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日内交易中123法则与当日开盘价的运用逻辑初探

日内交易中123法则与当日开盘价的运用逻辑初探

日内交易有一个很重要的参考因素就是开盘价,之所以重要我的理解是上一个交易日结束后,消息面或者说基本面有些变化,甚至可能的主力借开盘进行短线的诱多或者诱空操作(为什么说可能的主力,是因为我也不确定如何确定主力这个概念,姑且把开盘的跳空看作是他们的参与吧),那么如何依据123法则,去抓住这种比较好的进场时机呢?

我的思路是:至少要明确1小时(由于交易时间的不同国内期货有夜盘的品种,我用1小时,国内股票市场用30分钟即可)的方向,这里根据123法则的趋势线,判断目前处于123法则的那个阶段,这里三个重要的转折点,第一个是123之1的走势末端,其5分钟的走势如果运行了1,2走势,开盘顺势突破1的高点。

第二个是运行到123法则之2的末端,在5分钟依然完成了1,2的走势,如果反转失败,则继续顺着30分钟或者1小时的趋势进场。

第三个是运行到123法则之3的末端,测试1的走势的关键位置,根据真假突破的逻辑以及开盘在5分钟走势之123法则的不同阶段,决定进场的时机以及止损。

下面通过图表来说明(看千文,不如自己动手试验一次,感兴趣的朋友可以留言,共同探讨,也是对我努力分享的反馈,先谢谢了。):

日内交易123法则_当日开盘价运用逻辑_期货开盘价

说明30分钟级别的123法则123在图上标准为大写的“一二三”,5分钟级别标注123.

对应的5分钟图表如下:

日内交易123法则_当日开盘价运用逻辑_期货开盘价

上图的说明:黄色的小横线是当日的开盘价格,从左向右看,1的走势上破了下降趋势线,然后疑似2(?)已经完成,次日开盘高开突破1的高点,然后快速回落接近

前期低点(红色横线),这是一次典型的假突破,如果突破进场,做30分钟的2的顺势,那么当日必然被套,当日也可以结合分时图的走势轻仓试做突破,错了则利用T+0减掉仓位,这需要考验分时图中对123法则的熟练运用。3的假突破确认,可以依据跌破2?的低点来判断,那么3的位置就可以标记为真正的1,点位67.27才是2的可能完成位置。尾盘快速反弹打破了2的节奏。

次日开盘高开快速的突破3(也就是调整过的1的高点),就可以突破进场,从而博取30分钟多头趋势恢复的红利了。

留一个问题:日内进场是否一定要在开盘价上方做多,开盘价下方做空(作为进场的必要条件)

我们能否看懂行情,关键是用一个符合市场规律的规则去客观的判断,错了没关系,只要胜率和盈亏比合适,就是交易。

破“7”激活企业汇率避险,但水平依然偏低、影响总体可控︱汇海观涛

2019年8月,人民币对美元汇率交易价和中间价先后破“7”。全月,人民币汇率波动性增加:银行间市场下午四点半收盘价累计下跌3.6%,为2015年“8·11”汇改以来单月最大跌幅;中间价下跌2.9%,仅次于“8·11”汇改当月。

突破心理关口,还打开了人民币汇率弹性空间,企业汇率风险管理问题显得更为突出。以下,基于国家外汇管理局的统计数据,可以观察到,破“7”当月,企业汇率避险操作尤其是远期购汇的避险操作有所加强,但总体水平依然偏低,对即期市场的外汇供求负面冲击有限。

一、银行对客户的衍生品交易占比上升

根据外汇市场交易统计,2019年8月,银行对客户交易中,即期交易占到79.7%,环比回落了6.4个百分点。这意味着衍生品交易占比相应增加,其中:远期和期权交易分别占到9.3%和8.3%,环比分别上升了3.0和3.2个百分点;外汇和货币掉期占到2.7%,环比上升了0.3个百分点。不过,即期交易占比同比上升了1.8个百分点,较2015年7月(“8·11”汇改前夕)上升了2.3个百分点(见图1)。该占比更是远高于2019年国际平均30%多的水平(见图2),显示中国企业汇率避险工具的运用依然不够充分。

人民币汇率破7 企业汇率避险操作 外汇风险套保比率_外汇风险头寸

外汇风险头寸_人民币汇率破7 企业汇率避险操作 外汇风险套保比率

二、基础国际收支交易的外汇风险套保比率上升

前者只是静态比较分析,仍不能了解外汇衍生品交易到底帮助企业对冲了多少跨境交易的汇率风险。为此,可以用衍生品交易签约额与基础国际收支交易之比来衡量外汇风险对冲状况。

鉴于外汇和货币掉期主要用于管理利率风险,故从外汇衍生品交易中剔除。为平滑数据波动,对数据均做3个月移动平均处理。根据外汇市场交易数据,2019年8月,以此衡量的汇率风险套保比率为11.3%,环比上升了0.9个百分点,但同比回落了4.0个百分点,较2015年7月也低了2.7个百分点(见图3)。

人民币汇率破7 企业汇率避险操作 外汇风险套保比率_外汇风险头寸

三、简化的基础国际收支交易远期购汇风险对冲比率趋于上升

鉴于服务贸易收支和期权交易的时间序列较短且数据颗粒较粗,而远期结售汇数据自2010年起发布,且有对应的收入和支出数据,所以,可以用远期结售汇签约数来衡量区分基础国际收支交易方向的汇率风险套保状况。

为平滑数据波动,对数据均做3个月移动平均处理。根据银行结售汇数据,2019年8月,以此衡量的运用远期结汇套保的比例为5.0%,环比回落了1.9个百分点,但同比回落了3.5个百分点,且低于2015年7月的8.5%;远期购汇套保的比率为8.6%,环比上升了3.1个百分点,但同比回落了6.8个百分点,且远低于2015年7月的18.0%(见图4)。

人民币汇率破7 企业汇率避险操作 外汇风险套保比率_外汇风险头寸

四、银行代客涉外外汇支付的汇率风险套保比率也趋于上升

考虑到近年来随着跨境人民币业务发展,以人民币计价结算成为一种汇率风险自然对冲的手段,还可以构造一个用远期结售汇签约额与银行代客涉外外汇收付(即银行代客涉外收付剔除涉外人民币收付)之比衡量的外汇风险套保比率。对数据同样做3个月移动平均处理。2019年8月,以此衡量的远期结汇对冲风险的比例为8.9%,环比回落了0.2个百分点;远期购汇对冲风险的比例为3.7%,环比上升了0.9个百分点,跃升为年内最高水平,但同比回落了9.0个百分点,并远低于2015年7月的13.8%(见图5)。企业利用外汇收入或外汇存款对外支付,减少本外币兑换,也是一种自然对冲汇率风险的做法,但缺乏这方面的公开信息。从这个意义上讲,前述方法测度的外汇风险套保比率偏低,但这并不影响基于可比口径的动态比较分析。

外汇风险头寸_人民币汇率破7 企业汇率避险操作 外汇风险套保比率

五、企业汇率避险行为对即期外汇市场的冲击有限

由上可见,人民币破“7”令企业增加了远期购汇的套保,但由于远期结汇签约额大于远期购汇签约额,故未到期远期仍由上月净购汇42亿美元转为净结汇15亿美元,增加即期市场外汇供给56亿美元。而“8·11”汇改当月却使市场未到期远期净购汇头寸翻了一番,最终招致了外汇风险准备金制度的出台(见图6)。

人民币汇率破7 企业汇率避险操作 外汇风险套保比率_外汇风险头寸

有必要指出的是,前述外汇风险套保指标对国内企业对于远期购汇的风险对冲有所低估。因为前述四个外汇风险套保指标中,后两个区分了结汇和购汇方向的风险对冲,但鉴于外汇期权交易只区分了买入期权和卖出期权,却未区分结汇还是售汇方向,故后两个指标中未考虑期权交易因素。

国际上,银行对客户交易中,远期交易的占比通常高于期权(见图2)。而在对衍生品交易征收20%的外汇风险准备的情形下,因外汇期权交易成本(减半缴纳)低于远期结售汇,中国企业更倾向于使用期权工具进行汇率风险管理。2019年8月份,银行对客户的期权交易占比环比上升多于远期交易占比;且与2015年7月相比,期权交易占比上升了5.0个百分点,远期交易占比却下降了3.6个百分点(见图1)。这一定程度反映了交易成本对于避险工具选择的影响。

破“7”当月,银行代客未到期期权Delta敞口净购汇余额较上月末上升38亿美元,与远期交易合计,累计增加即期外汇供给18亿美元。这个规模虽然环比下降了77%,却继续支持了衍生品交易对即期市场外汇供给的正贡献。

(作者系武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授)

期货基本功一点通:什么是期货的开盘价、收盘价和结算价?

期货开盘价结算价区别_期货开盘价_期货五价二量含义

熟悉期货的朋友应该都知道,期货交易中常说一个术语叫做“期货的五价二量”,很多刚接触期货的朋友可能会好奇,这个术语是一个什么含义?在这篇期货基本功介绍中,福哥来为各位解释一下。

所谓的“五价”,指的就是期货的开盘价和收盘价,最高价和最低价以及结算价!都说一根股票K线代表的价格信息包括:开盘价、收盘价、最高价和最低价!期货的价格种类还要再多一个:结算价!

期货开盘价结算价区别_期货开盘价_期货五价二量含义

福哥经常告诉各位做期货的朋友,开盘价是散户行为,收盘价才是主力行为,最高价与最低价是代表行情的波幅,波幅越大换手越积极,利润空间也就越大!

在这里请大家注意,期货的结算价不是收盘价,结算价是结算中心为了计算账户盈亏划转资金的价格,也是规划涨跌停板的主要依据,可以防止行情出现特大单边行情,恶意逼仓等行为,给另一方造成巨大损失。

所谓的“二量”,代表的就是期货的成交量和持仓量!成交量越大价格越真实,行情也就越活跃,人气越旺!持仓量越大,主力加仓越积极,对后市信心越足!在后续的文章中,福哥会为大家详细介绍这两个指标。

期货开盘价_期货五价二量含义_期货开盘价结算价区别

根据期货交易的规则,期货合约的开盘价由集合竞价产生。集合竞价的方式是:每一交易日开市前5分钟内,前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间,后1分钟为集合竞价撮合时间,产生的开盘价随即在行情栏中显示。当然,现在随着期货上市品种越来越多,有的品种的开盘价确定的时间和方式也会有稍微的变化,比如金融期货和商品期货就有略微的不同,但大体上都是按照这个规则设定。

集合竞价采用最大成交量原则,即以此价格成交能够得到最大成交量。这个原则和股票的集合竞价原则是一致的。

首先,期货交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高到低的顺序排列,申报价相同的按照进入系统的时间先后排列;所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列,申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。接下来,交易系统依此逐步将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交,直到不能成交为止。如最后一笔成交是全部成交的,取最后一笔成交的买入申报价和卖出申报价的算术平均价为集合竞价产生的价格,该价格按各期货合约的最小变动价位取整;如最后一笔成交是部分成交的,则以部分成交的申报价为集合竞价产生的价格。

假定,某合约申报排序如下表所示(最小变动价为1元)。

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某合约申报排序表

配对情况为:排序为1的买进价高于排序为1的卖出价,成交30手;排序为1的买进价还有20手没成交,由于比排序为2的卖出价高,成交20手;排序为2的卖出价还有40手没成交,由于比排序为2的买进价低,成交40手;排序为2的买进价还有50手没成交,由于比排序为3的卖出价高,成交50手;排序为3的卖出价还有70手没成交,由于比排序为3的买进价高,显然已经无法成交。这样,最终的开盘价就是2 588元,在此价位上成交140手(如按双边计算则是280手)。

在开盘集合竞价中的未成交申报单在开市后自动转为竞价交易。

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期货收盘价的产生比较简单,通常以该合约当日最后一笔成交的价格作为收盘价。

期货的结算价就是根据一定时间内的盘面成交价综合计算和统计的一个价格。上面的文章也介绍了,结算价是结算中心为了计算账户盈亏划转资金的价格,也是规划涨跌停板的主要依据,可以防止行情出现特大单边行情,恶意逼仓等行为,给另一方造成巨大损失。

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那么,为什么期货要重视收盘价和结算价?因为这两个期货的价格里面有玄机!在这几个期货价格中,最需要大家重视的,应该是期货的收盘价和结算价!

如果说期货的开盘价是散户行为,那么期货的收盘价和结算价就是主力行为,其中,最核心的就是期货的结算价!由于期货的收盘价在很大程度上能影响结算价,所以,对期货的收盘价也要重点关注!

所有的期货机构团队都是根据收盘价和结算价来做决策,搞清楚这个问题,你才可以和主力站在同一起跑线上!

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