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中国外汇储备减少的原因是什么？这种变化对国家经济有什么影响？

中国外汇储备减少的原因及其对国家经济的影响

中国外汇储备的规模变化一直备受关注，当外汇储备出现减少时，这背后有着多方面的复杂原因。

首先，全球经济形势的变化是一个重要因素。在经济不稳定或全球经济增长放缓的时期，国际市场的需求减弱，我国的出口可能受到影响，从而导致外汇收入减少。

其次，汇率波动也会对外汇储备产生影响。人民币汇率的升值或贬值，会影响外汇储备的折算价值。如果人民币升值，以美元计价的外汇储备规模就可能出现缩水。

再者，资本外流也是导致外汇储备减少的原因之一。当国内投资环境发生变化，或者国际市场上出现更有吸引力的投资机会时，资本可能会流出中国，这会使得外汇储备相应减少。

另外，我国的经济结构调整和转型升级也会在一定程度上影响外汇储备。在产业升级过程中，一些传统的出口产业可能面临挑战，而新兴产业的发展和出口增长需要一定的时间和过程。

外汇储备的减少对国家经济有着多方面的影响。

在贸易方面，外汇储备减少可能会对我国的进口和出口产生一定的影响。进口企业可能会面临外汇资金紧张的局面，从而影响进口规模和成本。对于出口企业，外汇储备的减少可能会导致汇率波动加剧，增加了出口的风险和不确定性。

在金融市场方面，外汇储备的减少可能会影响市场对人民币汇率的预期，进而引发汇率的波动。这对于金融市场的稳定和投资者的信心可能会带来一定的冲击。

然而，外汇储备的减少也并非全是负面影响。它可以促使我国更加注重经济的内部平衡和结构优化，减少对外部需求的过度依赖，推动国内消费和投资的增长。

下面通过一个简单的表格来对比外汇储备减少带来的正面和负面影响：

影响类型正面影响负面影响

经济结构调整推动产业升级，减少对外需依赖，促进内需增长传统出口产业面临挑战，新兴产业发展需时间

金融市场促使金融市场更加注重风险管理和稳定汇率波动可能加剧，影响投资者信心

贸易促进贸易结构优化，提高产品附加值进口成本可能上升，出口风险增加

总之，中国外汇储备的减少是多种因素综合作用的结果，其对国家经济的影响也是复杂多面的。我们需要综合分析，采取相应的政策措施，以实现经济的稳定和可持续发展。

美元走强之际 亚洲各大央行动用外汇储备减缓本币贬值

智通财经APP获悉，在美元不断走强之际，亚洲各大央行正利用自己积累多年的外汇储备减缓本国货币的贬值速度。

上周晚些时候公布的数据显示，截至6月17日，泰国外汇储备下降至2214亿美元，为两年多以来最低水平。此外，印尼的外汇储备同样处于2020年11月以来最低水平，韩国和印度的外汇储备处于一年多来的最低水平。马来西亚的外汇储备则出现了2015年以来的最大降幅。

亚洲部分国家货币目前已徘徊在多年低点。菲律宾比索周一跌至2005年以来最低水平，印度卢比上周跌至创纪录低点。GAMA Asset Management全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello指出：“当汇率波动过大时，一些国家会使用其外汇储备来稳定本国货币。”“他们知道无法扭转本国货币对美元的弱势，但他们可以缓和跌势。”

自1997年亚洲金融危机之后，吸取了教训的亚洲各大央行一直在积累美元，以便在市场剧烈波动期间帮助捍卫本国货币。今年以来，随着美联储大幅收紧货币政策推高美元，亚洲国家货币出现了较大波动。由于美联储可能将在7月继续大幅加息，亚洲国家货币或面临更大压力。分析师预计，美联储在7月至少会加息50个基点。

汇丰控股亚洲经济研究联席主管Frederic Neumann表示：“亚洲央行倾向于‘逆风而行’，利用外汇干预来平滑汇率调整。”“当美元出现更大范围的回调时，亚洲国家货币的跌势才会逆转，而这种回调可能只有在投资者能够更清楚地认识到美联储紧缩周期的结束时才会开始。”

理性看待外储下降

自去年8月11日中间价改革以来，市场上出现了较强烈的人民币单边贬值预期，为了维护汇率的基本稳定，央行不得不售出外汇，相应地外储也出现一定程度的缩减。实事求是地说，外汇储备规模比较大确实是国力的体现，既反映了一国的比较优势和产业竞争力，又确保了对外支付能力。但外汇储备并非越多越好。不妨从多个角度来理解外汇储备规模的多寡及影响。

第一，外汇储备的底线是能满足外债及三个月进口的对外支付需要。中国去年的进口规模为1.63万亿美元，三个月进口即4100亿美元；外债余额约8100亿美元，两者合计为1.22万亿美元。但1.22万亿未必就是中国应保持的外汇储备的最低规模，因为外汇储备的减少势必伴随着外债余额的逐步递减，其背后的动因是部分企业对中美息差收窄及人民币贬值的预期。也就是说，随着企业偿还外债行为的增加及外债余额的缩减（比如说减至5000亿美元以下），外储规模的底线也会相应降至9000亿美元以下。只要高于底线，中国的国际支付能力就是健康的。从以上底线思维出发，再考虑到中国的M2规模，考虑到企业走出去投资、国家实施一路一带及其他国际战略的需要，我们认为，央行合理的外储规模应为2万亿美元左右。

第二，外汇储备的减少势必伴随着居民资产负债结构的调整，尤其是外汇存款的增加和外债规模的缩减。这种调整是健康的，不妨把该策略叫作藏汇于民。自2005年汇改以来，我国实行渐进升值的政策，人民币汇率的走势几乎每个市场主体都能预见到，加上中美之间存在约3厘的息差，企业和居民把外汇换成人民币或大量借入外债，成为一种时髦的无风险投资方式。其结果自然是国内的外汇存款枯竭，企业外债余额不断攀升至近万亿美元，货币错配的风险规模很大，而央行作为外汇的买入方，其所持有的外汇储备却累积至惊人的、远超实际需要的规模（一度多达3.9万亿美元），而且还有不小的汇兑损失。最近一年多来，企业不断地减少其外债余额，缩小其货币错配的风险规模，同时与居民一道增加外汇存款（目前余额已升至6469亿美元），这种调整是期待中的良性调整。

第三，外储减少的主因肯定不是资本外逃或所谓的“热钱”外流，而是企业和居民主动对资产负债的货币结构进行调整。如前所述，因担心人民币贬值，市场主体最近一年多来普遍都在调整自己的资产及负债的币种结构，包括增加外汇存款、减少外汇债务等，这应该就是外汇储备逐渐缩减的主要原因。这些调整都发生在境内，因此，与资金外流和资本外逃并非同一回事。诚如周小川先生所言，资本外逃是指出于躲避原罪及洗钱的需要或对国内环境不信任，而通过合法及地下的渠道，将人民币转换为外币并转移至境外。这种形式的资产腾挪每年都在发生，动因是为了“安全”及掩盖资金的性质或实际持有人，不是出于对人民币汇率的担心，而且其规模有限，与外汇储备减少的关系并不大。

第四，外储规模过大也有幸福中的烦恼，至少会带来如下四个不良影响：外储投资的隐蔽性转差；保值增值的难度加大，多元化投资先后受到欧债危机、金价大跌及安倍式货币宽松的挑战；对中国提出援助要求的国家明显增加；法定存款准备金率一度高达21.5%（其他国家一般只有3%至4%），商业银行的资金被央行大量弄走后只能用于购汇并投资于海外，金融资源错配严重，银行的利息收入因大量资金无法自我应用而显著减少。

最后，外汇储备减少、套利资金外流并非一定会导致股市下跌。外储缩减的背后是央行为了维持人民币汇率的稳定，在市场上抛出外汇以满足旺盛的购汇需求。在这么做时央行都会同步回笼相应的人民币资金，导致外汇占款和市场上的人民币趋减。只要央行及时通过公开市场释放资金（比如回购央票），并降低法定存款准备金率，市场利率就不会上升，股市所受影响就会非常有限。因此，外储减少并非是股市大跌的原因；关键在于央行能否使市场保持合理适度的流动性，并管理好市场预期，避免市场持续出现单边的贬值预期。