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“靠天吃饭”模式下，招商证券上半年营收净利双降25%！旗下招商基金、博时基金业绩曝光

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈锋 见习记者 张玫 北京报道

8月26日晚间，招商证券(600999.SH)公布2022年上半年财务报告。

2022年上半年，招商证券总资产6010.76亿元，比上年度末增长0.65%。报告期内营业收入106.21亿元，同比下降25.95%；归属于上市公司股东的净利润42.88亿元，同比下降25.36%；基本每股收益0.46元。

从营收方面看，2022年上半年，招商证券的手续费及佣金净收入49.69亿元，同比下降8.69%；利息净收入3.65亿元，同比下降65.86%；投资收益（含公允价值变动收益）39.16亿元，同比下降35.04%。

四大业务板块均同比下滑

招商证券业务主要分为四个板块，即财富管理和机构业务、投资银行、投资管理、投资及交易。

2022年半年报显示，招商证券财富管理和机构业务收入为56.71亿元，同比减少10.79%；投资银行业务实现收入为7.78亿元，同比减少13.46%；投资管理业务实现收入为6.47亿元，同比减少14.87%；投资及交易业务实现收入为11.94亿元，同比减少67.39%。

具体来看，公司财富管理和机构业务方面，2022 年上半年，公司新开户 135.14 万户，截至 2022 年 6 月末，公司正常交易客户数约 1559 万户，同比增长 21.61%， 托管客户资产 4.10 万亿元。

资本中介业务方面，招商证券A 股市场融资融券余额较 2021 年末下降 12.49%。其中，融资余额为 1.51 万亿元，较 2021 年末下降 11.82%；融券余额为 935.62 亿元，较 2021 年末下降 22.13%。股票质押式回购业务融出资金金额为 2136.98 亿元，较 2021 年末下降 5.87%。

受疫情和国际形势等因素影响，今年大部分券商上半年业绩承压，出现阶段性下滑。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《华夏时报》记者分析称，半年报业绩不佳，有一部分原因在于，券商还是没有摆脱旧的“靠天吃饭”的盈利模式，也就是只有市场走强，交易量放大，券商才能赚得“盆满钵满”，一旦市场走弱走差，那么券商整体业绩就下滑得非常厉害。改变这种“靠天吃饭”的模式对券商业绩稳健提升尤其重要。

董登新表示，此外，还要注意的一个问题是，当前券商业务同质化，以及服务模式、产品研发、业务创新等方面都还处在相互模仿和从众阶段，还没有能够做出券商各自的品牌和特色。

二季度营收净利比一季度提升

结合半年报和此前披露的一季报，招商证券一季度营收36.96亿元，归母净利润14.90亿元；记者测算，招商证券二季度营收达69.25亿元，归母净利润达27.98亿元。可见，2022年二季度，招商证券营收、净利润环比一季度双双提升。

此外，招商证券半年报中的另一个亮点在于期货经纪业务方面。截至2022年6月末，招商期货客户权益 251.32亿元，较2021年末增长25.15%，报告期内手续费净收入同比增长13.58%。

不过，从上半年整体来看，招商证券主营业务发展较为稳健。其中，财富管理和机构业务竞争地位稳固，代理买卖证券业务净收入排名行业第3位。

有关半年报业绩，记者询问招商证券工作人员，对方表示：“都在半年报里了。”

招商证券在半年报中表示，2022 年上半年，公司沉着应对不利的经营挑战，整体保持平稳发展。在股债双跌的不利市场情况下，公司核心业务优势继续保持，展现出良好的发展韧性。

半年报还披露，公司 A 股 IPO 在会审核项目数量为 35 家（含已过会待发行和证监会未注册项目），排名行业第 9位，其中，北交所在会审核项目数量为 3 家。此外，再融资在会审核项目数量为 10 家，排名行业第 6位。

招商证券前十名股东名单中，深圳市招融投资控股有限公司持股占比23.55%，深圳市集盛投资发展有限公司持股比例19.59%，两家公司是招商证券最大的两位股东。

招商基金、博时基金业绩披露

据悉，招商证券持有招商基金45%的份额，剩余55%股份的持股方是招商银行。

半年报数据显示，2022年上半年，招商基金实现营业收入28.85亿元，净利润9.54亿元。

截至报告期末，招商基金资产管理规模 11283 亿元（不含子公司管理规模）,较 2021 年末增长4.47%，其中公募基金管理规模 7806 亿元（剔除联接基金），较 2021 年末增长 5.35%。根据 Wind 统计，招商基金非货币市场公募基金规模排名行业第 5位，其中股票型、债券型基金规模均排名行业第 3位。

截至 2022 年 6 月末，招商基金有86只产品正在运作，119只产品提前清算，215只产品正常清算。

此外，招商证券还持有博时基金49%的股权。

半年报披露，截至2022年6月末，博时基金总资产 109.80 亿元，净资产74.45亿元；2022 年上半年实现营业收入 27.49 亿元，净利润8.73亿元。

截至报告期末，博时基金资产管理规模 16375 亿元（不含子公司管理规模），较 2021年末减少1.07%；其中公募基金管理规模 10560亿元（剔除联接基金），较2021年末增长6.75%。根据 Wind 统计，博时基金非货币市场公募基金规模排名行业第 7位，其中债券型基金规模排名行业第 2位。

关于2022年基金公司中报的情况，济安金信基金评价中心主任王铁牛对《华夏时报》记者表示，由于上半年A股市场大幅波动，大部分权益类的基金今年以来的净值还处于亏损状态，这对于公募基金公司的经营情况也有不同的影响。

2022年上半年，公募基金整体呈现出，大型基金公司的业绩相对比较稳健，而中小型的基金公司分化明显的格局。 这主要的原因还是大型的基金公司，产品分布比较广泛，而且在行业马太效应越来越明显的情况下，在目前震荡的市场环境中，还能保持一定的经营业绩。

招商证券一季度净利润下滑超4成，主要受公允价值变动影响

经济观察网 记者 周一帆4月24日晚间，招商证券（600999.SH）发布2022年一季度财报，报告期内营业收入为36.96亿元，同比下降38.01%；归母净利润为14.90亿元，同比下降42.99%；归母扣非净利润为14.66亿元，同比下降43.90%。

作为第二家正式公布一季报的A股券商，对于公司的业绩滑坡，招商证券在财报中表示，2022年一季度，市场波动加剧，疫情形势依然严峻，公司经营活动面临挑战，公司业绩承压。

细分来看，在手续费及佣金净收入上，报告期内，该公司经纪业务净收入16.49亿元，同比下降11.57%，资产管理业务净收入2.07亿元，同比下降21.65%，仅投行业务净收入为4.49亿元，实现同比增长8.66%。

与此同时，按照“自营收入=投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益”的口径来计算，招商证券2022年一季度自营收入仅有1.76亿元，同比下降90.35%，较大幅度的拉低了整体的业绩表现。

其中尤其是公允价值变动收益，今年第1季度该项数据约为损失12亿元，去年同期该项数据约为3.3亿元，两者相差15.3亿元，这对招商证券2022年第1季度的业绩影响较大。

国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦指出，行业整体来看，经纪业务方面，2022年一季度，日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续近年来的下滑趋势；与此同时，受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压。而在投行业务上，2022年一季度，股票承销规模同比小幅增长、承销费率则呈下降态势；债券承销规模则稳中有升，投行业务整体预计同比去年基本持平。

刘欣琦进一步表示，今年市场行情波动导致金融资产收益率下降，促使投资业务收入下降。同时，券商融资资融券收入占比逐年提升驱动信用中介业务整体增长；2月起，受市场行情影响，两融余额在2021年底及1月初的高位基础上，整体呈压降态势，股票质押规模持续下降。

值得一提的是，除业绩下滑外，招商证券交易系统的问题亦在上月引起了关注。3月14日早间开盘后，陆续有网友在社交平台反映招商证券交易系统出现故障，包括无法成交、无法撤回等。彼时，招商证券回应称，成交回报处理延迟，其他功能正常，所有交易委托都已实时传送至交易所系统，问题已有所缓解。

对此，深圳证监局于4月初发布公示指出，招商证券在2022年3月14日的网络安全事件中，存在变更管理不完善，应急处置不及时、不到位等问题，深圳证监局决定对该公司采取责令改正的行政监管措施。

展望今年券商行业投资机会，刘欣琦表示，建议关注机构业务具备竞争优势的券商。从分项业务来看，客需型机构业务受益于机构客户规模的增长和衍生品渗透率的提升，业务增长空间仍将较大。预计2022年机构业务具备竞争优势的券商，盈利表现将领先同业。

券商积极备战北交所 优质项目争夺战打响

“兵马未动，粮草先行”。近日，记者采访了多家证券公司了解到，自北交所宣布设立以来，券商们多部门积极备战，全面梳理存量项目资源、沟通潜在北交所客户意向，为专精特新“小巨人”企业资本市场孵化添砖加瓦。

多位券商分析师向《证券日报》记者表示：“北交所成立后，券商的主要业务增量将主要体现在投行、研究和经纪交易三个层面。”

记者在采访多家券商时了解到，从业务发展规划、项目调研、人员安排等方面，券商都已展开行动，而优质项目“争夺战”已悄然打响。

新三板业务优势券商

抢占市场份额

经安信证券初步统计，三批专精特新“小巨人”企业名单共计4922家企业中，当前，已经在新三板挂牌的有369家，沪深上市公司有292家，合计661家，占三批名单总数的13.43%，已上市企业占比较低，北交所市场后续存在较大的成长空间。

在新三板市场的竞争格局中，不同于头部券商重点聚焦于A股主板、科创板、创业板，不少深耕新三板业务的中小券商在推荐挂牌、持续督导、储备项目、服务能力等方面占据优势。华创证券非银金融团队认为，由于新三板服务收费偏低，此前头部券商在此布局不充分，部分中小券商具有结构性竞争优势，存在弯道超车机会。

从新三板推荐挂牌主办券商统计来看，据Wind数据统计，共有99家券商为超7200家新三板企业提供推荐挂牌服务。其中，8家券商推荐挂牌家数均超200家，申万宏源、安信证券、中泰证券位列前三，其余5家分别为开源证券、东吴证券、中信建投、东北证券、长江证券。从持续督导主办券商方面来看，同样有8家券商持续督导企业超200家，开源证券、申万宏源证券、国融证券持续督导家数位列前三；其余5家分别为东吴证券、中泰证券、安信证券、长江证券、东北证券。

申万宏源相关负责人向《证券日报》记者表示：“目前，申万宏源证券高度重视新三板业务的发展，将新三板业务列为公司的战略业务和特色业务，坚定看好新三板市场并坚持投入，逐渐形成了覆盖推荐挂牌、持续督导、发行融资、研究、直投及做市的新三板产业链。”

梳理存量挖掘潜在客户

“两手抓”

山西证券研究所所长助理，非银金融分析师刘丽在接受《证券日报》记者采访时表示：“对证券公司来说，已挂牌的新三板企业和工信部认定的专新特精名单，是短期内主要的关注标的。从长期来看，深耕全产业链，聚焦区域经济和优势行业，提供综合金融服务是证券公司服务实体经济的主要抓手。”

华林证券相关负责人向《证券日报》记者表示：“公司将基于北交所企业的特性，发掘具备专精特新资质的创新型企业，为其提供全方位的资本市场融资服务。目前正在全面梳理存量项目资源、沟通潜在北交所客户意向，未来将积极拓展北交所业务资源，相信北交所的推出将成为公司IPO业务的重要补充。”

华西证券投行业务总监葛泽西在接受《证券日报》记者采访时表示：“北交所设立后，公司业务发展布局主要聚焦两方面：一是通过积极走访、挖掘存量潜在客户，询问企业是否有意愿在北交所上市，目前的准备工作情况如何等等。二是全面深入研究新三板挂牌企业，从北交所上市规则，挖掘行业纵向机会，对存量客户和潜在客户进行对比分析，前期先针对性服务一些符合条件，意愿较强的企业。”

可以看出，为专精特新资质的创新型企业提供全方位的金融服务已经成为券商当下的重要目标。

申万宏源证券相关负责人向《证券日报》记者表示：“目前，公司正在梳理在手的600多家新三板督导企业，以挖掘潜在北交所上市企业。”

国融证券相关负责人向《证券日报》记者表示：“目前，公司已储备了一定数量的创新层挂牌公司。后续，公司将配合做好精选层挂牌公司向北交所上市公司的平移工作；同时，为符合向不特定合格投资者公开发行并在北交所上市的创新层挂牌公司配置优质的保荐资源，协助挂牌公司保质保优平稳上市。”

证券公司的北交所开户业务已密集上线，备受投资者们关注。《证券日报》记者从中银证券了解到，截至9月23日，公司已有六千余名投资者预约开通北交所权限。中银证券对记者表示：“中银证券高度重视资本市场这一重要的战略部署和业务契机，在制度建设、系统开发、员工培训、投资者教育、业务权限办理、营销宣传等方面进行了全面而细致的工作部署与推动落实。同时，公司还将密切关注行业动态，对北交所开市后可能出现的投资者活跃、交易量增长等情况提前做好充分准备，全面加强对北交所及新三板投资者的全方位服务能力。”

市场吸引力明显提升

券商投行业务将直接受益

“北交所设立相关信息公布后，市场反响明显，有摘牌的企业开始咨询我们是否可以重新挂牌，之前犹豫不决的企业要求签协议启动尽调工作。市场吸引力明显提升，为后续健康发展奠定了坚实的基础。”国融证券相关负责人向记者表示。

北交所投资者门槛确定为“50万元+2年”，创新层门槛降低至100万元，新三板业务持续扩容，而市场也将迎来更多的优质企业。如果说创业板为券商经纪业务带来更多增量、科创板及注册制为券商投行带来更多增量，北交所的设立将为券商哪些业务带来增量？

对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商业务增量主要体现在投行、研究和经纪交易三个层面。北交所的设立，使得一大批新上市的专精特新‘小巨人’企业和新三板企业迎来价值重估，为投行业务带来增量；同时，研究业务将直接影响定价；而开户数的大增，会使得经纪业务带来新的增量。”

从具体将受益业务线条来看，刘丽向记者表示：“设立北交所是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，将进一步推动新三板改革深化。对证券公司影响最大的是投行业务，将带来直接的收益增厚，同时由于北交所相比原新三板精选层，投资者门槛降低，经纪业务、信用业务也将间接受益于市场的扩容带来的交易量的增加。”

券商积极推进薪酬改革

储备新三板业务人才

随着北交所的设立，作为重要中介机构的券商，对人才的需求将进一步加大。当前，无论校招或是社招，券商均在积极揽入新三板业务方面的专业人才。

《证券日报》记者在相关互联网猎头平台上看到，某头部券商招聘新三板项目经理/主管，给出的最高年薪为144万元，主要负责客户开发与维护，深入挖掘企业价值，拓展业务机会，并担任保荐类项目负责人或现场负责人，设计项目执行方案，牵头负责尽职调查等工作等。

华林证券相关负责人向记者透露：“近期公司已初步完成‘部落制’改革，进一步提高了投行业务条线运转效率，激发了组织活力。目前，公司正在推进新一轮的薪酬改革，完善激励机制，吸引更多优秀人才充实投行业务团队。此外，投行也将根据北交所的规定建立健全尽职调查、内部审核、发行承销等一系列内部操作规范制度，为业务开展提供制度保障。”

申万宏源相关负责人向记者表示：“申万宏源证券正在积极进行人才储备，公司释放多个‘新三板业务岗’，要求能为拟挂牌企业提供股改、推荐挂牌服务等。工作地包括北京、上海、深圳及西南地区。公司始终重视对人才的投入，将进一步加快招聘和培养新三板推荐、保荐、销售、审核等各个细分领域的人员，并且设置灵活的招聘条件。”

国融证券相关负责人则向记者表示：“从2016年开始，公司开始发力新三板业务，积极引入优秀成熟的业务人员，搭建符合监管要求、贴合市场发展特点的业务体系，在为中小企业提供前端股份改制、推荐挂牌、持续督导、后续融资、精选层保荐承销等方面积攒了大量宝贵的经验，也锻炼出一支有力量的人才队伍。”