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红塔证券第二季度预盈3.29亿翻倍增长 主承销金额30.85亿同比降逾三成

长江商报奔腾新闻记者 徐佳

上市券商首份半年度业绩预告出炉。

7月8日晚间，红塔证券（601236.SH）披露业绩预告。公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润（净利润，下同）为4.49亿元，同比增长52.27%；扣除非经常性损益后实现净利润（扣非净利润，下同）为4.53亿元，同比增长59.91%。

对于业绩预增，红塔证券表示，2024年上半年，公司持续优化资产负债结构，进一步提升资产配置的科学性和有效性，取得明显效果，从而实现公司整体经营业绩同比增加。

长江商报奔腾新闻记者注意到，今年上半年，A股市场呈震荡波动趋势。截至6月30日，上证指数、深证成指、创业板指、北证50指数年内分别下跌0.25%、7.1%、10.99%、34.52%，中证100、沪深300分别上涨1.44%、0.89%。

与此同时，上半年A股IPO阶段性收紧态势持续。数据显示，2024年上半年，A股市场共发行了44只新股，首发募资总额324.93亿元，同比分别下降74.57%、84.5%；再融资项目共234家，同比减少119家，募资金额1405亿元，同比减少69%。

受此影响，券商保荐业务收入大幅缩水。上述44单IPO项目中的保荐机构共有21家，保荐承销费用共计21.74亿元，上年同期则为126.86亿元。

此前，华西证券非银金融团队预测，基于上市券商适当调降管理费用率的假设，2024年第二季度45家可比上市券商归母净利润预测合计309亿元，同比下滑21%，环比2024年第一季度增加5%。2024年上半年调整后营收和归母净利润预计分别为1743亿元、601亿元，分别同比下滑25%、下滑27%。

不过，作为行业内率先发布业绩预告的上市券商，红塔证券第二季度业绩回升明显。数据显示，2024年第一季度，红塔证券实现营业收入3.88亿元，同比减少20.89%；净利润1.2亿元，同比减少46.95%。

其中，一季度红塔证券经纪业务、投行业务、资管业务分别实现手续费净收入4054.96万元、1811.75万元、711.93万元，同比增长-7.5%、402.21%、63%。此外，公司投资收益为1.21亿元，同比增长161%。

综上粗略计算，2024年第二季度，红塔证券的净利润为3.29亿元，同比增长约373.5%；扣非净利润3.34亿元，同比增长443%。

同花顺iFind数据显示，2024年上半年，红塔证券的主承销金额为30.85亿元，均为债券发行，主承销金额同比减少32.6%。

大摩最新研判：2025 年二季度中国股市成绩单出炉，这些板块最亮眼！

智通财经APP获悉，近日，摩根士丹利(大摩)发布了 2025 年二季度中国股票策略报告，对 A 股和 MSCI 中国指数的业绩预告进行了全面解析。报告显示，随着经济复苏动能逐步释放，二季度中国股市整体呈现改善趋势，但板块分化依然明显。无论是普通投资者还是关注市场的小伙伴，这份 “成绩单” 都值得好好看看。

一、整体表现：A 股止跌回稳，MSCI 中国由弱转强

先看整体 “打分”：二季度中国股市的业绩预告呈现 “回暖” 信号，尤其是海外上市的中国资产表现更突出。

A 股方面，截至 7 月 21 日，1528 家 A 股公司(占总量 30%、总市值 25%)发布了二季度业绩预告。数据显示，A 股二季度 “净负预警率” 为 – 4.8%—— 简单说，就是业绩不及预期的公司比例比超预期的高 4.8 个百分点。这个数据虽然仍为负，但较去年四季度(-18.8%)大幅改善，也和去年二季度(-4.6%)基本持平，说明业绩 “踩雷” 的公司少了很多。

若按市值算，A 股表现更积极：”净正预警率” 达 4.7%，意味着按市值加权后，业绩超预期的公司多于不及预期的公司，这和去年四季度(-0.7%)相比，可谓 “由负转正”，大市值公司的稳健性功不可没。

MSCI 中国指数(覆盖海外上市的中国核心资产)更亮眼。基于 100 家公司的预告(占总量 18%、总市值 5%)，其 “净正预警率” 升至 + 6.8%，不仅高于去年二季度(+1.4%)和四季度(+2.2%)，更是创下近 4 个季度新高。这意味着海外资金对中国资产的信心正在回升。

二、板块分化：有人欢喜有人愁

不同行业的表现堪称 “冰火两重天”，好的板块势头强劲，弱的板块仍在调整。

1. A 股：金融、材料、科技硬件扛大旗

优等生：金融服务、材料、科技硬件是二季度的 “三好学生”。以市值计，这三个板块的净正预警率最高 —— 金融板块受益于稳增长政策，资产质量改善;材料板块靠大宗商品价格回升和制造业复苏，盈利韧性凸显;科技硬件则依托创新迭代(如 AI 设备、新能源科技)，部分企业业绩超预期。

后进生：消费服务、房地产、软件板块表现垫底。消费服务受内需复苏节奏放缓影响，不少公司业绩不及预期;房地产仍在调整周期，业绩压力较大;软件板块则因行业竞争加剧，需求疲软，负面预警较多。

2. MSCI 中国：金融、材料领跑，房地产拖后腿

领跑者：金融和材料板块同样在 MSCI 中国中表现突出。海外上市的金融机构(如头部券商、保险)和材料企业(如新能源材料、工业金属)受益于全球产业链修复，业绩改善明显。

落后者：房地产和公用事业成了 “短板”。房地产受行业去库存和融资环境影响，业绩预警集中;公用事业则因成本上升(如能源价格)和需求稳定但增长有限，超预期的公司较少。

三、大小盘股：大盘稳如磐石，小盘反弹明显

今年二季度，大小盘股的表现呈现 “同步改善但各有侧重” 的特点。

大盘股：A 股大盘股几乎 “零差评”，净负预警率仅 – 1.4%，接近 “持平”。这是因为大盘股多集中在金融、科技龙头等板块，抗风险能力强，业绩确定性高，是市场的 “压舱石”。

小盘股：A 股小盘股上演 “绝地反击”，净负预警率从去年四季度的 – 31.1% 大幅收窄至 – 7.4%。虽然仍为负，但改善幅度惊人，说明中小市值公司在政策支持(如专精特新扶持)和行业复苏中逐渐回血，部分细分赛道(如高端制造配套、AI 应用)的小盘股业绩弹性显现。

中盘股：表现中规中矩，净负预警率 – 12.7%，较去年四季度好转，但仍落后于大盘股。

四、盈利预期调整：这些板块被上调，那些被下调

业绩预告后，机构对 2025 年全年盈利的预期也发生了变化，分化明显。

被上调的板块：科技硬件、消费必需品、医药生物是 “赢家”。以 MSCI 中国为例，科技硬件(如消费电子、半导体设备)因海外订单回升和创新产品落地，近半数成分股盈利预期被上调;消费必需品(如食品、日用品)依托刚需属性，预期稳定;医药生物中的创新药、医疗器械企业则因研发进展超预期，获得机构青睐。

被下调的板块：半导体、公用事业、消费服务、房地产成 “输家”。半导体受全球产能过剩影响，价格战加剧，盈利预期被下调;消费服务因居民消费信心恢复慢，业绩展望被调低;房地产的全年预期继续承压，反映市场对行业复苏节奏的谨慎。

五、大摩支招：9 只潜力股 vs 6 只需谨慎

报告结合业绩预告、盈利预期调整和分析师评级，筛选出 “9 只建议关注的股票” 和 “6 只需谨慎的股票”。

建议关注的股票：主要来自材料、医药、科技硬件等板块。筛选标准包括：二季度无负面业绩预警、2025 年盈利预期被上调、大摩评级为 “增持” 等。这些公司普遍业绩确定性高，估值有优势。

需谨慎的股票：集中在房地产、部分消费服务和公用事业板块。筛选标准包括：二季度无正面预警、盈利预期被下调、评级为 “减持” 或 “中性” 等，业绩不确定性较高。

六、未来怎么看?聚焦结构性机会

大摩认为，二季度的业绩改善是经济复苏和政策发力的结果，但整体复苏仍 “不均衡”。未来可关注三个方向：

政策受益板块：金融、基建相关材料板块仍将受益于稳增长政策，回调时可布局。

复苏弹性板块：消费服务、可选消费中，业绩已触底且估值合理的龙头公司，可能随内需回暖反弹。

科技成长板块：科技硬件(如 AI 设备、新能源科技)和高景气赛道的小盘股，若业绩持续改善，有望成市场热点。

不过也要注意风险：全球经济复苏不及预期、国内政策落地节奏放缓可能影响市场情绪，投资需理性，避免追高。

总体来看，二季度中国股市的 “成绩单” 有亮点也有挑战。对于普通投资者，与其追逐短期热点，不如聚焦业绩稳健、估值合理的优质标的，在震荡中把握长期机会。