Tag: 资本流动

去年末我国外汇储备保持在3.2万亿美元以上——国际收支有条件保持基本平衡

国家外汇管理局近日公布的《2023年中国国际收支报告》显示，2023年，我国国际收支运行总体稳健，年末外汇储备保持在3.2万亿美元以上。我国外汇市场韧性明显增强，市场预期基本平稳，外汇交易理性有序。

报告认为，今年我国国际收支更有条件也更有基础保持基本平衡。一方面，主要发达经济体货币政策逐步调整，全球流动性收紧局面将有所缓解；另一方面，随着宏观政策效应持续释放，我国经济延续回升向好态势，基本面对国际收支的支撑作用将进一步增强。

基本盘继续稳定发挥作用

去年，经常账户、直接投资等基础性构成继续发挥稳定国际收支的基本盘作用。

2023年，我国经常账户顺差2530亿美元，与国内生产总值之比为1.4%，保持在合理均衡区间。其中，货物贸易保持韧性，贸易伙伴多元化稳步推进，出口产品竞争优势持续巩固，货物贸易进出口提质增效，顺差规模继续运行在历史高位。服务贸易稳步提升，居民跨境旅游留学逐步恢复推升旅行支出，但仍低于疫情前水平。同时，我国货物贸易和服务贸易深度融合，数字贸易创新发展带动电信计算机和信息服务等新兴生产性服务贸易收入稳步增长。

2023年，我国非储备性质金融账户逆差2099亿美元，与经常账户顺差形成自主平衡格局，储备资产保持稳定。一方面，来华各类投资总体呈现净流入态势。其中，外商股权性质直接投资保持净流入，四季度净流入规模较二三季度平均水平增长近2倍；来华证券投资由2022年净流出转为净流入，四季度外资投资我国债券净流入595亿美元，为2020年四季度以来的最高值。另一方面，境内企业等主体对外投资有序开展。对外直接投资稳定在较高水平，企业“走出去”步伐保持稳健；受国际市场环境和外部流动性变化影响，对外证券投资有所减少，对外存贷款等其他投资呈现净回流。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，2023年经常项目顺差收窄，主要是因为服务贸易逆差扩大，货物贸易顺差缩小。2023年，资本项目逆差收窄，短期资本流出压力明显缓解。去年外汇储备余额增加1103亿美元，主因是四季度美联储紧缩预期缓解、全球股债“双升”带来的正估值效应。

“我国国际收支结构保持稳健，体现了稳经济、稳外贸、稳预期等政策成效，也反映了提升外汇市场韧性的积极作用。”报告称，一方面，我国顶住压力推动经济回升向好，稳步推进高水平对外开放，多措并举促进外贸平稳发展，不断提升境内外投资者信心，稳定了市场预期。另一方面，我国外汇市场韧性持续提升，人民币汇率弹性增强，更好发挥调节国际收支的自动稳定器作用；企业汇率风险管理水平不断提高，人民币跨境收付增多，有助于更好应对外部环境波动。此外，我国不断完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”管理框架，有效维护跨境交易理性有序。

人民币资产配置价值凸显

近年来，境外投资者配置人民币债券总体稳步增长。报告显示，2022年1月末，境外投资者在境内银行间债券市场托管余额达4.15万亿元，为历史最高。此后，主要经济体快速加息引发国际资本流动转向，全球跨境债券投资表现总体低迷。

去年以来，我国经济持续恢复向好，债券市场高质量开放稳步推进，叠加外部金融环境变化，外资自2023年2月起连续11个月净买入境内债券，2023年末境外投资者在境内银行间债券市场托管余额达3.67万亿元，较2022年末增长8%。

报告显示，参与中国债券市场的境外机构数量不断增多、类型更加丰富。截至2023年12月末，共有1124家境外机构主体进入中国债券市场，自2017年以来平均每年新增约100家。已入市的境外机构涵盖70多个国家和地区，包括央行、主权财富基金、国际组织、商业银行、资管机构等各种类型，全球前百大资产管理机构中，已有约90家进入我国债券市场。

与此同时，境外机构持债品种多样，包括国债、地方政府债、金融债、公司信用类债和同业存单等多种类型。其中，国债具有信用等级高、收益稳定等优势，备受境外投资者青睐。2023年末境外机构在银行间债券市场国债托管余额2.29万亿元，较2017年末增长2.7倍，在外资托管债券总量中占比超60%。

“从外部看，主要经济体紧缩货币政策可能转向，美欧政策利率将有所下行，有利于国际资本跨境流动。从内部看，我国经济长期向好的基本面没有改变，随着稳经济一揽子政策措施效果持续显现，以及经济高质量发展持续推进，人民币资产配置价值将进一步凸显。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

外商直接投资有望企稳回升

近年来，国际环境更加复杂多变，全球外商直接投资波动性明显上升，总体呈现先升后降发展态势。我国外商直接投资与全球走势基本一致，但反映跨国企业在华长期投资意愿的新增资本金相对稳定。报告显示，未来，随着内外部经济金融环境逐步改善、我国吸引外资新优势持续巩固，外商直接投资有望企稳回升。

首先，内外部环境变化将推动外资流入稳步恢复。当前市场普遍预计主要发达经济体货币政策转向调整，全球流动性收紧的环境将总体改善，有助于国际投资更加活跃。同时，我国经济保持回升向好发展态势，营商环境持续优化，外商投资意愿有望进一步增强。

其次，我国传统制造业吸引外资仍具备相对优势。我国是全世界唯一拥有全工业门类的国家，制造业产能位居全球首位，具有较强的产业配套能力和集成优势，劳动力素质也比较高，将为各国来华企业发展提供更基础、更广泛的支持。

再次，外商投资新增长点将不断巩固和提升。从国际经验看，主要发达工业国引资领域基本经历了由基础制造业向高端制造业和服务业的趋势性转变，我国也在发生同样变化。外汇局统计显示，2023年外商直接投资资本金净流向高端制造业、科学研究和技术服务业的资金占比合计较2021年上升7个百分点。未来，随着信息技术、新能源、智能科技等持续创新发展，上述领域有望成为我国主要引资增长点。同时，我国具有超大规模市场，中等收入群体已有4亿多人，未来还会继续增加，是各国企业不可忽视的广阔市场。2023年外商直接投资资本金净流向批发零售业的资金占比较2021年上升10个百分点。未来，我国巨大消费潜力将持续吸引外资深耕国内销售及服务市场。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日表示，展望2024年，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变；市场普遍预计主要发达经济体央行将开启降息周期，外部金融条件更趋缓和。随着内外部环境总体改善，我国国际收支更有基础和条件保持基本平衡。 (经济日报记者 姚 进)

怎么管理我国外汇管理储备？

金投外汇网讯，我们公布的国家外汇储备规模已经是按照SDDS的相关方法与标准进行统计的。那么，怎么管理我国外汇管理储备？

怎么管理我国外汇管理储备？

1.为人民币“减压”。(1)重视贸易顺差的缓减。WTO的宗旨为：自由贸易，公平贸易。根据我国加入世贸组织的承诺，从2002年1月.1日起逐步降低进口关税，即从2002年的15.3%降到2005年10%以下，这意味着我国在贸易上“奖出限人”政策的空间越来越小，今后的两年内贸易顺差会有所缓减。近年来国内经济增长强劲，对进出口有强大需求，不断增大的进出口需求必然会造成对外汇储备的更多消耗，事实上，2003年上半年虽然进出口均较大幅度增长，但出口同比增长34%，进口同比增长高达44.5%。(2)调整进出口策略。商务部关于中国计划在三年内从欧亚国家进口1万亿美元商品的信号发布，显然赢得了各国对人民币现行政策——至少是表面或暂时的支持，因为对进出口的重视让外界感到中国调节汇率升值预期的手段将可能变得更加直接。事实也的确按预料发展，第一个中国赴美采购团于美国时间2003年11月12日分别在华盛顿和底特律签署了三个大宗采购合同，总价值超过67亿美元，包括汽车，飞机等领域。中国似乎已经准备通过进出口策略的调整，赢得汇率环境的稳定，这可能是一条“双赢”的道路。根据穆迪投资者服务公司的数据，2003年前9个月，美国对中国出口额较上年同期增长19%，使中国一跃成为“美国迄今增长最迅速的出口客户。”至于欧洲，野村国际驻伦敦的首席经济学家西京斯也做了研究，欧元区对中国的出口2003年1月至10月增长了20%。

2.适当放宽外汇管制，使得资本流出入政策基本平衡，实现相对均衡的资本跨境双向流动。(1)将强制性结售汇制改为意愿结售汇制，目前是较好时机。放宽对企业和居民用汇限制。现已提高了出国人员兑换外汇数额，同时，允许企业用外汇进口设备，用外汇购买一些国内不生产的产品。另外，也应允许企业购买外国债券。此外，可以激活B股市场，增强境内居民手持外汇的意愿。(2)我国资本项目开放的基本特征是宽进严出，资本项目逐渐放开，对外汇储备消耗需求增大。开放资本项目，允许资本在国际间自由流动，既是全球经济一体化发展的趋势，也是我国经济发展的内在要求，随着今后对WTO承诺的履行，资本管制的逐渐放松，国内银行、企业乃至个人对外汇投资将成为我国经济发展的又一新景观，资本的大量外流必然导致外汇储备的耗减。因此要安排好资本项目开放的内部顺序，尽快出台合格国内机构投资者制度，进一步有选择地鼓励一些国内机构在海外投资，缓减外汇市场供大于求，央行不得不买进的局面；鼓励企业实施“走出去”战略，特别是已经积累一定先进技术，生产工艺和管理经验的具有国际比较优势的行业，如轻工、纺织、机械和一些高新技术领域，来消化人民币升值的不利影响，同时利用人民币升值的对外投资优势。这需要政府在政策上予以扶持，同时外汇管理上要进一步放松。可以考虑对一些类型的外资流人和一些行业利用外资征收跨境资本交易税，调节资本流动的结构和流向，在不影响资本流动长期趋势的情况下抑制短期资本流动，提高利用外资的效益。(3)人民币实施自由兑换，对外汇储备的消耗需求增大。目前人民币虽然实现了经常项目下的完全自由兑换，但下一步人民币要实现资本项目下的完全自由兑换，必须要有更充足的外汇储备作为基础。

3.调整出口退税政策。根据产业政策调整出口退税政策，有选择地降低一些行业和产品的出口退税率，如近年来出口价格下降较大并且低于国内价格的出口商品，没有长期国际竞争力和比较优势的出口商品。这一措施相当于变相升值，但是好处留在了国内，还有利于缓减事实上的双重进出口汇率状况，遏制骗税的假出口，减轻财政负担，并为在形势恶化时提供一条备用政策选择。

关注手机金投网（http://m.cngold.org），外汇财经动态随时看。

国家外汇局：深化外汇领域改革开放 防范跨境资本异常流动风险

三是完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架。以加强宏观审慎为核心改善跨境资本流动管理，以转变监管方式为核心完善外汇市场微观监管。完善以风险评估为导向的分类管理信用体系建设。加强非现场监管能力建设。以“零容忍”态度严厉打击地下钱庄、跨境赌博等外汇领域违法违规活动，维护外汇市场健康秩序。

四是完善中国特色外汇储备经营管理。坚持市场化原则，前瞻性的做好战略配置，动态优化投资组合。保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。

五是夯实外汇管理基础工作。深入研究“十四五”时期外汇管理改革思路，推进“数字外管”和“安全外管”建设，完善国际收支统计体系，做好常态化疫情防控工作。

六是全面提升党的建设质量。以政治建设为统领，坚决做到“两个维护”，积极创建“让党中央放心、让人民群众满意”模范机关，围绕庆祝建党100周年开展宣传教育活动，打造德才兼备的高素质专业化外汇管理干部队伍。

会议认为，2020年，面对新冠肺炎疫情的严重冲击和错综复杂的国际形势，外汇管理部门结合疫情防控更加突出服务实体经济、推进改革开放和防范化解风险，全力做好“六稳”“六保”工作，维护了外汇市场平稳运行和国际收支基本平衡。

一是统筹支持疫情防控和经济社会发展取得积极成效。快速反应建立防疫外汇“绿色通道”，有力支持了疫情早期进口防疫物资资金汇兑的需要。推出更多外汇便利化业务，支持贸易新业态发展，丰富跨境金融区块链服务平台应用场景，全力支持稳企业保就业，不断提升服务实体经济水平。