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每周股票复盘：江西铜业（600362）拟发行不超150亿中票及百亿超短融

截至2026年1月23日收盘，江西铜业（600362）报收于59.61元，较上周的64.11元下跌7.02%。本周，江西铜业1月19日盘中最高价报62.92元。1月19日盘中最低价报57.7元。江西铜业当前最新总市值2064.13亿元，在工业金属板块市值排名5/60，在两市A股市值排名73/5182。

本周关注点公司公告汇总

江西铜业股份有限公司第十届董事会第十五次会议于2026年1月19日在南昌召开，9名董事全部参会。会议审议通过申请注册中国银行间市场交易商协会会员资格，并注册发行不超过150亿元中期票据和不超过100亿元超短期融资券，募集资金用于偿还债务、补充流动资金或项目并购等事项。

同意子公司浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司与富冶集团有限公司签署《互保协议》，在2026年1月1日至2027年12月31日期间，双方每年互保累计余额不超过36亿元。和鼎铜业为富冶集团提供担保，富冶集团为和鼎铜业提供反向担保，且实际提供超额担保53.28亿元。本次担保由和立环保、和丰环保、富和置业提供反担保，无对外担保逾期。

审议通过与关联方中国兵工物资集团有限公司签订《合作框架协议》，兵工物资持有公司控股子公司江铜国贸29.52%股份。协议有效期为2026年1月1日至2028年12月31日，涵盖阴极铜、粗铜、电解镍等多种金属产品境内外购销，预计年度交易金额合计超百亿元。该关联交易无需提交股东大会审议。

独立董事于2026年1月16日召开专门会议，认为上述关联交易条款公平合理，符合公司和股东整体利益，同意提交董事会审议，关联董事已回避表决。部分议案尚需提交股东会审议。

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高质量完成“十四五”规划丨“十四五”以来我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上

9月22日，国务院新闻办公室在北京举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展情况，并答记者问。新华社记者 李鑫 摄

新华社北京9月22日电（记者刘开雄）“‘十四五’以来，我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上。近两年在3.2万亿美元以上。”中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新22日表示，外汇储备充分发挥了国家经济金融重要“稳定器”和“压舱石”作用。

朱鹤新是在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上作出上述表示的。

跨境收支可以反映一个国家涉外经济的活跃度。朱鹤新表示，面对更趋复杂严峻的外部环境，我国涉外经济顶住压力、稳定发展，对外经贸呈现多元化格局、韧性增强。2024年，我国跨境收支规模为14万亿美元，较2020年增长64%，年均增长速度比“十三五”时期提高8个百分点。“今年前8个月，我国跨境收支同比增长10%，跨境贸易和投融资活动持续活跃。”他说。

与此同时，我国外汇市场功能更加完备，市场深度拓展。朱鹤新介绍，2024年，外汇市场交易量为41万亿美元，较2020年增长了37%。截至今年6月末，已经有703家银行和115家非银机构参与银行间外汇市场。“外汇市场有足够容量承接各类交易，为高效配置外汇资源创造良好条件。”

“在持续深化外汇市场发展的同时，不断完善外汇市场‘宏观审慎+微观监管’两位一体管理框架，成功应对多轮次、高强度外部冲击。”朱鹤新表示，“十四五”以来破获外汇案件超6100件，有力打击地下钱庄等违法违规活动。

提升外汇服务实体经济质效、稳步推进高水平对外开放，是我国外汇领域工作的重点之一。朱鹤新对此总结了3个“进一步提升”：贸易外汇收支效率进一步提升、跨境投融资便利化水平进一步提升、银行外汇展业能力进一步提升。

“下一步，我们将持续打造市场化、法治化、国际化的外汇营商环境，统筹金融开放和安全，助力构建更高水平开放型经济新体制。”朱鹤新说。

江西铜业能不能冲百元股 关键看这三点

2026年开年铜价走出先涨后震荡的行情，沪铜主连1月29日冲高到109110元/吨的阶段高点，2月2日回落至98580元/吨，短短几天跌幅超9%，不过1月沪铜整体均价仍涨超4%，伦铜也站稳12990美元/吨高位，铜行业的长期牛市逻辑并未改变。作为国内铜业的绝对龙头，江西铜业的股价也随铜价上下波动，这阵子不少投资者都在热议，这只龙头股能不能借着行业的东风冲上百元股。江铜的基本面本就有实打实的支撑，2025年三季报数据显示，公司前三季归母净利润60.23亿元，同比增长20.85%，经营活动现金流净额更是达到62.88亿元，同比暴增1411.78%，而且2026年公司还有一大波产能将集中释放，自产铜和高附加值的锂电铜箔业务，都有明确的增长预期。面对这样的讨论，与其跟着市场情绪追涨杀跌瞎猜涨跌，不如把江铜冲百元股的核心逻辑捋明白，搞清楚关键在哪，不管是持有还是观望，心里才能有底。

想要看江西铜业能不能冲百元股，首先得看铜价的中长期走势，这是所有逻辑的基础，毕竟铜价直接决定了公司的业绩基本面。2026年全球铜市场的供需格局其实很清晰，多家机构测算，今年全球精炼铜的供需缺口大概在30-42万吨，而且这个缺口接下来还会逐年扩大，核心就是需求端涨得快，供给端跟不上下。需求这边，2026年新能源和AI成了最主要的拉动力，全球新能源汽车铜需求能到188万吨，光伏风电加起来394.5万吨，AI数据中心的铜需求也会从2025年的34万吨涨到43万吨，再加上国内国家电网“十五五”4万亿元的投资，电网建设的铜需求也是实打实的，这些新兴领域加传统需求，让铜的刚需支撑特别硬。而供给端这边，2026年全球铜矿产量的增速也就1.6%左右，远低于需求增速，这几年全球铜矿的平均品位一直在降，开采成本越来越高，而且新矿的开发周期动辄十几年，短期根本没法新增太多产能，就算废铜回收能补点缺口，也填不上整体的供需差。不过短期铜价肯定会有波动，比如美联储的鹰派表态、全球铜库存的短期变化，都会让铜价震荡，好在江铜有套保机制，能对冲一部分短期铜价波动的风险，这也让公司的业绩不会被短期行情带偏。

江铜自身的产能兑现能力，是能不能冲百元股的核心底气，毕竟光有行业风口没用，自身得有真本事接住。作为国内铜行业唯一拥有全产业链的龙头，江铜的产能布局在2026年迎来集中释放期，上游采矿端，德兴铜矿这个亚洲最大露天铜矿会维持12万吨/年的稳定产能，武山铜矿三期扩建工程2025年底已经提前投产，2026年能新增3.5万吨自产铜，海外的Las Bambas铜矿也在扩产，这让公司的资源自给率能提升到22%，自给率提高直接能降低原料价格波动的影响。中游冶炼端，贵溪冶炼厂是全球最大的单体铜冶炼厂，用的是第三代闪速炉技术，吨铜冶炼成本能控制在3.2万元以下，比行业平均水平低不少，2026年公司的阴极铜产能会达到280万吨，继续坐稳国内第一的位置。下游加工端更是江铜的新增长点，锂电铜箔业务已经供货宁德时代、比亚迪这些头部新能源企业，上饶的5万吨锂电铜箔项目2026年满产后，光这一块就能给公司年增5亿元利润，而且公司还在提升高附加值产品的占比，2030年要提到30%，这会让公司的利润空间越来越大。从机构持仓也能看出来，2025年三季报里，社保基金106组合、南方有色金属ETF都在加仓，40多家机构扎堆调研，也能说明专业资金对江铜产能兑现的认可。

现金流和业绩的稳健性，是江铜冲百元股的兜底保障，再好的行业和产能，没有扎实的财务底子也白搭。2025年前三季度，江铜的经营活动现金流净额达到62.88亿元，同比大涨1411.78%，充足的现金流能支撑公司的研发和扩产，也能保证公司的日常经营不受影响。而且江铜的分红也一直很实在，上市以来累计派发现金红利235.64亿元，是累计股权融资额的2倍多，这样的分红力度能吸引长期资金持有，而长期资金的入驻会让公司的股价更稳定，不会被短期游资炒作带偏。当然，现在江铜正处于产能扩张的关键期，2025年前三季度的投资活动现金流净额是-77.30亿元，主要都用在国内矿山扩建和海外项目布局上，2026年随着各大项目的推进，公司的资本开支大概率还会维持高位，这会暂时挤占一部分经营现金流，但从整体财务数据来看，公司的货币资金较上年末增加了102.97%，资产结构很健康，短期的资本开支压力并不会影响公司的核心经营，这也是江铜能在行业波动中站稳脚跟的关键。

目前市场上对于江西铜业能不能冲上百元股，一直有三种不同的看法，每种看法都有自己的依据，没有绝对的对与错。乐观派的观点很直接，他们觉得全球铜市场的供需缺口会逐年扩大，铜价的中长期上行趋势很明确，而江铜2026年正好迎来产能集中释放，锂电铜箔这个新业务也能持续发力，公司的业绩会跟着行业和产能双增长，再加上公司的全产业链优势和扎实的财务底子，百元股的目标并不是遥不可及，而且目前多家机构给江铜的目标价都有不小的溢价，也印证了这一观点。理性派则显得更冷静，他们认可江铜的基本面，但觉得百元股的目标更适合长期来看，短期实现的难度不小。一方面铜价的短期波动会直接影响公司的季度业绩，另一方面海外的铜矿项目容易受当地政策、自然环境的影响，投产进度存在不确定性，再加上锂电铜箔行业的竞争也在逐渐加剧，江铜的新产能能不能顺利对接足够的订单还需要观察，所以他们觉得江铜适合逢低布局，耐心等待业绩兑现。谨慎派的看法则更为保守，他们认为当前的宏观环境还有不少不确定性，美联储的鹰派政策会持续压制大宗商品的价格，而且春节期间铜的下游需求进入淡季，铜价的短期震荡还会继续，再加上江铜2026年的资本开支还会维持高位，现金流可能会面临一定的承压，在这样的背景下，江铜短期想要冲上百元股难度很大，建议投资者轻仓观望，等宏观环境和行业情绪明朗后再做决定。

市场上对江西铜业能否冲上百元股的三种分歧看法，本质上是不同投资视角的差异，有人看重长期行业红利与企业成长潜力，有人关注短期业绩兑现节奏与市场波动，有人顾虑宏观环境变化与公司短期经营压力，这都是资本市场的正常现象，没有绝对的对错。但可以确定的是，江西铜业作为国内铜业全产业链龙头，扎实的经营基本面、2026年明确的产能释放规划、贴合新能源、AI与电网建设的产业需求方向，都是其价值向上的核心支撑。百元股从来都不是靠市场情绪炒作出来的目标，而是企业基本面持续兑现的必然结果，铜价的中长期走势、产能落地的实际效率、业绩与现金流的持续稳健性，这三点才是决定江铜最终能否站上百元的核心关键。而铜行业依托新能源、AI产业发展与电网新基建的长期需求支撑，行业发展的大方向始终明确，江铜作为行业龙头，其市场价值终究会回归到企业的实际经营成果与长期成长中。