最缺仍然是信心（股市看台）

2003年10月20日05:39 人民网-华东新闻

韩国飚

上周笔者认为，股市中线战略建仓的机会已经到来。结果上周股市差不多连跌5天，把前周五的大阳线抹得干干净净，并且似乎还意犹未尽。该说些什么呢？跌是明摆着，还能说是中线战略建仓机会来临了吗？可是分析来分析去，我还是觉得目前的A股已经有投资价值。

从公司面看，经过前期连连下跌，当前市场的投资价值已经得到很大的提升。现在上证A股平均市盈率只有不到33倍，上证180成分股平均市盈率只有约29倍；深市A股平均市盈率也只有不到37倍。同时两市市盈率低于20倍的股票已经超过百只。市盈率低于30倍的股票已有285只。在2��3股票不能流通的A股市场，这样的市盈率应该具有相当的吸引力。况且由于A股与H股股价近期的加速靠拢，实际上是封杀了A股进一步下跌的空间。

最近很多媒体都报道说，造成上周股市下跌的主要原因是因为资金面紧张。资金面紧张起因于前期央行紧缩政策的滞后效应。可是按照中国人民银行昨天发布的第3季度金融统计数据显示，截至9月末，我国城乡居民人民币储蓄存款余额为10．1万亿元，首次突破10万亿元。这说明资金面紧张的是机构，不是普通投资者。机构与普通投资者的关系其实是船和水的关系。机构（包括上市公司、券商、基金等）把普通投资者股市中的资金折腾光了，他们自然伤心欲绝，不再理你。离开了水，船还能开吗？

一项统计表明：从2001年6月—2003年7月，新股扩容了122家中国股市没有投资价值，筹集资金1892亿元，平均每年扩容946亿元，但股指却从2245点跌到1311点，跌幅为41．6％；流通市值从18866亿元减为13425亿元，损失了7333亿元，缩水率为29％；平均股价从15．09元降到9．12元，跌幅为39．6％……为什么在这种情况下，股市还要继续跌，还有这么多的致命利空！关键恐怕还是投资者的信心。记得股市有一句名言“股市从来不缺钱，缺的是信心”。

股市资金捉襟见肘，银行存款节节攀升，出现这一情况的原因，主要是股市的表现实在伤透了投资者的心，随着投资者的日渐成熟，股民对圈钱行为已知根知底，深恶痛绝，与其泥牛入海般的投资，还不如储蓄赚些微薄的利息。

另外，笔者还有一点不太明白，在目前股价，一些著名的经济学家还在一味强调中国股市有泡沫，认为A股缺少投资价值。那么，在A股2200点的时候，他们在做什么。不知那时，他们有没有说中国股市已没有投资价值中国股市没有投资价值，有没有提醒中小投资者风险很大，股市会一直跌下去。如果没有，你现在就没有资格说这些不负责任的话。

（个人观点仅供参考）