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沪深300股指期权卖方保证金计算方式

1 月 29, 2026 通过 XM 0 评论 #保证金计算, #公式分解, #看涨期权, #看跌期权, #股指期权

股指期权合约是指以股票指数为标的物的期权合约。沪深300股指期权合约的标的指数为中证指数有限公司编制和发布的沪深300指数。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只A股作为样本编制而成的成份股指数，具有良好的市场代表性。

实际上，股指期权的保证金计算方式比商品期权的相对简单一些，主要区分看涨期权空头的保证金和看跌期权空头的保证金，一起来看看今天的文章吧。

沪深300股指期权保证金计算_股指期权仿真合约_看涨期权空头保证金公式

股指期权保证金计算：

看涨期权：每手看涨期权交易保证金=合约当日结算价×合约乘数+max（标的指数当日收盘价×合约乘数×合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数×标的指数当日收盘价×合约乘数×合约保证金调整系数）

同样，为了便于投资者理解，我们对公式进行分解。

看涨期权空头的保证金：以下两者中取大值

①期权费收入+标的资产收盘价值*13%-虚值额

②期权费收入+标的资产收盘价值*13%*0.5

看跌期权：每手看跌期权交易保证金=合约当日结算价×合约乘数+max（标的指数当日收盘价×合约乘数×合约保证金调整系数-虚值额，最低保障系数×合约行权价格×合约乘数×合约保证金调整系数）

看跌期权空头的保证金：以下两者中取大值

①期权费收入+标的资产收盘价值*13%-虚值额

②期权费收入+行权价格*100*13%*0.5

看涨期权空头保证金公式_股指期权仿真合约_沪深300股指期权保证金计算

看涨期权虚值额：max{（本合约行权价格-标的指数当日收盘价）×合约乘数，0}；

看跌期权虚值额：max{（标的指数当日收盘价-本合约行权价格）×合约乘数，0}；

注：公司沪深300股指期权合约的保证金调整系数为13%，最低保障系数为0.5。

看跌期权的公式①和看涨期权一样的，看跌期权的公式②不一样，由标的资产收盘价变为行权价，主要因为看跌期权作为空方，买方未来有权利把标的资产按约定的行权价卖给卖方，如果卖方不违约，最好准备好百分百的行权价，但是实际上只需要准备13%*0.5就可以了，我们来举例说明下。

举例说明：

假设2020年3月30日收市后，沪深300股票指数收盘价=3700点，保证金调整系数为13%，最低保障系数为0.5。

标的资产收盘价值*13%=3700*100*13%=48100元；

实值、虛值2种期权的保证金计算如下（以IO2004看跌期权为例）：

看涨期权空头保证金公式_股指期权仿真合约_沪深300股指期权保证金计算

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纳斯达克ETF股息率高达11%，是怎么做到的？

12 月 10, 2025 通过 XM 0 评论 #ETF, #投资策略, #看涨期权, #纳斯达克, #股息率

上次介绍了美股ETF中的QYLD，其投资策略是通过持有纳斯达克100指数中的成分股，同时定期卖出这些股票的看涨期权，获得期权费（权利金）收益，每月给投资者分红。如果没有看过的可以回顾一下《美股崩了，准备抄底》。

今天这篇文章将介绍采用相同策略但操作手法又略有不同的另外一只ETF，纳斯达克股票溢价收益ETF（代码JEPQ）。

纳斯达克期权_摩根大通纳斯达克100ETF JEPQ_纳斯达克股票溢价收益ETF JEPQ

这是由摩根大通所发行的追踪纳斯达克100指数的ETF，根据官网介绍会每个月付息，最近一年的股息达到了10%，并且会有更低的波动性。

JEPQ是在2022年5月3号上市的，现在将近三年，这三年的时间里整体的收益率把股息都算上，大概是45%。而单纯追踪纳斯达克100的QQQ，涨幅有58%，也就是说三年间JEPQ对比QQQ跑输了13%。

这么看起来我们直接买QQQ就好了，干嘛还要看JEPQ，先别着急，JEPQ也有自己的优势，我们来看一下它们每年涨幅的对比，或许你就能够发现了。

摩根大通纳斯达克100ETF JEPQ_纳斯达克股票溢价收益ETF JEPQ_纳斯达克期权

通过上图这组数字，我们可以发现一个规律，在纳指100下跌的时候，JEPQ的表现会比QQQ更好。例如：2022年从5月3号到年底，QQQ下跌了16%，但JEPQ只下跌了11%；而在2023年QQQ疯狂上涨，全年涨了54%，这个时候JEPQ的涨幅就只有36%，相比QQQ差了18个百分点，2024年两者的涨幅基本持平。

总结一下就是当纳指100大幅上涨的时候，JEPQ会追不上QQQ的涨幅，然而在纳指100涨势一般或下跌的时候，JEPQ能够取得更好的表现。

JEPQ是怎么通过卖出看涨期权获得收益去发股息，并且降低波动性呢？

首先我们要知道什么是看涨期权。期权英文叫做options，也可以翻译成选择权。意味着你在未来可以做一个选择，能够以之前约定的价格买入或者卖出一个股票，那这个约定的价格就被叫做行权价。

举个简单的例子：假设现在纳斯达克指数是100美元，你拥有一个看涨期权，可以在一个月之后以110美元的行权价格买入。如果一个月之后纳斯达克指数达到了120美元，由于你有110美元的看涨期权，你就可以用110美元的价格买入，这个时候你就净赚10美元。如果一个月之后纳斯达克指数跌到了90美元，那即使你有110美元的买入权，你也不会行使。因为你可以从市场上用更便宜的90美元买入。所以只有一个月之后，纳斯达克指数涨到了110美元以上，你才能够开始赚钱，它涨得越多，你也赚的越多。

JEPQ卖出了看涨期权，会立刻就会收到一笔期权费，如果未来一个月纳斯达克指数没有突破110美元，没有达到行权价格，这个时候JEPQ就可以安安心心的把这笔期权费收入囊中，什么钱也不用付出去。

但是万一纳斯达克指数开始暴涨，涨到120美元，那么JEPQ只能吃到100美元到110美元这段涨幅和期权费，需要支付110美元以上的部分给买方。纳斯达克指数涨得越多，它亏得越多。

那有人就问了，这个策略岂不是风险很大？万一纳斯达克疯涨，岂不是亏的底都不剩了？

这个其实不会发生，因为毕竟它是一只追踪纳斯达克100指数的ETF，持仓里面只有16%是卖出看涨期权，其他都是纳指100的成分股。相当于它一边持有纳指100正股，一边卖出部分纳指100看涨期权。

这个策略通过给自己未来涨幅施加一个上限，来换取这些期权费。所以只要纳斯达克100指数没有涨到行权价，JEPQ比单纯持有纳指100表现更加优秀。但是纳指一旦开始疯涨，由于这个策略限制了自己的上限，就跟不上纳指的涨幅。

这种持有标的同时卖出看涨期权的策略，有个专有名词叫做covered cost strategy，覆盖式看涨期权策略。

明白了这个策略，相信你也能够更加理解为什么JEPQ过去三年能够有这样的表现，只要它的标的纳斯达克100指数不涨得太过分，不要涨得比行权价高太多，那JEPQ的表现一定会比QQQ更好。

说到这里，什么时候适合买入JEPQ，相信各位财迷朋友们也看出来了，在预计未来市场不会大幅上涨的时候，比较适合选择JEPQ。比如今年这个行情，相信没有人认为纳指会大幅上涨吧。

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请问期权中in the money（ITM），at the money（ATM）和out of the money（OTM）分别是什么意思？

12 月 8, 2025 通过 XM 0 评论 #市场价格, #期权交易, #看涨期权, #看跌期权, #行权价格

在期权交易中，”In the Money”（ITM）、”At the Money”（ATM）和”Out of the Money”（OTM）是用来描述期权行权价格与底层资产（例如股票）当前市场价格之间关系的术语。

1. In the Money (ITM, “在价内”)：

·对于看涨期权 (Call Option)：如果底层资产的当前市场价格高于期权的行权价，那么这个期权就被称为在价内。

·对于看跌期权 (Put Option)：如果底层资产的当前市场价格低于期权的行权价，那么这个期权就被称为在价内。

·在价内的期权具有内在价值。

2. At the Money (ATM, “在价平”)：

·当底层资产的当前市场价格与期权的行权价格相等或非常接近时，这个期权就被称为在价平。

·在价平的期权没有内在价值，但它的价值完全来自其时间价值。

3. Out of the Money (OTM, “在价外”)：

·对于看涨期权 (Call Option)：如果底层资产的当前市场价格低于期权的行权价格，那么这个期权就被称为在价外。

·对于看跌期权 (Put Option)：如果底层资产的当前市场价格高于期权的行权价格，那么这个期权就被称为在价外。

·在价外的期权没有内在价值，它的价值完全来源于其时间价值。

三者的具体使用场景可参考如下双语示例：

如股票的当前市场价格为为$110，看涨期权的行权价格为$100。这时就可以说：

这个看涨期权是在价内的，因为股票的市场价格（$110）高于期权的行权价格（$100）。

The call option is in the money because the stock’s market price ($110) is higher than the option’s strike price ($100).

如股票的当前市场价格为$90，看跌期权的行权价格为$100。这时就可以说：

这个看跌期权是在价内的，因为股票的市场价格（$90）低于期权的行权价格（$100）。

The put option is in the money because the stock’s market price ($90) is lower than the option’s strike price ($100).

如股票的当前市场价格为$100，期权的行权价格也为$100。这时就可以说：

这个期权是在价平的，因为股票的市场价格与期权的行权价格相同，都是$100。

The option is at the money because the stock’s market price is the same as the option’s strike price, both at $100.

如股票的当前市场价格为$90，看涨期权的行权价格为$100。这时就可以说：

这个看涨期权是在价外的，因为股票的市场价格（$90）低于期权的行权价格（$100）。

The call option is out of the money because the stock’s market price ($90) is lower than the option’s strike price ($100).

如股票的当前市场价格为$110，看跌期权的行权价格为$100。这时就可以说：

这个看跌期权是在价外的，因为股票的市场价格（$110）高于期权的行权价格（$100）。

The put option is out of the money because the stock’s market price ($110) is higher than the option’s strike price ($100).