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国信证券收购万和证券股权事项获深交所审核通过

3 月 14, 2026 通过 XM 0 评论 #万和证券, #国信证券, #并购重组, #整合, #深交所

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在券商并购重组加速推进的大背景下，国信证券收购万和证券控制权事项迎来关键进展。

6月19日，深圳证券交易所并购重组审核委员会（以下简称“重组委”）2025年第7次审议会议结果公告显示，国信证券股份有限公司（发行股份购买资产）：本次交易符合重组条件和信息披露要求。这意味着，国信证券收购万和证券控制权事项获交易所审核通过。

重组委会议现场问询的主要问题包括，结合行业发展趋势、市场竞争格局、上市公司和标的公司各自优劣势、标的公司业务定位、整合安排及整合成本等情况，说明本次交易是否能够发挥协同效应，是否有利于提升上市公司资产质量及增强持续经营能力。同时，请独立财务顾问代表发表明确意见。

此次交易备受瞩目，不仅在于其涉及的国信证券规模较大，更在于其对于深圳市国有经济布局优化和结构调整的重要意义。

从两家公司的背景和综合实力来看，万和证券作为深圳国资委旗下券商，依托深圳国资国企资源优势，持续为深圳市属国有企业提供类型多样的金融服务，积累了一批高质量、高评级的客户群体。国信证券同为深圳国资委旗下券商，长期扎根、成长于深圳，整合万和证券有利于形成双方业务发展的合力。本次交易的主要目的是推动深圳市国有经济布局优化和结构调整，加快市属国有金融资产战略性重组和专业化整合，提高市属国企资产证券化率及国有资本配置效率，实现国有资产保值增值。

方正证券研究所所长助理、金融首席分析师许旖珊表示：“国信证券收购万和证券控制权，一方面有助于公司补充净资产，另一方面能助力公司跨境业务及创新业务突破。”

本次交易完成后，万和证券将成为国信证券的控股子公司。在本次交易完成后的一定时期内，万和证券及其控股子公司与国信证券及其原有控股子公司，将形成财富管理业务（含资本中介业务）、投资银行业务、自营投资业务、资产管理业务、证券公司另类投资业务及证券公司私募投资基金业务等双方原有业务各自并行经营的格局。

为解决与万和证券之间的业务并行经营、同业竞争和利益冲突，国信证券拟对万和证券现有业务范围做调整，万和证券将保留特定区域内的经纪业务以及与经纪业务高度协同的部分业务，其他业务统一整合至国信证券及其子公司，或在过渡期内处置完毕。

值得关注的是，考虑到整合涉及较为复杂的业务、资产、人员、财务、系统等方面，为保障整合平稳有序推进，国信证券已向中国证监会申请了5年的过渡期，并将在监管机构的指导下，根据不同业务特点和整合难易程度，严格按照报送中国证监会的时间计划稳妥推进整合工作。

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三大主线锚定券商板块下半年投资机会

1 月 10, 2026 通过 XM 0 评论 #AI赋能, #业绩增长, #券商板块, #并购重组, #投资机会

随着多家券商2025年中期策略会陆续召开，对于证券行业下半年的前景展望也逐渐清晰起来。在多位业内人士看来，2025年全年证券行业净利润有望延续当前增长态势，系列改革政策持续落地使券商有望迎来更为广阔的扩表和展业空间；面对激烈的市场竞争，借助行业并购重组等资本运作方式，大型券商能凭借自身底蕴强化马太效应，而中小型券商也能快速扩大业务规模。

就板块后市投资而言，多重积极因素叠加下，券商板块估值有望持续企稳回升，2025年中报有望实现业绩高增长且估值尚在低位的券商、业务结构更为均衡且专业能力更强的头部综合券商以及存在并购重组可能性的相关券商值得投资者关注。

行业积极因素有望延续

从二级市场表现看，Wind数据显示，截至6月18日收盘，A股券商指数2025年以来累计下跌7.51%，跑输上证指数同期表现。不过，行业基本面延续修复态势、A股交投维持相对活跃状态、资本市场一系列改革不断落地等共同构成了夯实券商板块投资价值的基础。综合多家机构发布的证券行业2025年中期策略看，前述积极因素在后市仍有望延续。

据中信证券金融产业首席分析师田良统计，2025年一季度上市券商实现扣非归母净利润425.7亿元，同比增长55.3%，其中经纪业务和投资交易业务成为业绩增长的核心支撑。在2025年上证指数达到3500点、日均股基成交金额达到1.35万亿元、股权融资规模达到5000亿元、两融余额达到1.9万亿元的中性假设下，预计2025年证券行业净利润将达1963亿元，同比增幅将达到17.3%，年化ROE（净资产收益率）将提升至6.0%。

对于整个行业经纪业务和投资业务全年收入表现，浙商证券非银金融分析师孙嘉赓认为，在市场活跃度和风险偏好提升的背景下，证券行业2025年全年经纪业务净收入同比增幅有望达到27%。尽管去年证券行业固收投资收益的基数较高，使得今年行业固收投资收益面临一定压力，但权益市场或仍有结构性行情，对总体投资收益形成一定支撑，预测证券行业今年全年投资业务净收入同比增幅有望达到10%。

从政策面看，中国证监会主席吴清6月18日在2025陆家嘴论坛上宣布，将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系和产品服务矩阵。在此之前，新“国九条”和配套的“1+N”政策体系逐步落地，引入中长期资金、大力发展权益基金、推动公募基金改革落地。在华泰证券银行证券首席分析师沈娟看来，这些举措均有助于打造长期投资的市场生态，构建“资金-投资-资产”的正向反馈循环。证券公司作为资本市场的重要参与者，各项业务的成长均与资本市场发展息息相关，未来有望迎来更为广阔的扩表和展业空间。

关注重组进展及AI赋能效果

就证券行业并购重组而言，近两年证券行业并购重组典型案例持续涌现，如国泰君安吸收合并海通证券、国联证券收购民生证券、浙商证券收购国都证券等。新一轮证券行业并购浪潮吸引了市场广泛关注，这背后既有监管层鼓励头部机构通过合并进一步做大做强的政策引导，也有证券公司面对激烈的同质化竞争做出的慎重考量。

在东吴证券非银金融行业首席分析师孙婷看来，近期监管层引导公募基金管理费及交易佣金下调，叠加投行业务阶段性收紧，短期将对券商尤其是中小券商造成一定的经营压力。此时，通过并购重组等方式进行资源整合，有利于提升券商在行业中的竞争地位，同时也推动行业进行供给侧改革。对大型券商而言，其能凭借自身底蕴强化马太效应，而中小型券商也能通过多渠道充实公司资本及外延式并购快速扩大业务规模，从而形成规模效应。

在行业集中度持续提升的同时，近年来AI在证券行业的应用场景得到不断拓展，叠加券商自身不断加大金融科技的投入，AI对券商各项业务的赋能效果也受到市场的持续重视。对此，孙婷认为，AI的发展有望赋能券商存量业务增长，并催生新业务。目前，头部公司都在致力于以大模型赋能股基APP或是金融终端，为已有功能注入AI能力，实现智能客服、智能投顾、智能风险等多场景应用，提升原有客户黏性、提高获客能力并吸引客流量，推动公司C端、B端存量业务增长。此外，金融大模型不断迭代升级，也有望催生金融领域新的业务场景和应用，推动金融行业不断向前发展。

建议把握三条投资主线

对于券商板块后市投资机遇，业内人士建议关注三条投资主线。

田良认为，在降息带来流动性利好、券商板块中报同比增速有望持续保持优异表现、一揽子金融政策落地有望打开增量空间的背景下，券商板块估值有望持续企稳回升，并有望在基本面、政策面和流动性利好的支持以及行业并购重组题材的刺激下，持续展现自身弹性。在具体布局上，推荐关注两条投资主线：一是在经纪业务与投资交易业务持续带动整体业绩改善、投行业务稳步复苏的情况下，布局2025年中报有望实现业绩高增长且估值尚在低位的券商；二是在政策持续落地，明确并购重组财务顾问、买方投顾、衍生品业务发展前景，行业并购重组持续推进的背景下，关注存在并购重组可能性的相关券商。

此外，国泰海通非银首席分析师刘欣琦建议关注业务结构更为均衡、专业能力更强的头部综合券商。当前证券行业正处于关键的转型和变革期：固收业务方面，提升策略交易能力、探索跨境资产配置、增强客需业务投入是重要转型方向；权益业务方面，增配高股息OCI（其他综合收益）资产逐步成为行业共识；财富管理及资产管理业务方面，《公募基金高质量发展行动方案》一方面推动行业高质量扩容，另一方面推动基金公司差异化发展，更利好参控股头部公募的券商。

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锚定一流投行 证券行业差异化发展迎新格局

12 月 10, 2025 通过 XM 0 评论 #一流投行, #并购重组, #特色化发展, #证券行业, #金融科技

近日，证监会主席吴清在中国证券业协会会员大会上的讲话，明确了证券行业高质量发展的方向，包括鼓励券商用好并购重组机制和工具实现优势互补，加快打造一流投资银行和投资机构；差异化监管促进券商特色化发展；畅通证券业创新试点工作机制，丰富监管沙盒应用场景等。

证券行业发展空间广阔，大有可为。一家大型券商的相关负责人表示，在监管政策持续完善下，证券行业格局有望深度重塑，专业能力突出、稳健合规的优质券商将在行业机遇期加速转型，一流投行建设加快推进，未来，资产配置、创新能力和国际化布局将成为证券公司提升的重点领域。

并购浪潮下一流投行渐近

并购重组正在成为证券行业转型升级的主路径，以国泰海通合并等标志性重组案例平稳落地，初步实现“1+1>2”的效果。吴清指出，头部机构要进一步增强资源整合的意识和能力，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。

新“国九条”以来，已有多家券商完成重组，包括国泰君安合并海通证券、西部证券合并国融证券、国信证券合并万和证券、浙商证券合并国都证券等，中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券的并购事项在推进过程中。

目前来看，证券行业并购重组呈现两条主线：一是以业务或区域互补为出发点推动版图完善，以实现更广阔的市场覆盖，扩大市场份额；二是国资体系内推动股权整合以提升资金运营效率，增强整体竞争力，冲刺一流投行和投资机构。

东吴证券非银行业分析师孙婷认为，券商行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式，大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势，中小券商则通过外延并购有望“弯道超车”，快速做大，实现规模效应和业务互补。

“本轮证券行业并购潮已超越简单的规模扩张，其核心在于能力的互补与跃迁。”上述大型券商的相关负责人表示，最终目的是推动投行业务向“资本赋能+产业深耕”的高阶模式转型，从而更好地担负起服务实体经济，助力金融强国建设的时代使命。

后续监管政策将通过分类监管扶优限劣，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制。证券时报记者从接近监管层相关人士处了解到，监管层引导行业机构坚持功能型、集约型、专业化、特色化的发展方向不变，对优质机构适当“松绑”是强化分类监管、扶优限劣的方式之一，监管部门将坚持稳中求进的总基调，对优质头部机构开展符合国家战略和政策导向的业务适当优化杠杆率要求，促进证券行业提升资本利用效率，更好服务实体经济，行业总体杠杆区间将保持在合理范围，坚决不搞大干快上。

打造“小而美”特色投行

“一流投行不是头部机构的专利，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，努力打造‘小而美’的精品投行、特色投行和特色服务商。”吴清强调。

中小券商迈向一流并非遥不可及，打造一流投资银行为所有证券公司做优做强带来契机。近年来，监管持续引导券商向功能型、集约型、专业化、特色化方向发展，鼓励中小机构通过“差异化发展、特色化经营”等措施做优做强。部分中小券商积极探索特色化经营方式，加快业务创新，强化合规能力和风控能力建设，持续推动投行、资管等业务差异化发展，在激烈的行业竞争中谋得一席之地。

中小券商也在通过并购重组实现“弯道超车”，通过业务互补提升综合实力,“国联证券+民生证券”是中小券商并购重组的经典案例。据了解，国联证券与民生证券合并后，资管业务实现规模与策略的双重提升。截至2025年9月末，国联资管管理规模突破1900亿元，私募规模跻身行业前列，民生证券资管的权益类策略有效补充了业务版图。

展望未来，券商行业或将彻底告别同质化竞争，行业“头部券商+中小特色券商”格局逐渐明朗。

一家大型券商的相关负责人表示，后续精品投行、财富管理机构、投资咨询机构、资管机构和特色服务商将成为行业中高度具备潜力的商业模式，在牌照与评级层面，监管机构还将探索实施差异化分类评价和业务准入政策，支持中小机构特色化发展，推动行业整体向价值竞争转变，轻资产、高专业度的中小机构将享受政策红利，获得较大发展空间。

在合规风控基础上鼓励创新

吴清提到，证券行业处在市场经济的最前沿，要在风险可控基础上，不断创新金融产品、服务和组织架构，更好满足各类投资者和市场需求。鼓励证券行业探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用。

当前，证券行业涌现出了智能监管、智能投顾、智能风控等一系列的具有代表性的智能化应用场景，展现出人工智能深度赋能资本市场发展的强劲动能与广阔前景。不少券商采用“金融科技+业务发展”模式，将金融科技向业务条线赋能，有的制定数字化转型专项规划，持续加大金融科技和数字化应用投入，系统性推动科技能力与业务逻辑深度融合，提升客户体验；有的通过大数据、人工智能等技术力量，使得证券公司的风险管理能力从经验驱动模式向数据驱动模式跃迁。

华泰证券执委会委员、首席信息官韩臻聪表示，行业需要建立统一的人工智能治理架构，包括模型的全生命周期的管理、敏感数据的隔离保护、训练数据脱敏与溯源，以及模型效果的持续评估，确保所有的应用特别是涉及决策和交易的场景都在安全可信、风险可控的框架内运行，安全和创新是一体两面，不可偏废。