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油市依然呈现结构性弱势
l 市场要闻与重要数据
1. WTI 8月原油期货收涨0.02美元，涨幅0.03%，报68.08美元/桶;布伦特9月原油期货收涨0.32美元，涨幅0.45%，报72.16美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌0.12%，报483.70元;NYMEX 8月汽油期货收涨1.2%，报2.0261美元/加仑;NYMEX 8月取暖油期货收涨0.8%，报2.0701美元/加仑。
2. 美国7月12日当周API原油库存 +62.9万桶，前值 -679.6万桶。库欣地区原油库存 -134万桶，前值 -192.5万桶。汽油库存 +42.5万桶，前值 -159万桶。美精炼油库存 +171万桶，前值 +195.2万桶。
3. 美国芝加哥商业交易所(CME)：上调NYMEX WTI原油期货8月合约保证金6.2%，至3450美元/手合约，此前为3250美元/手合约。上调RBOB汽油期货8月合约保证金10%，至4400美元/手合约，此前为4000美元/手合约。上调纽约终端ULSD取暖油期货8月保证金7.7%，至4200美元/手合约，此前为3900美元/手合约。
4. 利比亚国家石油公司宣布油港Zawiya石油出口遭遇不可抗力，Sharara石油产出下滑至12.5万桶/日。
5. 据彭博，随着港口重新开放，利比亚石油产出据悉将提高至65万-70万桶/日。
6. 据彭博，在OPEC放松减产限制后，7月前两周伊拉克石油出货量为405万桶/日，创下2016年11月以来最高。
7. 据国际文传电讯社：俄罗斯到七月中旬将产油量增加至1122万桶/日。
l 投资逻辑
本次油价调整伴随着原油月差的走弱，布伦特首次行价差已经转至贴水，且EFS也持续下挫，布伦特在三大基准油当中表现最弱，受到利比亚和地炼检修的双重打压，此外，SC1809目前的美元价格已经与布伦特略有升水，前期的买SC抛Brent建议止盈离场。
策略：买SC抛Brent止盈离场
方正中期期货
美主要油种库存小幅震荡 油价震荡下行
昨日 INE 原油 1809 主力合约震荡下跌。当周 API 数据显示，美国主要油种库存小幅增加，同时 EIA 报告显示，美国国内七大页岩油主要产区产量均有所增加，其中二叠纪盆地产量增幅最大。地缘冲突方面，利比亚再度宣布部分港口和油田遭遇不可抗力，但当地炼厂生产未遭影响，而挪威海上罢工愈演愈烈，又有更多工人加入到罢工行列，整体来看，在欧美原油在大跌后多头形态被破坏，虽然地缘冲突犹在，但难以改变油价偏弱运行。
中信期货
观点： 短期市场情绪转弱，关注今日 EIA 数据反应
逻辑：中国方面，海关数据显示，在四月创下 3946 万吨历史新高后，六月中国原油进口同比下滑4.89%至 3434 万吨;或来自消费税及进口成本增加影响国内炼厂开工下行。成品油出口同比增加14%至 478 万吨;同比增幅放缓。欧佩克方面，船运数据显示，七月上半月，伊朗原油出口环比增加 6%，至 2016 年 11 以来最高值。Sharara 油田因员工被绑架导致产量从 34 万桶/日下降至13 万桶/日。目前产量仅够本地炼厂使用，无法满足出口需求;Zawiya 港口宣布进入不可抗力状态。
期货方面，上周油价大跌，本周二次下探。中断供应陆续回归，前期利多转为利空;现货市场相对疲弱，单边月差同步走弱。短期来看，供应回归实质利空;但美国大幅去库仍提供一定支撑。需关注加拿大供应回归以及美国可能抛售国储带来的再度下行风险。中期来看，三季度需求旺季及伊朗潜在供应下行风险逻辑未变，若深跌仍可关注阶段性买入机会。今晨 API 数据显示上周美国有原油、汽油、馏分油库存分别 +6、+4、+17 万桶;今日关注 EIA 数据发布及油价走势是否合拍体现出的市场心理变化。
策略建议：1.绝对价格：短期油价反应过激，大幅下行后或需休整消化;供应中断陆续回归后，仍将存在一定压力。中期关注需求旺季推动去库带动回调做多机会，长期关注增产到位需求走弱后季节低位。2. 跨区价差：夏季开工上行，美油增速放缓，库欣维持去库，短期价差或维持低位;但需关注加拿大复产对 WTI 贴水加深的事件性压力。秋季检修高峰，库欣转为累库，若物流瓶颈无法得到良好疏通扩容，中期价差或再度走扩。3. 跨品种价差：前期持续走弱汽柴价差拐点已现，关注夏季汽油需求旺季带动继续走强空间。4. 内外盘价差：关注人民币贬值、EFS 收窄、及首月交割窗口临近带动的 SC/Brent 比价阶段性上行空间。
风险因素：额外供应中断风险;宏观金融系统风险
宏源期货
原油BACK结构弱化，供应偏紧逐步缓解
要点：
1、 原油期货价格: SC:483.7元/桶(-0.12%);WTI:67.61元/桶(-0.57%);BRENT：71.6美元/桶(-0.38%)。
2、 行业要闻：
(1)美国七大主要页岩油产区的石油生产商6月份一共钻探了1436口油井，已完成的油井数量达到1243口。换言之，6月份DUC数量增加了193口，是今年以来最大的月度增幅。DUC数量已连续19周上升，目前总数量达到创纪录的7943口。而在去年6月份，这一数字仅为5964口。其中，二叠纪盆地6月份新增的DUC数量最多，为164口。这意味着石油企业正在推迟开采原油的时间，对原油市场而言无疑是个巨大的隐患。一旦解决了输油管道的瓶颈问题抑或是油价上涨，都将促使原油生产商开采DUC而导致原油产量激增。自今年2月份以来，美国的平均原油日产量一直超过1000万桶大关。EIA此前预计，美国在2019年将平均每天生产约1180万桶原油。
(2)据外媒报道，伊拉克7月初正以近两年来最快的速度出口原油，此表明这个欧佩克第二大产油国在欧佩克决定放宽产量限制后正加大力度增产。据油轮及油港数据显示，伊拉克7月的头两周原油装载出口量为405万桶/日，为2016年11月以来新高，较上个月增加6%。分析认为，如果伊拉克原油出口维持当前水平，且国内消耗量维持稳定，则7月单月产油量或达到创历史纪录新高的470万桶/日。
(3)美联储主席鲍威尔：FOMC相信目前最佳的路径指引是维持逐渐加息。薪资增长依旧好于趋势通胀。近期美国的经济表现良好。逐步加息是经济扩张的途径。已经看到因为复苏，薪资出现逐渐和有意义的增长。
(4)委内瑞拉6月原油产量再度环比下降4.75万桶/日，降至每日134万桶，创下自2002-03年以来新低，EIA预测，委内瑞拉原油产量将降至100万桶/日以下。
俄罗斯能源部长诺瓦克日内称，俄罗斯的产量符合OPEC+ 6月决定，预计到7月底将会增加20万桶/日;如有需要，不排除OPEC+快速增产100万桶/日以上，俄罗斯和沙特讨论了OPEC+的产能。
摩根大通上调石油价格展望，但下调今年石油需求增长预期，因国际贸易存在不确定性。中国6月份原油进口两连降，且创半年新低，加剧了市场的卖压。预计布油2018年和2019年均价为70美元/桶，此前预期分别为65和60美元/桶。把2018年石油需求增长预期下调至120万桶/日，此前预期为140万桶/日;但把2019年预期从100万桶/日上调至110万桶/日。
印度6月自伊朗原油进口下跌15.9%;印度6月自伊朗原油进口为59.28万桶/日，上个月为70.52万桶/日。
小结
供应方面，OPEC+逐步开始增产;近期美国石油企业正在推迟开采原油的时间，一旦解决了输油管道的瓶颈问题抑或是油价上涨，都将促使原油生产商开采DUC而导致原油产量激增。需求方面，中国6月份的原油进口连续第二个月出现下滑，1-6月原油进口同比增速降至5.6%(去年全年为10.1%)，显示中国进口需求增速明显放缓。短期Brent或在前低处有支撑。
价差方面，Brent首次行价差出现了0.09美元、1-3行价差0.2美元、WTI首次行0.13美元的Contango，WTI1-3行维持在0.2美元的Back，原油Back结构的弱化并转为Contango，显示供应偏紧的逐步缓和，原油去库存的推动力减弱。Brent-WTI价差在4美元以内。
信达期货
美国财长称将考虑在特定条件下予以一些国家在对伊朗制裁中豁免，再加上此前OPEC增产，利比亚恢复产出等利空叠加，在多项利空消息打压下，对冲基金信心已经开始动摇，最新的持仓报告显示，过去三周里布油投机性多仓有两周录得下滑，而押注美油下跌的空头仓位上升至5月以来最高水平，为四周以来首次录得增加。整体来看，短期油市利空笼罩，油价下行压力较大，且波动巨大，建议投资者暂且规避。
兴业期货
原油库存增加、汽油消费受损，SC 前空耐心持有
利比亚方面再度出现港口的不可抗力，但此次对油价的提振几乎可以忽略不计，因其 AGOCO 在重启之后产出逐日大幅增长，并且本周 API 数据显示，美油库存意外出现增长，同时汽油库存也出现增加;今年的美国原油库存虽有意外升降，但整体依旧遵循历年来的炼厂检修、淡旺季等周期，但汽油库存则不然，不断上行的油价令汽油消费受到一定损害，库存增加成为常态，若后市再现增长，将进一步加强特朗普动用战略储备库存抑制油价的决心，以助其赢得中期选举，关注 EIA数据，料其出现背离概率不大，供应趋稳、需求受挫的前提下，原有前空耐心持有。就在鲍威尔即将在参议院作证词陈述之前，黄金突现急速跳水，一举从 1240 附近降至 1230 左右，而此时，美元仅有小幅上行，显然美元的走势无法解释此次跳水，而根据数据显示，COMEX 黄金在 21：18-21:21 四分钟内，出现了 14 亿美元的成交量，巨量卖单在鲍威尔证词前出现，主因还是头寸的调整;美元偏强运行之际，金价仍将一蹶不振，前期多单宜离场，在美元出现涨势终结的信号之前，多单仍宜等待机会，激进者可试空。
单边策略建议：合约：SC1809;方向：空;动态：持有;入场价：496.3;
组合策略建议：合约：多 WTI1808-空 BRENT1809;动态：持有;入场价：65.61/74.49。
国信期货
预计美国原油库存下降 油价短期或止跌企稳
周二原油期货价格大幅下跌，夜盘探底回升。基本面，标准普尔普氏集团调查估测，截至7月13日的一周，美国原油库存减少300万桶。路透社组织的调查显示，截至7月13日的一周，美国原油库存减少350万桶。委内瑞拉和利比亚产量下降。技术面，SC1809合约短期或止跌企稳。操作建议：前期空单可止盈离场。
弘业期货
隔夜消息：
1、 美国7月12日当周API原油库存 +62.9万桶，前值 -679.6万桶。库欣地区原油库存 -134万桶，前值 -192.5万桶。汽油库存 +42.5万桶，前值 -159万桶。精炼油库存 +171万桶，前值 +195.2万桶。
2、 利比亚国家石油公司宣布油港Zawiya石油出口遭遇不可抗力，Sharara石油产出下滑至12.5万桶/日，稍早前，报道称利比亚Waha油田石油产量将提高到7万-8万桶/日。
3、 至7月中旬，俄罗斯石油产量提高至1122万桶/日。(IFX)
4、 美国拒绝法国、德国和英国围绕伊朗问题所提出的要求。(法新社)
5、 在OPEC放松减产限制后，7月前两周伊拉克石油出货量为405万桶/日，创下2016年11月以来最高。
以上观点仅供参考，不构成操作建议。
