回顾8月，在美国非农就业数据意外负增、通胀降温，以及美元信用弱化等因素的推动下，美元指数一度回落至三个月低位，但美伊冲突的再次升级，以及美联储主席沃什在杰克逊·霍尔全球央行年会上释放鹰派信号，美元指数收复部分失地。
全球外汇市场交易主线
美联储主席沃什释放明确的加息信号
在8月末举行的杰克逊・霍尔全球央行年会上，美联储主席沃什表示，如果美国基础通胀不能清晰且足够快速地向 2%目标回落，美联储“还有工作要做”。沃什的表态，强化了市场对美联储收紧货币政策的预期。
美日联合干预日元汇率余波
美国与日本在7月末联合干预日元汇率，打破了“单边干预效果有限”的市场共识，重塑了“必要时再度联合干预”的政策边界，缓释了日元无序贬值的压力。美日联合干预之后，美元兑日元一度回落至155附近；但随着干预短期效应消退，日元重回弱势震荡格局。
美国长期财政可持续性风险抬升
投资者对美国长期财政压力的担忧加剧，推升期限溢价；叠加美国国债规模突破40万亿美元，供给压力凸显，30年期美债收益率升至2007年以来新高。
此后，美国财政部宣布扩大长期美债回购操作规模，意在改善长端美债流动性、压低长端收益率，但该举措对美元形成双向影响：一方面，美债收益率下行，利差交易驱动美元相对非美货币走弱；另一方面，该操作进一步印证美国长期财政压力，加剧市场对美元信用弱化的担忧，助推“去美元化”相关交易。
表1：主要央行政策利率变动情况
2026年8月全球外汇市场回顾
美元先抑后扬
回顾8月，美日联合干预日元汇率过后，美元指数月初整体维持盘整。
而后美国7月非农就业意外负增、前期数据大幅下修，叠加通胀读数回落，压制美联储加息预期，美元指数下行。
8月19日，美国财政部宣布扩大长期美债回购操作规模，在利差交易走弱与美国长期财政担忧升温的双重利空冲击下，美元指数下探至98.5一线，创下三个月低位。
随后美元指数开启反弹：美国7月PCE数据略高于市场预期，显著高于美联储2%政策目标；叠加美联储主席沃什月末释放鹰派言论，市场加息预期重新升温。截至8月31日收盘，美元指数报99.4163，月内累计下跌0.37%，连续两月收跌。
图1：2026年8月全球外汇市场表现
欧元：震荡上行，月末回吐
回顾8月，欧元兑美元整体呈现震荡上行、月末小幅回落的走势。截至8月31日，欧元兑美元收于1.1617，当月累计升值0.76%，连涨两月，主要的波动区间为
1.15,1.17
图2：欧元对美元走势
日元：干预消退后的单边走弱
8月初，日元承接了7月31日美日联合干预的余波，日元对美元盘中一度触及155.23，为近三个月以来最强水平。随后，干预的利好逐步消退，日元缺乏持续性买盘并缓步走弱。月末，美联储鹰派预期带动美元快速反弹，日元进一步跌破160的关键关口。截至8月31日，日元对美元收于159.74，当月累计贬值1.41%，主要的波动区间为
155.23，160.21
图2：欧元对美元走势
G10货币方面
澳洲联储虽继续暂停加息，但多名委员讨论了进一步加息的可能，叠加澳大利亚通胀维持在高位，澳元领涨。国际原油价格高位运行，对产油国形成利好，加元和挪威克朗涨幅居前。欧元区基本面边际向好，而通胀高位运行，欧洲央行加息预期提升，支持欧元走强。日元走弱，主因7月末美日联合干预日元汇率的政策效果消散，日元恢复弱势格局。在套息交易的施压下，瑞典克朗表现弱势。
其他货币方面
韩元领涨非美，主因韩国股市在8月迎来反弹，国际资本恢复净流入，叠加韩国央行连续加息。贵金属价格走高，加之套息交易驱动，南非兰特涨幅居前。随着中东局势进一步恶化的风险下降，能源供给的约束对东南亚货币的影响减轻，泰铢、马来西亚林吉特、新加坡元走高。由于俄罗斯财政部按照预算规则持续买入外汇，直接增加外币需求，叠加俄乌冲突持续，施压卢布走势，俄罗斯卢布领跌非美。
9月全球外汇市场展望
美元
美元将受到货币紧缩预期与长期财政风险的双向拉扯，整体大概率延续震荡格局。总体来看，多空因素相互交织，美元指数大概率维持震荡运行。短期紧缩交易能够对美元形成一定支撑，但长期财政隐患、美元信用弱化仍是美元下行的主要风险来源。
欧元
9月欧元将在“政策底支撑”与“上行动能不足”的角力中维持高位震荡格局，波动区间大概率较7-8月有所扩大，短期方向将主要由美联储和欧洲央行的前瞻指引以及欧美核心经济数据的相对强弱决定。
日元
9月日元汇率的驱动逻辑将主要围绕“政策节奏+财政约束”，整体以高波动震荡为主。需要警惕日本央行超预期表态对市场的极端影响。
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