛道，公募基金已搭建起多样化的科创板产品矩阵。尤其是2024年6月“科创板八条”发布以来，科创板相关指数基金发行提速。截至6月18日，已有84只科创板相关ETF上市。当前，布局科创板相关ETF的基金公司接近30家。

具体来看，宽基ETF阵营持续壮大，包括科创板50ETF、科创板100ETF、科创板200ETF及科创综指ETF，形成了完整的科创板宽基ETF产品链，满足投资者对科创板大盘、中盘、小盘、综合的投资需求。细分行业主题ETF持续上新，科创板相关增强策略ETF也纷纷成立，以量化手段获取更多超额收益。

据Choice测算，截至6月18日，科创板相关ETF规模合计达2507.21亿元。

在业内人士看来，公募基金通过多元化的产品设计，有效引导金融“活水”流向“硬科技”领域，推动资本市场与科技创新的深度融合。

科创板已成为公募重要投资阵地，当前仍有多只相关基金正在或即将发行。Choice数据显示，截至6月19日，中信建投上证科创板综合指数增强基金、泰康上证科创板综合指数增强基金、永赢上证科创板综合价格增强策略ETF等正在发行。

除了新基金密集发行以外，科创板ETF将成为基金投顾重要配置品类。6月18日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，提出丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，促进更多中长期资金向新质生产力聚集。

易方达基金表示，ETF具有管理费低、交易成本低等特点，投顾机构通过配置ETF可有效降低客户成本。此次配置范围的扩大，有利于投顾机构完善客户资产配置体系，更好地为客户进行资产配置和规划，公司已在投研、系统等方面做好准备。

期货

品种创新和对外开放

加速推进

记者 费天元

6月18日，2025陆家嘴论坛释放多项重磅政策，其中不少与我国期货市场相关。比如：研究推进人民币外汇期货交易；尽快将合格境外投资者可交易期货期权品种总数拓展到100个；推动液化天然气期货期权等产品上市。

当天下午，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所火速响应，集体宣布扩大合格境外投资者参与商品期货及期权交易范围。在业内看来，一揽子政策在提升我国期货市场对外开放水平的同时，还将助力我国从“贸易大国”向“金融强国”转型。

人民币外汇期货研究推进

“研究推进人民币外汇期货交易”，成为昨日期货行业讨论的焦点话题。记者了解到，实体企业对推出外汇期货的呼声由来已久，尤其是在近年汇率加剧波动的背景下愈加强烈。

“推进人民币外汇期货，是中国经济在全球地位显著提升过程中，市场内生需求变革的必然结果。”南华期货宏观外汇创新分析师周骥表示，随着人民币国际化进程深入推进，跨境资本流动愈发频繁且深入，极大地提升了人民币在国际间的兑换需求。与此同时，国际社会对人民币的关注度持续上升，人民币汇率的双向波动特征愈发明显。

从企业微观视角看，境内企业面临的汇率风险正在急剧增加，其避险需求呈现快速增长态势，对多样化、精准化的人民币汇率风险管理工具需求十分迫切。

据避险网统计，2025年1月至5月，共有1295家实体行业A股上市公司发布了套期保值相关公告，较2024年同期增加142家。从公告中提及的风险类型看，汇率风险继续排在第一位，共有1084家实体行业上市公司发布了汇率套保相关公告。

从宏观视角看，人民币外汇期货的落地实施，将在一定程度上提升人民币在国际货币体系中的地位和影响力。

避险网创始人刘文财表示，人民币外汇期货能够加深在岸市场的广度与深度，引导理性价格期望和减轻跨境资本投机性流动，有利于推动人民币汇率市场化，满足国内经营主体的外汇风险规避需求，提升在岸人民币市场的定价影响力。

作为我国重要金融基础设施，中国金融期货交易所已经启动外汇期货仿真交易，涉及品种包括澳元兑美元期货仿真交易合约、欧元兑美元期货仿真交易合约。

对外开放合约加速覆盖

“尽快将合格境外投资者可交易期货期权品种总数拓展到100个。”在陆家嘴论坛上，证监会主席吴清对期货市场现有品种的对外开放提出明确要求。截至2025年5月底，我国共上市期货期权品种146个，其中75个对合格境外投资者开放。随着中国大宗商品贸易在全球范围内的重要性持续增强，期货市场的对外开放进程受到全球资本关注。

6月18日盘后，上期所、郑商所、大商所等3家商品期货交易所集体发布通知，宣布扩大合格境外投资者参与商品期货及期权交易范围，同时提醒各有关单位做好各项准备工作。

对合格境外投资者开放的具体品种，上期所新增天然橡胶、铅、锡的期货及期权，郑商所新增玻璃、纯碱、硅铁期货及期权，大商所新增乙二醇、液化石油气期货及期权。3家商品期货交易所合计新增开放了16个现有期货及期权合约。

利好来了！国家外汇局“九箭齐发”

6月18日，21世纪经济报道记者获悉，为进一步便利经营主体开展跨境投融资活动，优化营商环境，服务经济高质量发展，国家外汇局起草了《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知（征求意见稿）》（以下简称《通知》），并向社会公开征求意见。

《通知》共涉及三大方面，一是深化跨境投资外汇管理改革，二是深化跨境融资外汇管理改革，三是优化资本项目收入支付便利化，分别包含四项投资端政策、两项融资端政策和三项支付便利政策，综合体现外汇管理深化改革、扩大开放、促进引资稳资导向。

国家外汇局有关部门负责人告诉记者，《通知》是在前期多地实地调研中收集到银行、企业对外商直接投资、跨境融资、资本项目收入支付等外汇业务意见建议的基础上形成的，其中多项措施以问题为导向，在调研基础上研究优化相关政策，是对经营主体诉求的积极回应。

记者注意到，一揽子便利跨境投融资政策也有较高的“科技含量”。例如，4项投资端政策中有一项是便利非企业科研机构吸引利用外资（即“科汇通”）。明确境内非企业科研机构接收境外资金参照FDI企业办理相关登记和汇兑手续。“科汇通”前期已在16个地区试点，现根据运行情况推广至全国。

再如，两项融资端政策中有一项是提升科创型企业的跨境融资便利化水平，将全国范围内高新技术、“专精特新”和科技型中小企业外债便利化额度统一提高至等值1000万美元，将相关部门依托“创新积分制”遴选的符合条件企业外债便利化额度提高至等值2000万美元。

跨境投资便利化更进一步

深化跨境投资外汇管理改革方面，国家外汇局拟推出四项政策：

一是取消外商直接投资（FDI）前期费用登记，境外投资者在境内设立FDI企业前需要汇入前期费用的，可以直接开立相关账户并汇入资金。

二是取消FDI企业境内再投资登记，FDI企业以外汇资本金及其结汇所得人民币资金开展境内再投资，无需办理登记，相关资金可以直接划转至资金接收方账户。该项政策前期已在19省市试点，运行良好，现推广至全国实施。

三是允许FDI项下外汇利润境内再投资，从法规层面明确允许FDI企业境内合法产生的外汇形式利润、境外投资者合法取得的外汇利润在境内进行再投资，为外资企业和境外投资者办理相关业务提供政策依据。

四是便利非企业科研机构吸引利用外资，将前期已在16个地区实施的“科汇通”试点推广至全国，同时明确境内非企业科研机构接收境外资金参照FDI企业办理相关登记和汇兑手续等。

据悉，在“科汇通”试点政策出台前，非企业性质的科研机构接收境外科研资金无据可依。2023年9月，国家外汇局深圳市分局印发《河套深港科技创新合作区“科汇通”试点业务操作指引》，“科汇通”试点率先在河套启动。2024年，国家外汇局扩大了“科汇通”的试点范围。

上述负责人向记者介绍，作为一项跨境投融资便利化试点政策，“科汇通”的核心目的是促进科技创新要素的跨境流动，解决非企业科研机构境外科研资金汇入难题。此次将“科汇通”试点推广至全国，有利于更大范围实现科研资金便捷入境，支持科技创新合作及新质生产力发展。

跨境融资便利化水平再上台阶

深化跨境融资外汇管理改革方面，国家外汇局拟推出两项政策：一是加大对科创企业的融资支持。考虑到科创型企业净资产规模较小，将全国范围内高新技术、“专精特新”和科技型中小企业外债便利化额度统一提高至等值1000万美元，将相关部门依托“创新积分制”遴选的符合条件企业外债便利化额度提高至等值2000万美元。

二是简化参与跨境融资便利化业务企业签约登记管理要求，不再要求相关企业在签约登记环节提供上一年度或最近一期经审计的财务报告。该举措旨在简化企业签约登记流程、降低业务办理成本，提高融资效率。

根据2023年12月发布的《国家外汇管理局关于进一步深化改革促进跨境贸易投资便利化的通知》，天津、上海、江苏等17个省市辖内符合条件的高新技术、“专精特新”和科技型中小企业，可在不超过等值1000万美元额度内自主借用外债。其他地区辖内符合条件的高新技术、“专精特新”和科技型中小企业，可在不超过等值500万美元额度内自主借用外债。

国家外汇局相关部门负责人告诉记者，目前，中国人民银行、国家外汇局对跨境融资实行宏观审慎管理，企业借用外债不能超过其净资产的一定比例，而高新技术、“专精特新”、科技型中小企业往往处于初创期，净资产较小或尚未盈利，按相关规定难以跨境融资或融资规模有限。为支持和鼓励科技创新，国家外汇局推出了跨境融资便利化政策，允许符合条件的高新技术、“专精特新”、科技型中小企业在一定额度内自主借用外债，不受净资产规模限制，原本按地域把单家企业借债额度分为500万美元、1000万美元两档，此次统一提高到1000万美元。

此外，将有关部门依托“创新积分制”遴选的符合条件的企业申请的便利化额度提高到2000万美元。“创新积分制”是2022年科技部推出的一项创新性的科技金融政策工具。它通过一套系统化、结构化的指标、数据和算法，对企业的创新能力、创新绩效以及未来的发展潜力进行科学的评价，目的是帮助金融机构更加精准地识别科技型企业的科技创新属性。

资本项目收入支付便利政策迎来优化

优化资本项目收入支付便利化方面，国家外汇局拟推出三项政策：一是缩减资本项目收入使用负面清单，根据市场形势变化，取消资本项目外汇收入及其结汇所得人民币资金不得用于购买非自用住宅性质房产的限制。

国家外汇局相关部门负责人表示，现行政策中规定，资本项目外汇收入及其结汇所得人民币在境内支付使用时，不得用于购买非自用的住宅性质房产。该项政策是在房地产市场过热背景下落实房地产宏观调控的一项举措，国家外汇局从防范“热钱”投机炒作角度，配套出台了非房地产企业的资本金、外债等资金不得用于建设、购买非自用房地产的措施，为房地产市场阶段性平稳健康发展发挥了积极作用。近年来，国内房地产市场步入新发展阶段，针对房地产行业的宏观调控已优化调整，相关外汇管理措施也有必要加以优化，以适应新形势新要求，助力房地产市场回稳。

二是优化资本项目收入支付便利化业务。结合市场反馈，允许银行依据客户合规经营情况和风险等级等自行决定事后随机抽查的比例和频率，并与外汇展业改革有效衔接，进一步提高企业便利化业务体验，助力优化外资来华投资兴业环境。

三是便利境外个人境内购房结汇支付。为满足境外个人因在境内工作、生活产生的合理购房需求，将港澳居民在粤港澳大湾区购房的结汇支付便利化政策推广至全国，境外个人在满足各地购房政策条件下，可以在取得房地产主管部门出具的购房备案证明文件之前，凭购房合同或协议先行在银行办理购房所涉外汇资金结汇支付，后续再向银行补交购房备案证明文件。

上述负责人介绍，按照现行规定，境外个人境内购房办理资金结汇支付时，需提供房地产主管部门出具的购房备案证明文件，而房地产企业通常要求先收到首付款才能办理网签。国家外汇局会同有关部门在深入调研基础上，针对港澳居民在粤港澳大湾区购房试点实施上述便利政策，取得积极效果。为进一步提升政策普惠性，满足境外个人境内工作、生活合理需要，将在粤港澳大湾区试点实施的结汇支付便利化政策推广至全国。

美国没想到，俄罗斯也没想到，如今的中国，已经成为世界骄傲

1978年，中国国内生产总值1495亿美元，占全球不到2%，而苏联还在高举“世界老大”的旗帜。美国那会儿正在制定“星球大战”计划，试图封锁对手所有崛起的可能。

没有谁看好中国，更没人相信这个“自行车王国”能从贫弱中崛起。可时间过了45年，2023年中国GDP占全球16.9%，制造业连年霸榜第一，多个行业产量全是全球之最。

美国盯着数字发愣，俄罗斯对着地图沉默，这个谁都看不上的国家，如今成了谁都不敢轻看的国家。

“GDP过山车”没人敢坐，中国自己开了轨道

1952年，深陷战争泥潭的中国GDP只有300亿美元。那年，苏联是“老大哥”，美国是“教科书”，中国连“候补席”都排不上，还在等着援助项目的落实。

彼时的苏联想象不到它会在半个世纪之后解体，美国也无法预测七十多年之后中国会成为全球唯一能够反击它的关税政策并迫使它主动低头的国家。

到了1978年，中国的GDP跃升至1495亿美元，占世界份额是1.7%。全球都说这是极限。可极限刚喊出来，中国已经启动改革开放。

1979年至2023年，中国GDP年均增速8.9%。对比全球3.0%的平均线，中国几乎翻了三倍。2014年，中国经济总量突破10.5万亿美元，2023年，攀升至17.8万亿美元，仅次于美国。

这不是经济数字的堆砌，而是产业链的重构。1952年，工业增加值62.3亿美元，农业151亿美元，几乎没法养活自己。

到2023年，制造业增加值4.7万亿美元，全球第一，稳了14年；服务业增加值9.7万亿美元，第三产业撑起国民经济的脊梁。

谷物连续9年保持6.5亿吨以上产量，实现了“口粮绝对安全”。2023年，智能手机产量11.4亿台、微型计算机3.3亿台，全球市场的半壁江山都被中国供货。

主要工业品中，中国超过500种产品的产量，有四成以上居全球第一。这个数据背后的逻辑是产业组织能力、基础设施、供应链整合的全面领先。

经济结构不是拼拼图，是打铁成链。中国把制造业升级、服务业扩大、农业稳产，三线齐拉，织成了一个能全球供货又能自我循环的经济网络。

2023年，高铁运营里程4.5万公里，高速公路18.4万公里，分别全球第一。这是一个国家“从起点到终点”全程自己修轨、自己造车、自己领跑的现实版本。

在经历了长时间的高速增长时期之后，单纯的数字上的增加已经无法满足中国人民的需求的，人们开始追求持续“高质量发展”。

从速度时代转入深水区，考的是韧性、质量、结构和效率。而中国已经开始着力解决下一个阶段的结构性挑战，这正是美国始终无法完成的动作。

技术堆成山，专利成江河，中国科研不是台词，是动作戏

1949年，全国科技人员不超过5万人，科研机构不满30家。这片土地上还没有今天叫得出名字的任何实验室，也没有拿得出手的科研专利。

2023年，中国科研经费投入4698亿美元，全球第二，仅次于美国。研发强度达到2.64%，接近OECD国家平均水平（2.7%）。

不是把钱砸进沙坑，而是真正砸出成果。2022年，中国发明专利申请量161.9万件，全球第一；PCT国际专利申请，连续四年世界第一；SCI论文全球占比28.9%，首次超越美国。

2013-2023年，中国高被引论文5.8万篇，全球第二，仅次于美国的7.7万篇。也就是说，中国不只是发论文多，而且质量高，全球学界广泛引用。

基础科研不是少儿编程，是顶级试验场。量子通信“墨子号”实现星地通联，成为全球首个；神舟系列太空接力，形成多次载人航天闭环；

C919大飞机已实现商飞，填补国产民航大飞机空白；“奋斗者号”万米深潜已成深海科研常态项目。

高技术产业的产值也不是图纸幻觉。新能源汽车已成为全球产业标杆，锂电池、光伏装机量、储能规模均为全球最大。5G用户数、基站建设全部领先，率先实现规模化应用。

科技不是会议用的幻灯片，产品工厂的订单表、实验室的成果图、专利局的审批记录才是它的数据。中国已经具备从基础研究到产业应用的全链条转化能力，这是衡量科技强国最核心的指标。

当年“向苏联学技术”，后来“引进美国技术”，今天别人得琢磨怎么向中国借技术。科研不靠神话，只看成果，而中国的成果已经摆进全球的市场和实验室。

全球市场的方向盘，开到了中国手里

1950年，中国外贸总额仅11亿美元，占全球不到1%。2023年，达到了5.9万亿美元，占比12.4%，连续七年世界第一。

不靠资源出口，不靠低附加值制造，中国对外贸易是真正把产业体系打包出海。服务贸易从1982年的46.9亿美元跃升至2023年的9331亿美元，稳居全球第四。

外贸不是收租，是产业链输出。中国造船占全球市场40%以上，中欧班列通达25国、217城，累计运行超7.8万列，输送超740万标箱。

人民币在全球贸易融资中占比5.8%，世界第二，央行储备货币占比2.3%，位居第六。不再是“别人手里的硬通货”，人民币已成稳定锚点。

资本流动也不是单向进出。2023年中国吸引外资1633亿美元，全球第二；对外投资1479亿美元，全球第三。不只是“招商引资”，更是“输出布局”。

“一带一路”共建国家双向投资累计超3800亿美元，货物贸易19.1万亿美元，共建项目遍布五大洲。不是展板工程，是重资产硬设施，是高效运营的实体网络。

外汇储备，全球第一。2023年底为3.238万亿美元，占全球26.2%。这不只是账户数字，是应对全球风险的战略缓冲池。

曾经，中国是被动跟随国际规则的角色。如今，中国是产业链、价值链、金融链多端发力的规则提供者。

不是加入全球，而是改变全球。贸易、投资、金融、交通、技术，中国已在多个维度嵌入全球系统核心，甚至主导局部链条演化方向。