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股票技术分析中重要的指标详解与运用策略

股票技术分析中重要的指标详解与运用策略

股票主要技术指标是股票技术分析的核心内容，用于揭示股票价格走势、交易信号及市场趋势。以下详解几项重要的股票技术指标及运用策略。

1. 移动平均线（MA）：反映股票价格平均水平的动态变化。通过短期与长期MA线的交叉点判断买卖时机。

公式源码（通达信）：MA(CLOSE,N); 其中N代表天数。

2. 相对强弱指标（RSI）：衡量股票超买超卖状态。当RSI超过70为超买，低于30为超卖。

公式源码（大智慧）：RSI(CLOSE,N); N为计算周期。

3. 量比指标：反映当前市场成交量的变化与过去成交量的对比情况。量比增大表明市场参与者增多。

运用策略：结合价格走势，量比增大伴随价格上涨，可视为买入信号。

4. 布林带指标（Bollinger Bands）：结合价格走势和波动性判断股价运动方向。当股价触及布林带下线并反弹时，为买入信号。

运用策略：结合其他指标综合分析，增强判断准确性。

以上是股票技术分析中几项重要指标的详解与运用策略。在实际操作中需结合市场情况和个股特点综合判断，灵活运用。股票投资需谨慎，理性分析，合理分配资金。

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以史为鉴：当美联储开始缩表，股市会发生什么？

1月5日，美联储公布了2021年12月FOMC会议纪要。

会议纪要发布后，市场参与者普遍预期，FOMC将加快削减美国国债和机构抵押贷款支持证券（MBS），资产购买于2022年3月结束，联邦基金利率目标区间首次上调时间则从2023年第一季度提前至2022年6月。此外，一些与会者指出，在开始提高联邦基金利率后，相对较快地开始缩减资产负债表规模可能是合适的。

因此，市场对，股市和债市也陷入了波动。

以史为鉴，回顾过去25年来两轮美联储缩表过程中股票市场的表现，对理清当下现状或有一定帮助。

两个“截然相反”的故事

（1）1999年缩表：美股暴跌

在新世纪即将到来的1999年，人们对“千年虫（Y2K）”问题的各种担忧甚嚣尘上。为了应对新世纪的降临可能带来的风险，美联储向金融体系中注入了大量流动性，货币供应量和美联储资产负债表大幅扩张。这一情绪在1999年底被推至巅峰，当年第四季度，美联储资产负债表从约5700亿美元大幅扩至6700亿美元。

美联储的大幅流动性注入叠加民众对互联网科技公司的趋之若鹜，推动纳斯达克指数一路狂飙，如下图所示：

然而，进入新世纪后人们发现“千年虫”的影响貌似没那么大，美联储因此匆忙回撤流动性，随后“互联网泡沫”破灭，股市暴跌。德意志银行分析师 Jim Reid 认为，尽管导致互联网泡沫最终破裂的因素有很多，但仍有充分的理由表明，大量流动性的撤出无疑是导致牛市结束的重要推手之一。

（2）2017年缩表：美股整体基本不受影响

上一轮缩表发生在2017年10月，距离2015年12月正式加息后约2年时间。在这一轮缩表的过程中，美联储的“预期管理”就显得高明地多。

2017年4月，美联储公布了3月FOMC会议纪要，释放出缩表信号；5月，美联储在5月FOMC会议纪要中首提“定量式缩表”；6月，美联储在FOMC会议中披露“定量式缩表”方案；7月，美联储向市场放出暗示，暗示缩表很快到来。最终，9月20日，美联储在FOMC会议中决议从10月开始启动缩表，这使得从时点到规模、方式都基本没有预期差，基本与市场预期一致。

参考纽约联储的调查，2017年3月美联储讨论缩表时，市场机构对年内缩表已有预期，但尚不充分；2017年6月美联储披露缩表方案时，市场机构对年内缩表的预期已经非常充分。

因此，德意志银行分析师 Jim Reid 认为，2017-2018 年底的 QT 对整体股市几乎没有任何影响，如下图所示：

这一观点与中金分析师刘刚、李赫民等一致，在《》一文中，刘刚、李赫民等提及：

从资产表现看，回顾2017年美联储从4月释放缩表信号到10月开始缩表的全过程，由于预期计入充分，缩表对资产价格冲击相对有限，反而更多受增长因素主导。2017年10月开始缩表后，2018年前三个季度美债利率上行，美股同样走高。市场之所以能持续走高，除了预期充分外，当时盈利基本面在2017年底通过的特朗普税改推动下也持续上行，抵御了货币收紧和利率抬升的压力。即便是长端利率上行也可能更多与增长向好有关。这一趋势一直延续到2018年四季度增长见顶、市场大跌。

18年第四季度美股见顶，引发大规模抛售之后，当时鲍威尔评论说利率距离中性“还有很长的路要走”，这引发了更多的恐慌。因此，德意志银行分析师 Jim Reid 认为，无论如何，QT和加息还是打断了股市的长牛。

从第二轮美联储加息周期看来，若市场预期充分计入加息、缩表风险，则真实影响在一开始并不一定很大。对远端股市以及债市的影响，更多的还要结合基本面环境因素考量。

因此，在对中，中金分析师刘刚、李赫民等认为：

“应关注1月FOMC会议信号，若传递3月加息信号也将强化年内缩表预期；但后续政策路径也不宜线性外推。”

新兴市场国家

在讲完美股市场两个“截然相反”的故事后，若我们把目光投向新兴市场国家股市，就会发现：在第二轮美联储缩表的过程中，尽管美国股市“四平八稳”，但新兴市场股市可谓是“剧烈动荡”。

2018年，隨着美联储货币政策收紧，全球进入货币紧缩周期，，新兴市场多国货币大幅贬值，股市和债市剧烈动荡。

对当年新兴市场各经济体金融市场的“悲惨”状况，时任中国银行首席研究员宗良在于2019年5月发表的论文《美元加息对新兴市场国家的影响与对策》中做出了如下总结：

1、新兴市场多国汇率大幅贬值：截至2018年11月，阿根廷比索、土耳其里拉、巴基斯坦卢比、俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、印度卢比、南非兰特等兑美元的年内贬值幅度已超过10%其中，最严重的国家是阿根廷，比索年内贬值48.1%。

2、新兴市场股市和债市遭遇不同程度冲击：股市上看，2018年10月MSCI新兴市场指数创2017年5月以来新低，较1月份高点下跌约21%。2018年新兴市场经济体中除俄罗斯股市略微上扬之外，其他各国股市齐跌。其中，阿根廷MSCI股指年内下跌48.5%。债市上看，除中国和韩国外，其他新兴经济体国家的国债收益率均出现了不同程度的上调。

人民币升至7.2附近，出口商潜在结汇再受关注

美元指数此前一度经历了10%的大跌，“去美元化”浪潮蠢蠢欲动，亚洲货币（如日元、新台币等）对美元大涨5%~10%，而人民币升值不及2%。如今，人民币似乎开始显露升值启动的迹象。

在5月12日中美经贸会谈取得超预期进展后，13日，中国央行自4月初以来首次将人民币中间价设在7.2以下，报7.1991。而后几日，中间价都维持在7.2以下，16日报7.1938，当日美元对离岸人民币一度下破7.2，上周收盘报7.2098。

近期，多家投行更新了对亚洲货币的预测，其中高盛对人民币的预测最为积极。该机构称，若贸易协议最终达成，美元/人民币将有望回落至7，而出口商继续卖出美元的话，最看好的新兴亚洲货币为韩元、新台币、马来西亚林吉特和新加坡元。不过，仍有不少机构对后续美国和欧洲、亚洲各国的贸易协议持谨慎态度。

多家接受第一财经采访的出口商和银行人士表示，中国境内出口商结汇的迹象不明显，和分红购汇的力量基本抵消。短期美元很难持续走弱，但美元持仓过高的亚洲企业、机构会逐渐考虑在中期分散自己的货币敞口。

人民币大幅升值可能性不大

截至上周收盘，美元/人民币报7.2103，美元/离岸人民币报7.2098，美元指数站稳100大关报101。同时，亚洲货币对美元有所回落，美元/日元从此前接近140附近回到145.63，美元/新台币则从28区间回到了30.218。

受到关税大战缓和的支持，5月15日，美股收复了4月2日“对等关税”实施以来的全部跌幅，全年收益为正。标普500自4月低点以来上涨了19.5%，距离技术性牛市仅剩50个基点，牛熊的切换仅在1个月之间。由关税大战引发的美元抛售潮也有所缓和。

受此影响，尽管人民币一度对美元升破7.2，但并未进一步升值。16日，中间价报7.1938。某外资行外汇交易员对记者称，近几日逆周期因子影子变量为-200点，比起此前近-1000点的幅度相去甚远。一方面体现了央行当下没有太多维稳汇率的压力，另一方面似乎央行也没有太大的推动人民币升值的意愿，因为出口的挑战仍存。

当前，机构认为人民币大幅升值的可能性不大。

原因在于，美联储降息的门槛颇高，根据各大机构预测，首次降息预计在9月到12月，相比之下，欧洲央行、英国央行等更可能在美联储之前降息，因而美元继续走弱的可能性下降。

贸易协议的走向仍将主导市场情绪。渣打中国宏观策略主管刘洁对第一财经表示，短期中间价回到7.2以下，和报复性关税撤回的节奏保持同步。短期美元对人民币有望下行，人民币中间价不排除进一步调强至7.17~7.18，但未来人民币汇率仍将取决于中国经济状况和贸易谈判进展。在她看来，中国央行并无刻意推动升值的意愿，未来人民币走强的程度可能有限。

目前，市场已经将目光投向“第二阶段协议”的进程，其不确定性仍存。

澳新银行认为，最终协议的达成时间可能在2026年美国中期选举前（较快方案），或2028年美国总统大选前（更全面方案）。

不过，刘洁表示，让关税进一步下降的门槛仍存。回顾贸易战1.0，2018年7月美国开始对中国加征关税，直到同年12月，两国决定实行90天的缓和期，而后谈判遇阻，2019年5月美国又开始对中国加征关税。直到2020年1月，双方才签署了第一阶段贸易协议。当时耗时超过1年，而且是在特朗普面临大选之前。

如今，对特朗普来说，下半年需要将注意力聚焦在减税和去监管上，以争取明年中期选举的更大筹码。

亚洲出口商结汇前景引关注

未来，出口商的行为变化也对汇市走势至关重要。早在去年一波人民币升值潮期间，各大机构都开始关注出口商结汇可能对人民币带来的拉动作用。

此次，出口商恐慌性结汇在中国台湾贸易企业方面的表现更为突出。3月至5月初，新台币对美元累计升值10%，月初的几天升值幅度就高达6%，加之台湾货币政策主管部门并未介入（以往则常规性管控新台币的升值节奏），在强烈的新台币升值预期下，出口商恐慌性结汇。

不过，类似情况并未发生在人民币市场。某城商行企业银行负责人对记者表示：“中国境内出口商客户在7.3以上时出现过一波结汇，但现在并没有出现集中结汇迹象，大家认为7.2不太划算，更倾向于选择等待。”

外汇专家刘杨对记者提及，虽然也有一部分结汇的行为，但4、5月恰逢分红派息季，部分港股企业需要购汇来进行分红，两股力量有所抵消。企业仍倾向于认为，汇率会稳定在7.2附近，除非贸易局势出现重大变化。

巴克莱近期评估了亚洲出口经济体货币可能上涨的空间，并识别哪些市场可能出现更多结汇行为，尤其是在本地出口商持有大量美元的情况下。

巴克莱宏观、外汇策略师张蒙对记者表示，中国在结汇方面面临的“脆弱性”最大，而在整个东北亚地区中，韩国的结汇风险最小。

她分析称，根据中国的外汇结售汇和交易数据，估算中国企业可能存在约1000亿美元的潜在美元结汇流动。从2020至2022年，银行（代表客户）净结汇额与中国年度货物贸易顺差的比率平均为0.3，而这一比例在2023年降至-0.07，2024年进一步降至-0.11。

假设“缺失”的结汇流主要是由于出口商保留美元所致，巴克莱估算，自2023年以来，出口商持有的美元总额已达到7000亿美元。不过，这些美元资产未必都会被转换为人民币。

中国企业正在积极寻找其他出路，例如通过“一带一路”倡议在供应链多元化和海外资源配置方面加大投入。因此中国企业或仍会继续持有美元资产，但如果美元对人民币汇率继续下跌至7.10~7.15以下，最多也可能有1000亿美元被转换成人民币，这可能进一步推动汇率下探至7附近。

去美元化循序渐进

尽管当前美元抛售潮暂缓，但“去美元化”可能仍将在中期持续。

高盛最新表示，至少有三个关键主题仍保持不变：逐步从美国资产向多元化配置的趋势预计将持续；亚洲出口商可能会继续将美元兑换为本地货币，此前几年他们已经积累了大量美元存款；如果亚洲经济体开始与美国展开贸易谈判，亚洲货币或将更难贬值。

刘洁也对记者提及，当前众多亚洲机构和企业都意识到了美元资产错配的问题（美元敞口过多），未来企业可能考虑分散美元贸易应收账款，或者加大外汇敞口的对冲比例，而这一变化将是循序渐进的。

接受记者采访的企业也表达了类似观点。比如，广州加福加德食品科技股份有限公司负责人对记者称，公司主要出口目的地为中国港澳地区、新加坡、马来西亚、印尼，主要结算的货币为美元和港元。出口产品为面粉，属于粮食行业。尽管中美关税大战的缓和有利于出口业务，但在政策允许的范围内，公司计划加大对东南亚国家的出口，并考虑分散外汇风险敞口。

上述人士表示，对需要用于购买海外原材料（如小麦）的资金，公司倾向于不结汇。同时，使用外汇掉期兑换人民币，补充人民币阶段性缺口。不过，为了规避美元汇率波动的风险，公司计划部分使用人民币进行进口小麦结算，以替换原美元结算模式。