2026 年 1 月 – 第 72 页

港股概念追踪 | 国内油价迎“四连涨” 港股石油股多数上涨多重利好推动油价高位运行(附概念股)

1 月 12, 2026 通过 XM 0 评论 #供需关系, #国内油价, #油价上涨, #港股概念, #石油股

港股概念追踪 | 国内油价迎“四连涨” 港股石油股多数上涨多重利好推动油价高位运行(附概念股)

智通APP获悉，8月10日，石油股多数上涨，截至发稿，中国油气控股(00702)涨超7%、中国石油股份(00857)涨2.42%、中国海洋石油(00883)涨1.41%、中国石油化工股份(00386)涨1.57%。消息方面，国家发改委在昨日宣布，自8月9日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高240元、230元。近期以来，地产、消费等领域一系列政策频出，提振了情绪，持续利多油价，且季节性消费旺季提振需求。广发张晓珍认为，在OPEC+积极干预的情况下，原油供应延续紧张，而旺季需求仍在，原油供需结构仍然偏紧，预计油价将延续高位运行。

汽、柴油价格年内“四连涨”

8月9日，国家发展改革委发布消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年8月9日24时起，国内汽油、柴油价格每吨分别提高240元、230元。

有关负责人指出，中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。

折合升价，92号汽油上调0.19元，95号汽油和0号柴油均上调0.2元。国内成品油在今年已历经十五轮调整，汽油价格累计上涨超370元/吨，柴油价格累计上涨360元/吨，此次价格上调是年内首次四连涨。

本轮计价周期内，原油变化率持续正向波动。卓创资讯成品油分析师仇晓指出，本轮计价周期以来，受沙特等国自愿延长减产等因素影响，供应偏紧张，市场整体涨价情绪浓厚。

多重利好推动油价大涨

7月以来，国际油价持续上涨。8月7日，WTI原油期货突破83美元/桶，最高触及83.3美元/桶；布伦特原油最高触及86.73美元/桶，上海原油期货合约突破630元/桶。整体而言，7月国际油价大涨16.05%，创下2022年1月以来最大单月涨幅。

汽、柴油价格年内“四连涨”

有关负责人指出，中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。

多重利好推动油价大涨

库存方面，在供应紧缺、需求旺盛的背景下，原油库存大幅下降。7月28日当周，美国EIA原油库存骤降1704.9万桶，远超预期的下降105万桶，创历史最大单周降幅。美国原油库存的总量已回到1月以来的最低水平。

有分析师表示，产油国收紧供应叠加需求旺季，导致原油库存持续去化，推动油价上涨。上周，美国能源信息署(EIA)原油库存更是骤降1700万桶，创历史最大降幅。随着美联储加息接近尾声，市场风险偏好改善，投资者加码押注油价上涨。瑞银预计，2023年底，布伦特原油将达到90美元/桶。

五矿期货研究中心能化研究员汪之弦表示，导致油价上涨主要有两方面原因：一方面宏观压力整体缓和，美国通胀超预期下跌，加息如期落地，本轮加息已经进入尾声；另一方面，沙特延续自愿减产至9月，供给端收紧支撑油价，油价短期支撑较强，这些乐观预期进一步强化了对石油等风险资产的偏好，油价出现持续性上涨。

广发期货能源化工高级分析师张晓珍也表示，原油自7月以来呈现连续上涨态势，是基本面和宏观情绪共振的结果。自7月以来，沙特开启了100万桶/天的减产，上周欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)会议上沙特宣布延长减产计划至9月，并有可能在9月之后提升减产幅度，以支持脆弱的市场。

她指出，整体而言，供应收紧叠加需求旺季支撑，原油基本面驱动走强，体现在库存结构上的持续去化，推动了油价上涨。除了基本面驱动外，国内外宏观情绪好转，原油的金融溢价也同步走强。美联储加息已经接近尾声，市场风险偏好改善。

平安期货杨宏研报指出，对中国的政策预期提振油价。近期，地产、消费等领域一系列政策频出，提振了市场情绪，持续利多油价。同时，季节性消费旺季提振需求。7月处于美国原油的需求旺季，7月以来美国原油裂解利润大幅回升，带动炼厂维持较高的开工率，提振原油的需求。

油价或高位运行

由于产油国对供应的缩减，机构一致看好油价的前景。

张晓珍认为，在OPEC+积极干预的情况下，原油供应延续紧张，而旺季需求仍在，原油供需结构仍然偏紧，预计油价将延续高位运行，但欧美经济放缓压力下，油价上方空间或有限。后期需关注原油市场已经定价的利好因素能否兑现，以及需求端边际转弱的可能性。

杨宏则表示，就目前来看，一方面主要产油国显示出强烈的减产挺价意愿，对油价有较强的支撑。另一方面，宏观面依然存在较大的不确定性，原油价格的回升将令美国通胀更具粘性，这将导致美联储的鹰派政策，并反过来施压油价。

国际大行方面，瑞银对油价前景保持乐观，预期到2023年底布伦特原油价格将达到90美元/桶。瑞银称，在8月，石油需求有望首次达到1.03亿桶/日，受中国、印度、巴西和中东推动。鉴于沙特阿拉伯和俄罗斯主导的减产和出口延长，瑞银预计，未来几周石油供应将继续紧张。7月和8月，市场供应短缺约200万桶/日。

爱仕达：远期外汇交易业务内控管理制度（2025年8月修订）

1 月 12, 2026 通过 XM 0 评论 #信息披露, #内控管理, #汇率风险, #爱仕达, #远期外汇交易

爱仕达：远期外汇交易业务内控管理制度（2025年8月修订）

1. 海鸥卫浴：远期结售汇业务内部控制制度（2009年6月）1爱仕达股份有限公司远期外汇交易业务内控管理制度第一章总则第一条为规范爱仕达股份有限公司（以下简称“公司”）及其控股子公司远期外汇交易业务及相关信息披露工作，加强对远期外汇交易业务的管理，防范国际贸易业务中的汇率风险、保证汇率风险的可控性及强化公司内部的风险控制，健全和完善公司远期外汇交易业务管理机制，确保公司资产安全，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号——交易与关联交易》及《爱仕达股份有限公司章程》（以下简称”《公司章程》“）等相关规定，结合公司实际情况，特制定本制度。

2. 第二条本制度所称远期外汇交易是指为满足正常生产经营需要，在银行办理的规避和防范汇率风险的远期外汇交易业务，包括远期结售汇业务、外汇掉期业务、外汇期权业务等。

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3. 第三条公司从事远期外汇交易业务除遵守国家相关法律、法规及规范性文件的规定外，还应遵守本制度的相关规定。

4. 第二章远期外汇交易业务操作原则第四条公司不进行单纯以盈利为目的的远期外汇交易，所有远期外汇交易行为均以保护公司正常销售利润率为目标，以具体经营业务为依托，以套期保值为手段，以规避和防范汇率风险为目的。

5. 第五条公司进行远期外汇交易必须基于公司出口项下的外币收款预测及进口项下的外币付款预测，或者在此基础上衍生的银行借款，远期外汇交易合约的外币金额不得超过外币收款或外币付款预测量，远期外汇交易业务的交割期间需与公司预测的外币回款时间或外币付款时间相匹配，或者与对应的银行借款的兑付期限相匹配。

6. 第六条公司必须以自身名义或子公司名义设立远期外汇交易业务的交易账户，不得使用他人账户进行远期外汇交易业务。

7. 2第七条公司应严格控制远期外汇交易业务的种类及规模，不得使用募集资金直接或间接进行远期外汇交易业务，且严格按照董事会或股东会审议批准的远期外汇交易计划进行交易，不得影响公司正常经营。

8. 第三章远期外汇交易业务的操作权限第八条公司的远期外汇交易计划需按照所涉及的金额由董事会或股东会审议通过后执行。

9. 公司召开董事会或股东会审议公司远期外汇交易计划的，董事会或股东会授权总经理在董事会或股东会批准的权限内负责远期外汇交易业务的具体运作和管理，并负责审核或由总经理授权他人审核相关协议及文件。

10. 第九条公司开展衍生品交易业务应当编制可行性分析报告，提交董事会审议。

11. 衍生品交易属于下列情形之一的，应当在董事会审议通过后提交股东会审议：（一）预计动用的交易保证金和权利金上限（包括为交易而提供的担保物价值、预计占用的金融机构授信额度、为应急措施所预留的保证金等，下同）占公司最近一期经审计净利润的50%以上，且绝对金额超过五百万元人民币；（二）预计任一交易日持有的最高合约价值占公司最近一期经审计净资产的50%以上，且绝对金额超过五千万元人民币；（三）公司从事不以套期保值为目的的衍生品交易。

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12. 第十条远期外汇交易业务所涉部门的职责如下：（一）公司财务部是远期外汇交易业务的经办部门，负责远期外汇交易业务的计划编制、资金筹集、业务操作、账务处理及日常联系；（二）公司审计部负责远期外汇交易业务的审计监督；（三）公司董事会办公室负责履行交易事项的公司董事会、股东会等的内部审批程序，并按规定实施信息披露。

13. 第四章远期外汇交易业务的管理及内部操作流程第十一条总经理负责组织建立远期外汇交易领导小组以行使远期外汇交易业务的管理职责，小组成员包括：总经理、财务总监、审计部经理、营销总监。

14. 第十二条远期外汇交易领导小组的职责为：（一）负责对公司从事远期外汇交易业务进行监督管理；3（二）负责召开远期外汇交易领导小组会议，制订年度远期外汇交易计划，并提交董事会或股东会审议；（三）负责审核财务部提交的远期外汇交易的具体方案，在授权范围内作出批复；（四）负责交易风险的应急处理。

15. 第十三条相关责任部门及责任人：（一）财务部：是远期外汇交易经办部门，负责远期结售汇业务的计划制订、资金筹集、业务操作及日常联系与管理。

16. 财务总监为责任人。

（二）营销中心：负责根据客户订单及订单预测，进行外币回款预测。

营销中心总监为责任人。

（三）审计部：负责审查和监督远期外汇交易业务的实际运作情况，包括资金使用情况、盈亏情况、会计核算情况、内部操作执行情况等，并按时向总经理报告远期外汇交易的执行情况。

审计部经理为责任人。

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第十四条远期外汇交易领导小组组长是公司外币远期结售汇业务的主要负责人，由总经理担任。

日常管理小组下设交易员、会计核算员和审计员岗位。

各岗位职责权限如下：（一）交易员：在远期结售汇业务操作过程中，根据与银行签署的远期结售汇合约中约定的外汇金额、汇率及交割期间，及时执行交易指令、对已成交的交易进行跟踪和管理等，并根据交易记录完成收付款。

（二）会计核算员：建立远期结售汇台帐，对每笔交易进行登记，登记远期结售汇的委托成交日期、成交金额、成交价格、交割日期等重要信息，并进行相关账务处理；并负责远期结售汇资料管理，包括远期结售汇计划、交易方案、交割协议、结算资料等。

（三）审计员主要的职责包括：(1)监督远期结售汇业务有关人员是否按相关制度和会议决议执行工作程序；(2)核查交易员的交易行为是否符合远期结售汇计划和具体交易方案；(3)发现、报告，并按照程序处理风险事故。

第十五条日常管理小组各岗位人员应相互分离，不得交叉或越权行使其职责，确保能够相互监督制约。

第十六条远期外汇交易操作具体流程:4（一）营销中心按月根据客户订单及订单预测，进行外币回款预测，填制《月度外币回款预测表》报远期外汇交易领导小组。

（二）财务部根据对人民币汇率变动趋势的研究与判断，结合营销中心的预测结果，以稳健为原则，根据境内外人民币汇市的变动趋势以及各金融机构的具体报价信息，制订公司远期外汇交易方案，向远期外汇交易领导小组提出申请。

（三）总经理负责召集远期外汇交易领导小组会议，审核财务部提交的交易方案，评估风险，并作出批复。

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（四）财务部根据已批准的交易方案，向金融机构提交远期外汇交易申请。

（五）金融机构根据公司申请，确定远期外汇交易价格，经公司确认后，双方签署相关合约。

（六）财务部在收到金融机构发来的远期外汇交易成交通知书后，检查是否与原申请书一致，并登记《远期结售汇台帐》，对每笔交易进行登记，登记远期结售汇的委托成交日期、成交金额、成交价格、交割日期等重要信息，进行相关账务处理。

若出现异常，在核查原因后，及时将有关情况报告总经理、财务总监及审计部经理。

（七）审计部负责监督远期结售汇交易损益情况，每月或不定期地对远期结售汇交易情况进行审查，核查交易行为是否符合远期结售汇计划和具体交易方案。

（八）财务部应于月度终了之日起10个工作日内将上月远期结售汇业务的盈亏情况上报公司总经理和审计员。

（九）公司审计员应每季度或不定期的对远期结售汇业务的实际操作情况，资金使用情况及盈亏情况进行审查，将审查情况向总经理报告。

第十七条公司远期外汇交易允许使用的避险工具包括：普通远期套保交易、区间式远期套保交易、层层动态保护套保交易三种，如使用其他交易方式需经董事会审批。

第五章信息隔离措施第十八条参与公司远期外汇交易业务的所有人员须遵守公司的保密制度，未经允许不得泄露公司的远期外汇交易方案、交易情况、结算情况、资金状况等与公司远期外汇交易有关的信息。

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第十九条公司远期外汇交易业务必须符合公司内控管理的要求，操作环节5相互独立，相关人员相互独立，并符合不相容岗位相互分离原则，并由公司审计部负责监督。

第六章内部风险报告制度及风险处理程序第二十条在远期外汇交易业务操作过程中，财务部应根据与金融机构签署的远期外汇交易合约中约定的外汇金额、汇率及交割期间，及时与金融机构进行结算。

第二十一条当汇率发生剧烈波动时，公司财务部应及时进行分析，并将有关信息及时上报报总经理，由总经理负责召开远期外汇交易领导小组会议后下达操作指令。

第二十二条当公司远期外汇交易业务出现重大风险或可能出现重大风险，远期外汇交易业务亏损或潜亏金额占公司前一年度经审计净利润2%以上，或亏损金额超过100万元人民币的，审计部应立即向总经理提交分析报告和解决方案，公司总经理应立即组织远期外汇交易领导小组会议商讨应对措施，作出决策。

第二十三条公司应建立外汇风险测算体系：（一）资金风险：测算已占用的保证金数量、浮动盈亏、账实外汇金额、即到账期的回款金额和公司对可能偿付外汇的准备数量；（二）汇率变动风险：根据公司远期结售汇方案测算在汇率出现变动后的盈亏风险，包括：年度保值总量、当期保值仓位、累计/当期保值损益等相关数据。

第七章远期外汇交易业务的信息披露第二十四条公司开展远期外汇交易业务在经董事会审议之后需以董事会决议公告形式披露，同时以专项公告的形式详细说明远期外汇交易具体情况以及必要性和合理性。

第二十五条公司披露远期外汇交易业务时，应当向深圳证券交易所提交以下文件：（一）董事会决议及公告；（二）远期外汇交易业务事项公告，公司披露的远期外汇交易业务事项至少应当包括：远期外汇交易的目的、外汇业务品种、拟投入资金及业务期间、远期外汇交易的风险分析及公司拟采取的风险控制措施等；6（三）保荐机构应就远期外汇交易业务的合规性、对公司的影响、可能存在的风险、风险控制措施是否有效等事项进行核查，并发表意见（如有）；（四）深圳证券交易所要求的其他文件。

第二十六条公司期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额每达到公司最近一年经审计的归属于上市公司股东净利润的10%且绝对金额超过一千万元人民币的，应当在二个交易日内及时披露。

第二十七条当公司远期外汇交易业务出现重大风险或可能出现重大风险，达到监管机构规定的披露标准时，公司应按《信息披露管理制度》及时对外披露。

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第二十八条远期外汇交易业务相关档案由公司财务部负责保管，保管期限按照公司财务档案管理制度执行。

第八章附则第二十九条本制度未尽事宜，依照国家有关法律、法规、规范性文件以及《公司章程》的规定执行。

本制度与法律、法规、其他规范性文件以及《公司章程》的有关规定不一致的，以有关法律、法规、其他规范性文件以及《公司章程》的规定为准。

第三十条本制度所称“以上”、“内”含本数，“超过”、“低于”不含本数。

第三十一条公司控股子公司进行远期外汇交易业务，亦需要遵守本制度。

第三十二条本制度自公司董事会审议通过之日起生效。

第三十三条本制度由公司董事会负责解释。

No185_Z3J4T54K2X1 No186_Z3J4T54K2X2 No187_Z3J4T54K2X3。

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财经资讯

搞懂中国外汇储备数据，看看这八张图

1 月 12, 2026 通过 XM 0 评论 #中国, #人民币, #国家外汇管理局, #外汇储备, #黄金价格

用八张图带你读懂中国外汇储备数据，本文关注了中国外汇储备的组合，试图从中找出一些问题的答案，为什么中国外汇储备的流动性规模要比外界认为的小很多？而这一情况如何不利于人民币却有利于黄金价格？寻找答案的过程，如同层层剥茧，而最终推测出得结果却让人大吃一惊！

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近日，中国央行发布了外汇储备数据，中国6月末外汇储备报3.21万亿美元，预估3.17万亿。其中外储意外上升135亿美元，创逾一年来最大月度涨幅。

本文关注了中国外汇储备的组合，试图从中找出为什么中国外汇储备的流动性规模要比外界认为的小很多，而这一情况如何不利于人民币却有利于黄金价格。

根据定义，中国外汇储备包括了中国人民银行所持有的现金，银行储蓄，债券和其他不以人民币计价的金融资产。

截止至2016年1月底，中国外汇储备规模为3.23亿美元。中国外汇储备由中国人民银行(中国央行)下属的国家外汇管理局管理。中国国家外汇储备的构成是一个国家秘密。

中国国家外汇管理局的网站公布了以下的数据：

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（图1：2016年1月至5月，中国官方储备资产明细图）

但网站上公布的数字不是中国外汇储备的全部。因为97%的中国外汇储备资产都属于A(1)类别——“外汇储备(可兑换货币)”。此外，99%的A(1)类资产属于A(1)(a)类“证券”资产。

所以“证券”类资产有哪些？

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日经亚洲评论于2015年9月2日发表了题为《中国真的有3.6万亿外汇储备么？》一文，文章中指出：“中国外汇交易可动用的资金出现下滑，因为中国人民银行不得不卖出美国国债以满足因为资本外流所带来的美元和其他外国货币需求。”

彭博社8月27日报道，根据法国兴业银行的预测，过去两周中国人民银行至少卖出1060亿美元的储备资产，包括美国国债。

根据美国财政部的数据，中国持有的美国国债为1.82万亿美元，仅仅占到其全部外汇储备的45%。

一名经济学家表示，中国的外汇储备还投资在欧元债券，日本国债和日本，美国和欧洲的股市。但是不知道中国是如何分配这至少1万亿美元的外汇储备的。

通过美国财政部的网站，我们可以看到中国持有的美国国债的走势。

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（图2：2008年至2015年，中国持有的美国国债走势图）

那么“证券”类别下剩下的2万亿美元资产是什么呢？

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（中金）

根据可以获得的公开信息，我注意到了中国的主权财富基金——中国金融投资公司(简称中金)。中金公司负责管理中国部分的外汇储备。中金成立于2007年，公司管理着大约2000亿美元的资产。2014年底，中金管理的资产规模超过7400亿美元。中金管理资产从2007年的2000亿上升至超过7400亿美元，主要是通过资本收益，收入增加或是中国央行/国家外汇管理局额外的资产/现金注入。我们假设中金公司当前的资产为7400亿美元，这在中国2016年外汇储备的比例超过了23%。

将上面所有数字相加，中国外汇储备下“证券”类仍有大约1.2万亿美元的资产没有解释。

为了回答这一问题，我们决定首先分析一下中金公司持有的资产，之后我们将会重新分析剩下的1.2万亿美元资产的去向。我们认为这之间是存在内在联系的。

中金公司的资产组成是怎样的？

中金公司网站上最新的年报给出了关键的数据：

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（图3：中金公司2014年全球投资组合）

资产负债表下的“长期债券投资”(2014年总额为4891.47亿美元)是指哪些资产？投资在2014年从1710亿美元上涨至4890亿美元，考虑到15-20%的年投资回报率，是什么推动了中金资产的上涨？

在2010年年报的一个注解中，研究员发现，中金公司的长期债券投资主要由中央汇金公司的投资组成。

那么什么是中央汇金公司？

中央汇金投资公司是中国政府所有的一家投资公司。中金是中央汇金的全资子公司。中央汇金公司是中国四大国有银行的大股东，中国政府以此控制四大国有银行，并提高四大国有银行的公司治理水平和进行银行业的改革。

中央汇金公司曾在2007年通过中金公司获得中国国家外汇管理局的近670亿美元的资金。

根据中金2014年年报，中央汇金拥有以下几大国有银行的股份：中国开发银行，中国工商银行，中国农业银行，中国银行和中国建设银行。

如果我们假设中金公司的全部资产包括在中国的外汇储备中，那么中国外汇储备的15%为中国国有银行的股份。巧合的是，在中国银行股价达到顶峰的2014年，中国外汇储备也创出最高峰，达到4万亿美元。

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（图4：2011年至2015年，中国工商银行股价走势图）

现在回到当初的问题：中国外汇储备“证券”类别下的不明的1.2万亿资产到底是什么？

还记得中金公司拥有中国国家开发银行47.63%的股份吗？2009年，中国国家开发银行是中国第二大债券发行人，仅次于财政部。国家开发银行占到了中国人民币债券发行总量的四分之一，是中国最大的外汇借贷人。2010年末，国家开发银行发行了6878亿美元的债务，超过世界银行的2倍。

于是问题来了：这6878亿美元的债务从何而来？

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（路透社）

路透社曾在2015年4月20日有过这样一则报道：“援引消息人士的消息，中国人民银行向中国国家开发银行注入320亿美元的资金，向中国进出口银行注入300亿美元的资金。”

路透社在报道中表示，中国人民银行的资金注入是通过将委托贷款转变成股份的形式进行的。资本注入之后，中国人民银行成为中国国家开发银行第二大股东和中国进出口银行最大股东。

资金的注入将为这些银行支持中国政府的一带一路计划提供长期的外汇支持，以此推动亚洲，欧洲和非洲之间的联系。

中国政府上周表示已经批准中国人民银行针对国家开发银行，进出口银行和农业银行的改革计划。该改革计划旨在在当前经济增长放缓的情况下更好的对相关项目进行融资。

中国之前曾经采取过利用部分外汇储备对国有银行进行援助，以助他们重组上市。

中国进出口银行并没有公布其海外贷款的规模。但是美国官方预测其融资规模要超过G7国家的总出口融资规模。

因此笔者推测，中国1.2万亿的外汇储备已经被央行借贷给了国家发展银行，进出口银行和刚刚成立的亚洲基础设施开发银行（即亚投行）。

这看上去非常令人吃惊：中国三分之二的外汇储备持有的是美元，大约五分之一是欧元，剩下的则是日元和英镑。

以下是笔者推测的中国外汇储备构成：1.2万亿美元的美国国债、800亿美元的黄金、7400亿美元的中金资产(包括大约5000亿美元的中国各大银行股份，以及2400亿美元的外国股票和固定收益债券)、中国国家开发银行，进出口银行和亚开行的1.2万亿美元股份和贷款。

这可能意味着中国不到一半的外汇是流动的，例如以国债票据，现金和黄金。

据报道，中国在2015年8月连续三年抛出500亿美元以支撑人民币，2015年的外汇储备减少5000亿美元。考虑到中国2015年的经常账账户顺差仅为3000亿美元。这暗示2015年中国的资本外流规模超过8000亿美元。当分析师们看到2015年美元外债总额增加规模超过5000亿美元时，曾认为这一数字可能更加糟糕。

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