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2015年09月棕榈油商品情报

展望后市,外部影响引发波动,而棕榈油阶段的需求放量之后,9月或难有需求进一步改善形成的主动上行动力,在新年度油脂油料市场整体供求预期出现更为明确的改变预期之前,总体会弱势整理待涅槃。

棕榈油期价料震荡整理

9月9日,棕榈油期货小幅上扬,主力合约1601合约高开4310元/吨,盘中小幅震荡走高,报收4326元/吨。

国际油价拖累 棕榈油去库存迫在眉睫

近日,大连棕榈油期货价格的连续上涨引起市场关注。棕榈油期货主力1610合约9月7日早间以4232元/吨高开高走,当天增仓放量收阳,之后,连续4天维持高位震荡走势,9月10日报收4340元/吨。

棕榈油期价短期走势不乐观

国内棕榈油期货在8月27日探得阶段性底部后,在原油期货带动下小幅回升,但因缺乏有力利多因素提振,期价反弹空间受到限制,主力1601合约近期整体维持在4200元/吨-4400元/吨区间内反复震荡。

2015/16年度印度棕榈油进口数据上调至990万吨

美国农业部发布的9月份全球油籽市场贸易报告显示,2015/16年度印度棕榈油进口量预计为990万吨,比早先预测高出15万吨,因为植物油需求提高。

马盘强劲上涨 棕油领涨国内

上周(9月21-25日),国内植物油期现货价格继续窄幅盘整,在十年来底部运行,同时在套保盘压力下,国内植物油期现货价格表现明显弱于外盘。主要植物油品种中,菜油和棕榈油价格在成本支撑下表现强于豆油。

棕榈油涨势料延续

受益于马币疲弱及出口数据利好,加之厄尔尼诺现象愈演愈烈令减产预期发酵,近期国内外棕榈油价格持续走高。

每周股票复盘:有研新材(600206)股东户数减少,向特定对象发行A股获上交所受理

截至2025年8月8日收盘,有研新材(600206)报收于19.19元,较上周的18.83元上涨1.91%。本周,有研新材8月7日盘中最高价报19.83元。8月4日盘中最低价报18.61元。有研新材当前最新总市值162.45亿元,在半导体板块市值排名74/162,在两市A股市值排名1079/5151。

近日有研新材披露,截至2025年7月31日公司股东户数为15.52万户,较7月18日减少1.29万户,减幅为7.66%。户均持股数量由上期的5035.0股增加至5453.0股,户均持股市值为10.24万元。

华泰联合证券有限责任公司作为有研新材料股份有限公司2024年度向特定对象发行A股股票并在主板上市的保荐人,出具了上市保荐书和发行保荐书。保荐书显示,本次发行股票种类为A股,每股面值1.00元,发行对象为中国有研,发行价格7.05元/股,发行数量45,375,887股,募集资金总额不超过319,900,007.18元,用于偿还国拨资金专项债务。发行完成后,股票将在上交所上市,中国有研认购股票自发行结束之日起36个月内不得转让。

有研新材料股份有限公司于2025年8月7日收到上海证券交易所出具的《关于受理有研新材料股份有限公司沪市主板上市公司发行证券申请的通知》。上交所依据相关规定对公司报送的沪市主板上市公司发行证券的募集说明书及相关申请文件进行了核对,认为该项申请文件齐备,符合法定形式,决定予以受理并依法进行审核。公司本次向特定对象发行A股股票事项尚需通过上交所审核,并获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施。

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信达期货:库存重压下棕榈油承压下行

图四:近年马来西亚棕榈油库存

来源; MPOB

三、 马来西亚官员对高库存做出的回应

总体来说,马来西亚官员对棕榈油库存高企做出的解释可以总结为:

1. 今年的厄尔尼诺现象为史上最严重的一次,可以和97年厄尔尼诺现象相比。

2. 厄尔尼诺现象会对明年1到3月份棕榈产量造成很大影响,预期产量会减产100万吨。

3. 因为库存压力会减缓,明年可以回到正常水平。

四、 需求端的危机

马来西亚棕榈油出口总量的35%运至印度和中国,其余的65%分散至40余个国家。在生物性柴油月出口量最高仅为7万吨的背景下,中国和印度的进口量是马来西亚棕榈油出口量的决定性因素。中国的进口量自从在11年到达顶峰后因为国家打击融资性进口而持续回落。近年来马来西亚政府一直寄希望于印度可以持续增加进口,来减少库存。印度和中国的月均进口总和与去年基本持平2%,与前年相比减少约20%。可以说,在中国减少融资性进口的大背景下,棕榈油出口压力大的现状很难改变。

五、 库存预测

USDA预计马来西亚棕榈油15/16年度产量为2100万吨,同比增长6%。通过过去数据统计,2012年以前马来西亚出口棕榈油的总数占总产量的97%,近3年约为90%。如果今年确实有厄尔尼诺现象且造成的影响和97年类似,在去年的基础上可以计算得出缺口为10.3万吨。因为今年棕榈生产周期和去年类似,都是8月份达到最高峰,所以有很强的可比性。从今年来看,出口量和国内消耗量同比减少基本已经确定。在假设遭遇97年厄尔尼诺的背景下,库存预期如下表:

单位:吨

图五:库存预测图 单位:吨

下面为根据USDA预期产量推导的库存时间表以及预测图:

单位:吨

图六: 单位:吨

操作建议:

通过不同条件下的预测,马来西亚棕榈油的库存持续上升是大概率事件。如果出口没有显著提升,即使有高强度厄尔尼诺现象出现造成棕榈油减产,明年二三月份的库存还是有很大概率创下同期新高。进入三月份增产季后,库存量不可避免会继续上升。在此库存如此高企的情况下,我们大胆猜测马盘01棕榈油合约不会再超过2500吉林特的价格。 由于炒作厄尔尼诺而扩大的内盘P1601-1605的价差也随着库存压力持续增大回归到正常水平。

单边交易建议:P1605合约4500-4700做空,止损4800-4850附近,目标价位4100-4300。

信达期货